文章核心观点 基于同程旅行平台超2.5亿年消费用户数据发布的《2025年度旅行榜》显示，2025年大众旅游需求旺盛，呈现出“走得更远，频次更高，品质升级”的总体趋势，非一线城市的旅行消费升级趋势尤为明显 [1] 国内长线出行与航线热度 - 2025年度国内1200公里以上的长线出行需求增长强劲，热门航线主要集中在一线城市及中心城市与川藏之间，如成都往返拉萨、北京往返成都、广州往返成都、上海往返深圳等 [1][3] - 西安往返榆林航线以客均5.3次的出行频次，成为年度客均出行频次最高的支线航线，该航线日均航班高达10至12班，是最繁忙的支线航线之一 [1][5] - 客均出行频次最高的前十大航线中，西安往返榆林居首，其他高频航线包括成都往返南京、深圳往返上海、北京往返厦门等，高频出行主要以商务旅行及周期性通勤客群为主 [5] 非一线城市消费升级 - 非一线消费者旅行消费升级趋势显著，平台国内机票新增用户近90%来自非一线城市 [6] - 针对首次乘机用户，公司推出了“首乘无忧”服务，已覆盖全国26个机场，累计服务首乘用户超10万人 [6] - 成都、重庆、西安等非一线城市的中高端住宿消费热度位居前列，武汉、保定、绵阳等非一线城市的度假消费活跃度也较高 [11] 目的地过夜游客与停留时长 - 新疆旅游表现突出，在年度目的地过夜游客飙升榜前十名中，博尔塔拉、哈密、塔城、阿勒泰、克孜勒苏五个地区来自新疆，这些地区酒店及民宿预订热度同比增幅均在45%以上，博尔塔拉增幅超过60% [7][8] - 游客在目的地停留时间更长成为消费升级的突出特征，神农架林区、济源、阿拉善盟、大兴安岭、西双版纳等目的地的过夜游客人均停留时长位居全国前列，暑期短时旅居需求旺盛，人均停留普遍超过2.5晚 [10] 县域旅游与“反向旅游” - “奔县游”热度保持高位，长沙县、南昌县、博罗县、惠东县、阳朔县、中牟县、香格里拉市等县域目的地热度居前 [14][15] - 新疆、陕西、内蒙古等地的一些县级目的地热度快速上升，如温泉县、霍尔果斯市、留坝县、民丰县、根河市等跻身年度县级城市过夜游客飙升榜前十名 [21] 景区热度主题 - 名山大川是2025年热度最高的文旅消费主题，在年度景区热度增幅榜前十名中，九寨沟风景区、老君山风景区、西岭雪山风景区、稻城亚丁风景区、庐山风景区等上榜，山岳类风景区占据了七席 [22] 出境游趋势 - 东南亚、东北亚等“五小时飞行圈”和“免签朋友圈”国家是出境游首选，在出境游前十大热门目的地中，马来西亚、新加坡、印度尼西亚等对中国游客免签的东南亚目的地均上榜，意大利、韩国、俄罗斯等也排名靠前 [1][26] - 在出境游目的地飙升榜前十名中，比利时、西班牙等欧洲目的地表现亮眼，客流量增幅较快 [1][26] AI互动与用户体验 - 用户与公司AI产品DeepTrip的对话关键词主要集中于旅游行程规划及交通、住宿等产品的预订咨询，北京、上海、广州、成都、重庆等中心城市和热门旅游目的地被提及次数较高 [29] - 用户越来越倾向于将AI视作旅途伙伴，数据显示，在最近九个月时间里，主动向AI发送“谢谢”的用户数量增长了十余倍，AI交互提供了“情绪价值” [29][30]

核心观点 - 2025年大众旅游需求旺盛，呈现“走得更远，频次更高，品质升级”趋势，非一线城市消费升级显著 [1] - 国内长线出行、县域旅游及出境游市场均表现活跃，特定航线与目的地热度飙升 [1] - 人工智能在旅行规划中的应用深化，用户交互体验提升，AI提供的“情绪价值”受到认可 [16] 国内出行市场 - 2025年国内1200公里以上的长线出行需求增长强劲 [1] - 热门长线航线主要集中于一线及中心城市与川藏之间，如成都往返拉萨、北京往返成都、广州往返成都、上海往返深圳 [2] - 西安往返榆林航线以客均5.3次的出行频次成为年度最繁忙支线航线，日均航班高达10至12班 [1][4] - 同程旅行平台客均出行频次最高的前十大航线包括西安往返榆林、成都往返南京、深圳往返上海等 [4] - 高频出行航线客群以商务旅行及周期性通勤为主 [4] 非一线城市消费趋势 - 非一线城市消费者旅行消费升级趋势显著，平台国内机票新增用户近90%来自非一线城市 [4] - 针对首次乘机用户推出的“首乘无忧”服务已覆盖全国26个机场，累计服务用户超10万人 [4] - 成都、重庆、西安等非一线城市的中高端住宿消费热度位居前列 [7] - 武汉、保定、绵阳、常德、太原等非一线城市的度假消费活跃度较高 [7] 目的地与过夜游客表现 - 新疆、青海、西藏、四川等西部地区热门目的地的过夜游客增速及单次停留时长指标表现出色 [1] - 新疆旅游在2025年表现突出，目的地过夜游客飙升榜前十名中有五个来自新疆，包括博尔塔拉、哈密、塔城等 [5] - 新疆热门目的地的酒店及民宿预订热度同比增幅均在45%以上，博尔塔拉等目的地增幅超过60% [5] - 神农架林区、济源、阿拉善盟、大兴安岭、西双版纳等目的地的过夜游客人均停留时长位居全国前列 [7] - 生态环境优越的度假胜地暑期短时旅居需求旺盛，人均停留普遍超过2.5晚 [7] 县域旅游（“奔县游”） - 县域旅游持续升温，来自新疆、青海、内蒙古、云南等地的县级旅游目的地登上年度“奔县游”榜单 [1] - 2025年度“奔县游”热门县城包括长沙县、南昌县、博罗县、惠东县、阳朔县、中牟县、香格里拉市等 [9] - 新疆、陕西、内蒙古等地的一些县级目的地热度快速上升，如温泉县、霍尔果斯市、留坝县等跻身过夜游客飙升榜前十名 [11] 景区热度 - 名山大川是2025年热度最高的文旅消费主题 [12] - 年度景区热度增幅榜前十名中，山岳类风景区占据七席，包括九寨沟风景区、老君山风景区、西岭雪山风景区、稻城亚丁风景区、庐山风景区等 [12] 出境游市场 - 出境游热门目的地主要集中于东南亚等“5小时飞行圈”和“免签朋友圈” [1] - 马来西亚、新加坡、印度尼西亚等对中国游客免签的东南亚目的地位列2025年度前十大出境游热门目的地 [1][14] - 意大利、韩国、俄罗斯等也在热门目的地中排名靠前 [14] - 在出境游目的地飙升榜前十名中，比利时、西班牙、意大利等以较快的客流量增幅上榜 [1][14] AI在旅行中的应用 - 同程旅行DeepTrip的用户对话关键词主要集中于旅游行程规划及交通、住宿等产品预订咨询 [16] - 北京、上海、广州、成都、重庆、深圳、杭州等中心城市和热门旅游目的地在AI对话中被提及次数较高 [16] - 用户越来越倾向于将AI视作旅途伙伴，在最近九个月（2025年3月至12月）里，主动向AI发送“谢谢”的用户数量增长了十余倍 [16] - 旅行智能体的“类人化”交互为用户提供了“情绪价值” [16]

收购交易概述 - 同程旅行正式完成对万达酒店管理（香港）有限公司100%股权的收购，交易对价为24.9亿元人民币 [2] - 此次收购使公司补齐了高端酒店业务的战略拼图，实现了从经济型到豪华型酒店的全品类覆盖 [2][4] - 收购完成后，万达酒管将保持品牌独立发展，公司计划依托协同优势推动酒管业务创新 [6] 被收购方万达酒管资产状况 - 万达酒管作为轻资产运营主体，业务涵盖酒店管理、设计及建设，拥有包括万达瑞华（奢华）、万达文华（豪华）在内的九大品牌 [2] - 截至2025年6月底，万达酒管在营酒店222家，客房数量超过4.25万间，另有406家酒店已签约待开业 [2] - 万达酒管在二三线城市的高端酒店市场布局深厚，其资源与同程旅行的客群结构高度契合 [2] 战略协同与互补效应 - 收购前，公司旗下艺龙酒店科技平台以中高端及经济型品牌为主，在高端酒店领域存在空白 [2] - 交易后，公司可借助万达酒管成熟的高端品牌矩阵与管理经验，快速切入高端市场 [2] - 公司的线上流量运营能力与客户洞察，将为万达酒管提供数字化赋能，助力其拓展下沉市场 [2][4] 行业背景与估值分析 - 此次收购是公司应对OTA行业从“拼价格”到“拼质量”竞争趋势的关键布局 [3] - 收购顺应了大众旅游消费升级背景下，二三线城市高端酒店需求增长的趋势 [3] - 从估值角度看，交易对应万达酒管2023年经调整EBITDA的9.5倍，低于华住（10.5倍）和亚朵（19.8倍）等同行水平 [2] 未来展望与整合计划 - 公司认为旅游出行行业方兴未艾，已全面进入大众旅游时代，高品质、个性化、体验式的消费需求持续升级 [4] - 公司计划通过整合，共同挖掘国内酒店市场的增长潜力 [6] - 公司强调将秉持合作、包容与协同的精神，支持万达酒店管理业务的持续发展 [5]

行业趋势：旅游消费品质升级 - 大众旅游消费呈现品质升级趋势 民航首乘旅客规模保持强劲增长 高品质酒店预订热度增速显著快于经济型酒店 [1] - 暑期民航旅客运输量达1.5亿人次创历史新高 国内国际航线机票价格亲民推动长线游性价比提升 [3] - 国内热门目的地高品质酒店预订热度同比增长超40% 过夜游客停留时长及客均间夜量稳健增长 [4] 客源结构特征 - 中心城市周末本地休闲及周边度假需求旺盛 占当地暑期旅游市场超七成客源 客流高峰集中于周末时段 [4] - 出现中心城市与周边城镇乡村"双向流动"格局 一线及区域中心城市成为周末酒店预订热度最高区域 [4] - 亲子游保持稳定增长 深圳/广州/成都等热门城市高峰期亲子房和家庭套房出现"一房难求"现象 [5] 区域市场表现 - 国际航线客运量同比增长26.3% 显著高于国内航线3.7%增幅 主要热门航线集中在东亚及东南亚地区 [3] - 新疆可克达拉市/西藏阿里等目的地酒店预订热度同比增幅超80% 边疆省份旅游热度增幅领先 [5] - 大连/威海/三亚等城市客均间夜量接近1.5晚 高于全国平均水平 体现长线度假目的地特征 [5] 产品需求热点 - 文旅消费呈现多热点并行格局 历史遗迹/自然风光/展览展馆/动植物园等类型景区热度突出 [6] - 九寨沟/上海迪士尼/北京环球度假区等头部景区保持高热 新乡/沈阳/淮安等城市景区客流量增幅显著 [6] - 红色旅游景点和纪念场馆关注度较往年显著增长 成为暑期文旅消费新亮点 [6]

行业趋势 - 2025年暑期民航旅客运输量预计达1.5亿人次创历史新高 [2] - 国际航线客运量7月同比增长26.3% 显著高于国内航线3.7%的增幅 [3] - 中高端酒店预订热度同比增长超40% 增速快于经济型酒店 [3] 消费行为特征 - 首乘旅客规模达约600万人次 以儿童、学生及银发族为主 [2] - 中心城市超七成酒店及景区客源来自本地及周边城市 周末为客流高峰 [4] - 客均间夜量较高城市如大连、威海、北京等接近1.5晚 超出全国平均水平 [4] 产品与服务创新 - "首乘无忧"公益计划8月服务人次环比增长超300% 覆盖全国26个机场 [3] - "周五出逃计划"通过权益卡形式提供交通、酒店、景点折扣券包 拉动周末消费 [4] - 亲子游需求旺盛 深圳、广州等城市热门地段亲子房及家庭套房出现"一房难求"现象 [4] 热门目的地与景点 - 暑期热门城市包括深圳、广州、成都、上海、北京、重庆等 [4] - 九寨沟、赛里木湖、上海迪士尼、北京环球度假区等景区热度居前 [5]