报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆小幅收涨，连粕或震荡；现货逐步进入假期模式，豆一盘面震荡 [1] - 受特朗普称中国将增加大豆采购量言论提振，CBOT大豆基准期约连续第三日上涨 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2605日盘收盘价4378元/吨，跌12（-0.27%），夜盘4392元/吨，涨14（+0.32%）；DCE豆粕2605日盘2735元/吨，涨5（+0.18%），夜盘2745元/吨，涨7（+0.26%）；CBOT大豆03为1114.75美分/蒲，涨2.5（+0.22%）；CBOT豆粕03为303.4美元/短吨，涨0.2（+0.07%） [1] - 现货方面，山东、华东、华南地区豆粕价格有不同程度的波动和定价方式，如山东地区价格3040 - 3100元/吨，较昨-10至+10等 [1] - 主要产业数据，前一交易日豆粕成交量5.9万吨/日，前两交易日库存89.95万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 2月6日CBOT大豆大多期约收盘上涨，基准期约收高0.2%，连续第三日上涨，因特朗普称中国将增加大豆采购量，预计本年度采购量增至2000万吨 [3] - 美国农业部2月10日将发布1月供需报告，分析师预测2025/26年度美国大豆期末库存3.47亿蒲，较1月政府预测值低300万蒲；全球大豆期末库存1.253亿吨，高于1月政府预测的1.2441亿吨 [3] - 巴西1月大豆出口量188万吨，较12月降44.5%，较去年1月增75.5%；阿根廷大豆作物优良率40%，较一周前降9%，但高于上年同期的20% [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆继续收涨，连粕或跟随；豆一现货稳定，盘面震荡 [1][2] - 受特朗普称中国将扩大采购消息提振，CBOT大豆期货连续第二日上涨，基准期约突破每蒲11美元大关；交易商寄希望采购目标实现，部分市场人士保持谨慎 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面：DCE豆一2605收盘价日盘4382元/吨，跌3元（-0.07%），夜盘4378元/吨，跌12元（-0.27%）；DCE豆粕2605收盘价日盘2731元/吨，涨6元（+0.22%），夜盘2735元/吨，涨5元（+0.18%）；CBOT大豆03收盘价1110.75美分/蒲，涨18.75美分（+1.72%）；CBOT豆粕03收盘价302.8美元/短吨，涨6.4美元（+2.16%） [2] - 现货方面：山东豆粕价格3030 - 3090元/吨，较昨-10至+10；华东3020 - 3080元/吨，较昨-20至+10；华南3040 - 3160元/吨，较昨-10至持平，各地区不同月份基差有相应情况 [2] - 主要产业数据：豆粕前一交易日成交量9.5万吨/日，前两交易日23.68万吨/日；前一交易周库存89.95万吨，前两交易周88.81万吨 [2] 宏观及行业新闻 - 2月5日CBOT大豆期货连续第二日上涨突破11美元，因特朗普称中国本年度将购买2000万吨大豆，意味着可能在2025/26年度剩余时间再购买800万吨美豆，自去年10月底贸易休战中国已预订约1200万吨 [2][4] - 交易商希望采购目标实现，认为会改变美国大豆供应格局；但部分市场人士谨慎，认为可能是政治姿态，目前巴西和美国大豆离岸价差约每吨50美元 [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度+1，豆一趋势强度0（指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月22 - 26日美豆期价涨跌互现、重心略微上移，国内豆粕期价偏强震荡，豆一期价小幅上涨，预计2025年12月29 - 31日连豆粕和豆一期价震荡，需规避元旦假期风险 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 期货价格表现 - 12月26日当周美豆主力03月合约周涨幅1.16%，美豆粕主力03月合约周涨幅2.02%，豆粕主力m2605合约周涨幅2.01%，豆一主力a2605合约周涨幅1.08% [1] 国际大豆市场基本面情况 - 中方采购美豆数量有限，12月22日中方采购美豆39.6万吨 [1] - 截至12月26日当周，2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比上升 [1] - 巴西部分地区开始收获大豆，AgRural上调2025/26年度巴西大豆产量预估值至1.804亿吨 [1] - 截至12月24日当周，2025/26年阿根廷大豆种植进度约75.5%，去年同期约85%；优良率为67%，去年同期62% [1] - 未来两周巴西大豆主产区降水基本正常、气温“先高后低”，阿根廷大豆主产区降水偏少、气温“先高后低” [1] 国内豆粕现货情况 - 截至12月26日当周，主流油厂豆粕日均成交量约16万吨，前一周日均成交约12万吨 [2] - 截至12月26日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18.3万吨，前一周日均提货量约18万吨 [3] - 截至12月26日当周，豆粕（张家港）基差周均值约353元/吨，前一周约347元/吨，去年同期约263元/吨 [3] - 截至12月19日当周，主流油厂豆粕库存约100万吨，周环比基本持平，同比增幅约89% [3] - 截至12月26日当周，国内大豆周度压榨量约206万吨，开机率约57%；下周油厂大豆压榨量预计约184万吨，开机率51% [3] 国内豆一现货情况 - 东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨20元/吨，关内部分地区持平，销区东北食用大豆销售价格较前周上涨0 - 20元/吨 [4] - 12月24日中储粮多个库点收购价格和标准均有所调整，收购价格较前期上调 [4] - 国储大豆周内两次拍卖成交良好，部分库点溢价较高对现货有支撑，市场观望后续投放情况 [4] - 山东及以北市场东北大豆成交尚可，高蛋白豆源走货速度略快，南方销区成交一直偏慢 [4]

美国财长Bessent的三点要求 - 美国财长Bessent提出三点要求，包括希望在11月下旬前签署稀土保障协议、要求中国大规模采购美国大豆、以及威胁若中国不配合将采取严厉制裁 [1] 稀土保障协议 - 美国希望中国恢复2025年4月4日之前的自由稀土交易政策，并确保在关税战中不对美国采取额外临时控制措施 [3] - 稀土特别是中重稀土及稀土磁铁被视为现代高科技、军事和能源装备的关键原料，美国寻求获得供应链安全通道 [3] - 中国已发布稀土出口管制白皮书，坚决控制可能用于军事用途的中重稀土及稀土磁铁大规模外流，立场明确 [3] - 中国建立了完善的稀土出口管控机制，要求进口商需向外交部和商务部提交申请及用量清单，说明用途和流向，并禁止大规模囤积，以保持战略主动权 [4] - 稀土保障协议的提议被视为美国的试探和施压手段，鉴于中国的政策红线和战略自主考量，实际达成协议充满困难 [4] 大豆采购议题 - 美国希望中国履行此前共识，大批量采购美国大豆以帮助美国大豆种植户挽回因关税战造成的市场损失 [6] - 农产品在美国国内政治中具有象征与现实意义，中西部大豆种植户在选举与政策中有不小分量 [6] - 中国进口大豆基于市场行为、供应安全与成本效率，倾向于从质量优、价格合适的来源采购，如阿根廷和巴西 [6] - 将大豆采购置于地缘政治施压框架内，中国可能寻找替代来源，美国将其视为补偿或谈判筹码的思路未必能如愿 [6] - 中国认为大豆进口需兼顾市场逻辑、供应链安全和战略考量，不可能单纯屈从于美国国内政治压力 [7] 美国威胁与报复措施 - 美国将稀土协议与大豆采购及元首共识履行挂钩，威胁若中国不配合将采取严厉制裁和报复措施 [9] - 此举从谈判直接跃至威胁层面，表明美国愿意动用制裁和贸易工具作为杠杆，并自认为掌握一定优势 [9] - 将多个议题交织捆绑会导致复杂性上升和谈判成本变高，且中国的反制能力及全球供应链联动使美国报复的实际操作存在局限 [9] 对三点要求的总体判断 - 美国的要求从自身视角逻辑连贯、施压明确，但从中国及现实操作来看，完全实现所有目标的可能性偏低 [11] - 稀土作为国家战略资源，中国拥有申报机制、用途监控和流向追溯等制度，不可能简单满足美国自由购买的要求 [12] - 大豆进口更多属于可变的市场行为，中国或许会在适度层面回应，但大规模承诺式采购以满足美国期待有难度 [13] - 美国威胁报复的实际操作受国际供应链、全球产业结构及中国反制能力等多重变量制约，可能损害美国自身利益 [14] - 中美实力对比和供应链结构已发生变化，美国不再拥有绝对优势，中国的战略主动权和调整空间使其不易屈服 [16]