文章核心观点 文章汇总了31家投资研究机构对2026年大宗商品市场中农产品及软商品板块共47个期货品种的策略展望，系统梳理了各品种的机构观点、核心逻辑、价格预测及交易策略，旨在为投资者提供新一年的交易参考[1][3] 农产品与软商品品种机构观点汇总 机构一致看多品种 - **棉花**：9家机构中，7家（光大、国信、方正中期、永安、混沌天成、长江、中信）观点明确偏向“重心上移”、“震荡偏强”或“逢低做多”，核心逻辑是国内供应扩张有限、全球主产区减产预期增强，而内需与出口有望回暖，供需结构转向紧平衡[5] - **棕榈油**：10家机构中，8家（中信建投、混沌天成、中信、国泰君安、华联、长江、中银、东证）明确“看多”或“震荡偏多”，核心逻辑是印尼B40/B50生柴政策带来强劲需求增量，同时棕榈油即将进入季节性减产期，供需预期收紧[5] - **鸡蛋**：5家机构（国泰君安、国投、东证、长江、中信建投）观点全部为“看多”、“偏多”或“谨慎看多”，核心逻辑是行业经历长期亏损，在产蛋鸡存栏确定性下降，供需格局边际改善[5] 机构一致看空品种 - **红枣**：5家机构中，4家（格林大华、一德、永安、混沌天成）明确“看空”、“偏空运行”或“逢高沽空”，核心逻辑是旧作库存压力未解，新作减产幅度有限，消费疲软难以消化供应[5] - **大豆**：12家机构中，4家（紫金天风、东证、银河、金源）明确“看空”或“偏空”，整体空头氛围浓厚，核心逻辑是南美丰产预期强烈，美豆种植面积有望恢复，奠定了全球供应宽松的基调[5] - **菜系（菜油/菜粕）**：机构观点明确偏向看空，核心逻辑是全球供应充裕，而消费端受高价抑制且缺乏新增亮点，供需明确转向宽松[6] 机构分歧显著品种 - **白糖**：机构间对方向判断存在明显对立，偏空方（光大、国信、方正中期等）认为下行压力大，偏多方（银河、混沌天成）则认为下半年存在潜在反转机会，核心矛盾是供应过剩的强现实与潜在的远月政策或天气利多之间的博弈[6] - **苹果**：机构观点分歧，偏多方（国信、长江）认为重心上移，偏空方（一德、永安等）认为短期偏空或中期承压，核心矛盾是当前季低库存、优质果短缺的强支撑与新季增产预期、弱消费的长期压制之间的博弈[6] - **橡胶**：机构观点分布在“震荡偏强”至“宽幅震荡”区间，核心矛盾是供应端进入减产周期、需求有韧性的偏多预期与高库存、弱宏观现实及合成胶替代压制之间的博弈[6] - **生猪**：机构对价格节奏判断不一，看多/前低后多方（国泰君安、新湖等）看好下半年产能去化后的价格回升，偏空方（国投、紫金天风等）认为上半年供应压力巨大，核心分歧在于价格反转的时点和强度[6] - **玉米**：机构观点分为偏空、震荡和谨慎偏多，核心矛盾是丰产压力与政策/成本支撑的对抗，市场缺乏单边强驱动[6] 重点品种详细机构展望 棉花 - **光大期货**：方向判断为棉价重心上移但空间受限，价格预测区间为13500-15500元/吨，策略建议在13500元/吨附近具备中长期价值支撑，接近15500元/吨时注意回调风险[7][11][12] - **国信期货**：方向判断为价格重心有望上移，但上行空间受限于下游产业承受能力，策略上宜区间操作[13][15][16] - **方正中期期货**：方向判断为预期重心上移，但上涨动能取决于供应端驱动是否兑现，对2601合约预期区间13200-14000元/吨，2605合约预期区间13400-14500元/吨，策略建议逢低做多[17][21][22] - **长江期货**：方向判断为预计2026年棉花价格呈震荡偏强格局，价格受现货紧张支撑下方空间有限，上方受全球供应充足压制，策略建议可在价格回调时布局多单[39][43][44] - **混沌天成期货**：方向判断为价格估值中枢有望上移，核心逻辑是多国产量下降导致全球总供给减少，同时需求温和复苏，预计将出现约50万吨的供需缺口，价格预测区间为13500-16500元/吨，策略建议逢低做多[35][36][37][38] - **中银期货**：方向判断为区间震荡，方向由进口量决定，核心逻辑是25/26年度全球棉花期末库存预计同比增加31.5万吨，由去库存转为累库，主力合约参考区间为1900-2700元/吨，策略建议中长期逢高布空远月合约[49][52][53][54] 白糖 - **光大期货**：方向判断为中国全年或呈现“前低后高”节奏，价格预测区间为5100-5700元/吨[54][58] - **国信期货**：方向判断为糖价处于寻底阶段，等待供应收缩带来转折[60] - **永安期货**：方向判断为整体面临下行风险，价格中枢由进口成本决定[71] - **银河期货**：方向判断为上半年底部震荡，下半年有望开启上涨趋势[72][76] - **混沌天成期货**：方向判断为上半年整体震荡寻底，下半年关注气候与政策潜在利多，价格预测上半年为4900-5400元/吨[78][82] - **中信期货**：方向判断为价格重心将延续下行趋势[84][88] 橡胶 - **光大期货**：方向判断为天然橡胶处于宽幅震荡格局，丁二烯橡胶呈现承压震荡格局，价格预测天然橡胶中长期13000-17000元/吨，20号胶11500-15000元/吨，丁二烯橡胶9900-13000元/吨[102][105] - **国信期货**：方向判断为短期市场面临下行压力与底部支撑的博弈，预计低位宽幅震荡[106][110] - **方正中期期货**：方向判断为天然橡胶长期重心上移，短期震荡[111] - **混沌天成期货**：方向判断为价格重心预计小幅上移，RU预计在14550-17686元/吨运行[128][132] 苹果 - **一德期货**：方向判断为短期偏空，长期偏多，预计高位区间震荡[139][143] - **国信期货**：方向判断为预计价格重心上移[145][148] - **方正中期期货**：方向判断为上半年偏多震荡，下半年偏空，对2605合约看8800-10500元/吨，2610合约看7500-9500元/吨[150][153] - **永安期货**：方向判断为短期震荡平稳，中期承压回落[155][159] - **银河期货**：方向判断为当前季先弱后强，新季偏空，05合约预计下跌空间有限，10合约价格承压[161][164] 生猪 - **国投期货**：方向判断为前低后高，全年偏空震荡，价格预测为10-13.5元/公斤[234][235] - **国泰君安期货**：方向判断为看多，认为当前的磨底和下探是为新一轮上行周期积蓄力量[236][237] - **东证期货**：方向判断为偏空，认为2026年一季度生猪供应整体处在较为充裕的阶段[238][240] - **新湖期货**：方向判断为中性偏空，认为年内猪价波动空间有限[241][242] - **长江期货**：方向判断为短空长多，下半年价格有望企稳回升[243][244] - **银河期货**：方向判断为中性，整体震荡运行为主[244][246] - **中信建投期货**：方向判断为前空后多，上半年高供应、高库存与淡季需求共振[246][248] - **中信期货**：方向判断为前低后高，上半年商品猪供应面临新高压力[250][251] 棕榈油 - **国投期货**：方向判断为中性（宽幅区间震荡），价格预测为3200-4200林吉特/吨[342][344] - **中信建投期货**：方向判断为看多，认为2026年产量难以复刻高增长，且即将进入季节性减产季[345][347] - **国泰君安期货**：方向判断为看多（震荡偏多），内盘价格看8000-8200元/吨[347][349] - **长江期货**：方向判断为看多，预计价格震荡偏强，重心有望上移[350][351] - **混沌天成期货**：方向判断为看多，核心驱动在于印尼计划2026年下半年实施B50政策[352][353]

中国大宗商品需求展望 - 预期2024年中国大宗商品需求将进入较稳定阶段，年增率大多介于负1.3%至正2%之间 [1] - 需求从2023年下半年起已逐季缓步回升 [1] - 下游需求面临减速压力，主要因为以旧换新刺激政策转变了产品焦点 [1] - 房地产行业影响及关税不确定性带来的风险已减轻 [1] 大宗商品整体基本面与价格驱动 - 对大多数大宗商品而言，供需平衡基本面稳健，宏观环境看来有利 [1] - 鉴于2023年现货价格强劲及相关股份表现优异，预期供应前景的边际变化将决定未来价格与利润率方向 [1] - 未来将由三大关键主题主导：供应纪律与应对、反内卷、以及并购与资产注入 [1] 具体商品观点 - 对水泥和煤炭的看法逐步转向更乐观 [1] - 对钢铁和铝的看法更趋审慎 [1] - 维持对铜和黄金的正面看法 [1] - 维持对锂和纸类包装的审慎立场 [1]