美联储关于增强型补充杠杆率(eSLR)的声明 - 美联储发布声明围绕"增强型补充杠杆率(eSLR)"进行调整 [1] - 整体银行资本制度将"大致"保持现状 [1] - 监管机构将银行资本规则修订征求意见的截止日期定为8月26日 [1]

美联储拟修改补充杠杆率(SLR) - 美联储联合美国货币监理署(OCC)和美国联邦存款保险公司(FDIC)发布140页征求意见书 拟降低全球系统重要性银行(GSIBs)的资本充足要求 [1] - 修改内容涉及补充杠杆率(SLR)和增强型补充杠杆率(eSLR) 旨在解除对银行贷款能力的不必要限制 [1] - 美国货币监理署代理署长罗德尼·胡德公开声明支持该提案 认为eSLR应发挥实际作用而非限制银行 [1] 监管政策转向 - 该提案标志着2008年金融危机后强监管趋势的逆转 可能为美国国债市场注入新流动性 [1] - 美联储负责监管的副主席鲍曼称提案平衡了金融稳定性与国债市场韧性 同时维护银行安全性和稳健性 [2] 决策过程与时间表 - 美联储理事会以5票赞成(含主席鲍威尔)、2票反对通过该提案 [2] - 提案进入60天征求意见期 高盛预计新规将在征求意见结束后4-6个月定稿 6-8个月内生效 [2] 文件发布细节 - 征求意见书未在美联储官网首页展示 但美国货币监理署官网首页显著刊登了相关声明 [1]

美国国债收益率走势 - 10年期美债收益率微跌不足1BP，报4.29%，盘中宽幅震荡 [1] - 2年期美债收益率下跌4BP，报3.78%，创5月7日以来新低 [1] 美联储资本要求调整 - 美联储提议将银行控股公司的资本要求从5%下调至3.5%至4.5%区间 [1] - 银行子公司的资本要求将从6%降至同一区间 [1] - 大型银行此前批评资本规定限制其持有更多美国国债的能力 [1] - 调整旨在增强美国国债市场韧性，减少市场功能失常可能性 [1] 市场交易动态 - 交易员押注10年期美债收益率可能跌至4%，相关看涨期权吸引至少3800万美元资金 [2] - 部分分析师认为10年期美债收益率不太可能跌破4%，因期限溢价保持稳定 [2] - 预计美联储在下一个宽松周期中利率不会降至3%以下，将支撑高收益率 [2]

监管政策调整 - 美国三大金融监管机构联合提出下调大型银行的"增强型补充杠杆率"(eSLR)要求，将银行控股公司当前5%的eSLR标准和存款机构6%的标准调整至3 5%至4 25%的浮动区间 [1] - 该比率衡量银行一级资本与总杠杆敞口的比例，是评估银行吸收潜在损失能力的重要指标 [1] - 新规若实施，摩根大通、高盛等大型银行可能释放数百亿美元的资本空间 [1] 资本释放规模 - 摩根士丹利分析师估算，大型银行在现行杠杆率规定下拥有1660亿美元的超额一级资本，新规可能释放540亿至1850亿美元的资本 [1] 监管机构分歧 - 美联储主席鲍威尔支持调整eSLR，认为这是"有必要的" [1] - 新任美联储监管副主席鲍曼支持该提案，称其平衡了金融系统稳定性与国债市场韧性 [2] - 前任监管副主席巴尔和理事库格勒反对该提案，认为将削弱大行的风险抵御能力 [2] 行业诉求与限制 - 提案未将美国国债从eSLR计算中剔除，摩根大通等大行长期呼吁此举以降低资本占用 [2] - 美国银行家协会继续呼吁将美国国债从补充杠杆率和一级杠杆率的计算中剔除 [2] 后续进程 - 提案已开启60天的公众意见征询期，FDIC计划召开会议进一步推动监管放松 [2] - OCC代理署长Rodney Hood表态支持该提案 [2]

美联储放宽资本规定提案 - 美联储提议将控股公司的资本要求从5%下调至3 5%-4 5%区间 银行子公司要求从6%降至同一区间 [1] - 修改对象为"增强型补充杠杆率(eSLR)" 适用于美国银行 摩根大通 高盛等大型银行 [1] - 提案旨在增强美国国债市场韧性 减少美联储未来干预压力事件的需求 [1] 监管层分歧与行业影响 - 美联储副主席鲍曼支持修订 称可解决银行监管的意外后果 [1] - 前美联储理事巴尔反对 称将使G-SIB银行层面资本减少2100亿美元 增加系统性风险 [1] - 银行业曾呼吁将美国国债从eSLR计算中剔除 此次获部分胜利 [1] 政策背景与市场反应 - eSLR自2018年生效 对所有资产无差别计算 被指在压力时期限制国债购买能力 [2] - 2020年新冠疫情期曾临时放宽杠杆率 2021年3月到期 [2] - 2024年特朗普关税政策引发市场对SLR标准关注升温 [3] 关键人物观点 - 美联储主席鲍威尔支持修订 称现行标准抑制银行在国债市场的低风险中介作用 [3] - 参议员沃伦强烈批评 称eSLR是金融稳定关键保障 警告关税政策已威胁经济 [3] - 专家Graham Steele建议采取针对性方案平衡国债市场支持与金融稳定 [2] 后续程序 - FDIC将于周四召开会议审议提案 OCC代理署长Rodney Hood是关键意见方 [2] - 进入60天公众意见征询期 行业预计争取更多豁免 [1]

货币政策与通胀预期 - 美联储主席鲍威尔未明确排除7月降息可能性，但暗示更可能等待9月会议以观察关税对通胀的实际影响[1][6][7] - 若关税对通胀的推升低于预期，美联储可能提前降息，目前对"通胀影响更低"持开放态度[1][3][4] - 预计6-8月关税将对价格产生显著影响，若未显现则需调整政策[2][11] - 多数FOMC委员认为2024年晚些时候降息合适，但经济走势存在不确定性[9][22] 经济与劳动力市场 - 当前经济强劲且劳动力市场无疲软迹象，美联储可暂停降息[22][24] - 若劳动力市场疲软或通胀受抑制，将更快采取降息行动[22][24] - 移民政策减少劳动力增长，叠加AI可能取代就业，2024年经济增长或放缓[30][31][32] 房地产与利率政策 - 美联储政策不影响长期住房供需，但利率敏感行业如房地产受短期影响[12][13] - 住房租赁通胀近期下降趋势明显，但租金下降对价格指标的传导需3-4年[14][15] - 当前利率处于"适度限制性"水平，非"温和限制性"[16] 金融市场与监管 - 放松SLR规则或鼓励银行参与国债交易，但具体影响规模未知[43][44] - 商业地产(CRE)风险改善，私人信贷市场快速增长需密切监管[47][48][49] - 美联储缩表进度符合预期，资产负债表规模或维持在6.7万亿美元上方[56][57][58] 美元与能源市场 - 美元仍是全球首要避险货币，衰退论调被批夸大[38][39][42] - 美国能源业投资更谨慎，若油价飙涨将关注整体通胀影响[34][35] 加密货币与银行政策 - 银行在符合安全原则下可自由开展加密货币活动，稳定币立法进程积极[35][36] - 美联储无权购买比特币且不寻求相关权限[37] 财政与债务风险 - 美国债务增长不可持续，长期拖延或导致利率上升和经济恶化[61][63] - 美联储未设定债务临界点，但强调国会需控制赤字[61][63]

美联储政策调整 - 美联储主席鲍威尔表示对资本缓冲规定的调整将加强银行在美国国债市场的中介作用 [1] - 当前杠杆率约束阻碍银行参与低利润但安全的国债市场中介活动 [1] - 调整预计将鼓励银行增加国债市场中介活动 [1] 监管政策变化 - 美联储及银行监管机构本周将公布下调"增强型补充杠杆率（eSLR）"的计划 [1] - eSLR规则要求银行根据资产规模持有固定比例的资本 [1]