公司上市与市场表现 - 壁仞科技于1月2日登陆港股，开盘大涨82.14%，报35.7港元/股，盘中一度涨超110%，截至发稿总市值超900亿港元 [1] - 公司是继摩尔线程、沐曦股份后，一个月时间内第三家敲锣的GPU企业 [1] 公司创立与创始人背景 - 壁仞科技成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立 [1] - 创始人张文在投资人眼中善于聚人、聚资本，能把握大方向，被视为“战略家” [1] 早期融资与关键投资者 - 启明创投是公司的首轮投资机构，于2019年12月完成投资交割，主管合伙人周志峰以创始投资人身份深度参与公司早期发展 [3] - 2020年2月，IDG通过Champ Earn完成第二轮融资，提供1000万美元，此后连续三次跟投，累计投资约1.1亿元，上市时持股对应股权价值17.8亿港元 [4] - 2020年5月至9月，公司完成4轮融资，累计募资约29亿元，投前估值飙升至60.6亿元 [5] 产业资本与战略投资者入局 - 格力集团通过全资控股的珠海格力创业投资有限公司在A轮注资1.4亿元，并深度参与项目落地、融资对接等全流程 [5] - 珠海大横琴集团通过横琴创新连续四轮参投，累计注资4.1亿元，从A轮投前估值21亿元一路买到B轮的95亿元，上市时所持股份对应价值28.8亿港元 [6] - 碧桂园在Pre-B+轮融资中累计投资3.5亿元，上市时持股对应股权价值23.8亿港元 [6] - 高瓴资本通过两只基金累计出资3.6亿元参与Pre-B轮及B+轮融资 [7] - 华登国际、中芯聚源在A轮分别投资1.9亿元和5000万元，为公司带来战略背书与产业共建赋能 [7] 融资历程与估值变化 - 2021年至2024年期间，公司共完成18.8亿元融资，而同期摩尔线程、沐曦股份分别斩获91.7亿元、39.5亿元融资 [8] - 启动IPO前夕，公司连续完成两轮融资，最终将累计募资总额锁定在93.2亿元 [8] - 后续融资中的重仓机构包括熵和科技（投资8亿元）、临港科创投（投资5亿元）、民生人寿（投资5亿元）等 [8] - 根据融资表格，公司B轮投前估值为128亿元，B+轮投前估值为128亿元，战略轮投前估值为145亿元，Pre-IPO轮投前估值为190亿元 [9][10][11] 业务发展与财务表现 - 公司2022年、2023年和2024年营收分别约为49.9万元、6203万元和3.4亿元，实现逐年增长，但营收规模落后于摩尔线程、沐曦股份 [8] - 公司全力推进首款芯片BR106的流片、量产，并开启商业化探索 [8] 行业格局与资本投入 - 壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业从一级市场累计募资314.6亿元，构筑起国产GPU领域的核心力量 [13] - 在近年国产GPU芯片攻关进程中，资本仅在GPU三杰身上就押注了超300亿元 [1] 竞争环境与挑战 - 与行业巨头英伟达相比，2025财年英伟达全球营收达1305亿美元，是三家企业2024年营收总和的622倍 [13] - 英伟达年度研发开支高达129.1亿美元，是三家企业总研发费用的30倍 [13] 战略意义与未来展望 - 公司上市被视作中国芯片创业的里程碑，对创投资本而言是一次“远超预期”的阶段性胜利 [1] - 投资者希望公司能用募集到的资金招引更好的人才，甚至通过并购、整合的方式，在接下来的市场竞争中继续前行 [13] - 在上海打造“全栈式AI算力底座”的战略中，国有资本扮演着“战略领航者”、“耐心资本供给者”与“生态协同赋能者”三重角色 [12][13]

壁仞科技创立之初，中国芯片产业面临巨大的不确定性，而张文向投资人讲述的，是从零起步追赶英伟达的故事。 而在当时的市场语境下，这番"挑战巨头"的构想，又有多少人会当真，又有哪家机构敢重金押注？ 成立半年：启明创投的关键一投 壁仞科技创立时间比摩尔线程早9个月，比沐曦股份早一年。在张文看来，首轮投资是他人生最困难的时刻之一。 1月2日，壁仞科技登陆港股，开盘大涨82.14%，报35.7港元/股，随后高开高走，盘中一度涨超110%，截至午间收盘涨幅有所回落，总市值超800亿港元， 成为继摩尔线程、沐曦股份后，一个月时间内第三家敲锣的GPU企业。 在近年国产GPU芯片攻关的进程中，创投资本仅在GPU三杰身上就押注了超300亿元。三家企业均在2020年前后创立，此番IPO，不仅是中国芯片创业的 里程碑，对这些创投资本而言也是一次"远超预期"的阶段性胜利。 壁仞科技成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立。在投资人眼中，张文虽然不是GPU科班出身，但善于聚人、聚资本，能把握大方向，是个"战略 家"。 图片来源：公司供图 "启明创投介入后，公司就越来越顺了"，张文不由得感慨。敲定首轮投资的同时，张文从大厂挖来了洪洲（ ...

公司上市表现 - 壁仞科技于1月2日登陆港股，开盘价35.7港元/股，较发行价19.6港元/股大涨82.14% [1] - 公司股价盘中一度涨超110%，截至发稿涨幅有所回落，总市值超过900亿港元 [1] - 公司成为继摩尔线程、沐曦股份后，一个月内第三家上市的GPU企业 [1] - 上市首日成交量为7688万股，成交额为28.65亿港元，换手率达6.64% [2] 公司发展历程与融资节奏 - 公司成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立 [3] - 公司创立时间比摩尔线程早9个月，比沐曦股份早一年 [6] - 公司早期融资困难，首轮投资是创始人张文最困难的时刻之一 [5][6] - 2019年12月完成Pre-A轮融资，启明创投投资1500万美元，投前估值1.1亿美元 [7] - 2020年2月完成Pre-A+轮融资，IDG投资1000万美元，投前估值1.5亿美元 [7] - 2020年5月至9月，公司完成4轮融资，累计募资约29亿元，投前估值飙升至60.6亿元 [11][12][13] - 2020年密集融资后，公司投前估值达60.6亿元，远超同期摩尔线程的14亿元和沐曦股份的4.1亿元 [20] - 2021年至2024年期间，公司完成18.8亿元融资，而同期摩尔线程、沐曦股份分别融资91.7亿元、39.5亿元 [20] - 启动IPO前，公司连续完成两轮融资，最终累计募资总额锁定在93.2亿元 [20] - 6年时间里，壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业从一级市场累计募资314.6亿元 [27] 核心团队与早期投资人 - 创始人张文善于聚人、聚资本，被投资人视为“战略家” [3] - 启明创投是公司最早接触的投资机构，主管合伙人周志峰看好AI算力需求，于2019年12月完成首轮投资交割 [7][8] - 启明创投介入后，公司加速组建创始团队，挖来了现任CTO洪洲、现任COO张凌岚等业内人才 [8] - IDG在2020年2月通过第二轮融资进入，此后连续三次跟投，累计投资约1.1亿元，上市时持股对应股权价值17.8亿港元 [8] - 公司借鉴了商汤科技的早期策略，通过大规模融资汇聚顶尖人才，构建人才密度与资本壁垒 [13] 产业资本与重要战略投资者 - 格力集团在A轮融资中注资1.4亿元，并深度参与项目落地、融资对接、团队搭建等全流程 [14] - 格力集团推动公司子公司“珠海壁仞集成电路有限公司”落户横琴，并带动横琴创新连续四轮参投，累计注资4.1亿元 [14] - 横琴创新所持8071.8万股上市对应价值达28.8亿港元 [14] - 碧桂园在Pre-B+轮融资中累计投资3.5亿元，上市时持股对应股权价值23.8亿港元 [15] - 高瓴资本累计出资3.6亿元，其背后LP包括腾讯、全国社保基金等 [15] - 华登国际、中芯聚源在A轮分别投资1.9亿元和5000万元，为公司带来战略背书与产业共建赋能 [15] - 临港科创投通过“临科壁芯”领投公司第九轮融资，上市时持股对应价值达20.3亿港元 [26] - 公司是上海国投先导人工智能母基金的首个直投项目，国有资本在构建上海GPU产业集群中扮演战略角色 [26] - 后续融资中的重仓机构包括熵和科技（投资8亿元）、临港科创投（投资5亿元）、民生人寿（投资5亿元）、中国平安（投资3.3亿元） [22] 财务与经营状况 - 公司2022年、2023年和2024年营收分别约为49.9万元、6203万元和3.4亿元，实现逐年增长 [17] - 公司营收规模落后于竞争对手摩尔线程和沐曦股份 [17] - 公司目前处于亏损状态，市盈率(TTM)显示为亏损 [2] - 与行业巨头英伟达相比，国产GPU厂商差距巨大：英伟达2025财年全球营收达1305亿美元，是三家企业2024年营收总和的622倍；其年度研发开支129.1亿美元，是三家企业总研发费用的30倍 [27] 行业背景与竞争格局 - 2020年年中，张建中、陈维良分别从英伟达、AMD离职创立摩尔线程、沐曦股份，整个GPU行业融资节奏全面提速 [10] - 创投资本在GPU“三杰”（壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份）身上押注了超300亿元 [2] - 三家企业均在2020年前后创立，其IPO是中国芯片创业的里程碑 [2] - 松禾资本的LP深圳市引导基金通过间接出资，实现了对壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业的全覆盖 [15]

公司上市表现与市场地位 - 壁仞科技于1月2日登陆港股，开盘大涨82.14%，报35.7港元/股，盘中一度涨超110%，截至发稿总市值超900亿港元 [1] - 公司是继摩尔线程、沐曦股份后，一个月时间内第三家上市的GPU企业 [1] - 公司2022年、2023年和2024年营收分别约为49.9万元、6203万元和3.4亿元，实现逐年增长，但营收规模落后于摩尔线程、沐曦股份 [12] 公司创立与创始人背景 - 壁仞科技成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立 [1] - 创始人张文虽非GPU科班出身，但被投资人视为善于聚人、聚资本、把握大方向的“战略家” [1] - 公司创立之初，创始人向投资人讲述了从零起步追赶英伟达的故事 [3] 融资历程与关键投资方 - 创投资本在壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家GPU企业身上押注了超300亿元 [1] - 启明创投是公司的首轮投资机构，于2019年12月完成投资交割，创始合伙人周志峰深度参与了公司早期发展 [5] - IDG资本在2020年2月通过Champ Earn完成第二轮1000万美元融资，并连续三次跟投，累计投资约1.1亿元，上市时持股对应股权价值17.8亿港元 [6] - 2020年5月至9月，公司完成4轮融资，累计募资约29亿元，投前估值飙升至60.6亿元 [8] - 在总规模达7.9亿元的A轮融资中，格力集团注资1.4亿元，并深度参与项目落地等全流程 [8] - 珠海大横琴集团通过横琴创新连续四轮参投，累计注资4.1亿元，上市时持股对应价值达28.8亿港元 [9] - 碧桂园在Pre-B+轮融资中累计投资3.5亿元，上市时持股对应股权价值23.8亿港元 [9] - 高瓴资本通过两只基金累计出资3.6亿元，松禾资本累计注资1.4亿元，华登国际和中芯聚源在A轮分别投资1.9亿元和5000万元 [11] - 2021年至2024年期间，公司完成18.8亿元融资，而同期摩尔线程、沐曦股份分别斩获91.7亿元、39.5亿元融资 [12] - 启动IPO前，公司连续完成两轮融资，最终累计募资总额锁定在93.2亿元 [12] - 后续融资中的重仓机构包括熵和科技（8亿元）、临港科创投（5亿元）、民生人寿（5亿元）、中国平安（3.3亿元） [12] - 临港科创投通过临科壁芯领投公司第九轮融资，上市时持股对应价值达20.3亿港元 [13] 团队组建与战略发展 - 在敲定首轮投资的同时，公司从大厂挖来了洪洲（现任CTO）、张凌岚（现任COO）等业内人才，加速团队组建 [5] - 公司借鉴了商汤早期的核心策略，即通过大规模融资汇聚顶尖人才，构建人才密度与资本壁垒 [8] - 2021年，手握超30亿元资金的公司全力推进首款芯片BR106的流片、量产，并开启商业化探索 [12] - 创始人认为，好的企业能在市场出现泡沫时迅速获得资源并将泡沫做实 [8] 行业格局与竞争对比 - 壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业均在2020年前后创立 [1] - 2020年密集融资后，壁仞科技投前估值已达60.6亿元，远超摩尔线程当时14亿元和沐曦股份的4.1亿元 [12] - 行业巨头英伟达2025财年全球营收达1305亿美元，是三家企业2024年营收总和的622倍；其年度研发开支129.1亿美元，是三家企业总研发费用的30倍 [14] - 投资人认为上市是重要里程碑而非终点，希望公司能用募集资金招引人才，通过并购整合在市场竞争中继续前行 [14] 产业资本与地方战略 - 格力集团推动壁仞科技子公司“珠海壁仞集成电路有限公司”落户横琴国际科技创新中心 [9] - 上海国有资本如上海国投先导人工智能母基金在打造“全栈式AI算力底座”战略中，扮演GPU产业集群的“战略领航者”、“耐心资本供给者”与“生态协同赋能者”角色 [13] - 壁仞科技是上海国投先导人工智能母基金的首个直投项目 [13]

1月2日，壁仞科技登陆港股，开盘大涨82.14%，报35.7港元/股，随后高开高走，盘中一度涨超110%，截至发稿涨幅有所回落，总市值超900亿港元，成为 继摩尔线程、沐曦股份后，一个月时间内第三家敲锣的GPU企业。 在近年国产GPU芯片攻关的进程中，创投资本仅在GPU三杰身上就押注了超300亿元。三家企业均在2020年前后创立，此番IPO，不仅是中国芯片创业的 里程碑，对这些创投资本而言也是一次"远超预期"的阶段性胜利。 壁仞科技成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立。在投资人眼中，张文虽然不是GPU科班出身，但善于聚人、聚资本，能把握大方向，是个"战略 家"。 壁仞科技创立之初，中国芯片产业面临巨大的不确定性，而张文向投资人讲述的，是从零起步追赶英伟达的故事。 而在当时的市场语境下，这番"挑战巨头"的构想，又有多少人会当真，又有哪家机构敢重金押注？ 成立半年：启明创投的关键一投 壁仞科技创立时间比摩尔线程早9个月，比沐曦股份早一年。在张文看来，首轮投资是他人生最困难的时刻之一。 成立一年：格力牵线横琴，产业资本加速入局 2020年年中，张建中、陈维良分别从英伟达、AMD离职创立摩尔线程、沐曦股份， ...

1月2日，壁仞科技登陆港股，开盘大涨82.14%，报35.7港元/股，随后高开高走，盘中一度涨超110%， 截至发稿涨幅有所回落，总市值超900亿港元，成为继摩尔线程、沐曦股份后，一个月时间内第三家敲 锣的GPU企业。 | 今开 | 35.700 | | 最高 | 42.880 | | 成交量 | 7688万股 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨收 | 19.600 | | 最低 | 35.700 | | 成交额 | 28.65亿 | | 换手率 | 6.64% | | 市盈(TTM) | 亏损 | | 总市值 | 908.61亿 | | 分时 | 五日 | 日K | 圈K | 月K | 毫K | 年K | 更多v | | 41.880 | | | | | | | 118.78% | | | | | | | | | 100.46% | | 35.700 | | | | | | | 82.14% | | 09:30 | | | | 12:00/13:00 | | | 16:00 | 在近年国产GPU芯片攻关的进程中，创投资本仅在GPU三 ...

1月2日，壁仞科技登陆港股，开盘大涨82.14%，报35.7港元/股，随后高开高走，盘中一度涨超110%，截至发稿涨幅有所回落，总市 值超900亿港元，成为继摩尔线程、沐曦股份后，一个月时间内第三家敲锣的GPU企业。 在近年国产GPU芯片攻关的进程中，创投资本仅在GPU三杰身上就押注了超300亿元。三家企业均在2020年前后创立，此番IPO，不仅是中国芯 片创业的里程碑，对这些创投资本而言也是一次"远超预期"的阶段性胜利。 壁仞科技成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立。在投资人眼中，张文虽然不是GPU科班出身，但善于聚人、聚资本，能把握大方向， 是个"战略家"。 而在当时的市场语境下，这番"挑战巨头"的构想，又有多少人会当真，又有哪家机构敢重金押注？ 成立半年：启明创投的关键一投 壁仞科技创立时间比摩尔线程早9个月，比沐曦股份早一年。在张文看来，首轮投资是他人生最困难的时刻之一。 | | | 表1:壁仞科技前两轮融资 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 协议日期 | 投资轮次 | 投资机构 | 投资金额(万美元) | 投前估值(亿美元) | | 2019年 ...