报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期预计高位震荡，沪铜主力运行区间78200 - 79200元/吨，伦铜3M运行区间9600 - 9800美元/吨 [1] - 铝价上行高度受限，国内主力合约运行区间20200 - 20480元/吨，伦铝3M运行区间2480 - 2540美元/吨 [3] - 铅价维持偏弱运行 [4] - 锌价跌势有所反复 [6] - 锡价短期震荡运行，国内主力合约参考运行区间250000 - 270000元/吨，海外伦锡参考运行区间30000 - 33000美元/吨 [8] - 镍短期基本面略有回暖但后期偏空，操作上等待反弹逢高沽空，沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [9] - 碳酸锂合约偏弱震荡，广期所碳酸锂2507合约参考运行区间59500 - 60900元/吨 [11] - 氧化铝价格预计以成本为锚定，建议逢高轻仓布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间2750 - 3100元/吨 [13] - 不锈钢短期市场价格延续小幅震荡走势 [16] 各金属情况总结 铜 - 价格：昨日伦铜收涨0.45%至9690美元/吨，沪铜主力合约收至78580元/吨 [1] - 库存：LME库存减少2600至116850吨，国内社会库存较周一小幅下降，保税区库存小幅增加，上期所铜仓单微降至3.3万吨 [1] - 升贴水：Cash/3M升水85.5美元/吨，上海地区现货升水期货持平于95元/吨，广东地区现货升水期货下调至60元/吨 [1] - 进出口：国内铜现货进口亏损缩窄至600元/吨左右，洋山铜溢价持平 [1] - 废铜：精废价差缩窄至1430元/吨，废铜替代优势降低 [1] 铝 - 价格：昨日伦铝收涨0.12%至2519美元/吨，沪铝主力合约收至20420元/吨 [3] - 持仓与仓单：沪铝加权合约持仓量59.7万手，环比增加3.4万手，期货仓单减少0.1至4.6万吨 [3] - 库存：国内铝锭社会库存录得46.0万吨，较周一减少1.7万吨，主流消费地铝棒库存录得12.8万吨，较周一减少0.2万吨，LME铝库存35.6万吨，环比减少0.2万吨 [3] - 升贴水：华东现货升水期货70元/吨，环比下调20元/吨 [3] 铅 - 价格：周四沪铅指数收涨0.30%至16896元/吨，伦铅3S较前日同期涨4.5至1992.5美元/吨 [4] - 库存：上期所铅锭期货库存录得4.37万吨，LME铅锭库存录得27.35万吨，国内社会库存微增至5.10万吨 [4] - 基差：内盘原生基差 - 155元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 28.65美元/吨 [4] 锌 - 价格：周四沪锌指数收跌0.32%至21907元/吨，伦锌3S较前日同期跌22至2663美元/吨 [6] - 库存：上期所锌锭期货库存录得0.51万吨，LME锌锭库存录得13.26万吨，国内社会库存小幅录增至8.17万吨 [6] - 基差：上海地区基差260元/吨，外盘cash - 3S合约基差 - 32.08美元/吨 [6] 锡 - 供应：泰国暂停缅甸地区向泰国本地的锡矿石运输，预计6月国内锡矿进口减量500 - 1000吨，锡精矿加工费维持低位，冶炼企业开工率低 [7] - 需求：贸易摩擦边际缓和，但下游订单未见显著增量，对高价原料接受度有限，逢低采买需求旺盛 [8] 镍 - 价格：周四沪镍主力合约收盘价120350元/吨，较前日下跌0.83%，LME主力合约收盘价15145美元/吨，较前日下跌1.21% [9] - 供应：菲律宾苏里高矿区降雨频繁，印尼镍矿受天气影响，供应紧缺，镍矿价格坚挺 [9] - 镍铁：冶炼厂成本倒挂，部分印尼冶炼厂降低生产负荷，镍铁价格持稳反弹 [9] - 中间品：5月印尼MHP项目陆续恢复，但MHP流通现货依旧偏紧，价格高位运行 [9] - 硫酸镍：部分三元前驱体企业6月排产乐观，对镍盐价格接受度增强，硫酸镍均价有走强预期 [9] 碳酸锂 - 价格：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报60637元，LC2507合约收盘价60440元，较前日收盘价 - 2.01% [11] - 产量与库存：6月盐厂排产增量兑现，本周国内碳酸锂产量环增3.8%至18127吨，国内碳酸锂库存报133549吨，环比上周 + 1117吨 [11] 氧化铝 - 价格：2025年6月12日，氧化铝指数日内下跌0.03%至2889元/吨 [12] - 现货：河南和山西价格分别下跌10元/吨和5元/吨，山东现货价格报3275元/吨，升水07合约337元/吨 [12][14] - 海外：MYSTEEL澳洲FOB价格维持367美元/吨，进口盈亏报39元/吨，进口窗口打开 [14] - 库存：周四期货仓单报8.29万吨，较前一交易日去库0.12万吨 [14] - 矿端：几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格下跌1美元/吨至69美元/吨 [14] 不锈钢 - 价格：周四不锈钢主力合约收12585元/吨，当日 - 0.12% [16] - 现货：佛山市场德龙304冷轧卷板报12800元/吨，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12800元/吨 [16] - 原料：山东高镍铁出厂价报940元/镍，较前日 - 5，保定304废钢工业料回收价报8950元/吨，较前日 - 50 [16] - 库存：期货库存录得118985吨，较前日 - 320，社会库存录得114.55万吨，环比增加2.07% [16]