报告行业投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 宁德时代推出三款颠覆性动力电池产品，新技术应用超预期，多元电池组合适配各种场景，钠新电池有望带来新增长曲线，二代神行超充电池快充差距缩窄 [1] - 增程式混动车型具备优势，或成国内电动车企业出海利器，未来增程与纯电平权或刺激需求 [2] - 大电量增程成为趋势，插湿电池对相关性能要求提高，部分材料或受益 [3] - 商用车电动化加速，电池企业加码商用车重卡领域布局 [4] - 上海车展新趋势有望带动锂电需求，新技术突破有望催化相关主题行情，建议关注部分公司 [4] 根据相关目录分别进行总结 宁德时代新技术突破 - 推出钠新电池、骆遥双核电池、第二代神行超充电池三款产品 [1] - 自生成负极新技术应用超预期，相关电解液添加剂和补锂剂环节有望受益 [1] - 晓遥双核 + 自生成锂/钠负极是全固态电池商业化量产前拉开代差的产品 [1] - 钠新电池能量密度提升，突破低温、启停场景，有望带来新增长曲线 [1] - 二代神行超充电池实现峰值充电功率 12C，续航 800km，快充差距缩窄 [1] 增程车型成为电动化下半场主力 - 增程式混动车型具备纯电驾驶性能和智能化优势，解决长途续航焦虑，或成出海利器 [2] - 越来越多车企加入增程赛道，部分新车型在车展亮相 [2] - 2024 年增程式汽车销量 116.7 万辆，同比增长 78.7%，快于纯电和插电式混动增速 [2] - 22 - 24 年，国内增程式车型市占率从 3.6% 增至 9.1%，增程与纯电平权或刺激需求 [2] 大电量增程成为趋势 - 增程式混动车型纯电续驶集中在 100 - 200km，新车型迈向 400 + km 纯电续航，电池容量先变大再变小 [3] - 小汽车转向纯电、增程双路线并行，多款电池产品实现高续航和超充 [3] - 插湿电池对放电功率、快充性能、循环寿命要求更高，小粒径包覆正极、快充负极或将受益 [3] 重卡等商用车电动化加速 - 2020 年商用车保有量约占汽车 12%，产生交通领域 56% 的碳排放，24 年新能源商用车销量渗透率仅 17.9% [4] - 电池企业推出商用车电池及充换电解决方案，发掘电池全生命周期价值 [4] - 欣旺达推出主卡专用大容量超充电芯，构建超充网络 [4] - 中创新航至远率卡产品支持 800kWh 续航 530km，全生命周期降本 [4] 投资建议 - 建议关注宁德时代、容百科技、原钨新能、上海洗弱、有研新材等 [4]