事件概述 - 9月中旬市场传言深圳水贝地区10余家黄金料商出现经营异常，部分商家已人去楼空 [1] - 记者实探发现粤宝鑫贵金属有限公司门店已关灯闭门，店内物品基本清空，但亦有部分商家正常营业 [2] - 深圳市黄金珠宝首饰行业协会发布倡议书，指出有商家假借实物黄金交易之名违规开展类期货性质的“黄金投资”业务 [2] 违规业务模式与风险 - 违规业务潜藏高杠杆对赌、资金链断裂等重大风险，司法机关已对相关违法行为立案查处 [2] - 粤宝鑫爆雷并非因为板料销售，而是因为通过预定价模式玩对赌，该模式允许商家以少量资金控制大量黄金 [5] - 客户只需支付一定订金就能锁定大批黄金并享受看高或看空带来的全部收益 [5] - 水贝市场存在私盘对赌、违规的场外流通等交易模式，存在较大风险 [6] - 事件的本质是黄金料商从“交易商”到“庄家”的角色异化，市场缺乏现代商品市场的风控机制 [6] 行业协会倡议与监管动向 - 协会倡议坚守合规底线，杜绝变相期货交易、高杠杆对赌等违规行为，严格遵守国家法律法规 [4] - 倡议强化风险意识，审慎选择合作伙伴，加强资质审核与背景尽调 [4] - 倡议践行诚信经营，珍惜行业声誉，杜绝虚假宣传、价格欺诈 [4] - 倡议落实反洗钱义务，建立健全内部风控机制，履行客户身份识别等法定义务 [4] - 倡议加强行业自律，商户间相互监督，发现违规行为主动报告 [4] 行业背景与市场环境 - 深圳水贝是中国最大的金饰加工产业基地，云集大量民营金饰加工企业，每年创造数千亿元金饰加工产值 [5] - 黄金料商主要通过回收民间旧金条金饰并打造成标准黄金板料，再出售给零售商，赚取价差 [5] - 近日国际金价表现强势，水贝金饰克价一度突破850元 [5] - 金价高企之下，黄金珠宝行业的借货、代卖、寄售行为多次导致纠纷 [5] - 去年4月千百万珠宝门店被传或因赊账上游原料、收下游货款后未发货而跑路，涉及金额高达两亿元 [5]

事件概述 - 深圳水贝黄金市场出现高杠杆对赌交易崩盘事件 主要涉及粤宝鑫和世创鑫辰等公司 在金价单边上涨背景下出现跑路和查封情况 [4][6][13] 涉事公司状况 - 粤宝鑫门店已被查封 公司内部一片狼藉 招牌被拆除 仅剩空置办公场所和未收拾的私人物品 [6] - 世创鑫辰办公场所已空置较长时间 拖欠物业租金 公司被列入经营异常名录 原因为通过登记住所无法联系 [8][12] - 涉事公司普遍成立时间短且规模小 注册资本在10万至50万元之间 部分公司已解散或涉及多起司法案件 如粤百福珠宝成立不到一年即清算 粤鼎金贵金属被执行金额达120.79万元 [12] - 世创鑫辰使用私人微信账户（名称显示"羊先生"）进行收款 而非对公账户 公司法人羊林波在7月19日签署文件承认无法兑付 [12][13] 业务模式分析 - 水贝市场存在多种投机手段 包括做空金价、低买高卖和借料赚息 实际运作模式为高杠杆对赌 [5][15] - 典型操作模式为"订料锁价合作政策"：投资者支付1万元定金即可锁定1公斤黄金 杠杆比例高达80倍 并设有类似期货的保证金提醒机制 [14] - 交易时间长达15小时（上午10点至凌晨1点） 允许延后提料/给料 并可选择结价（无需工费）或结料 实质上支持无实物黄金的虚空交易 [14][15] - 存料业务要求客户预付90%货款 手续费为10元/天 进一步放大资金杠杆 [14] - 与正规黄金期货对比：上海黄金交易所保证金比例为12% 另加2%-5%手续费 交易门槛较高（1手1公斤保证金约10万元以上） 而水贝模式定金仅1%-3% [15][22] 价格波动背景 - 水贝金价从3月17日的700元/克上涨至9月17日的839元/克 半年内每克上涨139元 涨幅达19.9% [17] - 金价单边上涨导致高杠杆对赌模式全面溃败 料商无法兑付交付承诺 [4][17] 法律风险定性 - 模式涉嫌非法经营罪：未经批准擅自从事期货业务 具备标准化合约、高杠杆和爆仓机制等期货特征 [17] - 可能构成诈骗罪：部分料商虚构交付能力 通过手续费等形式非法占有资金 [18] - 或涉开设赌场罪：客户通过"买涨/买跌"确定盈亏 盈利依赖市场随机波动 料商作为对手盘进行零和博弈 [19] 行业监管问题 - 水贝黄金回收与场外流通环节处于监管模糊地带 预定金资金缺乏监管 客户定金直接进入私人账户 [21][22] - 现行法规缺乏对黄金预定金比例的特殊限制 正规期货保证金为10%-15% 而水贝模式仅1%-3% [22] - 类似跑路事件频发 如2023年千百万珠宝被传携400公斤黄金跑路 后列入经营异常名录 [20][21]

事件概述 - 深圳市粤宝鑫贵金属有限公司（粤宝鑫）于9月13日凌晨通知“法人失联”、门店关闭，导致多名商户货款与黄金原料无法提取 [2][5] - 事件涉及上游供货方已发货但未结算货款，以及下游商户已购黄金但尚未提货，部分下游中小商户已出现资金损失 [8] - 许昌胖东来天使城内一金店委托粤宝鑫提纯，被卷走价值90万元、总重超过1公斤的黄金 [8] - 深圳市黄金珠宝首饰行业协会澄清，网络传言料商跑路潮存在夸大、不实情况，公安部门已依法介入 [9] 预定价交易模式 - 该模式是深圳水贝黄金市场流行的交易手法，买方仅需支付相当于黄金实际价格约2.4%-3%的定金即可锁定金价，杠杆比例高达30倍至50倍 [2][14] - 定金比例远低于正规黄金期货交易10%以上的保证金比例，例如购买1克黄金板料（实时价837元）仅需支付20元定金 [2][13][14] - 交易具有无实物交易、实行保证金制度、采取集中交易模式、利用价格涨跌获利等特征，与现货交易存在本质差异，法院判决认定其实质上系黄金期货交易 [12][14] 交易模式的风险操作 - 部分料商不进行风险对冲，而是借机进行变相做空或做多交易，从贸易商变为“庄家” [3][16] - 以做空交易为例，料商预计金价下跌时不实时购入对应黄金，而是放“空仓”，等待交货时再购买低价黄金交付客户以赚取差价 [3][16] - 若金价走势与预期相反，例如近期金价从8月22日的782元/克快速上涨至9月12日的837元/克，料商将出现大额亏损，每克可能损失超过55元 [3][17][18] 行业的潜在法律风险 - 该模式可能被认定为变相期货交易，涉嫌非法经营罪，或因无实际履约意愿、非法占有资金而构成合同诈骗罪 [21] - 已有法院判决将类似“现货延期交易”归为非法经营，例如上海奉贤法院判决周某犯非法经营罪 [23] - 亦有案例被涉嫌开设赌场立案，如深圳市世创鑫辰科技集团有限公司因预定价交易出现兑付困难而被公安机关立案 [23]

预定价交易模式 - 深圳水贝黄金市场流行一种预定价交易模式，买方仅需支付相当于黄金实际价格约2.4%至3%的定金（例如20元锁定1克价值837元的黄金），即可锁定未来交割价格，杠杆比例高达30倍至50倍 [1][11][13] - 该模式涉及货物销售和回购两个方向，双方约定在下单后7日内完成交易，若金价下跌，买方需补足差价 [8] - 与正规黄金期货交易需缴纳10%以上保证金相比，该模式门槛显著更低，例如100克黄金仅需缴纳2000元定金，而正规期货保证金约需1万元 [18] 粤宝鑫事件概况 - 深圳市粤宝鑫贵金属有限公司于2023年8月成立，作为黄金料商从上游采购原料并向下游小商户供货 [5][6] - 2024年9月13日凌晨，公司高管通知因银行卡冻结及法人失联导致停业，部分客户群解散，门店被贴上封条，涉及商户已向警方报案 [3][6] - 具体涉案金额尚未披露，但已有合作方受损，例如许昌胖东来天使城金店被卷走价值90万元、重量超1公斤的黄金，另有商户28克黄金无法提货 [6] 交易风险与违规操作 - 部分料商未进行风险对冲，而是变相做空或做多，例如客户以790元/克锁价后，料商若预期金价下跌则不放空仓，待交割时低价采购交付，若金价上涨则面临亏损 [2][15][16] - 近期黄金价格剧烈波动，伦敦现货黄金年内涨幅近40%，水贝市场金价从8月22日的782元/克涨至9月12日的837元/克，上涨55元/克，若料商在8月左右做空且未对冲，每克可能亏损超55元 [17] - 该模式被法院认定为变相期货交易，因其具备保证金制度、集中交易等特征，且缺乏监管，资金易被挪用或卷款跑路 [12][20] 法律定性 - 预定价交易可能涉嫌非法经营罪，因其模仿期货合约但未经批准，违反《期货交易管理条例》 [21][22] - 若料商无实际黄金储备或履约能力，收取定金后失联，可能构成合同诈骗罪 [21] - 已有司法判例支持此类定性，如上海奉贤法院对类似案例以非法经营罪判处有期徒刑，深圳亦有公司因预定价交易兑付困难被以涉嫌开设赌场立案 [22]