行业投资评级 - 军工行业评级为"增持" [4] 核心观点 - 上周军工板块上涨5.24%，跑赢大盘3.13个百分点，排名第3/29 [7][11] - 中国正重塑航空供应链，从机头到机尾实现零部件国产化 [22] - 中俄开展海上联合演训，演练课目包括联合防空、反舰等实战内容 [8][20] - 美国开始构建反无人机防御体系，计划将乌克兰纳入测试 [8][34] - 大国博弈加剧是长期趋势，军工行业长期向好 [9] 行情回顾 - 国防军工指数上涨5.24%，跑赢上证综指3.13个百分点 [11][12] - 地面武器板块表现突出，北方长龙上涨48.46%，长城军工上涨44.35% [16][18] - 材料及加工板块表现较好，但西部材料下跌19.13% [16] - 国企军工中长城军工(46.97%)、航天智装(40.07%)涨幅居前 [18] 行业动态 国内新闻 - 中俄舰艇编队完成联合演训后转入海上巡航 [20] - 中国航空工业取得多项突破： - 长江1000A发动机研发进展顺利 [22] - 首款国产航空液压油获适航批准 [22] - AES100涡轴发动机获生产许可 [23] 国际要闻 - 美国海军投资500万美元在关岛建设3D打印厂，计划2026年投产 [25][26] - 日本六次参加"护身军刀"军演，参演兵力增至1500人 [27][29] - 澳大利亚选择日本方案共同开发11艘新型护卫舰 [33] - 韩国将投入1178亿韩元升级韩美联合作战系统 [34] 重点公司 - 中航沈飞(600760)：总市值1697亿元，2025年PE 44.14倍 [10] - 航发动力(600893)：总市值1088亿元，2025年PE 144.53倍 [10] - 中航光电(002179)：总市值821亿元，2025年PE 21.79倍 [10] - 高德红外(002414)：签订3.07亿元装备订单 [41] - 中航重机(600765)：完成2亿元股份回购 [40]

军事领域无人化作战 - 军事领域无人化作战已成常态，反无装备成为维护国土安全和夺取制空权的关键支撑 [1] - 反无装备技术正从单一拦截转向"侦-控-毁"全链条协同，并向多模态协同和智能化发展 [1] - 激光武器凭借光速交战、低成本、高精度等优势成为核心技术路线 [1] 全球军工行业发展趋势 - 全球地缘政治局势持续紧张，各国强化军备竞赛推动军工建设 [1] - "十四五"计划进入最后一年，行业扰动因素基本消除，下游需求呈恢复性增长 [1] - 2027年建设目标迫近及2035年国防现代化指引推动军工板块产能结构逐步优化 [1] - 军工行业安全边际高且具备长期成长确定性 [1] 航空装备领域现状 - 航空装备领域估值处于71.59倍 [1] - 行业基本面改善趋势明确 [1] 军工ETF及中证军工指数 - 军工ETF跟踪的是中证军工指数 [1] - 中证军工指数由中证指数有限公司编制，从A股市场选取国防军工行业上市公司证券作为样本 [1] - 指数涵盖航空航天、兵器工业、船舶制造等国防军工行业 [1] - 该指数精选具有代表性的军工企业作为成分股，投资风格兼具成长型与周期性特征 [1]

北约国防投入预期 - 美国的承诺伴随着欧洲和加拿大在国防方面投入大幅增加的预期 [1]

军工行业长期趋势 - 大国博弈加剧是长期趋势 军工行业长期向好 美国及其盟友国防战略重心向印太转向 中国周边紧张局势可能逐步加剧 [1] - 2027年要确保实现建军百年奋斗目标 十四五期间有望加速补短板 [1] - 国际环境日益复杂严峻 打赢现代战争需要先进战机 导弹 火箭弹及可靠通信指挥体系 建议关注航空航天装备及卫星互联网领域 [3] 近期军工动态 - 上周(5 11-5 16)国防军工指数下跌1 61% 跑输大盘2 37个百分点 在29个行业中排名第29 [2] - 我国成功发射通信技术试验卫星十九号(5月13日)和太空计算卫星星座(5月14日) 后者是长征系列运载火箭第576次飞行 [2][3] - 美国国务院批准向阿联酋出售价值14亿美元的军用直升机和设备 [2] - 美国计划开始生产最新型热核重力炸弹 [2] - 特朗普宣布将升级F-35为双引擎F-55战机 并升级F-22为"超级"F-22战斗机 [3] 地缘政治事件 - 国防部要求菲方停止一切侵权挑衅的危险举动 [2] - 美国总统特朗普访问卡塔尔期间宣布新型战机研发计划 [3]

欧盟财政政策 - 德国总理默茨对欧盟新债务工具仍持怀疑态度 [1] - 欧盟财政规则或将放宽以加强国防投入 [1]