报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年1月6日午后外盘下跌显著，内盘铂钯走势分化，铂金主力合约收盘价598.5元/克，跌幅-2.47%，钯金主力合约收盘价475.95元/克，涨幅+1.71% [1] - 铂金受获利回吐与美元小幅走强影响走势承压，地缘政治风险或加剧价格波动，内外价差大幅收敛；供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价震荡偏强，短期或宽幅波动 [2] - 钯金受地缘政治风险和现货紧缺影响宽幅震荡，需求有结构性压力，长期供需趋松但短期现货紧缺使价格坚挺，底部有支撑；预计钯金价格震荡偏强，短期波动加剧 [3] 根据相关目录总结 铂金 - 主要逻辑：受获利回吐与美元小幅走强影响，贵金属板块回落使铂金走势承压，地缘政治风险加剧价格波动；至1月7日内外价差大幅收敛，南非未来供应仍有电力和极端天气风险，需求处于结构性扩张阶段，“降息+软着陆”放大远期价格弹性 [2] - 展望：预计铂价震荡偏强，短期宽幅波动，投资者谨慎交易，关注调整后低吸做多机会；套利方面，等待内外价差扩大做内外正套，等待铂钯价差收敛做“多铂空钯” [2] 钯金 - 主要逻辑：俄罗斯地缘问题扰动供应，美国调查使其他地区供应阶段性收紧，需求有结构性压力，长期供需趋松但短期现货紧缺使价格坚挺，美联储降息使底部有支撑 [3] - 展望：预计钯金价格震荡偏强，短期波动加剧，投资者谨慎交易；套利方面，内外正套暂时获利了结，择机滚动参与多铂空钯 [3] 中信期货商品指数（2026-01-07） - 特色指数：商品指数2405.76，涨幅+0.78%；商品20指数2745.33，涨幅+0.55%；工业品指数2344.88，涨幅+1.20%；PPI商品指数1467.90，涨幅+0.62% [50] - 板块指数：有色金属指数2846.27，今日涨跌幅+0.27%，近5日涨跌幅+6.38%，近1月涨跌幅+10.47%，年初至今涨跌幅+5.97% [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月31日铂钯继续大幅回调，GFEX铂主力合约收盘价589.85元/克，跌幅13%；钯主力合约收盘价447.45元/克，跌幅13%，临近元旦假期市场情绪走弱资金流出带动回调 [1] - 铂金经历回调后内外价差有所收窄但仍高于进口成本，存在无风险套利机会，未来价差有收敛倾向但短期或仍偏高；南非供应有风险，需求处于结构性扩张阶段，预计铂价震荡偏强，短期波动加剧，假期临近短线观望，内外正套头寸可继续持有或择机增持，多铂空钯可持有或暂时获利了结 [2] - 俄罗斯地缘问题影响钯供应，美国调查未出结果致供应阶段性收紧，需求有结构性压力，虽长期供需趋松但短期现货紧缺使价格坚挺，预计钯价震荡偏强，短期波动加剧，假期临近短线观望，内外正套头寸可继续持有或择机增持，多铂空钯可持有或暂时获利了结 [3] - 2025年12月30日中信期货商品指数中综合指数2343.82，涨0.17%；商品20指数2683.42，跌0.17%；工业品指数2271.47，涨0.56% [49] - 2025年12月30日有色金属指数2675.54，今日涨跌幅 -0.03%，近5日涨跌幅 +1.47%，近1月涨跌幅 +6.49%，年初至今涨跌幅 +15.91% [51] 根据相关目录分别进行总结 铂相关 - 12月31日GFEX铂主力合约收盘价589.85元/克，跌幅13% [1] - 铂金回调后内外价差收窄，12月31日收盘广期所铂金主力合约国内收盘时点与NYMEX铂金（含税）溢价35.16元/克，仍高于进口成本，有套利机会，未来价差收敛但短期或偏高 [2] - 南非供应有电力供应及极端天气风险，需求端汽车催化剂需求稳定，氢能产业是增长点，首饰和投资需求扩张，“降息 + 软着陆”放大远期价格弹性 [2] - 预计铂价震荡偏强，短期波动加剧，假期临近短线观望，内外正套头寸继续持有或择机增持，多铂空钯持有或暂时获利了结 [2] 钯相关 - 12月31日钯主力合约收盘价447.45元/克，跌幅13% [1] - 俄罗斯地缘问题是供应关键扰动因素，美国调查未出结果致其他地区供应阶段性收紧，需求有结构性压力，长期供需趋松但短期现货紧缺使价格坚挺 [3] - 预计钯价震荡偏强，短期波动加剧，假期临近短线观望，内外正套头寸继续持有或择机增持，多铂空钯持有或暂时获利了结 [3] 中信期货商品指数相关 - 2025年12月30日综合指数2343.82，涨0.17%；商品20指数2683.42，跌0.17%；工业品指数2271.47，涨0.56% [49] 有色金属指数相关 - 2025年12月30日有色金属指数2675.54，今日涨跌幅 -0.03%，近5日涨跌幅 +1.47%，近1月涨跌幅 +6.49%，年初至今涨跌幅 +15.91% [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月29日铂钯盘尾触及跌停，临近元旦假期部分资金获利了结带动铂钯大幅回调，需警惕价格大幅波动风险 [2] - 供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价将震荡偏强；现货紧缺叠加宏观环境偏好，预计钯金价格震荡偏强 [3][4] - 短期铂钯价格波动加剧，铂钯短线或观望为宜，多铂空钯与内外正套建议持有或暂时获利了结 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 铂情况 - 主要逻辑：铂金回调后内外价差有所收窄但仍高于进口成本，存在无风险套利机会，不过短期价差或仍偏高；南非供应有风险，需求处结构性扩张阶段，“降息+软着陆”组合放大远期价格弹性 [3] - 展望：预计铂价震荡偏强，短期波动加剧，假期临近谨慎交易，短线或观望，多铂空钯与内外正套建议持有或暂时获利了结 [3] 钯情况 - 主要逻辑：俄罗斯地缘问题扰动供应，美国调查俄未锻造钯致其他地区供应阶段性收紧，需求有结构性压力，长期供需趋松但短期现货紧缺，叠加美联储降息周期，钯价底部有支撑 [4] - 展望：预计钯金价格震荡偏强，短期或进入调整阶段，短线观望，等待价格回调到位，多铂空钯与内外正套建议持有或暂时获利了结 [4] 商品指数情况 - 综合指数：商品指数2339.89，-0.59%；商品20指数2687.93，-0.42%；工业品指数2258.87，-0.70% [49] - 有色金属指数：2025 - 12 - 29指数为2676.44，今日涨跌幅 -0.01%，近5日涨跌幅 +3.18%，近1月涨跌幅 +6.45%，年初至今涨跌幅 +15.95% [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月17日，GFEX铂主力合约收盘价为527.55元/克、涨幅7%，钯主力合约收盘价为455.15元/克、涨幅6.99% [1] - 宏观支撑叠加现货供应趋紧，铂价震荡上行，建议关注铂低吸做多、多铂空钯及内外正套机会 [2] - 现货短缺支撑价格，钯短线或偏强运行，短期建议关注低吸做多策略，中长期预计将宽幅震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 铂观点 - **主要逻辑**：美国11月失业率高于预期，市场对明年1月美联储降息预期小幅抬升，贵金属价格获支撑；现货供应趋紧支撑铂价；本周内盘涨幅高于外盘，内外价差持续拉大，广期所铂2606合约-伦敦铂金现货价差（含税）达34.4元/克、高于进口成本，存在无风险套利机会，未来价差有收敛倾向；南非作为铂族金属主要供应国，未来有电力供应及极端天气风险；铂金市场处于结构性扩张阶段，汽车催化剂领域需求稳定，氢能产业是未来增长点，首饰和投资需求扩张，“降息+软着陆”组合将放大远期价格弹性 [2] - **展望**：供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价将震荡偏强，建议关注铂低吸做多、多铂空钯及内外正套机会 [2] 钯观点 - **主要逻辑**：俄罗斯地缘问题扰动供应，美国商务部对从俄进口的未锻造钯进行调查且报告未发布，其他地区钯金供应阶段性收紧；钯金需求有显著结构性压力；虽长期供需趋松，但短期现货紧缺使价格坚挺，叠加美联储降息周期，钯价底部有一定支撑 [3] - **展望**：现货短缺及宏观环境偏好，底部支撑较强，短期建议关注低吸做多策略，中长期受自身供需基本面偏弱压制，预计将宽幅震荡 [3] 中信期货商品指数（2025 - 12 - 17） - **特色指数**：商品指数2262.95、+0.56%，商品20指数2590.35、+0.57%，工业品指数2189.88、+0.45%，PPI商品指数1358.64、+0.52% [47] - **板块指数**：有色金属指数2025 - 12 - 17今日涨跌幅+0.74%，近5日涨跌幅+0.25%，近1月涨跌幅+3.62%，年初至今涨跌幅+10.52% [48]