监测周报 2025 年 9 月 1 日—2025 年 9 月 5 日 总第 356 期 2025 年第 33 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 地方政府债与城投行业 作者： 中诚信国际 研究院 鲁 璐 llu@ccxi.com.cn 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年 第 32 期】宁夏、江西加快推进"退平台"， 特殊新增专项债累计发行近万亿 2025-09-05 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年 第 31 期】专项债支持政府投资基金规模扩 容，北京再次提前偿还部分专项债 2025- 08-29 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年 第 30 期】财政部明确地方债可支持存量 PPP 项目，多省审计披露专项债投资效率， 偏低问题 2025-08-21 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年 第 29 期】两项财政贴息政策落地主力提振 消费，吉林超八成市县区隐性债务清零， 2025-08-15 【地方政府债与城投行业监测周报 2025 年 第 ...

政府融资平台的历史作用与现状 - 政府融资平台作为中国城镇化进程中的特殊投融资体制创新，自1998年"芜湖模式"推广后，推动城镇化率从1998年的33.35%跃升至2024年的67% [2] - 该模式打破依赖财政收入的基建模式，引入市场化机制，形成"政府引导+市场运作+企业参与"格局，提高资金效率和宏观经济效益 [2] - 目前全国融资平台数量达1万多家，存量债务规模高企，逼近风险与收益临界点 [2] 中央政策导向与时间表 - 中央政治局会议提出"有力有序有效"三重标准推进地方融资平台出清，国务院要求2027年6月底前完成清零 [1][3] - 政策目标包括强化债务监管、防范风险、剥离代政府融资职能、推动市场化转型等多维度协同 [1] - 此次出清涉及财政体制重构、金融体系再造、国企改革深化，是系统性工程而非简单债务清理 [3] 当前债务风险与挑战 - 地方政府与融资平台面临存量债务化解、新增债务控制、投资拉动增长等多重压力 [4] - 城投债与隐性债务交叉担保形成风险传导链，部分负债未纳入政府债范畴，融资成本与期限结构不合理 [4] - 商业银行对城投风险敞口达40万亿元（贷款37万亿元+非标3万亿元），占银行总资产12% [5] 出清战略的具体路径 - **有力推进**：严格执行债务管理政策，构建保障体系，对违规行为追责 [7] - **有序推进**：设置过渡期缓冲，按"僵尸类、转型类、产业类"分类处置，优先出清"三无"空壳平台 [7] - **有效推进**：实现存量债务化解、功能转型、风险隔离、长效体制建立四方面实效 [8] 市场化转型方向 - 需建立"善经营"的市场化机制和"盘资源"的政府协同机制，结合财政、金融、国资三种手段 [5] - 彻底剥离代政府融资职能，打造可持续核心功能，理顺与金融机构及政府的管理关系 [8] - 通过资产整合重组增强经营能力，推动平台在新时期城乡建设中持续释放价值 [9]