市场表现 - A股三大指数震荡调整，个股涨多跌少，医药、汽车板块逆势上涨 [1][2] - 两市成交额1.44万亿，医药、汽车涨幅居前，保险、银行、贵金属回调 [4] - 沪指突破3500点后持续震荡，主因银行、钢铁、有色等前期涨幅过高板块调整 [6] 震荡原因分析 - 金融周期板块承压拖累大盘，银行、钢铁、非银金融领跌影响市场情绪 [7] - 资源类板块受"反内卷"政策影响，产能出清未完成叠加全球需求不确定性引发资金避险 [7] - 当前A股估值处于历史中等水平，相较海外成熟市场仍偏低，投资性价比高 [6] 科技板块机会 - 英伟达将向中国市场销售H20芯片刺激AI相关概念大涨，光模块CPO、IDC、PCB等产业链受机构看好 [8] - 市场风格或从蓝筹切换至科技为主，AI为首的科技股上涨而银行等蓝筹调整 [8] - 机构推荐关注AI、人型机器人等高成长弹性且景气向好的科技与高端制造行业 [17] 下半年市场展望 - 中信证券预计可能出现指数级别牛市行情，中美欧经济政策周期重新同步带来宏观基本面弹性 [12][13] - 东兴证券认为3400点是中长期慢牛起点，三季度或成行情转折点 [14] - 兴业证券预测A股将呈现"指数稳、结构牛"特征，中国资产重估刚开始 [15] 投资策略建议 - 哑铃策略：防御端布局银行、红利等低估值高股息资产，进攻端选择AI、机器人、军工等高成长赛道 [19][20] - 中银证券推荐科技、必选消费、金融等风格，创新药和新兴消费兼具防御与成长属性 [17] - 兴业证券建议关注科技、服务消费、红利资产及黄金军工四大方向 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金高位震荡，白银区间震荡，铜多单持有，锌震荡，碳酸锂反弹，铅反弹，锡反弹承压，铝反弹，镍企稳 [1][2][3] - 黄金长牛逻辑不变，长期看多；铜中长期看涨；锌供增需弱，把握逢高空机会；铝建议关注反弹抛空机会；镍和不锈钢建议关注反弹抛空；碳酸锂短期高位震荡 [1][5][9][11][14][16][18] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：美国债务上限或提高，美元走弱趋势没变，黄金价格有支撑 [4] - 产业逻辑：就业数据走弱，ADP数据显示美国6月私营部门就业人数意外大幅下降3.3万人，加剧市场对劳动力市场走弱担忧；贸易谈判有进展，美国对越南商品关税有调整；关税多妥协但未来变数大，长期全球秩序重塑及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变 [5] - 策略推荐：美元中期弱势提振黄金，760附近支撑强，长期看多黄金，择机做长线；白银受其他板块影响区间震荡，8700支撑强 [6] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜冲高小幅回落 [8] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，铜精矿加工TC降至 -43.57美元/吨，秘鲁矿山运输受干扰；COMEX铜抽干全球铜库存，LME现货升水环比回落；消费淡季，下游畏高观望，绿色铜需求亮眼对冲传统需求不足 [8] - 策略推荐：宏微共振伦铜站上万元关口，建议前期铜多单继续持有，部分逢高止盈，警惕高位回落；中长期看涨铜，短期沪铜关注【79000，82000】，伦铜关注【9900，11000】美元/吨 [9] 锌 - 行情回顾：锌小幅反弹，窄幅震荡 [10] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，秘鲁锌冶炼厂罢工引发供应担忧；锌矿整体供应高位，TC延续反弹；国内库存小幅累库，下游逢低采购，镀锌企业开工率受钢材需求疲软拖累低于往年同期 [10] - 策略推荐：宏观和板块积极，锌震荡回落，测试下方均线支撑，关注2万2关口，长期供增需弱，把握逢高空机会；沪锌关注【22000，22600】，伦锌关注【2700，2850】美元/吨 [11][12] 铝 - 行情回顾：铝价短期反弹，氧化铝反弹走势 [13] - 产业逻辑：电解铝海外宏观情绪转暖，国内政策利好，终端淡季，铝锭及铝棒垒库，需求端下游龙头企业开工率下降；氧化铝海外铝土矿进口维持高位，6月国内产能环比回升，7月预计持稳，库存小幅累库，基本面相对宽松 [14] - 策略推荐：建议沪铝关注反弹抛空机会，注意铝锭库存变动，主力运行区间【20000 - 20800】；氧化铝低位区间运行 [14] 镍 - 行情回顾：镍价企稳回升，不锈钢反弹走势 [15] - 产业逻辑：镍海外宏观环境转暖，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，国内纯镍产量环比小幅下降但库存充足，供应端压力明显；不锈钢终端淡季与高库存压力延续，社会库存再度面临垒库压力，供需过剩压力延续 [16] - 策略推荐：建议镍、不锈钢关注反弹抛空，注意库存变动，镍主力运行区间【119000 - 123000】 [16] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509小幅减仓，延续昨日涨势 [17] - 产业逻辑：市场对政策预期强烈，碳酸锂跟随新能源上涨，下游排产分歧大，短期高位震荡等下游产量指引；中长期供应过剩，总库存持续创新高，供应端产量回升至近5年高位，终端进入传统消费淡季且增速平稳，近月结构对价格有支撑，关注仓单和累库持续性 [18] - 策略推荐：短期高位震荡，关注6.5万压力，区间【62500 - 64500】 [18] 铅 - 核心观点：原生铅冶炼企业检修后恢复，再生铅企业亏损修复，7月供应阶段性存预期增量，下游蓄电池消费难言乐观，铅价短期反弹走势，关注区间【16800 - 17500】 [3] 锡 - 核心观点：缅甸锡矿供应暂未恢复，雨季运输困难，佤邦矿区复产节奏停滞，终端领域消费进入淡季，锡价短期反弹回落走势，关注区间【265000 - 272000】 [3]