| 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 159516 | 半导体设备ETF | | 1.497 | -0.013 | -0.86% | | 159551 | 机器人产业ETF | man | 1.196 c | -0.023 | -1.89% | | 512760 | 芯片ETF | 11 12 | 1.524 c | -0.031 | -1.99% | | 159546 | 集成电路ETF | 1 | 1.714 c | -0.039 | -2.22% | | 515880 | 通信ETF | 2 | 2.826 c | -0.078 | -2.69% | | 159388 | 创业板人工智能ETF国泰 | f | 1.884 c | -0.058 | -2.99% | 来源：wind 临近年底，海外市场正对AI交易、科技巨头的资本开始进行新一轮的评估。昨日美股高开低走，科技走弱，博通下跌超过5%，Oracle也延续多日 的抛售行情。美国非农就业等重要宏观数据发布在即，可能也压制了市场的风险偏好。 ...

行业趋势与战略决心 - 摩尔线程登陆科创板并募资用于新一代AI与图形芯片研发，展现了国家对自主算力产业持续投入的战略决心 [1] - 美光宣布退出消费级存储业务，转向AI及数据中心等高增长领域，反映出存储芯片市场供应短缺、价格上行的趋势 [1] - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，国产化力度超预期 [1] 国产GPU技术现状 - 国产GPU企业在技术积累和生态构建方面与国际领先企业仍有差距 [1] - 国产GPU企业已实现单芯片支持AI计算、图形渲染等技术突破 [1] 半导体产业链投资机会 - 半导体设备、关键零部件和存储涨价等环节存在结构性机会 [1] - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001），该指数从A股选取涉及半导体材料、设备、设计、制造、封装及测试等领域的上市公司证券 [1] - 中华半导体芯片指数精选50只具有代表性的股票，侧重于行业龙头和高流动性企业，聚焦信息技术领域，全面覆盖半导体芯片全产业链 [1]

行业前景与增长动力 - 2025年全球晶圆代工产业营收有望同比增长22.1% [1] - AI和电动汽车将成为2026年市场最强劲的增长动力，出货量同比增幅预计分别达24%和14% [1] - 电子半导体行业2025年或迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复 [1] 市场动态与需求驱动 - 随着半导体供应链对美国关税的焦虑消退，客户库存策略转向健康水平 [1] - 紧急订单将推动2025年下半年晶圆代工市场表现超预期 [1] - AI HPC对先进封装需求旺盛，CoWoS方案面临产能短缺、光罩尺寸限制等问题 [1] - 部分云端服务业者开始转向英特尔的EMIB技术 [1] 盈利周期与公司表现 - 行业盈利周期和相关公司利润将持续复苏 [1] - 芯片ETF（512760）跟踪的中华半导体芯片指数（990001）聚焦于中国A股市场中半导体行业核心企业 [1] - 指数成分股覆盖半导体设备、芯片设计及集成电路制造等领域，侧重反映半导体产业链上中游环节的表现 [1] - 该指数旨在追踪半导体行业的国产化进程与技术发展，具有较高的行业集中度和成长性特征 [1]

全球存储市场供需 - 全球存储市场供需失衡现象加剧 DRAM DDR5颗粒价格本周涨幅高达30% 供不应求态势明显 [1] - 原厂供应高度紧张 Kingston等厂商持续限量出货 多家模组厂迫于备货压力积极在现货市场购买颗粒 [1] - 客户纷纷提前备货以确保从年底至明年初的料源稳定 [1] AI算力需求带动产业链 - AI浪潮带动算力需求爆发 服务器 AI芯片 光芯片 存储 PCB板等环节价值量将大幅提升 [1] 芯片ETF与相关指数 - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001） 该指数聚焦于上市的半导体相关企业 [1] - 指数涵盖半导体材料 设备及终端应用等核心环节 精选不超过40只具有代表性的证券作为样本 [1] - 指数成分股侧重于半导体产业上游领域 强调技术含量与国产替代趋势 [1]

市场整体环境与投资策略 - 当前科技板块行情良好，市场处于敏感状态，横盘时期投资者情绪紧绷，但产业链基本面稳固，存在逢低布局的机会 [1] - 市场流动性改善且牛市特征明显，十一月起进入业绩真空期，各类板块表现活跃，但追高基本面差的板块概念存在较大风险 [1] - 建议从基本面出发选择业绩强劲、支撑力强的板块，结合定投和逢低布局方式参与，以获取较高安全边际，算力板块值得持续关注 [1] 算力板块投资方向 - 算力板块分为海外算力和国产算力两大方向，海外算力方向推荐通信ETF（515880），其成分包含与海外算力产业链紧密相关的光模块、服务器等，业绩有望保持高增长 [2] - 国产算力方向核心是半导体产业链，追求弹性的投资者可关注芯片ETF（512760）或科创芯片ETF（589100），后者因科创板属性弹性更高 [2] - 注重安全性的投资者可关注半导体设备ETF（159516），其当前估值分位相对较低，安全性高且仍具一定弹性 [2]

AI算力产业链投资机会 - AI算力需求强劲扩散，北美算力市场迅速扩容，尤其关注光模块、PCB、服务器等环节 [1] - A股公司在光模块、PCB、服务器ODM等环节拥有全球核心份额，壁垒较高，受益于市场规模扩容 [1] - 英伟达Blackwell芯片自今年一季度迅速放量，超大规模客户每周部署1000台GB200-NVL72机柜，每台机柜装有72块GPU [1] - 每周仅这几个大规模客户即可售出超过七万张GPU，每张GPU售价约3万美金，收入和利润体量惊人 [1] - 下游厂商购买计算芯片同时会采购PCB、光模块等数据中心必要组网配件，相关A股厂商业绩增长明显 [1] 国产算力与半导体板块表现 - 国产算力可细分为半导体设计、制造、封装、测试及上游设备与材料等环节 [2] - 年初国产大模型如DeepSeek推出，显示中国AI具备与国际先进水平竞争的能力，推动Q1半导体板块强势表现 [2] - 自今年八月份开始，半导体板块出现另一波强势表现 [2] - Q3以来行情推进逻辑明确，北美AI发展自四月份明显加速，其商业模式从资本开支转为收入与利润增长 [3] - 资金切换至半导体方向因北美产业进展跑通AI叙事，为国产算力提供可借鉴经验 [3] 半导体产业链催化与预期 - 美国制裁导致国内购买GPU困难，GPU放量核心依赖半导体产业链成熟 [3] - 英伟达及北美云厂商定制芯片多采用台积电4纳米制程，而A股公司先进制程产能稀缺且经验相对匮乏 [3] - Q3以来半导体制造产业链在良率改善、产能扩充方面出现明显催化，支撑GPU放量预期 [4] - 伴随产业链改善，市场对半导体相关厂商明年及远期业绩预期不断上修 [4] - 当前市场处于业绩真空期，板块轮动加快，科技仍是投资共识主线 [4]

市场整体表现 - 上证综指下跌0.15%报3864.18点，深证成指上涨1.02%，创业板指上涨2.14%，科创综指上涨0.83% [1] - 沪深京三市全天成交额17972亿元，较上日缩量290亿元 [1] - 全市场超3500只个股下跌，风格层面小盘弱于大盘，成长强于价值，双创强于主板 [1] - 本周A股小幅企稳，H股修复程度更高，主要动力为过剩流动性的扩张及投资者乐观情绪 [1] 板块与行业分析 - 科技类板块涨幅居前，通信、人工智能、双创、消电表现较好 [1] - 下跌板块较为杂乱，石油、游戏等表现居后 [1] - 未来市场为结构性牛市，景气板块集中在AI、反内卷及出口 [2] - 若缺乏增量财政政策，行情向低位消费股扩散的"高切低"行情较难实现 [2] 投资策略与建议 - 建议投资策略为一手景气、一手红利 [2] - 景气侧推荐通信ETF（515880）、芯片ETF（512760）、光伏50ETF（159864）、矿业ETF（561330） [2] - 红利侧推荐红利港股ETF（159331）、红利国企ETF（510720）、现金流ETF（159399） [2] - 中美权益市场普跌反映AI板块涨至高位后的风险，但产业趋势未破，建议关注低位布局机会 [2] 债券市场分析 - 债市表现比想象中更弱，30年国债活跃券收益率上行2.2个BP [3] - 基本面与资金面环境有利于债市，但收益率走势背离，做多力量疲弱 [3] - 债市或保持窄幅震荡，未来破局点在于央行是否进行下一次降息 [3] - 美联储降息打开国内政策空间，但考虑到增长目标压力不大，降息节奏可能推迟 [3]

行业趋势 - 电子行业需求复苏，供给端出清 [1] - 存储芯片价格涨幅超预期 [1] - 半导体产业国产化进程加速 [1] 投资机会 - AI算力、半导体设备、关键零部件及存储涨价等结构性机会值得关注 [1] 指数与产品 - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001） [1] - 指数聚焦于上市的半导体相关企业，涵盖半导体材料、设备及终端应用等核心环节 [1] - 指数精选不超过40只具有代表性的证券作为样本，旨在反映半导体产业链整体表现 [1] - 指数成分股侧重于半导体产业上游领域，强调技术含量与国产替代趋势 [1]

3D打印与消费电子 - 3D打印在消费电子领域加速渗透，折叠机铰链、手表及手机中框等场景应用有望开启元年 [1] - AI训练和推理成本降低推动应用繁荣，端侧AI潜力巨大，耳机和眼镜或成为重要载体 [1] - 苹果AI Phone引领趋势，AI功能升级或带动换机周期 [1] 半导体行业与市场 - 2025年第三季度全球半导体销售额达2084亿美元，环比增长15.8% [1] - 存储器和逻辑芯片需求增长显著，亚太和美洲地区为主要驱动力 [1] - 闪迪业绩显示NAND需求超过供应，库存周转天数下降，预计供不应求状态将持续至2026年底 [1] 国产半导体设备与先进工艺 - 国产设备先进工艺突破持续推进，未来3年“先进工艺扩产”将成为自主可控主线 [1] - CoWoS及HBM卡位AI趋势，先进封装重要性凸显 [1] - 封测环节稼动率回升，将受益于AI芯片带动的先进封装需求 [1] 上游产业链复苏与AI算力 - 被动元件、数字SoC、射频、存储、封测等上游领域复苏趋势明确 [1] - AI浪潮带动算力需求爆发，服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB等环节价值量提升 [1] 芯片ETF与指数概况 - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001） [2] - 该指数从沪深市场选取涉及半导体材料、设备、设计、制造、封装与测试等环节的上市公司证券作为样本 [2] - 指数聚焦信息技术领域，重点跟踪半导体行业国产化替代和技术创新发展趋势，成分股筛选注重行业代表性和技术先进性 [2]

行业动态 - 全球芯片涨价潮正愈演愈烈 [1] - 三星电子已率先暂停10月DDR5 DRAM合约报价 [1] - SK海力士和美光等其他存储原厂跟进暂停报价 [1] - 存储原厂恢复报价时间预计或将延后至11月中旬 [1] 市场资金流向 - 芯片ETF（512760）近20日净流入超10亿元 [1] 产品信息 - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001） [1] - 中华半导体芯片指数从沪深市场选取涉及半导体芯片材料、设备、设计、制造、封装和测试等环节的上市公司证券 [1]