今年热门的新兴市场套利交易2026年仍将生效。 当新兴市场的外汇套利交易今年获得巨大投资回报后，从先锋集团（Vanguard Group Inc.）到景顺（Invesco Ltd.），从高盛到美国银行，多家华尔街知名资产管理公司和投行预计，美联储和大多数发达经济体央行将维持 较低的借贷成本，发达市场和新兴市场的利差明年将持续。基于此，今年热门的新兴市场套利交易仍将在2026年 生效，这些机构将继续偏好该交易策略。 新兴市场外汇套利策略将继续奏效 根据媒体汇编的数据，彭博新兴市场套利指数（Emerging Market Carry Index）今年至今的投资回报率高达 16.71%，为2009年来最高水平。2009年时，该投资回报率一度达到19.89%。而此前5年中有4年的回报率为负。 2020年、2021年、2022年和2024年回报率分别为-2.84%、-5.02%、-0.52%和-3.17%。 目前，巴西、墨西哥和南非等国的基准利率仍然很高。这些新兴市场经济体货币对美元汇率的三个月隐含收益率 分别达到13.4%、7.5%和6.6%，大幅跑赢发达经济体货币对美元汇率的涨幅。发达经济体中，对美元三个月隐含 收 ...

智通财经APP获悉，大型投资者表示，在经历了这一热门策略的辉煌一年后，新兴市场的利差交易在2026年仍有继续推进的空间。外汇市场波动性减弱和美 元疲软为该交易提供了肥沃的土壤。 在该交易中，投资者借入低收益货币，买入高收益货币。数据显示，一个衡量该策略的指标今年回报率约17%，为2009年以来的最大涨幅。 从先锋集团到景顺，再到高盛集团和美国银行，一系列资产管理公司和银行预计明年发达市场和新兴市场的利率差距将持续存在，美联储和大多数其他富裕 国家央行预计将维持较低的借贷成本。理论上，这种环境也应继续给美元带来压力，美元在2025年已经下跌了7%以上。 纽伯格伯曼新兴市场债务联席主管戈尔基·乌尔基耶塔表示："套利交易仍有价值，尤其是在巴西、哥伦比亚以及部分非洲市场等高收益国家。"不过，继今 年的表现之后，"机会正变得更具选择性。" 美国经济的走势是决定这种表现能否持续的关键因素。理想情况下，投资者指望经济增长疲软，这将鼓励美联储继续放松货币政策，从而削弱美元对其他货 币的吸引力。而彻底的衰退可能会引发避险情绪，从而打破这种平衡；如果经济比预期更火热，则会带来加息的威胁。 景顺新兴市场债务联席主管维姆·范登霍克表 ...

政治事件与市场预期 - 日本自民党总裁选举结果揭晓，主张宽松货币政策的高市早苗成功当选，并预计将成为日本首位女性首相[3] - 高市早苗的亲刺激立场及其对日本央行加息举措的批评，导致市场预期日本央行将放缓政策紧缩步伐[1][3] - 高市早苗的经济顾问表示，日本央行在10月加息“可能会过于仓促”，12月会是更合适的时机[3] 市场即时反应 - 日元兑美元汇率周一大跌多达2%，日元兑主要货币全线下跌[1][3] - 利率掉期显示，市场认为日本央行10月30日会议上加息的可能性从选举前的约57%降至19%[3] - 日本国债因市场担忧高市早苗将推出更多政府支出并推升通胀而下挫[3] 日元套利交易前景 - 市场预期日元套利交易（借入低收益日元，买入高收益货币）可能卷土重来[1][4] - 日元兑欧元可能下探至180的水平（周一已创下历史新低），兑其他亚洲货币可能面临进一步压力[4] - 近几周套利交易收益颇丰，例如卖出日元买入哥伦比亚比索的交易者可获利超过5%，而使用瑞士法郎融资的收益仅略高于3%[4] 市场波动性与交易环境 - 美元兑日元一个月隐含波动率已从年内高点下跌逾40%，并在9月触及逾12个月最低水平[4] - 今年的市场环境被类比为2000年代中期外汇套利交易的黄金年代[4] - 美国银行证券预计美元兑日元汇率将在年底前升至155[8] 机构观点与策略调整 - 德意志银行已决定关闭此前的看涨日元头寸，因“鉴于政治意外，目前缺乏正面催化因素”[4] - 富国银行宏观策略师认为日本央行不太可能改变加息方向，但如果官员讲话显得软弱，将鼓励做空日元的交易员[5] - 瑞穗银行高级外汇策略师认为，若高市早苗坚持其立场，套利交易可能重启，日元将全面走弱[4]