医保目录调整概况 - 2026年1月1日最新版国家医保药品目录正式实施，这是连续第8年对目录进行动态调整[1] - 调整机制为“吐故纳新”，旨在实现医保基金使用效率与群众用药保障水平的“双提升”[1] 目录调整内容与数据 - 新增114种药品，覆盖肿瘤、慢性病、罕见病等多个临床急需领域[1] - 新增药品通过国家医保谈判，价格平均降幅超过60%[1] - 将10种罕见病特效药纳入目录，为血友病（“玻璃人”）、成骨不全症（“瓷娃娃”）等患者提供更多治疗选择[1] - 调出已被临床淘汰或长期未生产供应的药品[1] 支付范围优化与基金使用 - 优化部分药品支付范围以更贴近临床实际，例如拓培非格司亭注射液的支付范围从“前次化疗”调整为“既往化疗”[1] - 针对少数药品滥用风险新增限定条件，如明确烟酰胺仅限烟酰胺缺乏症患者可报销[1] - 删减部分药品支付范围中的非核心限定内容，但不改变用药要求[1] - 调整旨在将有限的医保基金用在“刀刃上”，实现“腾笼换鸟”，向高效、急需药物倾斜[2] 对行业创新与保障体系的影响 - 新版目录对高价值创新药的大力支持，为更多创新药物的研发和投入打开空间[2] - 将促使医药企业从营销驱动逐步转向临床价值驱动，研发更多填补临床空白或具备更优“性价比”的药物[2] - 首版商保创新药目录落地，将与基本医保形成多层次保障合力，更好地满足患者多元化用药需求[2] - 商业保险承接高价值创新药提供了路径，有助于在一定程度上缓解医保基金的长期压力[2] 目录落地与长效机制 - 短期需解决“进得了目录、进不了病房”的现实难题，例如定点医疗机构应及时将新增药品纳入院内采购目录，必要时设立临时绿色通道[2] - 长远需逐步健全医保部门、医疗机构、企业等多方联动的长效机制，以持续优化完善医保目录[2] - 整个调整是一次以患者为中心、以临床需求为导向的民生改革[2]

富时中国A50指数季度审核变更 - 富时罗素宣布对富时中国A50指数等多只指数的季度审核变更 该变更将于2025年9月19日收盘后生效[2][5] - 富时中国A50指数纳入百济神州-U 新易盛 药明康德 中际旭创 删除中国核电 中国联通 国电南瑞 万华化学[3][6] - 富时中国A50指数备选股名单包括民生银行 洛阳钼业 同花顺 上汽集团 赛力斯[6] 纳入个股的市场表现 - 百济神州-U年内涨幅达102.51% 总市值约为4664亿元 药明康德亦有翻倍涨幅[7] - 新易盛涨超3倍 中际旭创涨超240% 市值超过4700亿元 超越东方财富位列创业板第二[7] - 纳入个股属于医药与AI算力板块 两只医药股实现翻倍行情 两只算力股分别涨超2倍和3倍 反映年内A股两大主力军行情[3][7] 指数调整机制及历史回顾 - 富时中国A50指数涵盖在沪深交易所上市的50只市值最大的股票 于每年3月 6月 9月和12月进行季度审核[7] - 全球众多指数型基金跟踪富时罗素指数 被纳入指数的股票会在生效日附近获得大量稳定买盘 尤其在收盘前调仓时明显[8] - 2025年6月指数将江苏银行纳入并剔除长城汽车 2025年3月纳入寒武纪 中国联通及国泰君安 剔除中国广核 伊利股份 泸州老窖[8] 医药与算力板块行业展望 - 算力作为AI产业最重要的基础设施受益明显 算力需求将呈现爆发式增长 算力芯片 服务器生产 光通信 PCB 液冷散热及电源等细分板块景气度有望快速上升[11] - 国产算力芯片能力持续增强 相关产业链有望长足发展[11] - 医药行业本轮行情的核心因素是创新 需求由成药模式创新主动创造 价值量更大的创新向中国转移 市值增量将大于上一轮行情[11]

医药生物板块表现 - 近期医药生物板块表现良好 医疗服务及医疗器械子板块涨幅居前 [1] - 创业板医药ETF国泰（159377）跟踪的创医药指数涨跌幅达20% [1] 政策支持举措 - 国家医保局通过统一新设医疗服务价格项目及研究新上市药品首发价格机制支持创新药械发展 [1] - 药监局2025年6月审议通过优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措 [1] - 顶层设计明确以有限医保资源支持真创新及差异化创新 [1] 行业影响与预期 - 政策引导下有序竞争和良性竞争逐渐占据主导地位 [1] - 医疗器械板块盈利和估值水平有望迎来整体提升 [1] - 创医药指数聚焦高研发投入及技术领先的医药企业 体现创业板创新成长特性 [1]