行业趋势 - 中国消费市场正从国际奢侈品牌转向本土奢侈品牌转变，以文化自信和性价比为核心竞争力 [3] - 本土品牌在多个高端消费领域崛起，如黄金珠宝、汽车（问界M9成为50万元以上车型销量冠军）、护肤品（毛戈平营收与利润增长超30%） [3] - 国际品牌在中国市场面临销售下滑，如欧莱雅等遭遇滑铁卢，而本土品牌凭借传统工艺和历史底蕴获得青睐 [3] 公司表现 - 老铺黄金是中国古法黄金领域的先驱品牌，创立于2009年，率先推广“古法黄金”概念 [5] - 公司销售额在过去两年每年翻一番以上，展现强劲增长势头 [3] - 2024年在中国内地单个商场收入、坪效跃居所有知名珠宝品牌（含国际品牌）第一，打破海外品牌垄断 [5] 市场拓展 - 老铺黄金海外首店于2024年6月在新加坡滨海湾金沙购物中心开业，引发持续排队客流，展示海外市场竞争力 [5] - 品牌崛起被视为中国品牌全球化进程的开始，可能引领行业变革 [5] 产品与品牌定位 - 老铺黄金产品融合非遗工艺与现代设计，主打古法手工金器，以历史底蕴和传统工艺脱颖而出 [3][5] - 品牌重新定义“奢侈”，以文化自信为根基，性价比为武器，掀起“东方革命” [3]

本报记者 赵 曦 □ 唐 瑞 文/摄 在全球高端消费市场上，对于"奢侈品"的定义早已超越物质本身，形成涉及历史、身份、艺术与文化的一 整套叙事体系。而在这场以文化为内核的全球竞争中，西方奢侈品牌长期占据着主导地位。 在这样的语境下，中国工艺美术品牌如何构建自己的"高端叙事"？如何讲好中国文化故事，并以此建立相 应的市场地位？ 谁在书写"奢侈"的文化话语？ 奢侈不单在于价格，更是身份的语言。"奢侈"一词在西方语境中，早已与"精英""艺术""历史"牢牢绑定， 形成了完整的"意义系统"。以法国为例，LVMH集团掌控的Louis Vuitton、Dior、Guerlain等品牌，它们不 仅仅是奢侈品公司，更是文化象征的制造商。它们借由历史传承、贵族符号、工艺神话与艺术植入，将"稀 缺"与"传统"自然地嫁接为品牌价值核心，打造出一套极具文化渗透力的"奢侈品叙事体系"。 这套叙事体系中，奢侈品牌大多通过以下路径"讲故事"：如爱马仕、LV等品牌的产品起源，往往被追溯至 一两个世纪之前，强调自身的"百年工艺"，以此赋予品牌可信度。如Chanel挖掘"现代女性独立"作为卖 点，构建身份认同；又如Ralph Lauren通过销售 ...

技术指标显示，全球奢侈品下跌可能触底了！ 据追风交易台消息，瑞银在最新的报告中，将奢侈品行业评级从长期持有的低配上调至基准配置，这一决定基于战术和结构性的双重考量。 瑞银表示，奢侈品超跌已达到极端情况，6个月内跑赢大盘概率达到100%，同时相对盈利修正可能已经触底，估值溢价回归十年前的水平。 其次，瑞银表示，美股上涨也为奢侈品提供结构性支撑，"大漂亮法案"若通过，将为最富有的10%人群减税2.3%，这直接惠及奢侈品消费的核心客群。 但风险也不容忽视，作为出口导向型行业，奢侈品容易受到美元走弱和关税政策的冲击。瑞银仍看多黄金，而黄金占珠宝成本约30%。 超跌反弹概率较高，盈利修正与表现脱钩 瑞银在报告中表示，奢侈品板块相对市场已处于近3个标准差的超卖状态，这种极端情况历史上极少出现。 根据瑞银回测数据，从当前水平来看： 该板块在1个月和3个月内跑赢大盘的概率为76%，6个月内跑赢概率达到100%。 同时，奢侈品行业的盈利预期修正虽然不如市场整体，但其股价表现已经反映了比盈利修正更悲观的预期。这种不寻常的脱钩现象暗示市场可能过度反 应，相对盈利修正可能已经触底。 此外，估值溢价回归合理水平，瑞银表示： 奢侈品行业 ...

公司动态 - 2025年6月21日老铺黄金海外首店在新加坡金沙购物中心启幕，2025年6月28日上海ifc店开业 [1] - 2025年6月28日公司约6900万股（占比40%）限售股解禁，为上市后最大规模解禁 [1] - 截至2024年底公司在全球共有36家门店，分布在中国香港、中国澳门等15个城市，全部位于高端商业中心（包括5家SKP系与11家万象城系） [1] - 2025年上半年新增3家门店（上海港汇恒隆店、新加坡金沙购物中心店、上海ifc店），优化扩容1家门店（深圳万象城B1层1店） [1] 品牌定位与竞争优势 - 公司创立于2009年，是中国古法黄金概念的首创者和专业第一品牌，专注高端"古法黄金"定位 [1] - 产品以纯金打造为主，相较于高奢珠宝具有性价比优势，一口价模式在金价上涨周期中形成价格优势 [2] - 2024年底已创作近2000项原创设计，拥有境内外专利477项，作品著作权1314项 [3] - 门店装修古朴典雅，提供一对一服务，高净值客群认可度提升，奢侈品调性逐步显现 [3] 产品与销售表现 - 2025年推出花丝钻饰金龙金凤香囊、曼陀罗系列、葫芦新品系列等，市场反馈强烈 [2] - 同店销售表现亮眼，受益于金价上行、品牌出圈及新品迭代 [2] - 产品设计融合中国古典文化元素（如葫芦、罗盘、蝴蝶等），形成高辨识度符号 [3] 行业与金价展望 - 机构预测伦敦金价格中期有望突破3500美元/盎司，沪金可能突破800元/克 [2] - 金价拐点需观察美国财政政策、资产配置切换及地缘局势改善 [2] 发展战略 - 效仿爱马仕的稀缺性策略（一对一服务、配售）和蒂芙尼的高端商场门店策略 [3] - 长期目标是从中国古法黄金第一品牌升级为全球奢侈品珠宝品牌 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入增速分别为128%、39%、12% [3] - 预计同期归母净利润增速为172%、48%、19%，EPS分别为23元/股、34元/股、41元/股 [3] - 当前股价对应PE为34x（2025年）、23x（2026年）、20x（2027年） [3]

记者 吴卫群 叶宇 见习记者 高晨辉 LV"路易号"启航以来，地处南京西路商圈的吴江路石门一路路口人头攒动，热闹程度堪比节日期 间人流最大的南京东路外滩。这泼天的流量，不仅在重新定义上海的商业版图，而且给加快上海国际消 费中心城市建设步伐带来诸多启示。 为奢侈品行业打下兴奋剂 6月30日下午，在兴业太古汇"路易号"现场，尽管是周一工作日，气温也在35℃上下，仍抵挡不住 市民游客前来打卡的热情。 人群中，还有不少国际友人。来自意大利的斯蒂法诺在时尚行业工作，他说，他非常关心欧洲品牌 在中国市场的表现，所以特地过来观看："我从未在欧洲看过这样能级的品牌装置，现场看更震撼。'路 易号'让整个商圈变得更摩登、更有人气、更具活力。" 高端消费产业研究机构要客研究院院长周婷对记者说，此举可以被视为奢侈品牌零售模式升级的里 程碑事件。"'路易号'既是一个门店，也是一个展览，更是一个对于零售新模式的探索探讨。它为奢侈 品牌提升销售开辟了新模式，我预测其两年销售额将达30亿元，即创造不低于5家LV门店的销售业绩， 其投入产出比将远高于传统门店。" 她认为，高端消费行业承压明显，同时，消费模式也在加速迭代，"体验消费""情绪价值 ...

Shares of LVMH (LVMUY 5.66%) were moving higher today as the luxury goods conglomerate won an endorsement from Goldman Sachs.As of 12:10 p.m. ET, the stock was up 5.1% on the news. LVMH gets a leg upLuxury stocks have struggled in the current environment amid weak consumer spending in China and pressure from the trade war, but now one of Wall Street's most respected institutions thinks the sell-off has gone too far.This morning, Goldman added LVMH to its European Conviction Buy list, arguing that investors ...

行业整体表现 - 2025年第二季度奢侈品行业整体表现疲软，预计有机销售额(OSG)将下滑3%，较第一季度(-1%)进一步恶化 [1] - 行业呈现显著两极分化，从开云集团预计下滑15%到Brunello Cucinelli增长10%不等 [2] - 汇率走弱削弱美中游客购买力，导致旅游相关销售疲软，2024年第二季度日元疲软曾为中国游客提供20%价格优惠，使得2025年同期同比基数严峻 [1] 区域市场动态 - 美国市场需求分化，自2025年2月以来关税忧虑持续压制消费信心，与2024年11月至2025年1月大选后的短期繁荣形成对比 [1] - 多数公司2025年上半年利润率面临同比下滑压力，部分企业通过外汇对冲缓解不利影响 [1] 重点公司表现 - 爱马仕、潘多拉、巴宝莉和Hugo Boss有望实现环比加速增长 [2] - 法巴确信评级为"跑赢大盘"(+)的巴宝莉、爱马仕、普拉达和潘多拉将展现优于同行表现 [2] - 历峰集团有机销售额预计保持稳健，但市场对其2026-2028财年每股收益(EPS)预期过高 [2] - 盟可睐在2024年第四季度和2025年第一季度表现强劲，但第二季度预计表现平淡 [2] 财务数据摘要 - 巴宝莉目标价1370欧元较现价1000欧元有37%上行空间，市值41.82亿欧元 [3] - 爱马仕目标价2880欧元较现价2264欧元有27%上行空间，市值2390.09亿欧元 [3] - LVMH目标价520欧元较现价449.8欧元有16%上行空间，市值2246.36亿欧元 [3] - 普拉达目标价65港元较现价47.8港元有36%上行空间，市值135.13亿港元 [3] - Hugo Boss现价37.4欧元较目标价32欧元有14%下行空间 [3]

编者荐语： 日经中文网"开设了"日经BP精选"栏目。日经BP是日本经济新闻社媒体集团的一员，成立于1969年。作 为日本领先的B2B媒体公司，聚焦经营管理、专业技术及生活时尚三大主要领域。敬请读者关注。 以下文章来源于日经BP ，作者日经BP 日经BP . 日经BP成立于1969年4月, 隶属于日本经济新闻社集团。作为日本领先的B2B媒体公司，我们聚焦"经营 管理"、"专业技术"及"生活时尚"三大主要领域，满足客户多元化的需求。 1. 劳力士供需失衡，正规渠道难以买到 2. 二级流通市场出现超过定价 2 倍的溢价 3. 年轻人当中也出现在涨价前购买奢侈品牌的动向 作为奖金和晋升的奖励首选劳力士——憧憬的高档手表陷入了在正规专卖店买不到的事态。世界范围内 的人气高涨打破了供求平衡，导致市场上流通的商品数量不足。二级流通市场上正在以大幅超过定价的 价格进行交易。 "不管去几次，店里都一直说'没有库存'"。在社交网络上，这种不满的声音随处可见。在狂热爱好者 中，也有猛士为了购买中意的款式而上百次前往正规专卖店。 阅读更多内容请点击下方"阅读原文" （本文由日经BP提供） 本文的三个要点： ...

转自：新华财经 老铺黄金股价"暴涨"是新消费浪潮、东方美学觉醒与资本共振下的产物。今年上半年，以泡泡玛特、蜜雪集团、老铺黄金为代表的港股"新消费三姐妹"重塑 着消费板块投资逻辑。 展望后市，业内人士指出，港股新消费板块短期因契合市场潮流而迎来爆发式增长，短期内估值偏高具备一定合理性。但从长期视角来看，随着市场热度逐 步消退，板块内部将呈现明显分化态势。唯有那些具备更强客户粘性、且能够持续兑现业绩的公司，才能在未来的竞争中占据优势，获得持续发展的空间。 6月30日，老铺黄金一度上涨约18%再创历史新高，股价最高触及每股1035港元。今年上半年老铺黄金累计涨幅大涨321%，总市值攀升至1741亿港元，市盈 率达到109倍。 新华财经上海6月30日电（葛佳明、魏雨田）老铺黄金出海新加坡首战顺利告捷，令资本市场再度"沸腾"，乐观情绪推动其股价再创新高突破1000港元，也 带动港股新消费板块集体走强。 老铺黄金走出"独立"行情 与黄金股2025年上半年的走势相比，老铺黄金的走势可谓"一骑绝尘"。新华财经数据显示，今年上半年，周大福涨幅为99.4%，市盈率为22.4倍；六福集团 和周生生上半年涨势均逼近40%。 | 证券 ...

作为全球奢侈品行业的翘楚，LVMH汇集七十多家知名品牌，业务遍及5大商业领域，旗下时装与皮革品牌包括：Louis Vuitton、Christian Dior、Loewe、 Celinei等；酒类品牌包括Moët&Chandon、轩尼诗等；香水及化妆品品牌包括娇兰、Dior；钟表及珠宝品牌如Tiffany&Co.、宝格丽珠宝等；以及精品零售 品牌丝芙兰等。然而，这家奢侈品巨头正受到奢侈品行业急剧下滑的冲击。 "历史性危机" 伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault），这位76岁的掌舵人凭借铁腕管控建立起的850亿欧元商业帝国。目前，LVMH正经历其执掌集团36年来最严峻的行业 衰退，这家曾腾飞的巨头如今困境重重。 当3640亿欧元规模的个人奢侈品行业潮水迅速衰退，爱马仕等竞争对手展现出更强的韧性时，LVMH的软肋则尽显。对于手握路易威登、迪奥高级定制、 酩悦香槟等顶级品牌的LVMH来说，所有迹象都预示形势可能进一步恶化。 海外媒体分析指出，LVMH的困局部分源于自身失误——并购狂潮使其吞下超75个品牌导致管理臃肿，而继任计划的缺失正加剧投资者焦虑。 "自从我们研究LVMH二十年来，从未见过如此密集的警示 ...