交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-07-23 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡收跌，美豆产区天气整体良好和技术性震荡整理，美豆千点关口上方震 荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕震荡回升，美 豆带动和技术性买盘支撑，但7月进口大豆到港维持高位和现货价格弱势压制盘面，短期 或回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2890（华东），基差-196，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存99.84万吨，上周88.62万吨，环比增加12.66%，去年同期126.06万吨， 同比减少20.8%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆冲高回落，国内豆粕震荡回升，短期或回归区间震荡格局，豆粕M2509预计在3020至3080区间震荡；国内大豆震荡回升，受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，豆一A2509预计在4140至4240区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加资金流出偏多，预期短期回归区间震荡格局 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单减少资金流出偏多，预期受多因素影响价格有支撑和压制 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，未来等待多因素进一步指引；国内进口大豆到港量6月进入高位，豆类短期受美豆回落影响震荡回落；国内生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局；国内油厂豆粕库存维持低位支撑价格，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为7月进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - USDA近半年月度供需报告展示了收割面积、单产、产量等数据 [41] - 进口大豆月度到港量数据显示高峰推迟到6月且整体有所增长 [44] 持仓数据 未提及其他相关持仓数据

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 美豆天气变数仍存，豆类探底回升 （豆粕周报7.14-7.18） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 美国大豆部分产区天气短 | 偏多 | 美国大豆产区天气短期正 | | | 期仍有变数 | | 常。中性或偏空 | | 进口成本 | 美豆探底回升，中美关税 谈判和美豆天气仍有变数 | 偏多 | 进口成本预计维持震荡，中 性或偏空 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期转淡，油厂 | 偏空 | 需求短期偏淡，油厂开机预 | | | 压榨量维持高位 | | 计维持高位回落，偏多 | | 成交 | 下游远期备货积极性减弱 | 偏空 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-07-21 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回升，美豆产区天气仍有变数和技术性买盘支撑，美豆千点关口上方震 荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕震荡回升，美 豆带动和技术性买盘支撑，但7月进口大豆到港维持高位和现货价格弱势压制盘面，短期 或回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2880（华东），基差-176，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存88.62万吨，上周82.24万吨，环比增加7.76%，去年同期121.93万吨， 同比减少27.32%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-07-15 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 豆一A2509：4100至4200区间震荡 1.基本面：美豆震荡收涨，油脂反弹带动但美国大豆产区天气良好丰产预期打压盘面，美豆 短期千点关口上方震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国 内大豆震荡回升，进口大豆到港增多和新季国产大豆继续增产预期压制盘面，短期受中 美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响。中性。 2.基差：现货4200，基差69，升水期货。偏多 3.库存:油厂大豆库存636.4万吨，上周665.87万吨，环比增减少加4.43%，去年同期571.89 万吨，同比增加11.28%。偏空 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受中美贸易谈判和产区天气影响震荡，美国大豆产区天气良好压制价格，但仍存变数，国内豆粕和大豆短期或回归区间震荡，受美豆、进口大豆到港、库存、需求等因素影响 [10][11][56] - 国内油厂豆粕库存回升，生猪养殖需求偏淡，豆粕价格短期震荡偏弱，等待中美关税谈判和进口大豆到港指引 [10][54][56] - 国产大豆受进口大豆和增产预期压制，价格短期震荡偏弱，维持区间震荡格局 [11][66] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 美国大豆产区天气和中美关税谈判影响美豆和国内豆类市场，短期市场震荡，等待进一步指引 [10][11][56] 近期要闻 - 中美关税谈判利多美豆，但美国大豆种植天气良好使美盘偏弱，国内进口大豆到港增多，豆类震荡回落 [13] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡，油厂豆粕库存低位回升，豆粕短期震荡偏弱 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存低位、美国大豆产区天气有变数 [14] - 利空因素为国内进口大豆到港总量6月回升、巴西大豆丰产 [14] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期 [15] - 利空因素为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 - 2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费和期末库存整体呈上升趋势，库存消费比在17.69% - 23.05%之间波动 [22] 国内大豆供需平衡表 - 2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给和总消费整体呈上升趋势，期末库存和库存消费比波动变化 [35] 美豆生长进程 - 2024年度播种、出苗、开花、结荚、落叶和收割进程与去年同期和五年均值有差异，优良率整体较好 [24][25][26] 巴西和阿根廷大豆种植和收割进程 - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有差异 [27][28][29] 持仓数据 未提及 基本面影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|美国大豆部分产区短期天气良好|偏空|中性或偏空 [9]| |进口成本|美豆震荡回落，关税谈判和天气有变数|偏空|中性或偏空 [9]| |油厂压榨|豆粕需求转淡，油厂压榨量维持高位|偏空|开机预计高位回落，偏多 [9]| |成交|下游远期备货积极性减弱|偏空|中性或偏空 [9]| |油厂库存|油厂豆粕库存维持历史同期低位|偏多|预计继续回升，偏空 [9]| 大豆&豆粕基本面（供需库存结构） 美豆市场情况分析 - 美豆受中美贸易谈判和天气影响震荡，短期千点上方等待指引，美国大豆产区天气和中美关税战影响走势 [33] 国内豆粕产业链情况 - 进口大豆到港量6月回升，油厂大豆库存小幅回落，豆粕库存持续回升，未执行合同增多 [36][37][39] - 油厂压榨量维持高位，6月豆粕产量同比增加，中下游采购减少，提货量高位回落 [41][45] - 生猪和母猪存栏同比增加、环比回落，生猪价格回升，仔猪价格弱势，养殖利润低位回升，需求偏淡 [46][48][54] 下游需求情况分析 - 豆粕需求短期转淡，关注7月需求情况，价格由供应端决定 [54][55] 粕类市场结构 - 豆粕期货回归震荡，现货贴水维持偏高位，豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约价差维持震荡 [58][60] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆期货窄幅震荡，受美豆和国产大豆现货影响，KDJ指标低位回升，MACD震荡回落，短期震荡偏弱，维持区间震荡格局 [65] 豆粕技术面分析 - 豆粕本周震荡回升，受美豆和国内供应影响，KDJ指标中高位反弹空间有限，MACD低位回升，短期区间震荡 [67] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区生长天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况 [69] - 次重要的是国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况 [70] - 再次重要的是宏观和俄乌、巴以冲突等 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509预计在2920至2980区间震荡，美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，但南美丰产和近期美豆种植天气良好压制反弹高度，国内采购巴西大豆到港增多，豆粕短期回归区间震荡[8] - 豆一A2509预计在4040至4140区间震荡，美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，南美丰产和近期美豆种植天气良好压制反弹高度，国产大豆性价比优势支撑底部，但进口大豆到港高峰和国产增产预期压制反弹[10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增同比减偏多，价格在20日均线下方且向下偏空，主力多单增加资金流出偏多[8] - 大豆基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减同比增偏空，价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单增加资金流入偏空[10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，未来等待美豆种植生长、进口大豆到港和中美关税谈判后续指引[12] - 6月国内进口大豆到港量高位，五一后大豆和豆粕库存回升，豆类受美豆回落影响震荡回落[12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格，中美关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱[12] - 国内油厂豆粕库存低位支撑价格，美国大豆产区天气炒作和中美关税战变数影响，豆粕短期震荡，等待南美产量和中美关税战后续指引[12] 多空关注 - 豆粕利多因素有进口大豆到港通关缓慢、油厂豆粕库存低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素有6月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束南美丰产预期持续[13] - 大豆利多因素有进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素有巴西大豆丰产预期、中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产[14] 基本面数据 - 提供7月2 - 11日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据[15] - 提供7月3 - 11日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据[17] - 提供7月1 - 11日大豆和粕类仓单统计数据[19] - 展示全球和国内大豆供需平衡表，包含收获面积、期初库存、产量等数据[30][31] - 展示2023/24年度阿根廷、2024年度美国、2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植、生长、收割进程数据[32][33][37][39] - 展示USDA近半年月度供需报告，包含收割面积、单产、产量等数据[40] - 进口大豆到港量高峰推迟到6月且整体增长，油厂大豆和豆粕库存回升，未执行合同增多，巴西豆进口成本和进口大豆盘面利润小幅波动[43][44][50] - 生猪和母猪存栏同比增环比降，生猪价格回升仔猪价格弱势，大猪比例回落，二次育肥成本回升，养殖利润低位回升[52][54][58] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归区间震荡格局，M2509合约在2940至3000区间震荡，美国大豆产区天气有变数支撑美豆底部，但南美大豆丰产等因素压制美豆反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 大豆受南美大豆收割天气和中美贸易关税博弈影响，A2509合约在4040至4140区间震荡，进口大豆成本和国产大豆需求回升预期支撑价格，但巴西大豆丰产和新季国产大豆增产压制价格 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，未来等待美豆种植和生长情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量6月进入高位，油厂豆粕库存6月低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格预期，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素为国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 豆粕基差现货2790（华东），基差 -164，贴水期货；油厂豆粕库存82.24万吨，上周69.16万吨，环比增加18.91%，去年同期108.27万吨，同比减少34.32% [8] - 大豆基差现货4200，基差95，升水期货；油厂大豆库存636.4万吨，上周665.87万吨，环比减少4.43%，去年同期571.89万吨，同比增加11.28% [10] - 7月1 - 10日，豆粕成交均价在2879 - 2915元/吨，成交量在4.77 - 45.47万吨；菜粕成交均价在2500 - 2520元/吨，成交量在0 - 0.18万吨；豆菜粕成交均价价差在362 - 403元/吨 [15] - 7月2 - 10日，大豆期货主力豆一2509合约价格在4079 - 4151元/吨，豆二2509合约价格在3566 - 3603元/吨；豆粕期货主力2509合约价格在2935 - 2958元/吨，远月2601合约价格在2987 - 3008元/吨；豆类现货中，豆一（佳木斯）4200元/吨，豆二（完税价，巴西）在3719 - 3775元/吨，豆粕（江苏）在2780 - 2810元/吨 [17] - 6月30日 - 7月10日，豆一仓单在15774 - 17512张，豆二仓单在3800 - 4800张，豆粕仓单在40200 - 42250张 [19] 持仓数据 - 豆粕主力多单增加，资金流入 [8] - 大豆主力空单增加，资金流入 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受生长天气良好丰产预期压制，短期在千点关口上方震荡，等待中美关税谈判和产区天气指引；国内豆粕探底回升，受美豆带动和技术性震荡整理，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制，短期回归区间震荡格局 [8] - 国内大豆窄幅震荡，受进口大豆到港增多和新季国产大豆增产预期压制，短期受中美关税谈判和进口大豆到港预期交互影响 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕M2509在2900至2960区间震荡；豆一A2509在4040至4140区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，预期在千点关口上方震荡，等待后续指引 [12] - 6月国内进口大豆到港量进入高位，五一后大豆和豆粕库存低位回升，豆类受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格，加上关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格，美国大豆产区天气炒作和中美关税战变数影响，豆粕短期震荡，等待南美大豆产量和关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为6月国内进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、期末库存等有不同程度变化，库存消费比在17.69% - 23.05%之间 [31] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、期末库存等有不同变化，库存消费比在18.41% - 23.79%之间 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程显示，播种和收割进度与去年同期和五年均值有差异 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程显示，各阶段进度与去年同期和五年均值有差异，优良率也有变化 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程显示，种植和收割进度与去年同期和五年均值有差异 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程显示，种植和收割进度与去年同期和五年均值有差异 [40] - USDA近半年月度供需报告显示，收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨等数据有变化 [41] 持仓数据 - 豆粕主力多单减少，资金流入；大豆主力空单增加，资金流出 [8][10]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-06-25 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸豆粕观点和策略 1.基本面：美豆震荡回落，美豆主产区天气良好和技术性调整，美豆短期千点关口上方震荡 等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引。国内豆粕震荡回落，美豆 带动和技术性震荡整理，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面反弹高度，短期 回归区间震荡格局。中性 2.基差：现货2850（华东），基差-187，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存50.89万吨，上周41万吨，环比增加24.12%，去年同期96.77万吨，同 比减少47.41%。偏多 4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多 5 ...