报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PE供需基本面改善有限，成本端扰动带动盘面反弹，但供应压力仍存，需求端支撑疲软，短期库存压力小幅缓解 [2] - PP供需矛盾仍存，成本端支撑带动价格反弹，反弹持续性取决于供应端检修规模，需求改善不足下反弹空间受限 [3] - 单边策略上LLDPE和PP均建议观望，关注上游装置检修兑现情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为6628元/吨（-14），PP主力合约收盘价为6484元/吨（-2），LL华北现货为6520元/吨（+20），LL华东现货为6600元/吨（+70），PP华东现货为6250元/吨（+0），LL华北基差为 -108元/吨（+34），LL华东基差为 -28元/吨（+84），PP华东基差为 -234元/吨（+2） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为83.7%（+0.4%），PP开工率为75.5%（-1.3%） [1] - PE油制生产利润为263.3元/吨（+88.6），PP油制生产利润为 -256.7元/吨（+88.6），PDH制PP生产利润为 -765.6元/吨（+49.8） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及具体数据 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为21.6元/吨（-179.3），PP进口利润为 -300.5元/吨（-21.3），PP出口利润为 -34.1美元/吨（-2.6） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为37.9%（-1.1%），PE下游包装膜开工率为49.0%（+0.6%），PP下游塑编开工率为42.9%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为63.2%（+0.0%） [1] 六、聚烯烃库存 - 近期塑料石化库存去化明显，库存向中游贸易商转移，PP整体库存水平仍偏高 [2][3]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2026-1-8 大越期货投资咨询部 朱天一 从业资格证号：F3020542 投资咨询证号： Z0021831 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，12月份，官方12月制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，时隔 8个月重回扩张区间。OPEC+1月4日发表声明， 8个主要产油国决定，维持2025年11月初制定的产 量计划，在2026年2月和3月继续暂停增产。1月3日 美军抓捕马杜罗，美国宣布"临时管理"并 计划引入本国油企修复委内瑞拉石油基础设施，预计国内原油化工品影响有限。供需端，农膜需 求持续偏弱，包装膜企业按需采购为主。当前LL交割品现货价6460（+40），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2605合约基差-182，升贴水比例-2.7%，偏空； • 3. 库存：PE综合库存39. ...

021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 聚烯烃日报 行业 日期 2026 年 1 月 8 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 | 表1：期货市场行情 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE今日走势震荡，PP今日走势震荡，塑料主力合约盘面震荡，基本面供过于求，产业库存中性，下游需求偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，OPEC+维持产量计划，美军抓捕马杜罗对国内原油化工品影响有限，农膜需求持续偏弱，包装膜企业按需采购，当前LL交割品现货价6420（+30），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -159，升贴水比例 -2.4%，偏空 [4] - 库存：PE综合库存39.8万吨（-9.3），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：下游需求偏弱 [6] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [6] PP概述 - 基本面：12月官方制造业PMI为50.1%，较上月上升0.9个百分点，OPEC+维持产量计划，美军抓捕马杜罗对国内原油化工品影响有限，PDH检修率开始提升，塑编需求一般以刚需为主，管材需求整体有所下滑，当前PP交割品现货价6330（+0），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2605合约基差 -93，升贴水比例 -1.4%，偏空 [7] - 库存：PP综合库存49.1万吨（-4.3），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [7] - 预期：预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑、PDH装置检修 [8] - 利空因素：下游需求偏弱 [8] - 主要逻辑：供过于求，供需边际变化敏感 [8] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格6420（+30），05合约价格6579（+130），基差 -159（-100），仓单11324（-26），PE综合厂库39.8，PE社会库存48.5 [9] - PP：现货交割品价格6330（+0），05合约价格6423（+93），基差 -93（-93），仓单15465（+20），PP综合厂库49.1，PP社会库存27.4 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [14] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [16]

2025 年 12 月 29 日 PP：1 月多套 PDH 计划检修，盘面企稳震荡 周富强 投资咨询从业资格号：Z0023304 zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 LLDPE 基本面数据 商 品 研 究 | LLDPE 基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | | PP2605 | 6266 | -0.19% | 405723 | -3751 | | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | | 基差月差变化 | 05合约基差 | -146 | | -158 | | | | 05-09合约价差 | -19 | | -22 | | | 重要现货价格 | | 昨日价格（元/吨） | | 前日价格（元/吨） | | | | 华 北 | 6050 | | 6020 | | | | 华 东 | 6120 | | 6120 | | | | 华 南 | 6210 | | 6220 | | 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 【现货消息】 期货盘面震荡， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对塑料 L 及 PP 市场进行每日观察分析，涵盖市场情况、重要资讯、逻辑分析和交易策略等方面，综合考虑产能利用率、库存、宏观经济、行业政策等因素，为投资者提供参考 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L 塑料市场价格多有下跌，线性期货表现不一，下游需求跟进不畅，采购谨慎 [1][9][15] - PP 聚丙烯市场价格有跌有涨，期货对现货市场氛围有一定影响，下游接盘谨慎 [1][9][15] 重要资讯 - 2025 年全国全社会用电量预计突破 10 万亿千瓦时，发电装机等情况良好 [2] - “十四五”期间中国合成树脂行业发展成果显著，产能规模全球第一 [9] - 2025 年 11 月全国乘用车市场零售量有变动，今年以来累计零售量同比增长 [19] 逻辑分析 - 国内 PE 产能利用率有减产有增产，PP 产能利用率多为增产 [2][41] - 部分指标如台湾省塑胶制品业劳动力受雇率、退工率等对聚烯烃单边有影响 [2] - 10 月 PE、PP 表观消费量增长，对聚烯烃有影响 [16] 交易策略 - 单边交易中，L 主力 2605/01 合约有观望、多单持有、空单持有等建议 [1][3][55] - PP 主力 2605/01 合约有观望、多单持有、空单持有等建议 [1][3][55] - 套利和期权交易多建议观望 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 年底PP基本面支撑有限，预计延续弱势，需重点关注PDH装置边际变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - LLDPE期货PP2601昨日收盘价6254，日涨跌2.04%，昨日成交806493，持仓变动193360 [1] - 基差月差变化：01合约基差昨日为 -154，前日为 -49；01 - 05合约价差昨日为 -76，前日为 -39 [1] - 重要现货价格方面，华北昨日6040元/吨，前日6020元/吨；华东昨日6100元/吨，前日6080元/吨；华南昨日6230元/吨，前日6200元/吨 [1] 现货消息 - 期货盘面小幅反弹，部分煤化工厂价上调，贸易商部分拉丝报盘小幅探涨，其余非标价格多数稳定，日内成交部分好转 [1] - 部分PDH装置计划1月停车，但规模暂不大；年底需求缺乏弹性，产业持货意愿有限，基差承压 [1] - PP美金市场价格部分走低，海外供应商对华报盘热情不高，下游刚需采购，交投难改善 [1] 市场状况分析 - 成本端原油预计延续窄幅波动，对PP成本端支撑有限，周五晚情绪略有修复 [2] - 供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧 [2] - 需求端下游新单跟进转弱，采购谨慎，需求偏弱 [2] - 成本端PDH利润新低，但上游减产意愿不强 [2] 趋势强度 - PP趋势强度为0 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE上方空间有限，基差再度转弱，原料端价格震荡、供应利润压缩，盘面低位震荡，下游需求转弱，供应端有新增产能，中期需关注供需压力[1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - L2601合约昨日收盘价6557，日涨跌1.09%，昨日成交619069，持仓变动9111 [1] - 01合约基差昨日为 -57，前日为4；01 - 05合约价差昨日为 -35，前日为 -10 [1] - 华北、华东、华南重要现货昨日价格分别为6500元/吨、6650元/吨、6500元/吨，前日价格分别为6490元/吨、6600元/吨、6500元/吨 [1] 现货消息 - 临近限仓，期货盘面反弹，煤化工价格小涨，但石化华中及中油部分出厂价下调，贸易商信心不足，需求转弱产业持货意愿差，基差走弱，仓单暂停去化 [1] - 中东、美国报盘量级减少价格升水国内，内外价差倒挂，船期延误，预计26年Q1到港或多 [1] 市场状况分析 - 原料端原油价格震荡，单体环节弱稳，PE乙烯、乙烷供应利润压缩 [2] - PE盘面低位震荡，近端下游农膜需求转弱，包装膜刚需维持，中下游持货意愿转弱，上游年底让价出货，厂库小幅去化，基差偏弱 [2] - 供应端广西石化逐步开车，12月检修计划中性，中期需关注存量高产能和需求转弱的供需压力 [2] 趋势强度 LLDPE趋势强度为0 [2]

报告行业投资评级 - 塑料（PP&PE）行业投资评级为震荡 [3][5] 报告的核心观点 - 短期塑料（PP&PE）盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 PE基本面变动 - **供给**：本周我国聚乙烯产量总计68.48万吨，较上周增加2.17%；产能利用率84.11%，较上周期增加0.06个百分点；周内独山子石化两套全密度装置检修，但部分存量装置重启，产能利用率环比窄幅增加 [3] - **需求**：中国LLDPE/LDPE和聚乙烯下游制品平均开工率均下降；10月我国聚乙烯进口量同比降16.23%、环比降1.07%，其中HDPE进口量环比降10.50%，LDPE进口量环比增1.51%，LLDPE进口量环比增10.07% [3] - **库存**：中国聚乙烯生产企业样本库存量47.06万吨，较上期上涨1.80万吨，环比上涨3.98%，库存趋势由跌转涨；社会样本仓库库存下跌 [3] - **基差**：当前主力合约基差在357附近，盘面深度贴水 [3] - **利润**：甲醇制成本上调101元/吨，油制、煤制、乙烯制、乙烷制成本分别下调60、174、36、125元/吨；本周国际油价下跌 [3] - **估值**：现货价格和盘面绝对价格中性，近月合约深度贴水 [3] - **宏观政策**：周五国资委发文抵制内卷，盘面回暖 [3] PP基本面变动 - **供给**：本周国内聚丙烯产量80.13万吨，相较上周减少0.55万吨，跌幅0.68%，相较去年同期增加12.48万吨，涨幅18.45%；平均产能利用率78.25%，环比上升0.64%，中石化产能利用率77.37%，环比下降2.14% [5] - **需求**：聚丙烯平均开工上涨0.06个百分点至53.96%；双十二临近，PP制品需求结构性分化，下游电商行业小批量刚需补单，BOPP薄膜需求得到支撑，行业开工稳中上行 [5] - **库存**：中国聚丙烯商业库存总量81.26万吨，较上期下降3.04万吨，环比下降3.60%；港口样本库存量较上期涨0.34万吨，环比涨5.25%；生产企业库存量53.71万吨，较上期下降2.81万吨，环比下降4.97% [5] - **基差**：当前主力合约基差在91附近，盘面贴水 [5] - **利润**：本周油制、煤制、甲醇制、PDH制、外采丙烯制PP利润均下滑；中国聚丙烯进口样本周均利润为 -307.93元/吨，较上周降52.19元/吨，环比降20.41% [5] - **估值**：现货价格和盘面绝对价格中性，近月合约贴水 [5] - **宏观政策**：周五国资委发文抵制内卷，盘面回暖 [5] 主要周度数据变动回顾 - **价格**：PP期货价格6129元/吨，较上周降2.51%；PE期货价格6486元/吨，较上周降2.82%；PP现货价格6220元/吨，较上周降2.35%；LLDPE现货价格6650元/吨，较上周降4.32% [7] - **产量**：PP产量较上周增2.71%；PE产量较上周增0.07%；HDPE产量较上周降1.09% [7] - **开工率**：PP开工率39.5%，较上周降2.31%；PE开工率84.11%，较上周增0.07% [7] - **库存**：PP厂库39385万吨，较上周降2.52%；PE社库59.46万吨，较上周增1.17%；HDPE社库16.25吨，较上周降2.52% [7] - **基差**：PP基差91元/吨，较上周涨9.64%；PE基差357元/吨，较上周降7.75% [7] - **月差**：PE和PP各月差均有不同程度变化 [7] - **下游开工**：农膜、包装膜、注塑开工率等均有下降，PP管材开工率持平 [7] - **成本利润**：PP - PL较上周降1.52%；PP加权利润 -971.127元/吨，较上周降10.33%；PE加权利润 -314.96元/吨，较上周降3.97% [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃市场供应端持续增量价格走跌，PE基本面延续供增需弱格局，PP供需弱现实短期持续 [1][2][3] - 单边策略上LLDPE谨慎偏空，PP观望且短期偏弱震荡，跨品种上L01 - PP01价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - 涉及塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差等图表 [8][10] 二、生产利润与开工率 - 有PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量等图表 [17][20][21] 三、聚烯烃非标价差 - 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东等非标价差相关内容 [27][32] 四、聚烯烃进出口利润 - 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）等进出口利润相关图表 [37][38][50] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 有PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利等图表 [58][61][69] 六、聚烯烃库存 - 涵盖PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商权益库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等图表 [76][78][84]