印度股市表现疲软 - 以美元计价 印度股市2025年仅上涨1.4% 在全球主要经济体及新兴市场中表现垫底 同期新兴市场指数上涨28.9% 落后幅度为近二十年来最大[7] - 截至2025年10月底 已有超过170亿美元的外资逃离印度股市[7] - 印度SENSEX30指数在2013年末至2023年末的十年间累计涨幅超过270% 但近期市场热度显著降温[7] 货币贬值是直接原因 - 印度卢比兑美元汇率近期屡创历史新低[9] - 卢比贬值导致外国投资者将投资收益兑换回本国货币时面临汇兑损失[9] 印度经济基本面受质疑 - 印度官方数据显示 2025年4月至6月GDP同比增长7.8% 7月至9月增长高达8.2% 创近6个季度增速新高[11] - 国际货币基金组织将印度GDP等关键经济指标的数据质量评为“C”级 为第二差的评级 引发外界对印度经济数据可靠性的广泛质疑[11] 地缘政治与贸易关系紧张 - 印度在俄乌战争后持续购买俄罗斯石油并转售给西方 此举令美国难堪[13] - 美国前总统特朗普对印度挥舞关税大棒 构成贸易政策风险[13] 外国投资信心严重受挫 - 外国直接投资在2020财年至2021财年达到超过430亿美元的高点后连续大幅下滑[16] - 2024财年至2025财年 外国直接投资额骤降至仅3.5亿美元[16] - 2025年8月出现了外国直接投资净负增长的罕见情况[16] - 许多跨国企业在印度遭遇“关门打狗”式的政策对待 投资环境恶化[15][16]

高盛对印度股市评级上调至增持 - 高盛集团将印度股市评级上调至"增持"，认为印度政府的支持性政策、企业盈利前景改善及外国投资者持仓处于低位，共同为价值5.4万亿美元的市场创造有利条件 [1] - 高盛设定印度Nifty 50指数2026年底目标位为29000点，较当前价位有约14%的上涨空间 [1] 印度股市表现与市场观点 - 2025年以来印度股市表现远逊于区域内其他市场，MSCI印度指数以美元计价仅上涨3%，而同期新兴市场整体涨幅高达30%，创下二十多年来最大落后幅度 [3][4] - 高盛的乐观展望与法国兴业银行、汇丰控股等机构观点一致，均预测印度股市将出现反弹 [3] 支撑乐观预期的关键论据 - 支持性政策：印度央行今年已采取降息、改善银行系统流动性和放松监管等宽松措施，政府放缓财政紧缩并实施税收削减，有助于推动经济增长和大众消费复苏 [5] - 盈利复苏：预计MSCI印度指数成分公司利润增长将从2025年的10%加速至2026年的14%，持续一年的盈利下调周期已企稳，2025年第三季度业绩好于预期 [3][5] - 外资持仓处低位：外国投资者自2024年9月市场高点以来净卖出近300亿美元印度股票，持仓比例降至近二十年低点，随着盈利复苏，资金流向有望改善 [4][5] - 估值具备防御性：印度股市12个月远期市盈率约23倍，估值溢价从峰值85-90%降至目前的45%，接近历史平均水平，在此水平下未来6-12个月通常温和跑赢亚洲其他市场 [5][6] 看好的板块与投资主题 - 看好板块：高盛看好金融、消费（必需消费品、耐用消费品、汽车）和国防板块，金融业受益于信贷增长，消费股受益于大众消费复苏，国防板块有高能见度订单支持，同时增持高科技、媒体和电信及石油营销公司 [8] - 减持板块：对出口导向型行业持谨慎态度，将信息技术评级下调至"减持"，并看空制药、工业和化工等板块，信息技术行业增长能见度低且面临AI不确定性 [8] - 核心投资主题：推荐"国内自给自足"（国防、能源安全）、"大众消费复苏"、"新经济"（数字化消费、电动汽车）和"估值合理的高增长股"四大主题性投资机会 [8]

核心观点 - 摩根士丹利预计未来几个月印度股市将创历史新高 [1] 市场展望 - 印度股市被预计在未来几个月内创下历史新高 [1]

市场表现 - 印度SENSEX指数维持在平盘附近波动不大 [1] 地缘政治表态 - 印度外长苏杰生称印度无意使局势升级 [1] - 任何军事攻击都将得到坚决回应 [1]