公司概况 - 苏州联讯仪器股份有限公司科创板IPO已受理 拟募资19 54亿元 中信证券为保荐机构 [1] - 公司是国内领先的高端测试仪器设备企业 主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发制造销售及服务 [1] - 产品应用于人工智能 新能源 半导体等前沿科技行业 是国家重大战略需求领域实现核心基础仪器设备国产化的重要力量 [1] 主营业务 电子测量仪器 - 通信测试仪器包括采样示波器 时钟恢复单元 误码分析仪等 主要面向光通信测试 [1] - 电性能测试仪器包括精密源表和低漏电开关矩阵 广泛应用于通信和半导体领域的高精度电学测试 [1] 半导体测试设备 - 光电子器件测试设备包括CoC光芯片老化测试系统 光芯片KGD分选测试系统 硅光晶圆测试系统等 [2] - 功率器件测试设备包括晶圆级老化系统 功率芯片KGD分选测试系统等 [2] - 电性能测试设备包括WAT测试机和晶圆级可靠性测试系统 [2] 市场地位 通信测试仪器 - 全球少数 国内极少数量产供货400G 800G高速光模块核心测试仪器的厂商 [2] - 全球第二家推出1 6T光模块全部核心测试仪器的厂商 [2] - 2024年中国光通信测试仪器市场份额9 9% 位列市场第三 前五中唯一的本土企业 [3] 电性能测试仪器 - 国内极少数可提供PXIe插卡式源表 低漏电开关矩阵 高压源表 脉冲源等多产品矩阵的厂商 [2] - 2024年中国精密源表市场位列本土企业第一 [3] 光电子器件测试设备 - 2024年中国光电子器件测试设备市场份额位列第一 [4] 功率器件测试设备 - 2024年中国碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场份额43 6% 位列国内市场第一 [4] - 2023-2024年中国碳化硅功率芯片KGD分选测试系统市场份额12 1% 位列国内市场第三 本土企业第一 [4] 财务数据 - 2022-2025年1-3月营业收入分别为2 14亿元 2 76亿元 7 89亿元 2 01亿元 [6] - 同期净利润分别为-3788 88万元 -5670 31万元 1 41亿元 1927 83万元 [6] - 2025年3月31日资产总额14 45亿元 归属于母公司所有者权益7 08亿元 资产负债率51 03% [7]

半导体行业表现 - 芯片ETF（512760）上涨超2 3%，集成电路ETF（159546）上涨超2 2%，半导体测试设备国产化与AI需求成为焦点 [1] - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001），覆盖半导体产业链材料、设备、设计、制造与封装测试等环节，反映中国半导体行业整体表现 [1] - 集成电路ETF（159546）跟踪集成电路指数（932087），选取半导体设计、制造、封装测试及相关材料设备等业务的上市公司证券作为样本 [2] 消费电子与AI应用 - 3D打印在消费电子领域加速渗透，折叠机铰链、手表/手机中框等场景有望开启消费电子应用元年 [1] - AI训练和推理成本降低推动应用繁荣，AI手机、电脑、眼镜等终端超百款，成为经济新增长点 [1] - 端侧AI潜力巨大，耳机和眼镜或成AI Agent重要载体 [1] 算力需求与产业链价值 - Meta宣布投资数千亿美元建设数据中心支持AI发展，带动算力需求爆发 [1] - 服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB等环节价值量提升 [1] - 台积电2025年Q2业绩稳健，先进工艺扩产为自主可控主线，CoWoS及HBM卡位AI趋势，先进封装重要性凸显 [1] 上游领域复苏 - 全球智能手机出货量连续两季增长，被动元件、数字SoC、射频、存储、封测等上游领域复苏 [1] - 存储价格触底回升，封测环节稼动率逐步回暖 [1] 投资产品信息 - 没有股票账户的投资者可关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C（008282）、国泰CES半导体芯片行业ETF联接A（008281） [2] - 国泰中证全指集成电路ETF发起联接C（020227）、国泰中证全指集成电路ETF发起联接A（020226）也可供关注 [2]

半导体后道测试设备市场 - 国内半导体后道测试设备市场国产化率较低，2025年存储测试机国产化率预计仅8%，2027年SOC测试机国产化率约9% [1] - AI芯片和HBM的复杂结构设计对后道测试提出新要求，AI芯片测试时间更长、精度要求更高，HBM需进行KGSD测试等新型测试环节，驱动测试设备更新迭代 [1] - 国内测试设备市场规模稳定增长，预计2027年将达到267.4亿元，测试机作为核心设备占比61.9% [1] - 国内厂商已在细分领域取得突破，增量需求叠加国产替代将带来可观发展空间 [1] 消费电子行业 - 消电ETF（561310）跟踪的是消费电子指数（931494），该指数选取A股市场中主营业务涉及智能手机、可穿戴设备等消费电子产品制造的上市公司证券作为指数样本 [1] - 消费电子指数具有较高的成长性和波动性特征 [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证消费电子主题ETF发起联接A（014906）和国泰中证消费电子主题ETF发起联接C（014907） [1]

半导体后道测试设备市场 - 国内半导体后道测试设备市场国产化率较低，2025年存储测试机国产化率预计仅8%，2027年SOC测试机国产化率约9% [1] - AI芯片和HBM的快速发展对测试环节提出更高要求：AI芯片测试时间延长、精度要求提升，HBM需进行KGSD测试等新增环节，驱动测试设备迭代 [1] - 国内测试设备市场规模预计从2022年的116.2亿元增长至2027年的267.4亿元，CAGR达12.6% [1] - 测试机为核心设备，占比61.9%，其中SOC和存储测试机为主要细分市场 [1] - 国内厂商已在部分领域取得突破，但高端设备国产替代空间仍广阔 [1] 集成电路与半导体芯片相关ETF - 集成电路ETF（159546）跟踪集成电路指数（932087），选取涉及集成电路设计、制造、封装测试等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001），选取涉及半导体材料、设备、设计、封装测试等产业链关键环节的上市公司证券作为样本 [2] - 无股票账户的投资者可关注国泰中证全指集成电路ETF发起联接C（020227）、A（020226）及国泰CES半导体芯片行业ETF联接A（008281）、C（008282） [2]