A股市场资金与配置策略 - 1月中旬以来宽基ETF流出金额虽偏高但市场持续放量下资金侧仍有接力动能因险资等仍有增量且投资者存在套利需求 [1] - 市场轮动方向或由主题逐步切换至存在业绩印证的方向历史复盘显示业绩预告披露期内景气具备持续修复能力的行业通常具备超额收益 [1] - 本轮景气修复线索主要集中在涨价链高端制造及AI链结合拥挤度考量配置上可关注电力设备基础化工半导体设备等行业并适度增配周期型红利 [1] 镍行业供需与价格展望 - 2026年印尼政府预计镍矿全年生产配额为2.5亿吨至2.6亿吨较2025年的生产配额大幅下滑 [2] - 若2026年印尼镍矿生产配额落地预计将导致印尼镍产量下滑至260万吨至270万吨全球镍行业供应短缺20万吨 [2] - LME镍价有望上涨至2.2万美元/吨长期看印尼对采矿行业监管态度逐步严厉镍矿产量增速有望下降镍价有望从底部逐步回暖 [2] 美联储货币政策预期 - 预计美联储在1月议息会议上大概率暂缓降息且维持2025年12月的前瞻指引新增信息或较少 [3] - 需关注美联储主席鲍威尔对利率路径美联储独立性以及是否留任理事的表态 [3]

A股市场配置策略 - 1月中旬以来宽基ETF流出金额虽偏高 但险资等仍有增量 投资者存在套利需求 市场持续放量下资金侧仍有接力动能 [1] - 市场轮动方向或由主题逐步切换至存在业绩印证的方向 历史复盘显示业绩预告披露期内景气具备持续修复能力的行业通常具备超额收益 [1] - 本轮景气修复线索主要集中在涨价链、高端制造及AI链 结合拥挤度考量 配置上可关注电力设备、基础化工、半导体设备 并适度增配周期型红利 [1] 镍行业供需与价格展望 - 2026年1月印尼政府预计镍矿全年生产配额为2.5亿吨至2.6亿吨 较2025年生产配额大幅下滑 [2] - 若2026年印尼镍矿生产配额落地 预计将导致印尼镍产量下滑至260万吨至270万吨 全球镍行业供应短缺20万吨 [2] - LME镍价有望上涨至2.2万美元/吨 长期看印尼对采矿行业监管态度逐步严厉 镍矿产量增速有望下降 镍价有望从底部逐步回暖 [2] 美联储货币政策预期 - 北京时间1月29日(周四)凌晨美联储将公布1月议息会议决定 预计美联储大概率暂缓降息 且维持2025年12月的前瞻指引 新增信息或较少 [2] - 需关注美联储主席鲍威尔对利率路径、美联储独立性以及是否留任理事的表态 [2]

新国补政策对白色家电行业影响 - 第三批国补资金陆续下达但部分省市尚未重启活动 已恢复活动的地区仍存在抢券难现象[3][4] - 第四批补贴逐步释放或将缓解全国层面补贴资金流动性压力[4] - 补贴资源稀缺性增强促使品牌从全面覆盖转向精准投放 倾向于将资源投向中高端产品[4] - 补贴降低中高端机型购买门槛 拉动产品结构升级并提升品牌整体均价及盈利能力[4] 高股息资产配置策略 - 市场风险偏好修复仍是短期制约高股息资产相对收益的重要因素[5] - 2025年建议关注"反内卷"相关周期型红利板块（化工、钢铁等）及潜力型红利板块（铁路公路、白酒、食品加工等）[5] 行业股息率数据 - 白色家电行业近12月股息率达4.98% 位列行业前五[6] - 煤炭开采行业股息率5.19% 股份制银行II股息率5.02% 炼化及贸易行业股息率4.63% 农商行II股息率4.66%[6] 红利指数表现 - 标普港股通低波红利指数自2021年以来累计收益达120%[8] - 中证800红利低波指数同期收益60% 标普A股红利机会指数收益20%[8] - 沪深300自由现金流指数表现优于沪深300基准指数[8] 指数产品股息率 - 标普港股通低波红利指数股息率6.36%[8] - 标普中国A股红利机会指数股息率5.88%[8] - 沪深300自由现金流指数股息率3.45% 中证A500红利低波动指数股息率4.82%[8] - 中证800红利低波动指数股息率4.25% 沪深300指数股息率2.29%[8]