报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期贵金属市场大幅回调后短期过热风险缓和，铂、钯价格明显反弹，截至2026年2月3日收盘，GFEX铂主力合约收盘价572.95元/克，涨幅3.54%；GFEX钯主力合约收盘价450.55元/克，涨幅8.62% [1] - 铂金短期过热风险缓解，震荡偏强，中长期供需结构与宏观逻辑未变维持多头观点，操作可择机低吸做多但需警惕波动风险，供给端南非有电力和极端天气风险，需求端汽车催化剂需求稳定、氢能产业是增长点、首饰和投资需求扩张，“降息 + 软着陆”放大远期价格弹性 [2] - 钯金关税预期叠加现货供应偏紧显著反弹，中短期内受现货供应偏紧、美国加征关税预期、西方国家对俄制裁预期支撑，价格底部稳固，美联储降息也有积极影响，可择机低吸布局但需警惕波动风险 [3] 根据相关目录分别进行总结 商品指数情况 - 2026年2月3日，商品综合指数2374.28，跌幅1.93%；商品20指数2707.14，跌幅2.40%；工业品指数2290.30，跌幅0.97% [50] 有色金属指数情况 - 2026年2月3日有色金属指数2678.30，今日涨跌幅 -1.15%，近5日涨跌幅 -7.34%，近1月涨跌幅 -5.65%，年初至今涨跌幅 -0.29% [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘扰动叠加美元走弱，铂钯延续震荡 [1] - 铂价和钯价短期或延续震荡偏强走势，可关注择机低吸做多机会，但需警惕价格波动风险，做好仓位控制 [2][3] - 铂供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价震荡偏强；钯现货紧缺叠加宏观环境相对偏好，预计钯价震荡偏强 [2][3] 各部分内容总结 铂相关 - 截至2026年1月26日收盘，GFEX铂主力合约收盘价694.8元/克，跌幅 -0.17% [1] - 主要逻辑为中东局势紧张且日元走强使美元有下行压力，对铂价形成支撑；但新任美联储主席提名、美国对铂钯关税预期有不确定性 [2] - 供给方面，南非作为主要供应国，未来有电力供应和极端天气风险；需求方面，市场处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业是增长点，首饰和投资需求扩张，“降息 + 软着陆”组合放大远期价格弹性 [2] 钯相关 - 截至2026年1月26日收盘，GFEX钯主力合约收盘价为504元/克，跌幅 -1.80% [1] - 主要逻辑为美元走弱、地缘扰动，且市场供应端有不确定性，美国商务部对俄未锻造钯调查报告未发布，现货紧张支撑价格；但需求有结构性压力 [3] - 长期供需趋松，但短期现货紧缺使价格坚挺，叠加美联储降息，钯价底部有支撑 [3] 中信期货商品指数相关 - 特色指数中商品指数2529.70，涨幅 +1.21%；商品20指数2919.66，涨幅 +1.52%；工业品指数2378.08，涨幅 +0.89% [52] - 板块指数中，2026年1月28日有色金属指数2890.48，今日涨跌幅 +1.47%，近5日涨跌幅 +3.19%，近1月涨跌幅 +8.00%，年初至今涨跌幅 +7.61% [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险与美元走弱推动下贵金属板块近期走强 但临近美联储议息会议部分资金获利了结致价格回调 [2] - 预计铂价和钯价均震荡偏强 [3][4] 根据相关目录分别总结 贵金属价格表现 - 截至2026年1月27日收盘 GFEX铂主力合约收盘价705.7元/克 跌幅-4.61%；GFEX钯主力合约收盘价为523元/克 跌幅-2.08% [2] 铂情况 - 主要逻辑：地缘政治与贸易摩擦、日元走强对美元汇率的下行压力对铂价有支撑 短期或延续震荡偏强走势 可择机低吸做多；但美联储议息会议、新任主席提名、关税预期等因素使短期不确定性仍存 需警惕价格波动加大风险；未来南非存在电力供应及极端天气风险 需求端处于结构性扩张阶段 汽车催化剂需求稳定 氢能产业是增长点 首饰和投资需求扩张 “降息+软着陆”组合将放大远期价格弹性 [3] - 展望：震荡偏强 [3] 钯情况 - 主要逻辑：除美元走弱与地缘扰动 供应端不确定性显著 美国商务部调查报告未发布 现货紧张支撑价格 短期或延续震荡偏强走势 可择机低吸做多 但需警惕价格短线波动风险；需求端有结构性压力 长期供需趋松 但短期现货紧缺叠加美联储进入降息周期 钯价底部有支撑 [4] - 展望：震荡偏强 [4] 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2499.53 跌幅-0.14%；商品20指数2875.98 跌幅-0.12%；工业品指数2357.14 跌幅-0.54% [50] 有色金属指数 - 2026年1月27日有色金属指数2848.63 今日涨跌幅+0.65% 近5日涨跌幅+1.35% 近1月涨跌幅+6.43% 年初至今涨跌幅+6.06% [52]

报告行业投资评级 - 铂金展望震荡偏强 钯金展望震荡偏强 [2] 报告的核心观点 - 当地时间1月14日特朗普发布关于关键矿产命令，暂不征收相关关税，外界预期关税措施未立即落地 1月15日收盘，GFEX铂主力合约收盘价609.05元/克，跌幅-4.11%；GFEX钯主力合约收盘价478.6元/克，跌幅-4.62% [1] - 美联储独立性担忧叠加地缘风险升温，铂金宽幅震荡；关税预期扰动叠加地缘风险升温，钯金宽幅震荡 [1][2] - 短期铂金和钯金价格或维持宽幅震荡，建议投资者做好风险管理、谨慎交易，可等价格企稳后关注低吸做多机会 [1][2] - 未来南非存在电力供应及极端天气风险，铂金市场处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业为增长点，首饰和投资需求扩张，“降息+软着陆”组合放大远期价格弹性 [1] - 钯金呈现显著结构性压力，虽长期供需趋松，但短期现货紧缺致价格坚挺，叠加美联储再度进入降息周期，钯价底部有支撑 [2] 相关目录总结 中信期货商品指数（2026-01-15） - 综合指数中商品指数2439.09，跌幅-0.39%；商品20指数2791.36，跌幅-0.63%；工业品指数2354.54，跌幅-0.35% [47] 有色金属指数（2026-01-15） - 今日涨跌幅+0.09%，近5日涨跌幅+2.13%，近1月涨跌幅+12.72%，年初至今涨跌幅+6.27% [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年1月8日，受前期获利盘回吐、美元小幅走强以及上海期货交易所调整白银相关交易规则等因素影响，贵金属板块整体回落，铂钯价格承压下行，GFEX铂主力合约收盘价575元/克，跌幅-6.72%；GFEX钯主力合约收盘价460.7元/克，跌幅-3.57% [2] - 铂价因获利回吐与美元走强承压，地缘政治风险或加剧波动，内外价差大幅收敛，建议等待价差扩大后关注内外正套机会；供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价震荡偏强，短期或宽幅波动，投资者谨慎交易，可关注低吸做多机会，套利策略暂且观望 [3] - 钯价受俄罗斯地缘问题影响供应阶段性收紧，需求有结构性压力，虽长期供需趋松但短期现货紧缺，叠加美联储降息周期，底部有支撑；预计钯金价格震荡偏强，短期波动加剧，投资者谨慎交易，可关注低吸做多机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 铂分析 - 主要逻辑：受获利回吐与美元小幅走强影响，贵金属板块回落使铂金走势承压，地缘政治风险或加剧价格波动；1月8日广期所铂金主力合约国内收盘时点与NYMEX铂金（含税）溢价18.5元/克，内外价差大幅收敛；供给上南非有电力供应及极端天气风险，需求上铂金市场处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业是增长点，首饰和投资需求扩张，“降息+软着陆”组合放大远期价格弹性 [3] - 展望：供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价震荡偏强，短期或宽幅波动，投资者谨慎交易，可关注调整充分后的低吸做多机会，套利策略暂且观望 [3] 钯分析 - 主要逻辑：俄罗斯地缘问题是供应关键扰动因素，美国商务部调查未发布报告致其他地区钯金供应阶段性收紧，需求有结构性压力，虽长期供需趋松但短期现货紧缺，叠加美联储降息周期，钯价底部有支撑 [4] - 展望：现货紧缺叠加宏观环境偏好，预计钯金价格震荡偏强，短期波动加剧，投资者谨慎交易，可关注调整充分后的低吸做多机会 [4] 中信期货商品指数 - 2026年1月8日综合指数情况：商品指数2380.19，-1.06%；商品20指数2717.76，-1.00%；工业品指数2317.04，-1.19% [48] 有色金属指数 - 2026年1月8日有色金属指数2773.31，今日涨跌幅-2.56%，近5日涨跌幅+3.25%，近1月涨跌幅+9.49%，年初至今涨跌幅+3.25% [50]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2026年1月6日午后外盘下跌显著，内盘铂钯走势分化，铂金主力合约收盘价598.5元/克，跌幅-2.47%，钯金主力合约收盘价475.95元/克，涨幅+1.71% [1] - 铂金受获利回吐与美元小幅走强影响走势承压，地缘政治风险或加剧价格波动，内外价差大幅收敛；供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价震荡偏强，短期或宽幅波动 [2] - 钯金受地缘政治风险和现货紧缺影响宽幅震荡，需求有结构性压力，长期供需趋松但短期现货紧缺使价格坚挺，底部有支撑；预计钯金价格震荡偏强，短期波动加剧 [3] 根据相关目录总结 铂金 - 主要逻辑：受获利回吐与美元小幅走强影响，贵金属板块回落使铂金走势承压，地缘政治风险加剧价格波动；至1月7日内外价差大幅收敛，南非未来供应仍有电力和极端天气风险，需求处于结构性扩张阶段，“降息+软着陆”放大远期价格弹性 [2] - 展望：预计铂价震荡偏强，短期宽幅波动，投资者谨慎交易，关注调整后低吸做多机会；套利方面，等待内外价差扩大做内外正套，等待铂钯价差收敛做“多铂空钯” [2] 钯金 - 主要逻辑：俄罗斯地缘问题扰动供应，美国调查使其他地区供应阶段性收紧，需求有结构性压力，长期供需趋松但短期现货紧缺使价格坚挺，美联储降息使底部有支撑 [3] - 展望：预计钯金价格震荡偏强，短期波动加剧，投资者谨慎交易；套利方面，内外正套暂时获利了结，择机滚动参与多铂空钯 [3] 中信期货商品指数（2026-01-07） - 特色指数：商品指数2405.76，涨幅+0.78%；商品20指数2745.33，涨幅+0.55%；工业品指数2344.88，涨幅+1.20%；PPI商品指数1467.90，涨幅+0.62% [50] - 板块指数：有色金属指数2846.27，今日涨跌幅+0.27%，近5日涨跌幅+6.38%，近1月涨跌幅+10.47%，年初至今涨跌幅+5.97% [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 弱美元与地缘政治风险发酵，铂钯走势偏强 [2] - 供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价将震荡偏强；现货紧缺叠加宏观环境偏好，预计钯金价格震荡偏强 [3][5] 各金属情况总结 铂 - 2026年1月5日GFEX铂主力合约收盘价为583.95元/克，涨幅6.48% [3] - 主要逻辑为特朗普或解雇美联储主席并公布人选，美军突袭委内瑞拉致地缘政治风险发酵，内外价差大幅收敛；供给上南非有电力供应和极端天气风险，需求端汽车催化剂需求稳定，氢能产业是增长点，首饰和投资需求扩张，“降息+软着陆”放大远期价格弹性 [3] - 展望是铂价将震荡偏强，短期波动加剧，投资者谨慎交易，可关注低吸做多机会；建议内外正套暂时获利了结，等待铂钯价差收敛后关注多铂空钯机会 [4] 钯 - 2026年1月5日钯主力合约收盘价为452.85元/克，涨幅8.88% [3] - 主要逻辑为美国对俄未锻造钯调查致其他地区供应阶段性收紧，需求有结构性压力，虽长期供需趋松但短期现货紧缺，叠加美联储降息周期使钯价底部有支撑 [5] - 展望是钯金价格震荡偏强，短期波动加剧，投资者谨慎交易，可关注低吸做多机会；建议内外正套暂时获利了结，择机参与多铂空钯 [5] 中信期货商品指数情况 特色指数 - 商品指数2330.50，涨幅+0.00%；商品20指数2664.63，涨幅+0.00%；工业品指数2267.44，涨幅+0.00%；PPI商品指数1410.29，涨幅+0.00% [53] 板块指数（有色金属指数） - 2026年1月5日指数为2685.97，今日涨跌幅+0.00%，近5日涨跌幅+0.35%，近1月涨跌幅+5.67%，年初至今涨跌幅+0.00% [54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月25日，铂钯走势分化，GFEX铂主力合约收涨，收盘价686.95元/克，涨幅4.51%；钯主力合约收盘价529.05元/克，跌幅7.65% [1] - 临近圣诞和元旦假期，部分资金获利了结，需警惕价格高位大幅波动风险 [1] - 预计铂价将震荡偏强，短期价格高位波动加剧，建议多头逐步获利了结或观望，多铂空钯建议持有或暂时获利了结，以及择机参与内外正套 [2] - 预计钯金价格震荡偏强，短期或进入调整阶段，建议多头逐步减仓，等待价格回调到位，多铂空钯建议持有或暂时获利了结，以及择机参与内外正套 [3] 根据相关目录分别进行总结 铂相关 - 主要逻辑：铂金再次收涨，内外价差维持高位，未来价差有收敛倾向但短期或仍偏高；南非存在电力供应及极端天气风险；铂金市场处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业是增长点，首饰和投资需求扩张，“降息+软着陆”组合放大远期价格弹性 [1] - 展望：供需基本面健康叠加宏观预期向好，预计铂价震荡偏强 [2] 钯相关 - 主要逻辑：俄罗斯地缘问题影响供应，美国商务部调查未发布报告致其他地区供应阶段性收紧；钯金需求有结构性压力；长期供需趋松，短期现货紧缺使价格坚挺，美联储降息使钯价底部有支撑 [3] - 展望：现货紧缺叠加宏观环境偏好，预计钯金价格震荡偏强，但短期或进入调整阶段 [3] 中信期货商品指数相关 - 综合指数：商品指数2327.86，-0.14%；商品20指数2669.31，-0.12%；工业品指数2254.18，-0.17% [48] - 有色金属指数：2025 - 12 - 25日，今日涨跌幅 - 0.26%，近5日涨跌幅 + 2.25%，近1月涨跌幅 + 6.59%，年初至今涨跌幅 + 13.93% [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月23日GFEX铂主力合约涨停收盘价619.95元/克涨幅10%，钯主力合约收盘价532.55元/克涨幅5.52%；广期所自25日结算时起调整铂、钯期货合约涨跌停板幅度为10%，交易保证金标准为12%，市场情绪高涨需警惕价格波动风险 [1] - 铂价因现货紧缺和市场流动性偏宽松继续冲高，内外价差有收敛倾向但短期或仍偏高；供给端南非有电力供应及极端天气风险，需求端市场处于扩张阶段，预计铂价震荡偏强，建议逐步获利了结或观望，多铂空钯可持有或了结，择机参与内外正套 [2] - 钯金因宏观支撑和地缘升温延续上行，俄罗斯地缘问题致供应阶段性收紧，需求有结构性压力，虽长期供需趋松但短期现货紧缺价格坚挺，预计短期震荡偏强，建议同铂 [3] 根据相关目录分别进行总结 商品指数相关 - 特色指数中商品指数2306.25，涨幅+0.47%；商品20指数2645.83，涨幅+0.43%；工业品指数2233.41，涨幅+0.31%；PPI商品指数1381.84，涨幅+0.15% [48] 板块指数相关 - 有色金属指数2025 - 12 - 23数值2593.96，今日涨跌幅+0.01%，近5日涨跌幅+1.68%，近1月涨跌幅+5.20%，年初至今涨跌幅+12.37% [49]

分组1：行业投资评级 - 无相关内容 分组2：核心观点 - 12月16日，GFEX铂主力合约收盘价为485.75元/克，涨幅2.46%；钯主力合约收盘价为423.85元/克，涨幅4.73% [1] - 宏观支撑叠加现货供应趋紧，铂价震荡上行；现货短缺支撑价格，钯短线或偏强运行 [2][3] 分组3：各金属观点总结 铂 - 美国11月非农就业人口增长6.4万人高于预期，但失业率4.6%也高于预期，市场对明年1月美联储降息预期小幅抬升，贵金属价格获支撑，且现货供应趋紧也支撑铂价 [2] - 供给上南非有电力供应和极端天气风险，需求端铂金市场处于结构性扩张阶段，汽车催化剂需求稳定，氢能产业是增长点，首饰和投资需求扩张，“降息+软着陆”组合放大远期价格弹性，铂价保持坚挺 [2] - 预计铂价将震荡偏强，建议关注铂低吸做多机会；在铂钯比价低位时，建议滚动参与多铂空钯策略 [2] 钯 - 俄罗斯地缘问题致美国对从俄进口未锻造钯调查结果未出，其他地区钯金供应阶段性收紧；需求方面钯金有结构性压力 [3] - 虽钯长期供需趋松，但短期现货紧缺使价格坚挺，叠加美联储进入降息周期，钯价底部有支撑 [3] - 短期建议关注低吸做多策略，中长期受自身供需基本面偏弱压制，预计将宽幅震荡 [3] 分组4：指数情况 中信期货商品指数（2025 - 12 - 16） - 商品指数2250.27，跌幅0.38%；商品20指数2575.72，跌幅0.37%；工业品指数2180.09，跌幅0.21%；PPI商品指数1351.67，跌幅0.20% [44] 有色金属指数（2025 - 12 - 16） - 今日涨跌幅 - 0.79%；近5日涨跌幅 - 0.48%；近1月涨跌幅 + 3.20%；年初至今涨跌幅 + 9.71% [44][47]