报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 黄金价格受美元反弹、美债收益率回升及市场风险偏好改善影响回调，但美元指数徘徊限制其进一步下跌，黄金长线利多仍存，短线受市场risk - on压制；白银中长线有望延续强势，短线金银比值回落，关注市场风险偏好延续性 [3][6] - 美国经济基本面喜忧参半，制造业与服务业分化发展；欧洲央行维持利率不变，等待贸易关系明确信号 [6] - 关注美国地产数据、美联储利率预期及贸易摩擦变动，周度COMEX黄金关注【3250,3450】，周度COMEX白银关注【36,45】 [7] 各部分总结 重点资讯 - 中欧关系站在关键节点，合作大于竞争基本面未变；欧盟与美国接近达成贸易解决方案，同时批准对美商品反制关税措施 [2] - 欧洲央行维持利率不变，此前一年内连续降息八次；美国7月制造业PMI不及预期、服务业PMI好于预期，7月19日当周初请失业金人数好于预期，6月新屋销售逊于预期 [2][6] 价格逻辑 - 黄金价格延续跌势后小幅反弹，主要受美元反弹、美债收益率回升及市场风险偏好改善影响，特朗普施压降息但市场预计7月维持利率不变 [3] 后市展望 - 美国经济基本面喜忧参半，欧洲央行维持利率不变，美元指数持稳；黄金长线利多但短线受压制，白银中长线有望延续强势，短线关注市场风险偏好 [6] 展望 - 关注美国地产数据、美联储利率预期及贸易摩擦变动，周度COMEX黄金关注【3250,3450】，周度COMEX白银关注【36,45】 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美开启新一轮经贸会谈、美日达成贸易协定使全球经贸前瞻改善，金价承压；黄金长线利多仍存，但短线市场risk - on压制其上行力度；白银在黄金看多情况下有望延续强势 [1][3] 各目录总结 重点资讯 - 中美关税临时“休战”协议临近最后期限，国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈 [2] - 美国总统特朗普与日本达成贸易协议，降低日本汽车进口关税，日本承诺向美国提供5500亿美元投资和贷款 [2] 价格逻辑 - 周三晚间金价自3437美元/盎司回落，美日贸易协议乐观情绪削弱避险资产需求，中美将举行经贸会谈，美元反弹使部分资金流出黄金市场 [3] - 金价下行受限，美元指数疲软，市场对美联储未来降息节奏和独立性担忧犹存，为黄金提供支撑 [3] - 黄金长线利多仍存，但短线市场risk - on压制其上行力度；国内反内卷及基建项目有望提振白银弹性，黄金看多情况下白银有望延续强势 [3] 展望 关注美国地产数据、美联储利率预期、贸易摩擦变动；周度COMEX黄金关注【3250,3450】，周度COMEX白银关注【36,45】 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储独立性及关税担忧共振推动贵金属上行，黄金价格周二晚间突破3400美元/盎司，白银突破前高39.06美元/盎司；短线投资者关注下周美联储决议，若经济风险加剧，提前降息预期或为黄金提供支撑；长线来看，当前处于第三次国际公共品危机，货币体系存在供给缺陷，美联储独立性受损利多黄金，国内反内卷及基建项目有望提振白银弹性，白银有望延续强势 [2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国财长称特朗普政府更关心贸易协议质量而非时机，8月1日是贸易协议最后期限，否则将面临高额关税 [3] - 中国6月银行结售汇连续两个月顺差，规模扩大至254亿美元创九个月来最高，得益于货物贸易和证券投资结售汇顺差，中美贸易战休战利于结售汇均衡 [3] - 欧盟因与美达成贸易协议前景渺茫，正探索对美采取更广泛反制措施 [3] - 特朗普与中方讨论今年晚些时候访亚期间两国元首可能的会晤事宜 [3] - 美国财长表示无迹象表明鲍威尔应辞职，若其想提前离职可以这么做 [3][4][8] 价格逻辑 - 贵金属突破归因于特朗普对欧盟加征30%关税的8月1日最后期限及美欧贸易谈判不确定性，以及美联储独立性受损加剧避险情绪 [4] - 财长表态缓解市场对鲍威尔提前离职担忧，但呼吁审查美联储非货币政策活动，强调非货币领域职能扩张需合理调整规模 [4][8] - 美联储内部意见分歧，理事Kugler主张维持高利率应对通胀，旧金山联储主席Daly支持年内两次降息，共和党议员指控鲍威尔作伪证，特朗普可能解雇鲍威尔传闻引发对央行独立性担忧 [8] 后市展望 - 短线关注下周美联储决议，经济风险加剧时提前降息预期或支撑黄金 [9] - 长线处于第三次国际公共品危机，货币体系有供给缺陷，黄金是现有货币体系替代品，美联储独立性受损利多黄金；国内反内卷及基建项目有望提振白银弹性，投资需求或推动白银估值修复 [9] 展望 关注美国地产数据、美联储利率预期和贸易摩擦变动，周度COMEX黄金关注【3250,3450】，周度COMEX白银关注【36,45】 [9]