投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 数据日报 | 指标 | | 9月19日 | 涨跌 | | | 豆粕主力合约基差(张家港) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 大连 | 26 | -1 | 1600 | ====== 18/19 == | ===== 19/20 == | ===== 20/21 - 24/25 | == - 25/26 | | | | | | 1200 | | | | | | | 天津 | 26 | 19 | 800 | | | | | | | 日照 | -54 | -21 | 400 | | | | | | 43%豆粕现货基差 | 张家港 | -64 | -21 | | | | | | | (对主力合约) | | | | 400 01/21 | 02/21 03/24 04/24 | | 05/25 06/25 07/26 08/26 09/26 10/27 11/27 12/28 | | | | 东莞 | -64 | -11 | | | M1-M5 | | | | ...

报告核心观点 - 棕榈油基本面暂无新驱动，等待回调；豆油四季度缺豆交易暂缓，回调整理 [1] 基本面跟踪 期货数据 - 棕榈油主力收盘价日盘9344元/吨，跌0.87%，夜盘9354元/吨，涨0.11%；昨日成交18719手，减少1595手；昨日持仓12224手，减少11417手 [2] - 豆油主力收盘价日盘8442元/吨，跌0.26%，夜盘8352元/吨，跌1.07%；昨日成交12280手，减少3521手；昨日持仓18972手，减少9162手 [2] - 菜油主力收盘价日盘9954元/吨，跌0.18%，夜盘9757元/吨，跌1.98%；昨日成交6027手，减少2043手；昨日持仓10842手，减少3691手 [2] - 马棕主力收盘价日盘4448林吉特/吨，跌0.91%，夜盘4422林吉特/吨，跌0.61% [2] - CBOT豆油主力收盘价日盘52.37美分/磅，跌1.47% [2] 现货数据 - 棕榈油(24度):广东现货价格9470元/吨，价格变动为0 [2] - 一级豆油：广东现货价格8760元/吨，价格变动为10 [2] - 四级进口菜油：广西现货价格9850元/吨，价格变动为 -30 [2] - 马棕油FOB离岸价（连续合约）现货价格1110美元/吨，价格变动为5 [2] 基差数据 - 棕榈油（广东）现货基差126元/吨 [2] - 豆油（广东）现货基差318元/吨 [2] - 菜油（广西）现货基差 -104元/吨 [2] 价差数据 - 菜棕油期货主力价差前一交易日395元/吨，前两交易日353元/吨 [2] - 豆棕油期货主力价差前一交易日 -1042元/吨，前两交易日 -1110元/吨 [2] - 棕榈油91价差前一交易日 -70元/吨，前两交易日 -74元/吨 [2] - 豆油91价差前一交易日70元/吨，前两交易日74元/吨 [2] - 菜油91价差前一交易日145元/吨，前两交易日119元/吨 [2] 宏观及行业新闻 - 截至8月26日当周，约11%的美国大豆种植区域受干旱影响，此前一周为9%，去年同期为11% [3] - 美国7月大豆压榨量预计增至621.8万短吨或2.072亿蒲式耳，较6月增加5.1%，较2024年7月增加7.2%；7月压榨量预估区间2.048 - 2.120亿蒲式耳，中值为2.071亿蒲式耳 [4][6] - 截至7月31日，美国豆油库存预计为19.03亿磅，较6月底增加0.5%，较2024年7月底下滑5.2%；预估区间18.75 - 19.60亿磅，中值为19亿磅 [6] - 巴西帕拉纳州2025/26年度大豆种植面积约580万公顷，较上年度增加1%，产量可能增加4%，达约2200万吨 [6] - 巴西南马托格罗索州2025/26年度大豆作物播种9月16日展开，可能持续至12月31日 [6] - 截至8月20日当周，阿根廷农户销售39.42万吨24/25年度大豆，累计销量2989.56万吨；销售11.89万吨25/26年度大豆，累计销量78.96万吨；当周所有年度大豆销售合计51.65万吨，累计销量7147.94万吨；24/25年度大豆累计出口销售登记数量846.2万吨，25/26年度为0万吨 [7] - 2025年加拿大全国油菜籽产量预计增长3.6%，达1990万吨；单产增长5.7%，达每英亩41.0蒲式耳；收割面积减少2.0%，至2140万英亩 [8] - 萨斯喀彻温省2025年油菜籽产量预计同比增加5.9%，达1110万吨；单产增长5.1%，达每英亩40.3蒲式耳；收割面积小幅增加0.8%，至1210万英亩 [8] - 阿尔伯塔省油菜籽产量预计增长2.8%，达580万吨，单产上升6.1%至每英亩41.5蒲式耳；收割面积减少3.1%，至610万英亩 [8] - 曼尼托巴省单产预计上升8.2%，达每英亩43.5蒲式耳；收割面积下降9.6%，至300万英亩；产量预计下降2.2%，至290万吨 [8] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕报告落地、美豆微涨，连粕或反弹震荡；豆一或反弹震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：DCE豆一2509收盘价日盘4141元/吨，跌3（-0.07%），夜盘4146元/吨，跌1（-0.02%）；DCE豆粕2509收盘价日盘2961元/吨，涨23（+0.78%），夜盘2965元/吨，涨7（+0.24%）；CBOT大豆11收盘价1027.5美分/蒲，涨2.25（+0.22%）；CBOT豆粕12收盘价289.5美元/短吨，涨1.3（+0.45%） [1] - 现货数据：山东豆粕现货价格2900元/吨，较昨+20或+50；华东2800 - 2900元/吨，较昨+30或+40；华南2860 - 2900元/吨，较昨+30或+50。各地区不同月份基差有持平或不同幅度变动 [1] - 主要产业数据：豆粕前一交易日成交量8.17万吨/日，前两交易日25.8万吨/日；前两交易日库存47.12万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 6月30日CBOT大豆期货收盘互有涨跌，近弱远强，基准期约小幅收高 [3] - 2025年美国大豆种植面积预计8338万英亩，低于3月预测的8349.5万英亩和分析师平均预测的约8365.5万英亩，比上年减少4.2% [3] - 截至6月1日，美国大豆库存总量10.08亿蒲，高于市场预期约9.8亿蒲，比去年同期增长3.9% [3] - 截至6月29日，美国大豆优良率为66%，一周前为66%，上年同期为67%，市场预期67% [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]

USDA季度库存报告 - 截至2025年6月1日美国旧作大豆库存总量为10.08亿蒲式耳 [1] - 市场预期旧作大豆库存为9.8亿蒲式耳 [1] - 去年同期旧作大豆库存为9.7亿蒲式耳 [1]

大豆库存 - 预计美国季度大豆库存10.08亿蒲式耳 高于分析师预期的9.7426亿蒲式耳 但低于前值的10.10亿蒲式耳 [1] 大豆种植面积 - 预计大豆种植面积8338.0万英亩 低于分析师预期的8352.3万英亩 也显著低于前值的8610万英亩 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周豆粕震荡运行 美英达成关税协议利好美豆出口 中美接触会谈短期影响有限 上周美豆出口净销售符合预期支撑美豆震荡走高 但美豆干旱面积稳定、阿根廷上调大豆产量对美豆形成利空 [6] - 国内进口大豆通关恢复 油厂开机率增加 豆粕现货供应由紧转松 基差大幅回落 油厂大豆及豆粕库存偏低但将步入累库周期 [6] - 多空交织下美豆震荡运行 国内豆粕供应由紧转松 5 - 7月大豆供应充足 油厂开机恢复正常压制近月连粕震荡偏弱 节后下游补库需求支撑豆粕现货短期偏稳 中长期美豆播种面积下调确定 减产支撑远月豆粕看多情绪 中美关税发展对远期美豆利多 建议逢低做多远月豆粕 策略上在2900 - 3000区间低位做多豆粕09 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 当周CBOT大豆收于1052.25美分/蒲 较上周收盘下跌6.00点 周跌幅0.57% [8] - 当周M2509豆粕收于2899元/吨 较上周收盘下跌21点 周跌幅0.72% [8] 基本面分析 成本端 - 美豆产区降雨一般 气温逐步下降 [12] - 截至2025年5月4日当周 美国大豆种植率为30% 低于市场预期 高于去年同期和五年均值 [12][21] - 截至5月1日当周 2024/2025年度美国大豆出口净销售为37.7万吨 较前一周减少 2025/2026年度净销售1万吨 较前一周减少 [12][24] - 截至5月3日 2024/25年度巴西大豆收割率为97.7% 高于上周、去年同期和五年均值 [12][27] - 截至5月2日 阿根廷大豆收割率为23% 高于上周 低于去年同期 [12][30] - 巴西大豆5月出口预估1260万吨 同比减少87万吨 随着大量出口 近月升贴水再次回落 [34] 供给 - 2025年第18周（4月26日 - 5月2日）国内全样本油厂大豆到港共计25船约162.5万吨 [12][38] 需求 - 第19周（5月3日至5月9日）油厂大豆实际压榨量184.6万吨 开机率为51.89% 较预估高10.3万吨 [12][38] - 第19周 豆粕成交105.84万吨 提货60.39万吨 [12][42] 库存 - 2025年第18周 全国主要油厂大豆库存474.64万吨 较上周增加15.16万吨 增幅3.30% 同比增加55.63万吨 增幅13.28% 豆粕库存8.21万吨 较上周增加0.73万吨 增幅9.76% 同比减少44.30万吨 减幅84.36% [12][45] 价差跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预期国内豆粕库存逐步恢复，现货紧张情绪缓解，基差承压，盘面预期震荡偏弱运行，但受进口成本支撑预期跌幅有限，建议等待低位做多机会 [5] 各部分总结 基差数据 - 4月25日43%豆粕现货基差中，大连为6901，较之前涨跌-72；天津为1019，涨跌-222；日照为628，涨跌-112；张家港为618，涨跌-82；东莞为819，涨跌-62；煤江为869，涨跌-12；防城为819，涨跌128 [3] - 4月25日菜粕现货基差广东为-224，较之前涨跌41 [3] 价差数据 - 4月25日豆粕 - 菜粕现货价差（厂东）为1390，较之前涨跌-90；盘面价差（主力）为347，涨跌13 [4] 升贴水及汇率数据 - 4月25日美元兑人民币汇率为7.2342，大豆CNF升贴水（美分/蒲）为189.00，盘面榨利（元/吨）为155，较之前涨跌5 [4] 库存数据 - 报告提及全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数的历史数据情况 [4] 开机和压榨情况 - 报告提及全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量的历史数据情况 [4] 供需情况 - 供给端现货供应紧张，部分地区海关通关时间延长至20天以上；国内5、6月巴西大豆预期巨量到港；贸易战下预期新作美豆种植面积进一步缩减；美豆产区近期多雨，预期改善土壤墒情，但或推迟播种进度 [4] - 需求端从存栏推断，生猪供应在9月前预期稳步增加；上半年肉禽预期维持高位，蛋禽存栏目前预期维持高位，近期豆粕性价比大幅降低；部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量，下游成交提货表现较差 [5] - 库存方面国内大豆库存增至高位，豆粕库存处于极低水平，预期逐步恢复；饲料企业豆粕库存天数下降至低位，预期补库意愿改善 [5]