报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日集运指数偏强震荡，预计 2510 合约或冲高回落，策略上10 - 12反套、10 - 02反套持有 [9][11] - 运价出现局部松动，市场货量拐点有一定概率出现在8月中下旬，基本面交易逻辑维持逢高空 [11] - 短期资金层面博弈是核心驱动，反内卷政策吹风等导致期货盘面普遍走高，EC2512及远月合约持仓量相对低、涨幅相对更大 [11] 根据相关目录分别进行总结 期货合约表现 - 主力 2510 合约收盘于 1583.9 点，涨幅 3.73%，增仓 455 手；次主力 2512 合约收盘于 1779.9 点，增仓 295 手；近月 2508 合约收盘于 2249.9 点，上涨 10 点，减仓 1355 手 [9] 运价指数情况 - SCFIS 欧洲航线本期 2400.50 点，周涨幅 -0.9%；美西航线本期 1301.81 点，周涨幅 2.8% [1] - SCFI 欧洲航线本期 2079 美元/TEU，双周涨幅 -1.0%；美西航线本期 2142 美元/FEU，双周涨幅 -2.4% [1] 即期运费动态 - 8 月上旬长荣、MSC 计划推涨 200 美元/FEU，MSK 降 100 - 200 美元/FEU、PA 联盟报价均值降 200 美元/FEU，其他船司沿用 [10] - 8 月上旬运价有筑顶迹象，32 周静态报价均值在 3360 美元/FEU 附近 [10] 运力相关信息 - 8 月船期周均运力 32.1 万 TEU/周，9 月待定航次由 7 艘减少至 5 艘，不考虑待定航次，9 月周均运力从 29.9 上修至 30.6 万 TEU/周 [11] 宏观新闻 - 习近平会见欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩 [3] - 美国退出多哈谈判，称哈马斯不想结束战斗 [3] - 欧洲央行维持三大关键利率不变，重申数据依赖，警告外部环境高度不确定，行长拉加德未排除未来加息可能性，交易员减少欧洲央行降息押注 [3] - 欧盟通过总额 930 亿欧元的对美关税反制计划，若未达成协议，措施将于 8 月 7 日生效 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 月度级别8月集运指数（欧线）大概率供增需减，货量拐点尚不清晰，主力2510合约10月是传统淡季，船司需主动停航缓解运费下跌，市场基本面交易逻辑维持逢高空，短期资金博弈是核心驱动，预计2510下跌趋势不流畅，下周高位震荡，建议待运价拐点明晰后逢高布空 [4] - 2508合约估值在中性与乐观情形中摇摆，单边策略为2508多单部分减仓止盈，剩余部分可视8月初宣涨落地情况动态止盈，套利策略为10 - 12反套、10 - 02反套持有 [4] 根据相关目录分别进行总结 本周集运指数（欧线）观点总结 - 供应方面，8月周均运力32.1万TEU/周，马士基8月新增2艘加班船；9月有2艘空班、7艘待定航次，较上周减少1艘，不考虑待定航次9月周均运力29.9万TEU/周，参考意义有限 [4][49] - 需求方面，今年7 - 8月旺季出货量好于预期，与欧洲经济韧性和部分商家转移市场有关，7月底船司装载情况乐观，8月初货量有支撑，预计8月上旬货量维持韧性，关注8月中旬货量拐点及后续回落速度 [4] - 估值方面，2508合约在中性情形下，wk31、wk32现货FAK或向下修正200美元/FEU，08中性估值约为2050 - 2100点区间；乐观情形下，2508交割结算价或在2250点以上；悲观情形下，2508交割结算价或下移至1950 - 2050点区间 [4] 历史运费（月度） - 展示了2006 - 2025年各月运费数据及不同月份间的涨跌幅，如6月环比2月、12月环比4月等 [6] 即期运费、现货指数追踪 - 7月18日SCFI欧洲航线收于2079美元/TEU，环比下跌20美元/TEU，体现7月下旬MSC和阳明FAK跌价；7月14日SCFIS指数收于2421.94点，环比 + 7.3%，好于预期，带动2508合约修贴水；预计7月21日SCFIS指数变化不大 [11] - 7月下旬MSC和阳明小跌，其他船司FAK维稳，8月ONE线下运价沿用，OA联盟和MSC或存宣涨行为，运价下跌拐点未出现在8月初，预期推迟至8月中旬 [13] 需求端 - 美国进口方面，6月美国进口箱量2381063TEU，同比 - 2.1%，环比1.9%；从主要国家进口情况有不同变化，如自中国进口761585TEU，同比 - 24.9%，自东南亚和印度进口664525TEU，同比25.2%等 [24] - 中国出口方面，6月中国对美出口降幅收窄，对欧盟、东盟、非洲和日本出口维持韧性，对美出口同比从5月的 - 35%回升至 - 16%，对欧盟出口同比增速较5月回落4.4个百分点至7.6%等 [26] - 亚洲出口方面，亚欧集装箱贸易量有季节性走势，如5月亚洲对欧洲出口箱量为181万TEU，环比 + 10.1%，同比 + 16.0%；亚洲对北美、中南美洲、亚洲内贸等出口箱量在不同月份也有相应变化 [30][38] 供应端 - 欧线船期表显示，8月周均运力32.1万TEU/周，9月有7艘待定航次，较上周减少1艘，不考虑待定航次9月周均运力29.9万TEU/周 [49] - 静态运力方面，2025年前十大班轮公司12000TEU + 新船有下水和待交付情况，7 - 12月预计接收36艘（55.8万TEU）12000 - 16999TEU集装箱新船，下半年仅长荣有1艘2.4万TEU大船交付计划 [55][58]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种期货进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、硅铁、有色金属、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，各品种因自身供需、成本、政策等因素呈现不同走势，投资者需根据各品种特点选择合适操作策略 [2][3][4] 各板块总结 金融板块 - 股指：A股低开震荡分化，金融、消费占优，指数下方支撑较稳定但上方突破压力犹存，关税谈判博弈使指数短期受消息面影响波动，建议观望 [2] - 国债：期债走势分化，超长债偏强，关注税期和跨半年资金面，1.6%为10债利率下行阻力位，突破或需央行重启买债或基本面信号；单边策略可适当逢调整配置多单，期现策略关注TS2509合约正套 [2] - 贵金属：黄金短期区间震荡，有冲击3400美元关口可能，可采用黄金期权双卖策略赚取时间价值；关注白银投机资金流向，谨防多头止盈“杀跌”，多头暂时离场 [2] 黑色板块 - 集运指数（欧线）：主力震荡盘整，考虑逢低做多主力合约或关注12 - 10反套机会 [2] - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作观望，套利关注多材空原料套利 [2] - 铁矿：铁水高位回落，关注终端需求边际变化，区间震荡参考700 - 745 [2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿开工高位回落，现货稳中偏弱，逢高做空JM2509 [2] - 焦炭：主流钢厂6月6日第三轮提降落地，干熄焦额外降价20，仍有继续提降预期，逢高做空J2509 [2] - 硅铁：宁夏供应回升，成本难言企稳，底部震荡，反弹至5300 - 5400试空 [2] 有色板块 - 铜：国内现货交投趋弱，美国铜补库持续，主力参考77000 - 80000 [2] - 锌：锌价重心下移，库存去化给予价格支撑，主力参考21000 - 23000 [2] - 镍：情绪走弱盘面下跌，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，基本面矛盾未改，主力参考12400 - 13000 [2] - 锡：原料供应紧张，强现实下锡价高位震荡，待情绪企稳后高空思路为主 [2] 能源化工板块 - 原油：地缘风险未如预期增加，短期缺乏新题材拖累盘面回落，WTI上方阻力扩大到[70, 71]，布伦特上端压力在[73, 75]，SC压力位在[510, 520]，套利端关注月差扩张机会 [2][3] - 尿素：供应高位而需求未起色，盘面下行压力未解，短期市场磨底，单边性价比不高，主力合约支撑位调整到1620 - 1640，套利09 - 01反套思路 [3] - PX：成本端偏强且自身供需面良好，短期PX低位存支撑，单边暂观望，PX9 - 1短期反套为主，PX - SC价差做缩为主 [3] - PTA：供需逐步转弱但成本端偏强，区间震荡，短期在4500 - 4800区间操作，TA9 - 1逢高反套为主 [3] - 短纤：工厂减产预期下，短期加工费略有修复但驱动有限，单边同PTA，盘面加工费低位做扩为主 [3] - 瓶片：需求旺季下存减产预期，加工费寻底，跟随成本波动，单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [3] - 乙二醇：短期需求偏弱且大装置重启，预计偏弱整理，短期EG09关注4200附近支撑 [3] - 苯乙烯：短期原料及苯乙烯去库支撑价格，关注中期矛盾，短期暂观望，中期关注原料共振机会高空对待 [3] - 烧碱：供需预期不佳现货回调，近月支撑不足正套离场，7 - 9正套离场，单边寻底谨慎操作 [3] - PVC：短期矛盾未进一步激化宏观扰动加剧，盘面低位盘整，短期暂观望，中长线维持高空思路参与 [3] - 合成橡胶：丁二烯偏弱，震荡下行，BR2507空单持有 [3] - LLDPE：现货小幅上涨，成交中性，震荡 [3] - PP：供需双弱，偏弱震荡，逐步高空 [3] - 甲醇：库存延续累库，基差持稳，震荡 [3] 农产品板块 - 糖类：美豆新作产情较好，盘面回落，震荡偏强 [3] - 生猪：天气转热需求疲弱，收储预期提振盘面，关注13500附近表现 [3] - 玉米：继续上涨动力减弱，高位震荡，短期2360附近震荡 [3] - 棕榈油：马棕震荡连棕跟随整理，短期向下或测试7800支撑 [3] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [3] - 棉花：下游市场保持弱势，反弹偏空交易 [3] - 鸡蛋：现货或再度走弱风险，07合约反弹短空，空单持有 [3] - 苹果：产区农忙后期，冷库果交易清淡，主力在7500附近运行 [3] - 红枣：市场价格弱稳运行，短期8900附近运行 [3] - 花生：市场价格震荡运行，主力在8200附近运行 [3] 特殊商品板块 - 纯碱：过剩逻辑持续，保持反弹高空思路，高位空单持有 [3] - 玻璃：市场情绪再度转弱，盘面趋弱，短空 [3] - 橡胶：驱动有限，胶价震荡，14000以上反弹空思路 [3] - 工业硅：期货减仓回落，低位震荡 [3] 新能源板块 - 多晶硅：期货增仓下跌，空单持有 [4] - 碳酸锂：消息面消化情绪走弱，基本面仍有压力盘面下跌，主力参考5.6 - 6.2万运行 [4]