1月27日，算力硬件相关板块涨幅居前，展望后市，在AI基础设施的指引乐观和应用端逐步落地的背景下，AI的高景气料将延续，光模块市场在今年仍有望 保持高增速，国产替代需求也将助力国内算力硬件供应商的业绩增长。推荐投资者或可同时关注全球及国产算力产业链，通过通信ETF（515880）、半导体 设备ETF（159516）等产品捕捉相关机会。 海外云厂商在AI领域的资本开支及指引仍保持乐观，有理由相信今年的资本开支增长仍将得以延续（见下图）。值得注意的是，根据过去两年的经验，市 场往往在年初大幅低估云厂商的全年资本开支增速，导致预期差。在资本开支延续增长的基准情形下，我们仍看好通信ETF（515880）等深度参与海外算力 产业链的A股相关标的，该产品的光模块+服务器占比超66%，是投资者一键配置AI算力基础设施板块的高效工具。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 159388 | 创业板人工智能ETF国泰 | mat | 0.915 c | 0.023 | | 159546 | 集成电路ETF | | 2.175 c | 0.05 ...

台积电业绩与资本支出 - 台积电2025年在AI与先进制程双引擎驱动下实现业绩创纪录增长 [1] - 公司将2026年资本支出大幅提升至520-560亿美元，远超市场预期，旨在加速先进制程产能建设，全力应对全球AI算力芯片的持续紧缺需求 [1] 全球智能手机市场表现 - 2025年全球智能手机市场在多重挑战中展现韧性，全年出货量达12.6亿部，同比增长1.9% [1] - 增长动力主要来自高端机型、折叠屏的强劲表现及消费者因预期涨价而提前换机 [1] 电子行业与半导体现状 - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期 [1] - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001），该指数从中国A股市场中选取涉及半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 其成分股选取日均市值较高的前50名公司，侧重信息技术行业 [1]

行业核心事件与市场反应 - 英特尔和AMD因供需失衡上调服务器CPU价格10%至15% [1] - 算力芯片领域迎来利好，相关ETF盘中普涨，其中集成电路ETF(159546)涨5.23%，芯片ETF(512760)涨4.23%，科创芯片ETF国泰(589100)涨4.19%，信创ETF(159537)涨3.88%，科创人工智能ETF国泰(589110)涨3.22% [1][2] 服务器CPU需求增长与价格驱动因素 - 生成式AI发展推动AI服务器采购规模扩大，分流了通用服务器采购资金 [3] - 云厂商此前购入的通用服务器普遍进入更新换代周期，同时推进数据中心架构升级，淘汰老旧CPU，补偿性投资助推价格上涨 [3] - AI推理服务器部署需求推高服务器CPU市场需求，伴随Gemini3、GPT-5等大模型迭代，AI推理算力需求持续攀升 [3] - TrendForce数据显示，2026年全球AI服务器出货量同比增幅有望突破20%，在整体服务器出货量中占比预计提升至17% [3] 国产服务器CPU发展现状 - 国产新一代服务器CPU正加速在通用服务器、存储服务器等场景落地应用 [4] - 海光信息的海光四号CPU、龙芯中科的3C6000、中国长城的飞腾S2500等产品已在政务、金融、运营商等领域实现批量出货，产品稳定性和兼容性不断优化 [4] - 在市场需求提振与政策扶持下，国产服务器CPU市场占有率有望进一步突破 [4] 全球半导体市场展望与AI驱动 - 预计2025年全球半导体销售额同比增长11%至7009亿美元，创历史新高，预计2026年销售额同比增长9%至7607亿美元 [5] - AI是半导体行业增长核心引擎，SEMI预测2020-2030年AI相关半导体收入占比将从不足10%增长至48% [6] - 全球八大CSP（谷歌、亚马逊、微软、甲骨文、腾讯、阿里、字节、百度）资本开支持续增长，TrendForce预测2026年其资本开支将同比增长40%至6000亿美元 [6] 相关投资产品布局 - 芯片ETF(512760)覆盖芯片板块全产业链，集成电路ETF(159546)聚焦设计，科创芯片ETF(589100)具备高弹性特点，半导体设备ETF(159516)聚焦上游半导体设备 [9]

台积电业绩与资本支出 - 台积电2025年在AI与先进制程双引擎驱动下实现业绩创纪录增长 [1] - 公司将2026年资本支出大幅提升至520-560亿美元，远超市场预期，旨在加速先进制程产能建设，全力应对全球AI算力芯片的持续紧缺需求 [1] 全球智能手机市场表现 - 2025年全球智能手机市场在多重挑战中展现韧性，全年出货量达12.6亿部，同比增长1.9% [1] - 增长动力主要来自高端机型、折叠屏的强劲表现及消费者因预期涨价而提前换机 [1] 电子行业与半导体现状 - 当前电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，我国国产化力度超预期 [1] - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001），该指数旨在追踪中国A股市场中半导体行业上市公司的整体表现 [1] - 指数成分股涵盖半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试等业务领域，样本从日均成交额较高的证券中选取前50名，主要侧重于信息技术领域 [1]

3D打印在消费电子领域的应用前景 - 随着荣耀、OPPO折叠机铰链的成功应用以及苹果加大投入，3D打印在消费电子领域即将加速渗透 [1] - 折叠机铰链、手表/手机中框等是3D打印的潜在应用场景 [1] - 3D打印消费电子应用元年有望开启 [1] AI浪潮驱动的产业链机遇 - AI浪潮带动算力需求爆发，服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB板等环节价值量将大幅提升 [1] - 训练、推理成本的降低，有望推动AI应用的繁荣 [1] - 端侧AI潜力巨大，耳机和眼镜有望成为端侧AI Agent的重要载体 [1] 消费电子终端与换机周期 - 持续看好苹果在AI Phone的引领趋势 [1] - 随着AI进入更多地区以及更智能的Siri推出，有望迎来一轮超级换机周期 [1] 上游半导体领域的复苏与增长 - 持续看好以被动元件、数字SoC、射频、存储、封测、面板为代表的上游领域的复苏趋势 [1] - 存储价格触底回升，封测环节稼动率逐渐回升 [1] - 封测等环节未来也将受益于AI芯片带动的先进封装需求爆发 [1] 相关金融产品 - 芯片ETF（512760）跟踪的是中华半导体芯片指数（990001） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映半导体芯片行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

AI驱动半导体行业发展趋势 - AI训练和推理成本降低正推动应用繁荣，端侧AI潜力巨大，耳机和眼镜可能成为重要载体 [1] - 英伟达Rubin平台AI芯片量产将带来计算速度的倍数增长 [1] - AI浪潮带动算力需求爆发，推动服务器、AI芯片、光芯片、存储、PCB等环节价值量提升 [1] 半导体产业链各环节动态 - 存储价格已触底回升 [1] - 封测环节稼动率逐渐回升，未来将受益于AI芯片带动的先进封装需求 [1] - 台积电四季度营收超预期，增长由AI应用旺盛需求推动 [1] - 先进封装（如CoWoS及HBM）重要性凸显，卡位AI产业趋势 [1] 中国半导体产业自主可控进展 - 国产设备先进工艺突破持续推进 [1] - “先进工艺扩产”将成为自主可控发展主线 [1] 相关指数产品概况 - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001） [1] - 该指数从A股市场选取涉及半导体材料、设备、设计、制造、封装和测试等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数侧重信息技术行业，风格偏向中小市值，选取日均市值较高的前50名公司作为样本 [1]

行业概况与商业模式 - EDA行业是半导体产业链不可或缺的一环，具备高壁垒和优质商业模式 [1] - 行业壁垒主要体现在高强度的研发投入及上下游生态协作，需持续应对晶体管增多、芯片尺寸缩小和流片加速的压力 [1] - 商业模式以授权制为主，客户黏性强、替代成本高，盈利质量稳定且具备抗周期性，需求受技术迭代驱动而非短期终端波动 [1] 市场规模与增长驱动 - 全球EDA市场规模从2018年不足100亿美元增长至目前150亿美元以上 [1] - 国内EDA市场规模从2016年约50亿元提升至2025年近200亿元，增速显著高于全球 [1] - 行业增长的三大核心驱动是芯片复杂度提升、先进制程演进和定制ASIC市场扩张 [1] 竞争格局与发展趋势 - 国产EDA厂商以点工具突破为主，正通过并购整合加速向平台化演进，未来行业格局有望重塑 [1] 相关金融产品 - 芯片ETF（512760）跟踪的是中华半导体芯片指数（990001） [1] - 该指数聚焦于中国A股市场中的半导体行业，涵盖从材料、设备设计到制造、封装及测试等全产业链环节的上市公司证券，旨在反映半导体芯片产业链相关上市公司的整体表现 [1]

芯片ETF市场表现 - 1月6日，芯片ETF（512760）价格上涨超过2.3% [1] 半导体行业自主可控趋势 - 半导体全产业链与生产制造工艺高度绑定 [1] - 在设备限制等因素下，国产晶圆厂开发出新技术路径 [1] - 海外EDA工具无法为分化的国产工艺提供支撑，这为国产EDA厂商创造了独立的市场空间 [1] 国产EDA行业发展动态 - 近期EDA行业IPO和并购活跃，交易金额逐步放大 [1] - 行业并购标的趋向数字IC设计的核心环节 [1] - 行业进入加速发展阶段 [1] - 未来5年，大型国产EDA厂商将通过并购整合实现对数字IC设计全流程的打通，并与国产晶圆厂匹配 [1] - 地方政府和国家大基金对EDA行业的支持将推动头部厂商进一步整合小型厂商，加速行业发展 [1] - EDA行业演绎趋势仍为通过并购整合形成2-3家头部厂商 [1] - 长期看好国产替代逻辑 [1] 中华半导体芯片指数概况 - 芯片ETF（512760）跟踪的是中华半导体芯片指数（990001） [1] - 该指数由中华证券交易服务有限公司编制 [1] - 指数聚焦中国A股市场中半导体材料、设备设计、制造、封装和测试等领域的上市公司 [1] - 指数选取日均市值较高的前50名作为样本 [1] - 指数侧重信息技术领域，风格上偏向中小市值公司 [1] - 指数旨在反映半导体芯片相关上市公司证券的整体表现 [1]

市场表现 - 2026年开年港股与美股芯片板块表现强劲 港股华虹半导体涨幅超过9% 中芯国际涨幅超过5% 美股费城半导体指数大涨超过4% 其中美光科技涨幅超过10% 阿斯麦与拉姆研究涨幅超过8% [1] 核心驱动因素 - 美国政府正式批准台积电2026年度向中国大陆南京工厂出口芯片制造设备 无需逐案审批 有利于确保产能和交付稳定 [1] - 国家大基金持续加码半导体产业 其在中芯国际H股的持股比例从4.79%大幅提升至9.25% [1] - 有报道称英伟达与AMD计划从2026年初开始分阶段大幅上调各类GPU价格 [1] 行业趋势与政策背景 - AI已成为大国博弈的核心焦点 抢占科技发展制高点与催生新质生产力是“十五五”期间的明确任务 [1] - 2026年新年贺词提及人工智能大模型你追我赶 芯片自主研发取得新突破 [1] - 在外部环境背景下 供应链安全与自主可控是长期趋势 [1] 投资关注方向 - 建议投资者同时关注国内和海外的AI算力产业链 [2] - 海外算力可关注光模块占比超过50%的通信ETF（515880） [2] - 国产算力可关注芯片ETF（512760） 追求弹性可关注科创芯片ETF（589100） 看重安全性则推荐估值偏低的半导体设备ETF（159516） [2] - 建议采用逢低布局、定投等方式参与 以把握中国科技产业长期成长机遇 [2]

行业表现与规模 - 2025年第三季度全球半导体行业营收达到2163亿美元，创历史新高，环比增长14.5% [1] - 行业营收首次单季突破2000亿美元大关 [1] - 按照当前增速，2025年全年营收有望突破8000亿美元 [1] 增长动力与市场结构 - 行业增长动力从英伟达和存储领域向外扩散 [1] - 前四大企业英伟达、三星、SK海力士和美光科技合计贡献了全球半导体行业超过40%的营收 [1] - AI加速器和高端存储产品在市场中持续占据主导地位 [1] 相关指数与产品 - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001） [1] - 该指数从中国A股市场中选取涉及半导体材料、设备、设计、制造、封装及测试等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股主要来自日均成交金额排名前80%且日均市值前50的证券，每半年调整一次 [1] - 指数具有较高的科技含量和成长性，风格上偏向信息技术领域 [1]