文章核心观点 - 第十一批国家药品集采结果显示行业从单纯价格博弈走向成熟的价值竞争新阶段 [1] - 集采政策通过挤出药品价格水分和倒逼企业创新 推动医药行业高质量发展 [1][2][3] 集采参与情况与历史成果 - 第十一批集采有445家企业794个产品投标 272家企业453个产品拟中选 [1] - 此前10批集采共覆盖435种药品 平均降幅均超过50% [1] 集采规则优化与价格管理 - 本次集采引入价差控制"锚点"和"熔断保护机制" 当最低价低于入围均价50%时自动切换锚点 防范恶性竞争并保留企业合理利润空间 [1] - 规则优化使报价更平稳 体现出反内卷和走向成熟竞争的趋势 [1] 质量监管与准入门槛 - 提高企业投标质量门槛 要求企业有实际生产经验 且投标药品2年内无抽检不合格 生产线2年内无违反GMP情况 [2] - 中选药品将被纳入重点监督检查范围 实现中选企业检查和中选产品抽检"两个全覆盖" [2] 对行业创新的影响 - 集采压缩仿制药利润空间 倒逼企业从仿制药"躺赚"路径依赖转向创新药研发 [2] - 政策推动下 中国创新药申报数量已位居全球第二 [3] 政策协同与行业前景 - "十五五"规划建议明确提出要健全支持创新药和医疗器械发展政策 并将生物医药作为未来产业重点培育 [3] - 集采政策与其他产业政策协同 旨在形成患者用得起药 企业能造创新药的多赢生态 [3]

富时中国A50指数季度审核变更 - 富时罗素宣布对富时中国A50指数等多只指数的季度审核变更 该变更将于2025年9月19日收盘后生效[2][5] - 富时中国A50指数纳入百济神州-U 新易盛 药明康德 中际旭创 删除中国核电 中国联通 国电南瑞 万华化学[3][6] - 富时中国A50指数备选股名单包括民生银行 洛阳钼业 同花顺 上汽集团 赛力斯[6] 纳入个股的市场表现 - 百济神州-U年内涨幅达102.51% 总市值约为4664亿元 药明康德亦有翻倍涨幅[7] - 新易盛涨超3倍 中际旭创涨超240% 市值超过4700亿元 超越东方财富位列创业板第二[7] - 纳入个股属于医药与AI算力板块 两只医药股实现翻倍行情 两只算力股分别涨超2倍和3倍 反映年内A股两大主力军行情[3][7] 指数调整机制及历史回顾 - 富时中国A50指数涵盖在沪深交易所上市的50只市值最大的股票 于每年3月 6月 9月和12月进行季度审核[7] - 全球众多指数型基金跟踪富时罗素指数 被纳入指数的股票会在生效日附近获得大量稳定买盘 尤其在收盘前调仓时明显[8] - 2025年6月指数将江苏银行纳入并剔除长城汽车 2025年3月纳入寒武纪 中国联通及国泰君安 剔除中国广核 伊利股份 泸州老窖[8] 医药与算力板块行业展望 - 算力作为AI产业最重要的基础设施受益明显 算力需求将呈现爆发式增长 算力芯片 服务器生产 光通信 PCB 液冷散热及电源等细分板块景气度有望快速上升[11] - 国产算力芯片能力持续增强 相关产业链有望长足发展[11] - 医药行业本轮行情的核心因素是创新 需求由成药模式创新主动创造 价值量更大的创新向中国转移 市值增量将大于上一轮行情[11]

医药生物板块表现 - 近期医药生物板块表现良好 医疗服务及医疗器械子板块涨幅居前 [1] - 创业板医药ETF国泰（159377）跟踪的创医药指数涨跌幅达20% [1] 政策支持举措 - 国家医保局通过统一新设医疗服务价格项目及研究新上市药品首发价格机制支持创新药械发展 [1] - 药监局2025年6月审议通过优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措 [1] - 顶层设计明确以有限医保资源支持真创新及差异化创新 [1] 行业影响与预期 - 政策引导下有序竞争和良性竞争逐渐占据主导地位 [1] - 医疗器械板块盈利和估值水平有望迎来整体提升 [1] - 创医药指数聚焦高研发投入及技术领先的医药企业 体现创业板创新成长特性 [1]