市场焦点与催化剂 - 当前市场对话的核心在于美联储的政策声明 市场表现取决于美联储的言论[1] - 市场焦点已转向收益率 不仅仅是美联储明天的表态 还包括其政策指引[4] - 市场正等待美联储会议结果 在接近历史高点约1%的位置停滞不前[6] - 市场目前正处于看涨的季节性时期 但季节性因素不能保证市场继续走高[7] 市场特征与主题演变 - 市场从9月份的全面上涨转变为当前更具差异化和选择性的市场 这可能是明年第一季度的主题[3] - 人工智能资本支出表现强劲 例如甲骨文在财报发布后股价跳涨至330美元[3] - 黄金和比特币价格也在上涨[3] 货币政策预期与风险 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点[4] - 美国银行指出 若美联储过于鸽派可能对收益率不利 但当前风险在于其表态可能偏鹰派[4] - 鉴于下周将公布大量数据以及美联储内部存在分歧 预计美联储主席鲍威尔的语调可能带有鹰派色彩[5] - 市场对降息25个基点的概率预期很高 这可能与近期就业数据有关[5] 日本央行与全球收益率影响 - 下周日本央行会议也备受关注 日本国债收益率上升已对海外收益率产生影响[6] - 需关注日本央行的政策基调 历史上美联储降息与日本央行加息同时发生曾引发套利交易平仓[8] 技术分析观点 - 从技术面看 市场在11月下旬至12月初出现技术性修复 主要指数重回50日简单移动平均线之上[10] - 当前阻力位位于前期历史高点附近 罗素指数和标普500指数距此约1%至2% 支撑位在50日简单移动平均线[11] - 过去一周市场呈现横盘整理 从100日简单移动平均线处反弹良好[12] - 技术上需要创出新高才能实现“圣诞老人行情” 若在历史高点1%附近遇阻 且美联储表态比预期鹰派导致收益率上升和市场转跌 将引发对追涨行情或“圣诞老人行情”能否实现的质疑[13] 收益率对市场的重要性 - 收益率对股市风险溢价有直接影响 标普500指数的远期市盈率约为23倍[14] - 大型科技公司目前大多处于支出阶段 若收益率保持高位 其巨额资本支出将受到更多审视[15][16] - 若收益率曲线长端上升 可能会抑制小盘股的涨势 小盘股目前距历史高点约1%[15] - 市场目前正充分反映收益率的重要性[16]

经济与市场展望 - 市场预期2026年经济将好转 实际经济正在出现拐点 多个领域如非必需消费品、区域性银行和运输业表现改善 [4] - 尽管股市接近历史高位 但消费者情绪调查显示并未出现极端贪婪或看涨情绪 这被一些机构视为涨势可能持续的迹象 [21][22] - 10年期国债收益率维持在约4.15%至4.20%的区间 这被视为经济未大幅走弱的积极信号 [5] - 专业策略师指出 当消费者情绪调查（如密歇根大学或世界大型企业联合会）处于底部十分位时 通常是买入非必需消费品类股的时机 [24][25] 消费者行为与负担能力 - 消费者面临负担能力危机 核心矛盾在于价格水平（而非通胀变化率）居高不下 尽管通胀率已从拜登政府时期的9.1%降至约3% [8][9][26] - 全国汽油平均价格低于3美元 处于五年低点 但存在明显的州际差异 蓝州平均约3.25美元 红州平均约2.75美元 [7][26][27] - 存在“暴躁的消费者”现象 即消费者情绪与经济数据（如强劲的股市和消费支出）出现脱节 [19][21][29] - 财富效应显著 过去几年股市的强劲表现（特别是在特朗普总统任期前两年）促使人们增加消费 [28][29] 银行业与价格争议 - 银行业被指责利用客户存款牟利 例如 法律要求预留的公寓储备金在银行账户中无息存放 而银行却以高达7%的利率向业主提供贷款 [16][17] - 有观点认为银行的做法具有垄断或合谋嫌疑 因为它们普遍提供类似的不利条件 [17][18] - 政府可能对杂货价格进行打击 并调查外国公司是否存在合谋行为 [14] 企业并购动态 - 华纳兄弟探索公司对派拉蒙全球发起敌意收购 提出每股约30美元的全现金加股票要约 涉及整个公司而非分拆后的部分 [34][35] - 该交易得到埃里森家族和红鸟资本的支持 并涉及高额的交易破裂费用 [37] - 流媒体竞争加剧 Netflix在潜在交易消息传出后向用户发送邮件 被解读为市场竞争姿态 [38][39] - 若交易成功 华纳兄弟探索公司首席执行官大卫·扎斯拉夫将成为亿万富翁 [36] 政策与政治经济 - 政府试图通过推动经济增长和立法（如免除小费与加班收入税收）来应对负担能力问题 旨在增加民众可支配收入 [10][11] - 实际收入增长了约1% 但通胀问题仍是民众关注的焦点 [8] - 财富差距在拜登任期内显著扩大并更加极化 这与其中产阶级承诺相悖 [32]

美股市场表现 - 12月首个交易日美股普遍下跌 纳斯达克综合指数下跌0.4% 标普500指数下跌约0.5% 道琼斯工业平均指数下跌约0.9%或超过400点[1] - 市场风险偏好下降 比特币价格大幅下跌超过7% 跌破每枚85,000美元 延续了数周的跌势[2] - 尽管12月通常是股市强势月份 但2025年股市已多次违背季节性趋势 所谓的“圣诞老人行情”今年可能不会出现[3] 重点公司股价异动 - 部分大型公司逆势上涨 人工智能芯片巨头英伟达开盘下跌后逆转 最终收涨超过1%[2] - 苹果公司股价上涨超过1.5% 收盘创下历史纪录[2] 货币政策与美联储 - 市场焦点仍集中在美联储利率路径 超过85%的押注预计政策制定者将在下周会议上下调利率25个基点[4] - 感恩节期间的股市反弹很大程度上源于对降息和借贷成本下降的预期升温 这得益于美联储官员的支持性言论[4] - 美联储现已进入会议前的静默期[4] 经济数据与通胀 - 经济数据成为设定利率预期的关键 在政府停摆后数据发布正恢复正常[5] - 本周五将发布延迟的9月个人消费支出价格指数 这是美联储偏爱的通胀指标[5] 美联储领导层潜在变动 - 华尔街也在为美联储潜在的领导层变动做准备 此前特朗普与美联储主席杰罗姆·鲍威尔争执了一年[6] - 特朗普周日表示已选定接替鲍威尔的人选 虽未透露姓名 但白宫经济顾问凯文·哈西特被视为最有可能的候选人[6]

股市表现与波动 - 上周股市经历了剧烈波动 在英伟达财报后飙升随后暴跌 周四的反弹尝试在午前失败 周五在纽约联储主席关于可能进一步降息的言论刺激下 主要指数大幅收高[2] - 道琼斯工业平均指数周五收于46,245点 上涨1.08% 标准普尔500指数收于6,602点 上涨0.98% 纳斯达克指数收于22,273点 上涨0.88%[2] - 随着感恩节假期临近 市场参与度可能下降 预计近期极端波动性将有所缓解[2] 利率与债券市场 - 纽约联储主席的言论增强了12月降息25个基点的可能性 这将使联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75% 并刺激了周五的积极交易[3] - 周五国债收益率全线走低 30年期长期国债收益率收于4.72% 基准10年期国债收益率收于4.07%[3] 原油与天然气市场 - 周五原油市场再次承压 两大基准油价均收低 卖压归因于俄乌战争可能达成和解的前景[4] - 布伦特原油周五收于每桶62.49美元 下跌1.4% 西德克萨斯中质原油收于每桶58美元 下跌1.69% 为自去年5月以来的最低收盘价[4] - 天然气是周五唯一上涨的品种 收于每百万英热单位4.57美元 上涨2.19% 寒冷冬季前景和电力需求上升可能带来机会[4] 市场宏观背景 - 本周经济数据有限且交易日缩短 预计市场将比前一周更为平静[5] - 目前市场存在多空拉锯 一方是看空人工智能泡沫的空头 另一方是认为巨大技术变革基础已就绪的人工智能/超大规模计算多头[5] - 12月可能降息的预期重新成为焦点 这可能推动年底的“圣诞老人行情”[5]