文章核心观点 - 增程式电动车向搭载更大容量电池的方向发展已成为明确趋势，行业正围绕50-60+kWh乃至80kWh的电池电量展开竞争 [1][4][7] - 大电量增程车旨在解决日常纯电续航焦虑，而大油箱则针对长途补能焦虑，其核心价值在于提供超越1000公里的心理续航冗余 [7][11][12] - 动力电池成本大幅下降使得堆高电池电量以实现更长续航成为可行方案，推动了这一趋势 [9] - 大电量增程车型目前主要集中于中大型SUV及MPV等大空间车型，以满足电池和发动机的布局需求 [13][15] - 主要电池供应商已推出针对大电量增程的拳头电池产品，技术竞争聚焦于快充、安全等综合性能 [4][11][17] 行业趋势与市场动态 - **增程车使用习惯**：约8成以上的增程车主更倾向于将车辆当作纯电车使用 [2] - **销量变化**：2025年之前增程车销量增长高于纯电与插混，但2025年最新数据显示纯电销量实现了对增程的反超 [8] - **产品数量**：目前在售的增程车型已超过40款 [9] - **竞争格局**：大电量增程车的竞争对手包括小电量增程车以及大电量纯电车 [9] - **未来产品规划**：有消息称小米、理想等公司将在2026年推出80kWh的增程车型 [5]，多个品牌在2026年均会推出80kWh或更大电量的增程车 [7] 技术发展与产品演进 - **电池电量升级**：2025年1月，零跑首次亮相搭载80.3度电的增程SUV D19，打响了增程车电量迈进80度电的第一枪，仅用2个月时间便刷新了此前智己LS6在2024年8月发布的66度电记录 [3] - **主流电量区间**：2025年，大电量增程车的竞争核心圈已集中在50-60+kWh，零跑D19的80kWh带电量相比普通增程车型及主流大电量增程车有明显提升 [4] - **油箱策略分化**：主机厂在油箱配套上存在不同战略，例如比亚迪、零跑等力推“大电量+小油箱”，而小鹏则推出了“大电量+大油箱”的X9，油箱容积直逼60L [6] - **续航目标**：大电量增程车锚定的是1000公里以上的市场空间，这被认为是消除里程和补能焦虑的黄金分割点，也是与纯电车续航极限的区分点 [11] - **车型载体**：由于需要同时布置发动机和电池，大电量增程车型目前主要为中大型SUV，车内空间和轴距的加大为装载更多电池提供了条件 [13]，大三排六座SUV已成为全球市场新主流 [15] 供应链与电池配套 - **电池成本下降**：动力电池的成本从2013年的约2000元/kWh骤降至如今的300元/kWh左右 [9] - **主要电池供应商及产品**： - 宁德时代为多款大电量增程车型提供配套，包括零跑D19、智己LS6、昊铂HL、问界M9、尊界S800等，且大多指向其“骁遥超级增混电池” [4] - 小鹏增程X9的电池来自中创新航的“顶流”超充5C超级增程电池，电量为63.3kWh [4][17] - 岚图泰山的电池来自宁德时代与蜂巢能源 [4] - 蜂巢能源推出了80kWh大电量增混电池“堡垒2.0”，支持峰值6C快充，可在10分钟内完成10%-80%充电 [11] - **技术竞争焦点**：各电池企业上车大电量增程车型的电池均为其拳头产品，技术比拼涵盖快充、安全、热稳定性等方面 [4][11][17] 车企战略与产品案例 - **零跑汽车**：率先推出80.3度电的增程SUV D19，引领电量竞争 [3] - **小鹏汽车**： - 推出了采用“大电量+大油箱”策略的增程X9，纯电续航452公里，综合续航达1602公里 [6][16] - 小鹏GX同时推出了纯电和增程版本，贯彻“一车双能”战略 [16] - 公司认为拓展全球市场需要在纯电以外寻找新的补能方式，例如能将续航做到1000公里以上的增程式混动 [16] - **理想汽车**：与小米一同被提及将在2026年推出80kWh增程车型 [5] - **多品牌布局**：在最新的404批新车公告上，小鹏GX、比亚迪大唐、理想L9、问界M8、零跑D19等均为6座SUV车型 [15] 市场挑战与未来展望 - **价格定位**：在同电量不同车型面前，增程车价格仍高于纯电车，有观点认为增程车型的未来市场在中高端，需与纯电形成更明显的价格区间差 [10] - **性能要求**：单纯提升电量还不够，需要更全面的电池性能升级，如快充、安全等，以吸引对续航和补能有更高要求的用户 [10] - **技术演进方向**：大电量增程的演化中，80kWh只是新的开始，对电池技术与性能的要求将越发严苛 [17]

报告行业投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 宁德时代推出三款颠覆性动力电池产品，新技术应用超预期，多元电池组合适配各种场景，钠新电池有望带来新增长曲线，二代神行超充电池快充差距缩窄 [1] - 增程式混动车型具备优势，或成国内电动车企业出海利器，未来增程与纯电平权或刺激需求 [2] - 大电量增程成为趋势，插湿电池对相关性能要求提高，部分材料或受益 [3] - 商用车电动化加速，电池企业加码商用车重卡领域布局 [4] - 上海车展新趋势有望带动锂电需求，新技术突破有望催化相关主题行情，建议关注部分公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 宁德时代新技术突破 - 推出钠新电池、骆遥双核电池、第二代神行超充电池三款产品 [1] - 自生成负极新技术应用超预期，相关电解液添加剂和补锂剂环节有望受益 [1] - 晓遥双核 + 自生成锂/钠负极是全固态电池商业化量产前拉开代差的产品 [1] - 钠新电池能量密度提升，突破低温、启停场景，有望带来新增长曲线 [1] - 二代神行超充电池实现峰值充电功率 12C，续航 800km，快充差距缩窄 [1] 增程车型成为电动化下半场主力 - 增程式混动车型具备纯电驾驶性能和智能化优势，解决长途续航焦虑，或成出海利器 [2] - 越来越多车企加入增程赛道，部分新车型在车展亮相 [2] - 2024 年增程式汽车销量 116.7 万辆，同比增长 78.7%，快于纯电和插电式混动增速 [2] - 22 - 24 年，国内增程式车型市占率从 3.6% 增至 9.1%，增程与纯电平权或刺激需求 [2] 大电量增程成为趋势 - 增程式混动车型纯电续驶集中在 100 - 200km，新车型迈向 400 + km 纯电续航，电池容量先变大再变小 [3] - 小汽车转向纯电、增程双路线并行，多款电池产品实现高续航和超充 [3] - 插湿电池对放电功率、快充性能、循环寿命要求更高，小粒径包覆正极、快充负极或将受益 [3] 重卡等商用车电动化加速 - 2020 年商用车保有量约占汽车 12%，产生交通领域 56% 的碳排放，24 年新能源商用车销量渗透率仅 17.9% [4] - 电池企业推出商用车电池及充换电解决方案，发掘电池全生命周期价值 [4] - 欣旺达推出主卡专用大容量超充电芯，构建超充网络 [4] - 中创新航至远率卡产品支持 800kWh 续航 530km，全生命周期降本 [4] 投资建议 - 建议关注宁德时代、容百科技、原钨新能、上海洗弱、有研新材等 [4]