以下文章来源于CFC商品策略研究 ，作者CFC商品策略研究 CFC商品策略研究 . 好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险，也许是一次漂流，它并 不把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。 文 | 魏鑫 来源 | CFC商品策略研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 摘要 2025年上半年，商品市场受宏观驱动的迹象明显，主要计价了中美需求的弱势，以及海外政策、地缘的阶段性变化。 下半年商品市场的主旋律仍将是经济与政策的趋势，国内"反内卷"的热潮推动市场对产能调整的想象和对商品价值的重 估；海外贸易政策、地缘变化仍是商品波动的重要来源。 报告的第一部分我们对2025年H1的商品市场做简要复盘，确认目前商品市场估值基础；第二部分我们对中、美的周期进 行简要分析，并提出部分简单共识的逻辑漏洞；第三部分聚焦不同类别商品的潜在交易逻辑。 总的来看，市场基本反映了政策环境与过往的经济变化，部分资产的即期价格相对有效。而这也是简单认识的风险来 源：分析不足带来的直觉性交易，往往受到现实端的冲 ...