深创投的行业标杆地位与业务概况 - 公司定位为以风险投资为纽带，吸引全球创新要素在广东集聚壮大的关键平台，认为广东是中国最适合创新创业的热土 [1] - 截至今年1月底，公司累计管理各类资金总规模超过5000亿元，形成了覆盖企业全生命周期的基金群 [3] - 在直接投资超过1800家企业中，85%以上为初创期和成长期企业，硬科技企业占比超过90%，重点支持半导体、机器人、新材料、生物医药、工业软件等领域 [3] - 公司担任总规模504.5亿元的国家级母基金——粤港澳大湾区基金的管理人，该基金是广东省承接的第一只国家级母基金，也是国家创业投资引导基金唯一由地方国企管理的区域基金，预计将带动千亿资金投向种子期和初创期企业 [3] - 公司计划加快争取更多国家级基金落户广东，以发挥国家资金的市场“风向标”作用，引导各类资本在广东省集聚 [3] 深圳市政府对股权投资行业的政策支持 - 深圳市政府提出要健全科技金融服务体系，壮大耐心资本、长期资本，目标形成各类创新创业和产业投资基金数量超万家、总规模超万亿元的“双万基金”格局 [5][6] - 2025年3月11日，深圳发布《促进风投创投高质量发展行动方案（2025—2026）》，明确提出以培育引导耐心资本、大胆资本服务深圳市“20+8”战略性新兴产业和未来产业集群为主线 [8] - 《行动方案》提出到2026年底，力争在全市形成“双万”格局，即“万亿级‘20+8’产业基金群”和“经备案的股权投资及创业投资基金数量突破1万家”，并推动风投创投基金以IPO退出的规模位居全国前列 [9] - 计划通过年均15%的增速扩大“投早投小投硬科技”基金规模，持续赋能“20+8”产业集群发展 [9] - 在母基金方面，除壮大现有产业集群基金体系外，深圳还提出再组建三个母基金：河套深港科技创新合作区跨境双币早期母基金、光明科学城母基金、面向CVC机构的专业化母基金 [9] - 针对GP募资环节，《行动方案》提出分类研究降低子基金返投认定和要求，对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求 [10] - 支持创投机构上市、发债，并提及引入保险资金、企业年金、养老金等长期资金来源 [10] 行业趋势与深圳的先行先试 - 在当前风投资本供给市场，国资LP（有限合伙人）出资占比超过80%，且国资机构亲自下场做投资的越来越多，成为市场主力军 [4] - 深圳市科技创新局发布《科技创新领域宽容失败履职尽责认定工作指引（试行）》，明确了5项勤勉尽责条件和9项免责情形，旨在通过制度创新鼓励创新与宽容失败 [7] - 深圳在2024年于全国首提“大胆资本”概念，与“耐心资本”形成互补，前者积极布局高风险前沿科技领域，后者注重长期产业化布局 [7][8] - 《行动方案》提出进一步完善基金绩效考核与容错免责机制，研究制定差异化考核监督制度，以提升投资积极性 [8] - 2025年上半年，全国新发起的政府引导基金与市场化母基金在总规模上均出现大幅下跌，降幅分别为66%与50% [9] - 深圳的引导基金一直在探索市场化管理机制方面走在前列，例如放宽返投比例要求、提高出资比例等 [11] - 据母基金研究中心报告，深圳地区的母基金在管规模超广东省母基金在管规模的一半 [11] - 深圳自2003年以来利用特区立法权率先立法，出台《深圳经济特区创业投资条例》，并陆续出台多项专项政策，设立了全国千亿级规模市政府投资引导基金、百亿级规模的天使母基金等，营造了良好的产业营商生态环境 [12] - 深圳的“20+8”产业基金体系正在完善，已成为全国对私募股权类基金最有吸引力的城市之一 [12]

深圳“双万基金”格局与创投生态建设 - 深圳市在2025年两会首次提出“双万基金”发展目标，即到2026年底，力争形成各类创新创业和产业投资基金数量超万家、总规模超万亿元的格局 [1][5] - “双万”格局具体指“万亿级‘20+8’产业基金群”和“经备案的股权投资及创业投资基金数量突破1万家(只)” [5] - 该目标旨在健全与企业全生命周期相适应的多元化、接力式科技金融服务体系，并壮大耐心资本、长期资本 [1] 深圳国资基金群现状与特色模式 - 截至2024年底，深圳国资已打造了涵盖种子、天使、创投、产业、并购、母基金、S基金、人才基金等在内的国资基金群，各类基金超过500支，总规模超7000亿元 [2] - 该基金群投向战略性新兴产业和未来产业的资金规模占比超过90% [2] - 深圳聚焦“20+8”全产业链，构建覆盖投资全生命周期的科技创新基金网络，并保证A轮及更早期项目投资比例不低于40%，B轮、C轮项目均不低于20% [2] 容错免责与考核机制创新 - 深圳市科技创新局发布《指引》，明确科技创新宽容失败，并制定了5项勤勉尽责条件和9项免责情形 [3] - 深圳延长创新创业类基金存续期限最长至15年，并针对不同基金确定差异化考核指标，按整个基金生命周期进行考核，不以单一项目亏损或单一时间节点为负面评价依据 [2] - 南山区设立总规模5亿元的战略直投专项种子和天使基金，基金内单个项目最高允许100%亏损 [4] - 福田区产业协同基金对符合条件的早中期项目，容亏比例允许最高不超过80%，对符合条件的项目允许最高100%亏损 [4] 2025-2026年促进风投创投高质量发展行动方案 - 深圳市发布《行动方案》，提出以培育引导耐心资本、大胆资本服务“20+8”产业集群为主线 [5] - 《行动方案》支持国有企业当好发展实体经济的长期资本、耐心资本、战略资本 [5] - 方案提出通过年均15%的增速扩大“投早投小投硬科技”基金规模，并推动风投创投基金以IPO退出的规模位居全国前列 [5] 母基金体系的新布局与募资支持 - 深圳提出在已有体系外，再组建三个母基金：河套深港科技创新合作区跨境双币早期母基金、光明科学城母基金、面向CVC机构的专业化母基金 [6] - 针对GP募资难问题，方案提出分类研究降低子基金返投认定和要求，对种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求 [6] - 方案鼓励拓展保险资金、企业年金、养老金等长期资金来源，并支持创投机构上市、发债 [6] 集体经济资金参与创投的“深圳特色” - 深圳引导股份合作公司富余资金有序进入风投创投领域 [7] - 2023年，罗湖区11家股份合作公司盘活集体资金超1亿元参与设立股权投资基金；龙岗区16家股份合作公司与深创投共同设立规模5.05亿元的私募股权基金，其中股份合作公司出资4.05亿元 [7] - 2025年8月，由深圳集体经济发起的坂田人工智能创投基金（规模1亿元）和龙岗龙兴创投基金（规模2亿元）签订投资意向协议，主要出资人为龙岗区12个村股份合作公司 [8] 深圳创投行业的历史基础与市场地位 - 深圳是国内创投发源地之一，出台了全国首个地方性创投条例，并自2003年以来利用特区立法权率先立法 [10] - 据《2025上半年中国母基金全景报告》，深圳地区母基金在管规模超广东省母基金在管规模的一半 [9] - 深圳的引导基金在探索市场化管理机制方面走在前列，如在放宽返投比例、提高出资比例、清理未按规定运行的子基金等方面进行创新 [9]

深圳市“十五五”经济发展目标与战略部署 - 深圳市在“十五五”时期的主要目标是地区生产总值超过5万亿元，并在开局之年设定了5%的GDP预期增速目标 [1] 科技金融与资本发展计划 - 深圳市计划健全多元化、接力式科技金融服务体系，壮大耐心资本和长期资本，目标是形成各类创新创业和产业投资基金数量超万家、总规模超万亿元的“双万基金”格局 [1] - 这是深圳两会首次提出“双万基金”格局 [2] 科技创新与研发投入规划 - 深圳市计划加快建设清华大学深圳国际研究生院（二期）、香港中文大学（深圳）医学院、电子科技大学（深圳）高等研究院等项目 [2] - 计划在集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等领域开展重点产业研发项目150个以上 [2] - 2024年将推动全社会研发投入增长10%以上 [2] 人才引进与集聚战略 - 深圳市将继续组织“百万英才汇南粤”行动计划，并优化实施“孔雀团队”项目 [2] - 目标是吸引集聚集成电路、人工智能、生物科技、量子科技等重点领域的高层次科技创新人才 [2]

深圳提出“双万基金”发展目标 - 深圳市市长在2025年2月9日提出，要加快形成各类创新创业和产业投资基金数量超万家、总规模超万亿元的“双万基金”格局 [2] - 该目标在2025年3月发布的《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025—2026）》中得到明确，力争到2026年底，形成“万亿级‘20+8’产业基金群”和“经备案的股权投资及创业投资基金数量突破1万家(只)” [6] 深圳国资基金群已形成规模 - 截至2024年底，深圳国资打造的基金群已包含种子、天使、创投、产业、并购、母基金、S基金、人才基金等各类基金超过500支，总规模超7000亿元 [3] - 该基金群投向战略性新兴产业和未来产业的资金规模占比超90% [3] - 基金投向覆盖投资全生命周期，并保证A轮及更早期的项目投资比例不低于40%，投向B轮、C轮项目的比例均不低于20% [3] 构建全周期科技金融服务与容错机制 - 深圳致力于健全与企业全生命周期更相适应的多元化、接力式科技金融服务体系，壮大耐心资本、长期资本 [2] - 延长创新创业类基金存续期限最长至15年，并针对不同基金确定差异化考核指标和免责清单，按整个基金生命周期进行考核 [3] - 2025年，深圳市科技创新局发布《指引》，明确科技创新宽容失败，履职尽责认定工作，并明确了5项勤勉尽责条件和9项免责情形 [3][4] - 深圳在全国首提“大胆资本”，鼓励积极布局高风险前沿科技领域，允许“大胆试错” [4] 地方实践推出高容亏率基金 - 2025年3月，深圳南山区设立总规模5亿元的战略直投专项种子基金和天使基金，基金内单个项目最高允许100%亏损 [5] - 2025年4月，深圳市福田区发布政策，放宽政府投资基金的失败容忍比例，产业协同基金的容亏比例允许最高不超过80%，对符合条件的项目允许最高100%亏损，支持金额最高达500万元 [5] 2025-2026行动方案的核心举措 - 《行动方案》提出以培育引导耐心资本、大胆资本服务“20+8”战略性新兴产业和未来产业集群为主线 [6] - 支持国有企业当好发展实体经济的长期资本、耐心资本、战略资本 [6] - 提出通过年均15%的增速扩大“投早投小投硬科技”基金规模，并推动风投创投基金以IPO退出的规模位居全国前列 [6] - 除壮大现有基金体系外，计划再组建三个母基金：河套深港科技创新合作区跨境双币早期母基金、光明科学城母基金、面向CVC机构的专业化母基金 [7] 优化“募投管退”环节以促进行业发展 - 针对GP募资，提出分类研究降低子基金返投认定和要求，对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求 [7] - 拓展长期资金来源，提到了保险资金、企业年金、养老金等，并支持创投机构上市、发债 [7] - 引导深圳市股份合作公司富余资金有序进入风投创投领域，为缓解募资难带来新路 [8] - 举例：2023年，罗湖区11家股份合作公司盘活集体资金超1亿元成立股权投资基金；龙岗区16家股份合作公司与深创投共同设立规模5.05亿元的基金，其中股份合作公司出资4.05亿元 [9] - 2025年8月，两支由深圳集体经济发起的创投基金签订协议，总规模分别为1亿元和2亿元，存续期10年，主要出资人为龙岗区12个村股份合作公司 [9] 深圳的行业地位与历史积累 - 深圳是国内创投发源地之一，出台了全国首个地方性创投条例 [10] - 据母基金研究中心报告，深圳地区的母基金在管规模超广东省母基金在管规模的一半 [10] - 深圳的引导基金在探索市场化管理机制方面走在前列，如放宽返投比例要求、提高出资比例等 [10] - 自2003年以来，深圳利用特区立法权率先立法，并先后出台多项专项政策，设立了全国千亿级规模市政府投资引导基金、百亿级规模的天使母基金等 [11] - 深圳的“20+8”产业基金体系正在完善，已成为全国对私募股权类基金最有吸引力的城市之一 [11]