外汇波动率趋势 - 新兴市场货币波动率本季度下降约1.3个百分点，降幅高于七国集团货币的同类指标 [1] - 新兴市场与七国集团货币波动率指数比率降至2013年以来最低水平 [1] - 美元波动预计将保持在一定区间内，支撑波动率下降趋势持续 [1] 套利交易表现与吸引力 - 一项以美元为资金来源的八种新兴市场套利交易在第三季度回报率约为1.4%，较今年前两个季度超过4%的回报率有所下滑 [3] - 高收益新兴市场货币依然具有吸引力，墨西哥、巴西和哥伦比亚的三个月期远期隐含收益率均在7%或更高 [3] - 外汇波动缓解使投资者更确信即期汇率波动不会侵蚀套利收益 [3] 市场环境与央行干预 - 美元汇率趋于稳定，降低了以美元计价的新兴市场套利交易收益 [1] - 央行干预措施帮助控制市场波动，中国、印度、印度尼西亚和韩国央行通过积极调整即期外汇汇率以控制波动并稳定汇率 [1] - 新兴市场外汇交易量正在放缓，尤其是亚洲地区已实现的外汇波动区间缩小 [1] 机构观点 - 瑞穗银行认为较低的外汇波动率使新兴市场套利交易的收益风险比更具优势 [1] - 高盛策略师指出各类资产的波动率定价普遍下降，这一现象对新兴市场利差表现有利 [3]

欧元区主权评级动态 - 花旗指出欧元区主权评级调整周期持续活跃 年初至今已有11国发生主权评级变动 超过2018年以来的年度变动总数 [1] - 欧元区次核心经济体与外围国家之间的信用评级差距呈现日益收窄的趋同态势 [1] 英国财政与货币政策 - XTB指出英国8月净借款达180亿英镑 创五年来同期新高 借款速度接近新冠疫情高峰期水平 [1] - 截至8月的本财年累计借款838亿英镑 为20世纪90年代有记录以来同期第二高 凸显财政压力持续加剧 [1] - 高盛预计英国央行今年将不再降息 下一轮宽松或始于2026年2月 [1][3] - 摩根士丹利不再预期英国央行在今年剩余时间内进一步降息 其基准预期调整为从2025年11月开始逐步降息 最终利率降至2.75% [3] - 市场对英国央行年底前降息的预期已降至30% 巴克莱仍预测11月可能降息 法巴则倾向12月行动 [3] 全球央行政策与外汇市场 - Optiver首席运营官认为各国央行同步降息政策降低了外汇波动率 当前低波环境与利率趋同的宏观背景一致 [1][3] - XTX Markets称多重经理人基金兴起及系统性策略竞争使市场在波动后能迅速回归平静 非银行机构或因回报偏低而重新评估外汇配置 [3] - 丰业银行策略师指出美联储鲍威尔表态不及预期鸽派 叠加乐观经济数据推动美元反弹 市场此前过度偏向看跌 [2] - 加拿大丰业银行外汇策略师认为需要极大动能才能让美元从当前水平跌得更多 [2] - 联邦爱马仕投资组合经理指出美国经济增长与通胀的角力尚未分出胜负 全球关税政策的全面影响仍有待显现 [2] - 瑞银预计美联储将在未来12个月多次降息 而欧洲央行料维持利率稳定 货币政策分化降低美元吸引力 预计欧元或于2026年Q4升至1.24美元 [3] 匈牙利货币政策 - 摩根士丹利预计匈牙利央行将保持谨慎立场维护货币稳定直至2026年大选 [2] - 市场普遍预测匈牙利到2025年底利率将降至6% 2026年底进一步降至4.75% 中位预期为累计降息100个基点 [2] - 受美联储降息后利差优势推动 匈牙利福林汇率升至15个月高点 央行行长强调不应将货币贬值作为经济战略依赖 [2]