报告基本信息 - 报告名称：聚烯烃日报 [1] - 报告日期：2026 年 3 月 10 日 [2] 行业投资评级 - 未提及 核心观点 - 受原油上涨提振，塑料和 PP 开盘后封盘，市场交易核心转向地缘政治驱动的成本与情绪逻辑，基本面因素权重阶段性下降 [6] - 霍尔木兹海峡局势升级使原油价格维持高位，对聚烯烃盘面形成成本端支撑，叠加原料进口缩量预期和装置检修超预期，聚烯烃价格获阶段性上行动力 [6] - 短期地缘风险扰动频繁，能源价格波动加剧，聚烯烃在成本强支撑下高位运行 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑 L2605 终收 7944 元/吨，涨 449 元/吨（5.99%），成交 49.8 万手，持仓增 1367 手至 410391 手；PP2605 收于 8034 元/吨，涨 454 元（涨幅 5.99%），持仓减 13379 手至 48 万手 [5][6] 行业要闻 - 2026 年 3 月 9 日，主要生产商库存水平 79.5 万吨，较前一工作日去库 2.5 万吨，降幅 3.05%，去年同期库存在 86.5 万吨 [7] - PE 市场价格延续涨，华北、华东、华南地区 LLDPE 价格分别在 9200 - 10000 元/吨、9500 - 10080 元/吨、9700 - 10200 元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照 9500 - 10000 元/吨，较上一工作日上涨 2200 元/吨，下游工厂观望情绪加重，成交量缩减，交投气氛一般 [7] - PP 期货开盘封盘，现货市场看涨情绪浓厚，下游入市备货情绪提振，但受价格变动及期货涨停影响，部分企业价格上涨或暂停销售，贸易商多数暂停报盘，下游谨慎观望，市场成交一般 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工行业的聚烯烃、纸浆、纯碱、玻璃等细分领域进行分析，认为聚烯烃受地缘政治影响价格或获阶段性上行动力但波动大；纸浆短期低位宽幅震荡；纯碱短期或反弹但中长期仍有下行压力；玻璃短期可尝试博弈反弹但上方空间有限[19][56][101][124]。 各行业情况总结 聚烯烃 行情回顾与操作建议 - 期货行情方面，塑料主连周线开盘价 6630 元/吨，收盘价 7691 元/吨，涨 16.58%；聚丙烯主连周线开盘价 6680 元/吨，收盘价 7800 元/吨，涨 17.94%。现货行情方面，LLDPE、LDPE、HDPE 拉丝、PP 低熔共聚、PP 均聚注塑价格均有不同程度上涨[7]。 - 美以对伊朗发动袭击使霍尔木兹海峡战略地位提升，影响聚烯烃上游能源成本及直接进口，PE 受影响程度高于 PP。当前市场交易核心转向地缘政治驱动，若局势紧张，聚烯烃价格或获阶段性上行动力，但地缘风险溢价持续性不确定，建议观望或震荡思路应对[19]。 基本面变化 - 石化检修统计：国内聚烯烃产量下滑，聚丙烯平均产能利用率 74.47%，环比下滑 1.16%；聚乙烯产量 72.07 万吨，产能利用率 86.91%，较上期 -1.04%。下周聚丙烯产能利用率下行概率较大，聚乙烯周度检修损失量处于较高水平[21][22]。 - 生产利润：煤制 PE 平均毛利 400.22 元/吨，涨 66.37 元/吨；煤制 PP 毛利均值 495.80 元/吨。油制 PP 毛利 -804.00 元/吨，环比增加 85.46 元/吨；油制 PE 生产企业毛利亏损扩大至 -905.18 元/吨。PDH 制 PP 成本上涨，盈利下跌，毛利均值 -2733.09 元/吨，较上周下跌 827.85 元/吨[25][26][27]。 - 石化库存变化：2026 年春节后两油库存达 94 万吨，截至 3 月 6 日为 82 万吨。聚丙烯商业库存总量 107.8 万吨，较节前上涨 43.74 万吨；聚乙烯社会样本库存 57.97 万吨，较节前增加 23.6 万吨。去库拐点或在 3 月中旬左右[33][37]。 - 下游开工水平：PE 下游开工全部提升，农膜开工提升 17 个百分点至 45%，注塑制品开工提升 4 个百分点至 42%，塑料管材制品开工提升 6 个百分点至 30%。PP 主要下游工厂运行指标“稳中有升、持续回暖”，塑编制品开工提升 6 个百分点至 43%，BOPP 开工下降 9.91 个百分点至 51.21%，改性 PP 开工提升 5 个百分点至 65%[39][40]。 纸浆 纸浆行情回顾及展望 - 截至周四纸浆 05 合约收于 5250 元/吨，较上周下跌 18 元/吨，周环比跌幅 0.34%。本周木浆现货市场价格多数下跌，进口针叶浆周均价 5253 元/吨，较上周下跌 0.79%；进口阔叶浆周均价 4572 元/吨，较上周下跌 0.04%；进口本色浆周均价 4920 元/吨，较上周下跌 0.34%；进口化机浆周均价 3883 元/吨，较上周持平[55]。 - 从基本面看，智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价部分调整。世界 20 产浆国化学浆出货量同比 -0.9%，针叶浆同比 -5.5%，阔叶浆同比 +3.5%。2026 年 1 月欧洲木浆库存量 68.15 万吨，环比 -12.7%，同比 -5.5%；消费量 80.24 万吨，环比 +12.5%，同比 -3.0%。2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 -4.1%，同比 -3.8%。截止 2026 年 3 月 5 日，主要地区及港口周度纸浆库存量 238.87 万吨，环比上涨 1.43%。需求端下游原纸市场价格主流稳定，短期下游市场交投恢复速度逐渐提升，但港口高位库存仍有待消耗，低位宽幅震荡调整为主[56]。 基本面变化 - 主要产浆国纸浆发运量：世界 20 主要产浆国 12 月针叶浆发运量 190 万吨，环比上升 14.8%，同比下降 2.3%；阔叶浆发运量 328 万吨，环比上升 14.9%，同比下降 0.9%。12 月全球商品化学浆发运量和产能比率 97.75%，较上月上升 8.2%，较去年同期下降 1.8%[57]。 - 纸浆进口量：12 月我国进口纸浆 311 万吨，环比下降 4.2%，同比下降 3.9%。11 月份针叶浆进口量为 73 万吨，环比上升 4.9%，较去年同期相比上升 10.1%；11 月份中国阔叶浆进口量为 176 万吨，环比上升 33.8%，较去年同期相比上升 29.7%[65]。 - 纸浆库存情况：截止 12 月底，全球生产商针叶浆库存天数 47 天，环比上升 1.6%，同比上升 20.6%；全球生产商阔叶浆库存天数 37 天，环比下降 12.4%，同比下降 4.7%。截至 2 月底，主要地区及港口周度纸浆库存量约 226.7 万吨，较上月上升 15.4%，较去年同期上升 5.7%[72]。 - 下游市场：未详细提及下游市场具体数据变化情况，但提到下游原纸市场价格主流稳定，临近纸浆周，市场观望心态浓郁，需求放量相对有限[56]。 纯碱 行情回顾与操作建议 - 本周纯碱主力合约（SA605）先震荡筑底后突破上涨，周内最高触及 1247 元/吨，最低下探至 1171 元/吨，周度涨跌幅为 +4.02%。3 月 6 日，持仓量 114.48 万手，日增仓 30588 手[96]。 - 基本面来看，当前纯碱市场延续承压态势，供应过剩，需求受地产拖累，库存累积且处于历史同期高位。美伊战争对纯碱情绪有提振，政府工作报告使市场对需求预期有所修复，短期内反弹力度或加大，若站稳 1200 点且突破，上方区间将打开。中长期受基本面疲弱影响，仍面临价格下行压力，市场僵局打破需供给端产能出清[100][101]。 纯碱市场情况 - 纯碱供应：3 月 5 日当周，中国纯碱综合产能利用率为 86.77%，环比上涨 1.73%；周度产量增至 80.70 万吨，环比增长 2.03%。轻、重碱产量均增长，整体供应处近三年同期历史最高位。本周纯碱企业出货情况明显改善，出货量达到 73.82 万吨，环比大幅增加 53.26%；整体出货率提升至 93.32%[102][103]。 - 纯碱库存：3 月 5 日当周，中国纯碱企业库存为 194.72 万吨，环比涨幅为 2.79%。轻、重碱同步累库，库存继续攀升并创历史新高，但增速较前期有所放缓[112]。 - 纯碱现货：本周纯碱现货价格整体维持平稳，区域分化有限。全国均价微幅上涨，期现价差显示市场对未来预期有所改善。上游原料价格小幅波动，成本端对现货价格有一定支撑，但生产企业多处于微利或亏损状态，挺价意愿较强，预计短期仍以窄幅震荡为主[116][118]。 - 纯碱下游：本周纯碱需求以刚性为主，下游需求恢复力度有限。浮法玻璃需求持续疲弱，光伏玻璃需求仍处底部，轻碱下游恢复缓慢，仅氧化铝维持相对稳定运行，需求呈现弱复苏格局，对价格支撑有限[119]。 玻璃 行情回顾与操作建议 - 本周纯碱主力合约（SA605）先抑后扬，全周价格重心小幅上移，主力合约 SA605 期价本周上涨 2.35%至 1087 元/吨，09 - 05 正向价差扩大至 212 元/吨[121]。 - 基本面来看，玻璃市场“强预期”与“弱现实”博弈格局延续。盘面价格受库存和产能压制，也有成本支撑。短期市场对下游需求预期有所修复，但终端实际需求未启动，预期转化需时间。中长期玻璃价格向上空间打开需关注商品房销售数据改善。短线可尝试博弈反弹机会，但上方空间有限[122][124]。 玻璃市场情况 - 玻璃供应：截至 3 月 5 日，浮法玻璃行业开工率为 71.19%，环比增长 0.92%。本周产量为 103.97 万吨，环比微增 0.17%，同比下降 5.24%。全国浮法玻璃日产量为 14.85 万吨，与 2 月 26 日持平。下周预估周产微跌[125]。 - 玻璃库存：本周全国浮法玻璃样本企业总库存 7963.7 万重箱，环比 +4.77%，同比增长 14.51%。折库存天数 35.3 天，较上期 +1.5 天。库存持续累库，压力进一步加大，高库存压制下玻璃价格短期难有起色[127][128]。 - 玻璃现货：本周浮法玻璃现货价格低位持稳，区域小幅震荡。高库存与弱需求压制市场上涨动力，行业亏损限制价格下行空间，短期弱平衡将延续，价格企稳回暖需下游需求实质性启动[130]。 - 玻璃进出口：2025 年 12 月份我国浮法玻璃进口量 1.46 万吨，环比下降 5.59%；出口量 8.7 万吨，环比增长 2.59%[136]。 - 玻璃上游：本周纯碱产量回升至高位，行业开工率提升，库存持续累库，需求端出货率有所提升，利润端氨碱法、联碱法持续亏损，天然减法维持小幅盈利，纯碱基本面过剩格局未变，价格仍有下行空间[137]。 - 下游消费：中国 LOW - E 玻璃样本企业开工率为 29.3%，较上期增长 4.7 个百分点。玻璃深加工企业多数在元宵节后复工。2026 年 1 月汽车销量 234.60 万辆，产量同比减少 3.20%；2025 年 1 - 12 月房屋竣工面积累计值 6.03 亿平方米，累计同比减少 18.10%；商品房累计销售面积 8.81 亿平方米，累计同比减少 8.70%[141][143][147]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前市场交易核心由聚烯烃自身基本面转向地缘政治驱动的成本与情绪逻辑，基本面因素的权重阶段性下降；霍尔木兹海峡局势升级使原油价格维持高位，对聚烯烃盘面形成成本端支撑，叠加甲醇、丙烷等原料进口缩量预期带来的利润压缩与装置检修超预期，聚烯烃价格有望获得阶段性上行动力；现货端价格重心抬升，下游阶段补货，贸易商封盘惜售；但日内围绕霍尔木兹海峡通行状况的消息反复，市场情绪摇摆，地缘风险溢价持续性面临较大不确定性 [6] 各部分总结 行情回顾与展望 - 连塑L2605低开，盘中冲高回落，终收7393元/吨，涨56元/吨（0.76%），成交131.9万手，持仓增8854手至390551手；PP2605收于7458元/吨，涨42元（涨幅0.57%），持仓增1.17万手至47.62万手 [6] 行业要闻 - 2026年3月5日，主要生产商库存水平82.5万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅2.94%，去年同期库存在82万吨 [7] - PE市场价格多数上涨，华北地区LLDPE价格7300 - 7800元/吨，华东地区7350 - 8000元/吨，华南地区7700 - 8000元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照7340 - 7400元/吨，较上一工作日上涨355元/吨，下游工厂采购积极性保持，丙烯主力大厂实单竞拍持续溢价，生产企业报盘多数跟涨，少量企业封盘观望 [7] - PP期货盘面延续高位偏强运行支撑市场心态，华北地区拉丝主流报价7150 - 7280元/吨，华东地区7150 - 7300元/吨，华南地区7350 - 7500元/吨 [7] 数据概览 - 报告给出L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为Wind和卓创资讯 [9][15][19]

报告基本信息 - 报告名称：《聚烯烃日报》 [1] - 报告日期：2026年3月5日 [2] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 当前聚烯烃市场交易核心由自身基本面转向地缘政治驱动的成本与情绪逻辑，基本面因素权重阶段性下降 [6] - 霍尔木兹海峡局势升级，原油价格高位对聚烯烃盘面形成成本支撑，叠加原料进口缩量预期和装置检修超预期，聚烯烃价格有望获阶段性上行动力 [6] - 现货端价格重心抬升，下游阶段补货，贸易商封盘惜售，市场仍存续涨预期，焦点集中于霍尔木兹海峡封锁时长 [6] 各部分内容总结 行情回顾与展望 - 连塑L2605高开震荡，收7355元/吨，涨262元/吨（3.69%），成交138万手，持仓减55231手至381697手 [6] - PP2605收于7506元/吨，涨376元，涨幅5.27%，持仓减38423手至46.45万手 [6] 行业要闻 - 2026年3月4日，主要生产商库存85万吨，较前一工作日去库4万吨，降幅4.49%，去年同期库存82.5万吨 [7] - PE市场价格多数上涨，华北、华东、华南地区LLDPE价格分别在7150 - 7800元/吨、7250 - 7700元/吨、7550 - 7850元/吨 [7] - 丙烯山东市场主流暂参照6980 - 7050元/吨，较上一工作日涨375元/吨，市场成交气氛活跃 [7] - PP期货盘面高位偏强运行，华北、华东、华南地区拉丝主流报价分别在7150 - 7280元/吨、7150 - 7300元/吨、7350 - 7500元/吨 [7] 数据概览 - 包含L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等图表，数据来源为Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [9][12][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年国内聚乙烯和聚丙烯虽有大量新增产能计划投产，但产能释放集中于下半年，一二季度处于扩能真空期 短期内聚丙烯供应端压力阶段性缓解，聚乙烯供应趋于宽松 需求端下游复工节奏偏缓，后续需求有望改善但宏观制约因素仍在 库存方面企业库存大幅累积，商业库存预计继续累积，去库拐点或在3月中旬左右出现 当前市场交易核心转向地缘政治驱动的成本与情绪逻辑，若霍尔木兹海峡局势紧张，聚烯烃价格有望获阶段性上行动力，但高库存、弱需求格局未扭转，价格冲高空间受制约 若地缘冲突缓和，市场关注点将回归国内供需验证 短期建议以观望或震荡思路应对，警惕脉冲式行情后的回落风险 [7][68][69] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 一季度1月塑料聚丙烯盘面振幅近10%，盘面重心上行，2月上旬盘面驱动从成本支撑回归产业弱现实，节后受地缘冲突影响高开后回落 [16] - 现货市场LLDPE月均价环比涨0.31%，同比跌17.41%；LDPE月均价环比跌1.67%，同比跌14.40%；HDPE各品种价格多数走软；PP市场窄幅震荡，华东地区PP拉丝月均价环比上涨2.16%，同比下跌10.87%，共聚主流市场均价环比上涨2.49%，同比下跌11.41% [17] 基本面分析 产能有序释放，产量增速分化 - 2025年PE计划新增产能543万吨，截至11月已投产463万吨/年，未投产的80万吨/年推迟至2026年投放；PP新增产能455.5万吨，除广西石化二期外，其余在前三季度平均分布投产，四季度新增供应端增量有限 [18] - 2026年1 - 2月，聚丙烯和聚乙烯产量走势分化，1月国内PP产量环比减少4.96%，同比增长2.24%，2月产量进一步降至306.82万吨，环比减少8.88%，同比增长4.21%；聚乙烯1月产量同比增长7.19%，2月产量继续小幅增加，同比增幅扩大至13.75% [19] - 2026年国内聚乙烯计划新增产能603万吨，产能高度集中于下半年释放，新增产能以HDPE为主力，LL投产速度放缓，原料路线以油制居多；聚丙烯计划新增产能约560万吨，扩能规模增加，新增产能多集中在下半年释放，装置扩能集中在华东、西北及华北区域，产能扩张呈大型化、规模化趋势 [28] 进口依赖度下降，PP逐步向净出口转变 - 2025年PE进口依赖度下滑至30.58%，PP降至8.44%，主要进口来源集中于中东、东南亚等近洋地区，高端产品仍依赖进口 2025年1 - 12月PE总进口1340.7万吨，环比减少3.21%；PP总进口336.83万吨，较去年同期减少8.25% [31] - PP贸易格局逐步向净出口转变，2025年出口量进一步增加，出口目的地趋于多元化 印度取消对聚烯烃等产品的强制性BIS认证，为中国聚丙烯出口带来短期结构性机会，但长期增长窗口与可持续性面临不确定性 [31][32] 两油库存及生产企业库存如期累库 - 2026年春节后两油库存达94万吨，较节前累库48万吨，近三年累库幅度扩大 截至2月末，聚丙烯商业库存总量在107.8万吨，较节前上涨43.74万吨；聚乙烯社会样本库存57.97万吨，较节前增加23.6万吨 去库拐点或在3月中旬左右 [38] 成本端及企业生产利润分析 - 煤炭方面，春节期间国际动力煤价格上行，国内市场节后补库需求释放，煤价支撑较强，2月煤化工线性成本均价在6572.23元/吨，煤制PE平均毛利在9.20元/吨，较上月走低17.05元/吨；煤制PP同步毛利上涨，均值在205.2元/吨 [42] - 原油方面，春节期间国际油价大幅走强，油制PP毛利在 - 542.44元/吨，环比减少433.8元/吨；油制PE生产企业毛利亏损扩大至 - 637.06元/吨 [43] - 丙烷方面，春节期间丙烷市场稳中有跌，节后价格存上涨预期，PDH制PP生产企业盈利增加 [43] 下游行业开工负荷降至年内低点，复工节奏缓慢 - PE下游方面，春节假期前后开工负荷降至年内低点，目前整体开工率提升幅度有限，农膜整体开工率较节前下降14.6%，预计节后开工率将随复工推进小幅回升，但仍处低位 [48] - PP下游行业平均开工率较春节假期明显走高，预计下周复工复产节奏将持续加快，开工率继续走高 [51] 白电内销出口排产双双下滑 - 2026年3月空冰洗排产合计总量共计3911万台，较去年同期生产实绩下降4.0% 3月份家用空调排产2334万台，较去年同期生产实绩下滑6.1%；冰箱排产843万台，较上年同期生产实绩增长1.6%；洗衣机排产734万台，较去年同期生产实绩下滑3.4% [58] - 自2026年1月1日起，CBAM进入实质性阶段，2028年将新增约180种钢铁和铝密集型下游产品，家电出口企业面临欧洲市场“入场券”考验 [59] 后市展望 - 美伊冲突对聚烯烃影响体现在上游能源成本扰动和直接进口影响，PE受影响程度高于PP [67] - 从自身基本面看，短期内聚丙烯供应端压力阶段性缓解，聚乙烯供应趋于宽松，需求端下游复工节奏偏缓，库存方面企业库存大幅累积，商业库存预计继续累积，去库拐点或在3月中旬左右出现 [68] - 后市市场交易核心转向地缘政治驱动的成本与情绪逻辑，若霍尔木兹海峡局势紧张，聚烯烃价格有望获阶段性上行动力，但高库存、弱需求格局未扭转，价格冲高空间受制约 若地缘冲突缓和，市场关注点将回归国内供需验证 短期建议以观望或震荡思路应对，警惕脉冲式行情后的回落风险 [69]