汇率市场表现 - 美元兑瑞郎汇率今日开盘报0 8042 昨日收盘于0 8043 截至发稿前报0 8055 涨幅0 15% 最高价0 8058 最低价0 8042 [1] - 美元兑瑞郎自0 7871低点企稳反弹 当前交投于0 8050附近 位于布林带中轨0 7976上方 [1] - 布林带上轨位于0 8065 下轨在0 7887 整体带宽收窄 显示波动率有所减弱 市场处于蓄势阶段 [1] - 汇价在上行过程中 已逼近关键阻力位0 8100 该位置与布林上轨及前期密集成交区形成共振 短期存在一定的技术性压力 [1] 瑞士经济数据 - 瑞士7月CPI年率小幅上升至0 2% 6月份为0 1% 但仍接近负值 [1] - 瑞士央行6月将基准利率降至零 试图抑制对瑞士法郎的需求 [1] - 瑞士法郎一直是投资者青睐的避险货币 瑞郎的升值减少了对瑞士出口产品的需求 包括药品和奢侈手表 [1] 国际贸易政策 - 美国对大多数瑞士商品征收了39%关税 这一税率高于特朗普政府早些时候发出的信号 [1]

贸易协议对瑞士法郎的影响 - 如果瑞士与美国在本周四最后期限前达成贸易协议，瑞士法郎可能出现小幅回升 [1] - 若无法达成协议，瑞士出口至美国的商品将面临39%的关税 [1] - 瑞士官员可能会大幅提升对美方的报价，最终协议达成的代价可能比最初预期更大 [1] 欧元兑瑞郎汇率走势 - 若达成协议，欧元兑瑞郎可能在0 9300附近企稳 [1] - 若贸易紧张局势升级，瑞士法郎可能走软 [1]

特朗普对瑞士征收高额税率的影响 - 美国对瑞士征收39%关税导致瑞士法郎表现落后于其他10国集团货币 [1] - 高关税为外汇交易员提供推高美元/瑞郎和欧元/瑞郎的机会 [1] - 亚洲时段流动性不佳可能导致交易员超额卖出瑞郎 [1]

美元指数7月31日上涨 金十数据8月1日讯，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.15%，在汇市尾市收于99.968。截 至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.1427美元，高于前一交易日的1.1425美元；1英镑兑换1.3220美元，低于 前一交易日的1.3238美元。1美元兑换150.76日元，高于前一交易日的149.35日元；1美元兑换0.8122瑞士 法郎，低于前一交易日的0.8134瑞士法郎；1美元兑换1.3846加元，高于前一交易日的1.3816加元；1美 元兑换9.7724瑞典克朗，低于前一交易日的9.7837瑞典克朗。 美元指数 ...

新加坡元作为新兴避险货币的崛起 - 新加坡元在亚洲和新兴市场金融压力时期表现出防御性特征，发挥"准避险"货币作用 [3] - 年内新元对美元已升值约6%，投行杰富瑞预测其有望在五年内与美元平价 [3] - 新加坡元避险属性源于健全制度框架、坚实经济基础及审慎财政政策 [3] 新加坡元的优势特征 - 新加坡元具备现代避险货币特征：宏观经济稳定、制度强健、经常账户盈余可观且政治风险极低 [3] - 新加坡独特货币政策框架让新元兑一篮子主要贸易伙伴货币在未公开政策区间内浮动，提供"超常稳定性" [3] - 三井住友银行估计该汇率区间宽度为4%，有效降低短期波动风险 [3] 新加坡元面临的挑战 - 国际清算银行2022年数据显示新元仅占外汇市场2%份额，远低于美元(88%)、日元(17%)和瑞郎(5%) [4] - 新加坡经济体量较小，新元交易量和债券市场深度不及日元或瑞郎 [6] - 新加坡出口额占GDP比重高达178.8%，金管局对货币过度升值持谨慎态度 [6] 未来发展前景 - 专家认为新元在货币多元化配置中能扮演"重要角色"，有望逐步获得类似瑞郎的地位 [6] - 避险地位需要数十年危机应对行为构建，新元在亚洲危机中表现优异但全球衰退时仍非首选 [6] - 分析师预计新加坡元将越来越多被视为"亚洲的瑞士法郎"，不排除未来演变为全球避风港的可能性 [6]

避险资产格局变化 - 美元指数今年迄今下跌超过9%，传统避险货币吸引力减弱 [1] - 新元兑美元今年上涨约6%，Jefferies预测未来五年可能实现与美元平价 [1] - 分析师认为新元在亚洲和新兴市场内部已具备"准避险"功能，尤其在亚洲金融压力时期表现防御性 [1] 新元成为避险货币的基础 - 新加坡强大的体制框架、经济韧性及财政审慎政策构成新元稳定性基础 [1] - 货币政策通过管理新元兑一篮子货币的波动区间（估计宽度4%）实现低波动性 [2] - 宏观经济稳定、庞大经常账户盈余（占GDP178.8%）及低政治风险强化避险属性 [1][3] 新元国际化面临的挑战 - 新元仅占全球外汇交易量的2%，远低于美元（88%）、日元（17%）和瑞郎（5%） [3] - 新加坡经济规模限制新元流动性，债券市场深度不及传统避险货币 [3] - 管理汇率机制抑制投机行为，但同步限制市场深度和投资者头寸布局能力 [3] 未来发展路径 - 新加坡金融管理局可能抑制新元过度升值以维持出口竞争力（出口占GDP178.8%） [4] - 专家建议新元可作为货币多元化组合中的第三种选择，逐步向"亚洲瑞士法郎"定位演进 [4] - 需通过扩大国际使用、提升本地市场便利性及持续稳定性来突破地域性避险角色局限 [4]

避险货币特点分析 - 新加坡元呈现出避险货币的特点 其波动率很低 新加坡在财政上表现出谨慎立场 经济也很稳固 [1] - 美元仍是世界储备货币的首选 但一直在走弱 美元指数今年迄今已下跌逾9% [1] - 对贸易的担忧给日元的前景蒙上了阴影 [1] 货币替代可能性 - 专家认为新加坡元可能成为避险货币的另一种选择 但由于新加坡的货币管理方式限制了大规模仓位交易 仍不能替代日元或瑞士法郎 [1] - 专家认为欧元可能成为下一个与瑞士法郎平起平坐的避险货币 [1] 投资者行为 - 在不确定时期 投资者转向避险资产 包括黄金 美国国债以及日元 美元和瑞士法郎等货币 [1]

人民币成为类避险货币的潜力与挑战 核心观点 - 人民币已具备部分避险货币属性，但外资占比低和资本管制限制其进一步发展 [7][12] - 美元信用危机背景下全球外汇储备多元化加速，2024年底美元占比降至57.8%创30年新低，同期央行购金量同比激增54% [2] - 避险货币需满足政治稳定、经济基本面稳健、净债权国地位及高自由使用度等条件，瑞士和日本经验显示其形成需长期积累 [4][5][6] 人民币的现状与优势 - **经济基本面**：中国持续保持经常账户顺差，外汇储备充足，2024年外资净增持人民币债券468亿美元（同比增4.2倍），持有余额超4万亿元人民币 [9][10] - **市场深度**：人民币外汇市场日均交易量达1400亿美元，国债余额超14万亿元，80余家央行将人民币纳入外储 [9][10] - **抗波动性**：2025年中美关税冲突中人民币贬值幅度不足1%，同期日元和瑞郎分别升值3%和7%，中国国债收益率波动幅度显著低于新兴市场 [11] 关键短板 - **外资低配**：境外投资者持有中国债券占比仅2.4%（2024年底），A股外资占比4%，国债外资持仓占比5.9%，显著低于国际主流避险货币 [14] - **操作复杂性**：资本项下未完全开放，极端情况下可能面临临时性流动管制 [1][15] 政策建议 - **市场开放**：优化跨境投资流程，整合账户体系实现"一站式"服务，减少资本管制使用频率 [18][19] - **离岸市场建设**：扩大香港离岸人民币流动性供应，发展点心债等避险工具，拓展欧洲和中东市场 [20] - **安全资产供给**：增加长期限国债发行，开放国债期货市场，推动人民币债券跨境抵押品功能 [21][22][23] - **国际合作**：扩大央行货币互换协议，在"一带一路"推广人民币结算 [24] 国际比较 - **汇率稳定性**：人民币年化波动率2.5%，低于日元（5.8%）和瑞郎（4.9%） [14] - **国际化水平**：人民币全球支付份额3.5%，跨境贸易金融份额6.15%，显著落后于美元但已超越日元 [14]

国际货币基金组织外汇储备数据修订 - 国际货币基金组织下修2024年一季度瑞士法郎在全球外汇储备中的占比至0.18%，与2023年四季度水平保持一致 [1] - 数据修订原因是7月9日披露的澳元和瑞士法郎外汇储备数据存在错误 [1]

美元储备份额现状 - 截至2025年一季度末，全球外汇储备中美元占比57.74%，较上季仅回落0.05个百分点，较2024年三季度低点回升0.46个百分点 [2] - 美元储备份额已连续10个季度低于60%，处于1999年以来低位，国际货币体系多极化趋势确立 [14] - 2020年四季度至2025年一季度，美元储备份额累计下跌2.72个百分点，其中2022年四季度以来10个季度贡献总跌幅的87.1% [15] 官方外资对美国证券的配置 - 2025年一季度美国国际证券资本净流入4475亿美元，私人外资净流入3711亿美元（同比由净流出671亿转为净流入），官方外资净流入764亿美元（同比减少30.5%） [6] - 官方外资持有美债余额38356亿美元（占其美国证券总持仓58.4%），当季净买入1383亿美元（同比+114%），非交易因素增加376亿美元 [8][9] - 官方外资对美国股票持仓19884亿美元，当季净卖出269亿美元（同比由净买入138亿转为净卖出），非交易因素导致持仓减少853亿美元 [9] - 官方外资对美国证券总持仓65671亿美元，当季净买入915亿美元（+15.8%），非交易因素减少453亿美元 [11] 非美元货币及黄金储备动向 - 2025年一季度全球新增瑞郎储备684亿美元（余额环比增3.39倍），英镑储备增610亿美元（+11.2%），欧元储备增587亿美元（+2.6%） [12] - 非传统储备货币（非IMF八种主要货币）份额上升0.28个百分点，2022年以来累计上升1.84个百分点 [15] - 全球黄金储备占比从2022年一季度的13.8%升至2025年一季度的22.7%（+8.9个百分点），创1996年以来新高 [16][17] - 95%的央行预计未来12个月将继续增持黄金，73%的央行预计美元储备份额未来五年将下降 [20][21] 汇率波动对储备结构的影响 - 2025年上半年瑞郎对美元累计上涨14.4%（创1987年以来新高），欧元对美元涨13.9%（创1999年以来最大涨幅） [13] - 瑞士央行因瑞郎升值被迫两次降息至零利率，欧洲央行对欧元升值加剧通缩压力表示担忧 [13]