所谓反内卷，反的是行业内卷式的竞争，突出的表现就是无序拼价格战、同质化的竞争。例如人民日报 所列举的，光伏组件低至每瓦六毛多钱，储能系统中标价格屡创新低等现象。这种内卷式的竞争不仅损 害了企业自身的利益，也阻碍了整个行业的技术进步和高质量发展，甚至还有进一步阻碍整个国内大循 环的高质量发展。 因此反内卷的核心还是通过政策疏导及市场化手段，来遏制底价竞争，推动整个行业从规模扩张转向质 量升级。反内卷政策提出以来，具体措施包括能耗标准收紧、限制新增产能、鼓励行业自律。在光伏板 块，已形成比较明显的成效。刚才也提到了光伏产业链，价格有显著回升：多晶硅价格从2025年6月的 不足4万元/吨，回升至今年11月的5.3万元/吨；组件中标均价已突破0.72元/瓦，较前期低点回升了15% 左右。另一个显著的成效就是企业开始从过去的拼规模、抢份额转向保利润、重质量，多家龙头企业主 动调整经营策略，通过减产、优化产品结构等方式应对市场变化。 新能源其他领域，如锂电、储能，由于需求较好，供需格局发生明显变化，已从原先的供过于求转向供 需偏紧平衡，因此无需再进行反内卷。所以现在在新能源领域提到反内卷，主要还是针对光伏这个板 块。 光 ...

协议核心内容 - 伊朗、巴基斯坦和土耳其三国就启动定期铁路运输达成重要协议 [1] - 协议构建了一条贯穿亚欧大陆的新干线：中国新疆→巴基斯坦→伊朗→土耳其 [1] - 该协议建立在2025年8月巴基斯坦与伊朗签署的“中巴伊铁路动脉”和“巴伊天然气管道”一揽子合作协议基础上 [1] 物流与贸易影响 - 新铁路干线相比海运能缩短中国至欧洲货运时间约30% [2] - 将大大提高货物流通效率，使企业能更快响应市场需求 [2] - 为中国产品借道土耳其进入欧洲市场打开新大门，极大拓展销售范围并提升国际市场竞争力 [3] 能源安全与供应 - 中国进口伊朗原油走铁路运输可降低从霍尔木兹海峡经过可能面临的风险，保障能源安全 [2] - 中石油管道局帮助巴基斯坦承建巴伊天然气管道，让伊朗天然气顺利出口到巴基斯坦 [2] - 此举解决了伊朗天然气销售问题，并为巴基斯坦提供稳定的能源供应 [2] 金融与区域经济 - 协议各方均可以使用人民币结算，绕过美元，对冲美西方制裁风险 [3] - 使用人民币结算能打破美元霸权限制，进一步提升上合组织的凝聚力 [3] - 项目将带动中国西部地区繁荣，促进当地经济发展和就业 [3]

美国国债安全性分析 - 当前美债市场面临结构性挑战但系统性违约可能性极低 其作为全球核心安全资产的地位短期内难以撼动 [1] - 穆迪下调美国主权评级至Aa1级 反映美国财政可持续性预警 联邦债务占GDP比重突破124% 年偿息支出超万亿美元 [4] - 评级调整是风险定价参考而非违约判决书 惠誉标普此前已下调 体现市场风险定价机制有效运行 [5] 国际资本流动与美债持仓变化 - 中国持有的美债规模自2013年1.3万亿美元峰值持续下行 2025年3月减持189亿美元至7654亿美元 十年累计减持超四成 [3] - 日本作为最大债权国同期增持49亿美元至1.18万亿美元 英国增持290亿美元超越中国成为第二大债权国 [3] - 2025年3月海外投资者持有美债规模达9.05万亿美元创历史新高 前十大债权国中七国选择增持 [7] 美债到期规模与流动性 - 2025年6月到期美债共22笔总额1.45万亿美元 短期国债占比超八成 所谓6.6万亿美元到期系虚假信息 [7] - 美国财政部官方数据显示未到期国库券总额6.06万亿美元 市场流动性优势显著 [8] 央行行为与市场信心 - 开曼群岛增持375亿美元 反映国际资本通过离岸渠道持续流入美债市场 [9] - 日本央行适度增持美债 显示主要发达经济体对美元资产配置需求稳固 [9] - 美联储持有4.2万亿美元美债储备 具备量化宽松能力为美债构建信用底线 [11] 未来市场格局展望 - 美债市场或呈现"信用评分下降 市场地位稳固"格局 信用等级弱化反映财政警示而非实质性违约风险 [12] - 美元作为主要储备货币的地位难以逆转 支撑美债在全球金融体系中的基石地位 [14]