报告核心观点 - 报告涵盖纺织服装、纺织制造、黄金珠宝、零售及汽车零部件等多个行业，重点分析了相关公司的业绩表现、行业动态及投资机会 [5][6][13][17] - 抖音电商"双11"活动数据亮眼，显示直播电商对中小商家和品牌销售的强劲拉动作用 [7] - 纺织制造行业关税风险基本落地，龙头企业凭借产业链布局和较低对美敞口有望重估 [13][15] - 品牌服饰和黄金珠宝板块部分公司表现突出，推荐关注业绩稳健及有提价能力的标的 [9][14] 市场走势 - 2025年10月28日，国内市场主要指数普遍上涨，创业板指领涨1.98%，中小板指涨1.63%，上证指数涨1.18% [4] 行业周报要点（滔搏业绩） - 滔搏FY2026H1营收同比下降5.8%至122.99亿元，归母净利润同比下降9.7%至7.89亿元 [8] - 分品牌看，主力品牌收入同比下降4.8%至108.12亿元，占比88%；其他品牌收入同比下降12.2%至14.12亿元 [8] - 分渠道看，零售业务收入同比下降3.0%至106.01亿元，占比86%；批发业务收入同比下降20.3%至16.23亿元 [8] - 毛利率同比轻微下跌0.1个百分点至41.0%，直营门店数量较财年初净减少332家至4688家，同比下降19.4% [8] 纺织制造专题报告要点 - 全球纺织品和服装出口额约9千亿美元，2024年达到8827亿美元，2020-2024年年均复合增速为3.2% [13] - 2025年1-9月，中国纺织品出口金额1064.77亿美元，同比增长2.1%；服装及衣着附件出口金额1152.09亿美元，同比下降2.5% [14] - 制衣行业向上游整合趋势明显，而制鞋行业竞争格局更为集中；运动服饰制造行业集中度偏低，纵向一体化是趋势 [15] - 关税影响分析显示，假设关税20%且制造商承担5%，对制衣企业净利润影响幅度预计在4%至30%之间，对鞋履制造企业净利润影响幅度约20% [15] - 推荐申洲国际（对美敞口低，海外面料产能占比超50%）、裕元集团（对美敞口低，掌握上游原材料）、华利集团（对美敞口行业平均，越南本地采购比例超50%） [15][16] 抖音电商双11动态 - 抖音电商"双11"活动中，粉丝量100万以下的中小达人贡献了超过80%的带货销售额 [7] - 超过4.1万商家通过直播实现销售额同比增长500%，店播销售额破亿元商家数量同比增长900% [7] - 销售额破亿元商品数量同比增长240%，超过10万商品的直播销售额同比增长300% [7] - 平台前三季度累计为商家节省经营成本约220亿元 [9] 其他行业及公司动态 - 波司登任命英国设计师Kim Jones为新设AREA高级都市线创意总监 [9] - 永辉超市七家学习"胖东来模式"调改店同期开业，双节期间调改店整体销售额同比增长超100%，客流提升超80% [9] - 老铺黄金完成年内第三次提价，主要产品价格上调约20%，部分热门款式涨价幅度超28% [14] - 2025年9月，纺织服装社零累计同比增长3.1%，体育娱乐用品社零累计同比增长19.6% [9] - 品牌服饰板块推荐361度、波司登，建议关注特步国际、安踏体育等；黄金珠宝板块推荐老铺黄金、潮宏基；零售板块推荐名创优品，建议关注永辉超市 [10][14] 公司评论（万安科技） - 万安科技2025年前三季度营收34.60亿元，同比增长13.93%；归母净利润1.48亿元，同比增长2.43% [17] - 2025年第三季度营收12.95亿元，同比增长12.35%；归母净利润0.63亿元，同比增长9.33%；毛利率17.24%，同比提升0.71个百分点 [17] - 公司获得国内某知名汽车集团定点，项目生命周期销售总金额约2.8亿元；积极推进年产50万套铝合金固定卡钳等新产能建设 [17] - 投资同川科技（谐波减速器等机器人核心部件）并积极拓展无线充电在机器人上的应用，向机器人业务拓展 [18] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.32亿元、2.75亿元、3.43亿元，对应PE分别为33倍、28倍、22倍 [21]

门店调改进展 - 永辉超市鲁谷店完成两个多月自主调改后于8月26日重新开业 全国调改店总数近170家 [1] - 北京及环京区域形成"双店齐开"格局 燕郊上上城店8月28日焕新 大兴康庄天键广场店9月完成调改 [1] - 北京市场调改门店数量预计达20家左右 开业满3个月的稳态调改店均已进入盈利阶段 [1] 商品策略优化 - 商品汰换率提升至半数以上 超80%商品实现与胖东来对标 [2] - 自有品牌与反向定制商品成为核心突破点：微胶囊香氛酵素洗衣液19.8元/3kg 橙汁13.5元/1L 伊利定制款鲜牛奶7.9元/950ml上线4天全国销量破百万 [2] - 进口商品占比近20% 新增国外一线品牌与胖东来自有品牌专区 [4] - 扩充老北京特色商品矩阵：平谷大桃24小时内上架 庞各庄西瓜标明清度 本地风味炸糕每日现做 全聚德等老字号一站式购齐 [2] 全渠道服务升级 - 线上线下商品保持一致 生鲜冷藏订单采用"保温袋+冰袋"双重冷链包装 3公里内实现高品质快速送达 [4] - 覆盖永辉生活APP及美团、饿了么、京东等第三方平台 [4] 消费场景重构 - 经营面积优化缩减 货架高度降低至1.6米 主通道拓宽至3.5米 [5] - 引入餐饮及生活服务配套：北京稻香村、乡村基等餐饮与健身房、药店形成"一刻钟便民生活圈" [5] - 配备全客群服务设施：放大镜、老年购物车、儿童购物车、轮椅购物车、宠物寄存处 [5] - 海鲜区增设剖鱼间提供免费打氧去鳞服务 肉禽区提供切丝切片绞馅等加工服务 [5] - 开设餐吧与户外休闲区域 管家式停车场配备统一制服服务人员 [5] 运营能力提升 - 开展多类型品牌活动：面包冠军大师驻场演示 金枪鱼展、有机蔬菜专场等大规格试吃活动 [7] - 实施精细化运营标准：灯光聚焦商品 小甜肠试吃品长度不低于4厘米 [7] 员工体系建设 - 一线员工薪资提升 增设更衣休息室、休闲室、免费食堂等福利设施 [8] - 推行员工成长体系 北京区域肉禽、烘焙等7个岗位近200位技工通过认证 [8] - 高级技工最高每月享受2500元补贴 建立"技高者多得"机制 [8] 社区生态构建 - 新增爱心驿站为环卫工人、快递员提供手机充电宝、免费饮水、应急药箱等便民服务 [9] - 母婴室配备温奶器、婴儿护理台 超市收货口增设司机休息室 [9] - 提供30多项便民服务包括免费一次性餐具、保温袋、冰袋、多种茶饮及微波炉等设备 [9] 战略定位升级 - 通过全面对标胖东来、优化供应链、重构消费场景实现品质零售战略升级 [9] - 与北京市建设"国际消费中心城市"、石景山区打造"品质之城"政策方向高度契合 [9]

门店调改进展 - 全国调改门店总数近170家 [2] - 北京市场调改门店数量预计达20家左右 [2] - 调改店经营满三个月均已进入盈利阶段 [2] 商品结构优化 - 鲁谷店商品汰换率提升至半数以上 [2] - 超80%商品实现与胖东来对标 [2] - 进口商品占比近20% [2] 全渠道服务升级 - 线上线下商品基本保持一致 [2] - 优化供应链并重构消费场景 [2] - 全面对标胖东来模式 [2] 战略转型方向 - 聚焦品质与幸福的商业模式 [3] - 进行商品供应链变革与服务体验升级 [3] - 推进员工福利与组织文化重塑 [3] - 调改工作进入规模化系统化阶段 [3]