报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜美豆小幅收涨，连粕或震荡；现货逐步进入假期模式，豆一盘面震荡 [1] - 受特朗普称中国将增加大豆采购量言论提振，CBOT大豆基准期约连续第三日上涨 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2605日盘收盘价4378元/吨，跌12（-0.27%），夜盘4392元/吨，涨14（+0.32%）；DCE豆粕2605日盘2735元/吨，涨5（+0.18%），夜盘2745元/吨，涨7（+0.26%）；CBOT大豆03为1114.75美分/蒲，涨2.5（+0.22%）；CBOT豆粕03为303.4美元/短吨，涨0.2（+0.07%） [1] - 现货方面，山东、华东、华南地区豆粕价格有不同程度的波动和定价方式，如山东地区价格3040 - 3100元/吨，较昨-10至+10等 [1] - 主要产业数据，前一交易日豆粕成交量5.9万吨/日，前两交易日库存89.95万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 2月6日CBOT大豆大多期约收盘上涨，基准期约收高0.2%，连续第三日上涨，因特朗普称中国将增加大豆采购量，预计本年度采购量增至2000万吨 [3] - 美国农业部2月10日将发布1月供需报告，分析师预测2025/26年度美国大豆期末库存3.47亿蒲，较1月政府预测值低300万蒲；全球大豆期末库存1.253亿吨，高于1月政府预测的1.2441亿吨 [3] - 巴西1月大豆出口量188万吨，较12月降44.5%，较去年1月增75.5%；阿根廷大豆作物优良率40%，较一周前降9%，但高于上年同期的20% [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年2月2日至2月6日，连豆粕和豆一期价或仍以区间运行为主，豆粕受阿根廷产区天气和巴西丰收预期影响，豆一则关注整体商品市场情绪和政策情绪 [7] 根据相关目录分别进行总结 上周美豆期价情况 - 上周（01.26 - 01.30）美豆期价涨跌互现，上涨因美元走弱、阿根廷干热天气，下跌因巴西丰产压力、美豆出口销售报告平淡、美元反弹及阿根廷天气改善，本周无美豆出口大额订单报告，1月30日当周美豆主力03月合约周跌幅0.3%，美豆粕主力03月合约周跌幅2.17% [1] 上周国内豆粕和豆一期价情况 - 上周国内豆粕期价先涨后跌，豆一期价涨跌互现、再创阶段性高点，豆粕受外盘美豆、国内菜粕及商品市场情绪影响，豆一现货稳中偏强，盘面受商品市场情绪影响；1月30日当周，豆粕主力m2605合约周涨幅0.58%，豆一主力a2605合约周涨幅0.41% [2] 上周国际大豆市场基本面情况 - 美豆净销售环比下降，2026年1月22日当周，2025/26年美豆出口装船约127万吨，环比降幅5%、同比增幅约89%，累计出口装船约2054万吨，同比降幅约38%；当前年度周度净销售约82万吨，下一市场年度周度净销售0，两者合计约82万吨；美豆对中国当前作物年度周度净销售约23万吨，累计销售约965万吨 [2] - 巴西大豆进口成本周环比上升，截至1月30日当周，2026年3月巴西大豆CNF升贴水均值周环比微增、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比上升 [2] - 巴西大豆收割快于去年同期、产量略上调，截至1月22日当周，2025/26年巴西大豆收获进度为4.9%，去年同期3.9%，预估巴西2025/26年大豆产量1.81亿吨，比12月22日预测值上调约60万吨 [2] - 南美大豆主产区天气预报，未来两周（1月31日 - 2月13日），巴西大豆主产区降水不均、部分产区气温偏高，阿根廷大豆主产区降水偏少、气温先高后低，产区天气仍有部分偏多影响 [4] 上周国内豆粕现货情况 - 成交方面，豆粕成交量周环比上升，截至1月30日当周，我国主流油厂豆粕日均成交量约31万吨 [5] - 提货方面，豆粕提货量周环比上升，截至1月30日当周，主要油厂豆粕日均提货量约19.4万吨 [5] - 基差方面，豆粕基差周环比微增，截至1月30日当周，豆粕（张家港）基差周均值约349元/吨 [5] - 库存方面，豆粕库存周环比下降、同比上升，截至1月23日当周，我国主流油厂豆粕库存约82万吨，周环比降幅约3%，同比增幅约111% [5] - 压榨方面，大豆压榨量周环比上升，截至1月30日当周，国内大豆周度压榨量约230万吨，开机率约63%，下周预计压榨量约237万吨，开机率65% [5] 上周国内豆一现货情况 - 豆价稳中偏强，东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨0 - 20元/吨，关内部分地区上涨120 - 160元/吨，销区东北食用大豆销售价格较前周上涨40 - 80元/吨 [6] - 东北产区农户惜售、国储收购逐步完成，基层现货价格高位坚挺，余粮减少，各平台大豆拍卖成交良好，中储粮部分分公司及直属库完成2025年大豆散户挂牌直接收购任务 [6] - 关内大豆市场节前补库，山东、江苏、安徽、河南等地贸易商春节前要货积极性提高、多为刚需补库 [6] - 销区需求仍有春节因素支撑，销区市场多地经销商表示东北豆价上涨，下游市场接受度一般、成交缓慢，但随着春节临近，市场成交或有好转 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆销售放缓价格偏稳，年前有一定余粮；国内进口大豆回落，港口库存回落，拍卖暂缓；油厂开机率回升，豆粕库存回落，需求强；预计豆一震荡偏强，豆粕维持震荡 [4][6] 各方面情况总结 期货合约表现 - 豆一主力2605合约冲高至4440后回落，刷新近一年新高，基差震荡走弱，盘面小幅贴水 [4] - 豆粕主力2605合约上下震荡，基差震荡走弱，盘面贴水较高 [4] 现货价格情况 - 豆一现货价格偏稳，富锦大豆市场价在4400元/吨附近 [4] - 豆粕现货价格稳中小涨，张家港43粕由3060元/吨涨至3070元/吨附近 [4] 国产大豆情况 - 国产大豆销售放缓，黑龙江大豆余粮占比维持40%，安徽落至48%，河南落至52%，山东落至53% [4] - 粮质分化下优质大豆偏紧预期持续，近期国储大豆拍卖暂停，企业采购放缓 [4] 进口大豆情况 - 2025年12月国内进口大豆804.3万吨，环比再落，同比增1.28%；2025年累计进口11181.85万吨，同比增6.46% [4] - 暂无最新进口大豆拍卖公告，中方购买美豆或进入储备轮换 [4] - 油厂大豆到港量企稳，港口大豆库存持续回落，1月23日到港量174.2万吨，港口库存721.5万吨 [4] 美豆情况 - 美农1月供需报告偏空，美豆产量微调增，出口小幅调减，期末库存大幅调增；巴西大豆产量调增，全球期末库存调增 [5] 油厂情况 - 截至1月23日，油厂开机率为57.83%，环比回升；大豆压榨量为210.21万吨；油厂大豆库存为658.99万吨，环比回落 [5] - 豆粕产量为166.1万吨；油厂豆粕库存为89.86万吨，环比再落；豆粕未执行合同为406.16万吨，环比回落 [5] 饲料需求情况 - 猪价反弹，养殖盈利增加，外购仔猪养殖利润为115.84元/头，自繁自养利润为43.35元/头 [6] - 12月全国能繁母猪存栏、生猪存栏均下降，规模厂能繁存栏继续环比下降，老猪淘汰增加，仔猪出生量、销量环比回升，商品猪存栏近一年首次环比微降 [6] - 蛋价反弹，养殖扭亏为盈，老鸡淘汰增加，12月存栏环比再微降 [6] - 饲料需求仍强，饲企备货积极 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国产大豆销售分化，东北库存偏紧，价格坚挺；国内进口大豆大量拍卖，购买美豆或进储备，港口库存回落，油厂开机率回升，豆粕库存回落，需求强；预计豆一震荡偏强，豆粕震荡偏弱 [6] 各方面情况总结 期货与现货情况 - 豆一主力2605合约在4330附近震荡趋稳，现货价格偏稳，富锦大豆市场价在4400元/吨附近，基差震荡小幅走强，盘面维持贴水 [4] - 豆粕主力2605合约持续回落，现货价格小落，张家港43粕由3080元/吨跌至3060元/吨附近，基差震荡走强，盘面贴水较高 [4] 国产大豆情况 - 国产大豆区域分化，东北余粮加速下降，截至1月16日，黑龙江大豆余粮占比落至40%，环比降4%，安徽大豆余粮占比落至50%，环比降1%，河南、山东大豆余粮占比环比持平；粮质分化下的国产优质大豆偏紧预期持续，年前东北大豆库存或逼近3成；近期国储大豆拍卖暂停 [4] 进口大豆情况 - 进口大豆拍卖持续，1月13日，中储粮拍卖114万吨进口大豆，全部成交；中方持续采购美豆，因美豆采购成本偏高，后期或进入储备轮换；油厂大豆到港量企稳，港口大豆库存持续回落，截至1月16日，油厂大豆到港量为175.5万吨，环比微增，港口大豆库存为772.1万吨，环比持续回落 [4] 美豆情况 - 美豆逐渐企稳，美农1月供需报告偏空，美豆产量微调增，出口小幅调减，但期末库存大幅调增，巴西大豆产量调增，全球期末库存调增；报告利空逐渐消化，需关注南美新季大豆增产压力 [5] 油厂情况 - 油厂开机率再回升，巴西豆盘面榨利近期回落；截至1月16日，油厂开机率为54.86%，环比回升，大豆压榨量为199.42万吨，油厂大豆库存为687.33万吨，环比回落；豆粕产量为157.5万吨，环比增加，油厂豆粕库存为94.72万吨，环比再落，豆粕未执行合同为498.48万吨，环比回落；饲料厂豆粕库存天数为9.94天，环比升高 [5] 饲料需求情况 - 饲料需求偏强，养殖方面，猪价反弹，养殖扭亏为盈，截至1月16日，外购仔猪养殖利润为48.35元/头，自繁自养利润为7.39元/头；全国11月能繁母猪存栏数据暂未公布，从规模厂情况来看，能繁产能持续去化，12月存栏继续环比下降，老猪淘汰增加，仔猪出生量、销量环比回升，补栏情绪好转，商品猪存栏出现近一年首次环比微降，但盈利或拖累后期去产能节奏；禽类方面，蛋价反弹，养殖亏损收窄，老鸡淘汰增加，12月存栏环比再微降；饲企备货积极 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - USDA1月供需报告维持2025/26年度美豆单产53蒲式耳/英亩高于市场预期，下调美豆出口至15.75亿蒲式耳，期末库存预估上调至3.5亿蒲式耳，美豆库消比上调至8.2%；维持阿根廷大豆产量不变，全球大豆期末库存上调至1.2411亿吨；预期巴西2025/26年度大豆产量1.78亿吨高于市场预期，报告数据利空 [9][10] - 美豆季度库存报告显示美豆12月季度库存32.9亿蒲式耳高于市场预期，报告利空 [10] - 短期南美天气无明显炒作驱动，巴西已开始收割，关注1月收割卖压对巴西CNF升贴水的影响 [10] - USDA报告利空，南美丰产下收割压力预期在巴西CNF升贴水上逐步体现，内盘预期偏弱震荡 [10] - 今日进口豆拍卖全部溢价成交，反映市场对3月缺豆预期，拍卖豆成交量大对国内一季度大豆供应有补充作用，后续继续关注拍卖情况 [10] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 1月13日大连43%豆粕主力合约基差29，日照43%豆粕现货基差399、涨跌29，天津43%豆粕现货基差439、涨跌29，张家港43%豆粕现货基差379、涨跌19，东莞43%豆粕现货基差359、涨跌9，湛江43%豆粕现货基差419、涨跌29，防城43%豆粕现货基差419、涨跌19；广东菜粕现货基差90；M3 - 2基差356、涨跌29 [6] 库存、开机和压榨数据 - 展示了中国港口大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率等数据的历史走势 [7][8] 价差和升贴水、榨利数据 - 展示了RM1 - 5、豆粕 - 菜粕现货价差（广东）、豆粕 - 菜粕盘面价差（主力）等价差数据，以及2025年大豆CNF升贴水走势图、2025年进口大豆盘面毛利等数据 [12]

市场行情与价格表现 - 12月19日国内期市油脂油料板块大面积飘绿，豆二期货主力合约报3651.00元/吨，小幅上涨1.88% [1] 全球大豆供应基本面 - 阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1740万公顷，与上月预估持平 [1] - 巴西帕拉纳州2025/26年度大豆产量预估为2196万吨，与11月预估持平，若实现则较上年度增加4% [1] - 巴西12月大豆出口量预计为357万吨，较之前一周的预计值333万吨有所上调 [1] 美国大豆出口销售数据 - 截至11月27日当周，美国2025/2026年度大豆出口净销售为110.6万吨，前一周为232.1万吨 [1] - 同期美国2025/2026年度对中国大豆净销售为50.9万吨，前一周为214.2万吨 [1] - 美国2025/2026年度对中国大豆累计销售为301.5万吨，前一周为250.6万吨 [1] 机构市场观点与驱动因素 - 机构观点预计豆二期货将呈现震荡偏空格局 [2] - 市场对美豆出口存在担忧，对华大豆销售缓慢是关注焦点 [2] - 南美大豆丰产预期对美豆价格形成压制 [2] - 国内大豆市场因进口巨量到港与国储抛储冲击，呈现高库存、高压榨量的供应宽松格局 [2]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 国内大豆买船利润差，内盘估值低，中国采购美豆下进口成本有上升预期，盘面或震荡偏强，但近端豆粕供应宽松和远端全球大豆供应宽松限制反弹高度，需关注中美政策、美国农业部报告调整和南美天气变化 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 10月31日大连豆粕主力合约基差59，天津和日照为29，张家港43%豆粕现货基差-1，东莞-41，湛江-1，防城-1；广东菜粕现货基差78 [6] 价差数据 - 10月31日RM1 - 5价差1500，豆粕 - 菜粕现货价差（广东）300，盘面价差（主力）470 [7] 升贴水与榨利数据 - 10月31日巴西美元兑人民币汇率对应盘面榨利-248元/吨，升贴水235美分/蒲式耳，涨跌-15 [7] 库存数据 - 国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期11月开始去化；饲料企业豆粕库存天数下降至低位 [8] 开机和压榨情况 - 未提及明确数据总结内容 供需情况 - 供给上，USDA预估25/26年度美豆库消比6.9%，单产53.5蒲/英亩预期或下调，出口预期上调，供需平衡表预期偏紧；截至10月25日，巴西大豆播种率34.4%，上周21.1%，去年同期37.7%，五年均值42.5%，巴西南部南里奥格兰德州预期偏干，关注弱拉尼娜影响；11月国内豆粕预期去库但四季度供应仍宽松，远月采船进度慢 [7][8] - 需求上，畜禽短期高存栏，产能去化不明显支撑饲用需求，但养殖利润亏损，国家政策倾向控生猪存栏和体重或影响远月供应，近期豆粕下游成交谨慎，提货较好 [8]

豆粕期货市场表现 - 10月23日豆粕期货主力合约开盘报2887元/吨，盘中最高触及2942元，最低下探2880元，收盘涨幅达2.30% [1] - 豆粕行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 供应端基本面 - 巴西大豆10月出口量达734万吨，较去年同期增加超过100万吨 [1] - 巴西植物油协会预计巴西大豆产量为1.785亿吨，高于上年度的1.718亿吨 [1] - 我国在9月购买了200多万吨阿根廷大豆，导致四季度美豆进口缺口减少 [2] - 美豆单产存在进一步下调空间，构成潜在利多 [2] - 油厂12-1月大豆采购进度缓慢，对豆粕价格形成坚挺的成本支撑 [1] 需求端与库存状况 - 蛋白粕市场增仓下跌，创出阶段性新低，豆菜粕现货供应宽松 [1] - 市场需求端采购谨慎，市场供销清淡 [1] - 市场更多聚焦近端豆粕高库存的现实 [2] - 在美豆进口关税维持23%的背景下，四季度中期我国港口大豆库存的去化将对盘面形成支撑 [2] 机构观点与操作策略 - 光大期货指出市场对中美会谈持乐观预期，资金端表现谨慎，建议采取震荡思路 [1] - 华联期货表示高供应高库存压制价格，但进口大豆榨利普遍亏损导致油厂挺价意愿增强，预计短期宽幅震荡，建议豆粕2601压力位参考3000-3100元 [1] - 建信期货分析称由于外部信息不多且潜在利多不足，中短期内很难形成单边趋势，建议短期低位震荡对待 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给上美豆优良率降至61%，产区降雨少优良率或下调，单产后续有下调空间，10月国内大豆预期去库但四季度豆粕供应仍宽松，11 - 1买船进度偏慢，明年一季度豆粕供应需补充但来源不确定 [7][8] - 需求上生猪和禽类养殖短期高存栏支撑饲用需求，政策导向控生猪存栏和体重影响远月生猪供应，豆粕性价比高，本周下游现货成交有改善 [8] - 库存上国内大豆库存增至高位，油厂豆粕库存上升但低于去年同期，短期仍处累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [8] - 阿根廷豆和巴西豆GNP升贴水价差达100美分，巴西价格坚挺，阿根廷贴水继续大幅下跌冲击成本空间有限，今日M01量能萎缩，短期M01预期偏震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 9月24日，43%豆粕现货基差方面，大连为90，较前值跌2；天津为50，跌22；日照为0，跌2；张家港为 - 30，跌22；东莞为 - 30，跌2；湛江为0；防城为 - 10，涨18；菜粕现货基差广东为152，跌47；M1 - 5为181，跌14 [6] 价差数据 - 9月24日，RM1 - 5价差为 - 43；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为300，盘面价差（主力）为535，较前值涨54 [7] 升贴水与榨利数据 - 2025年巴西大豆CNF升贴水及盘面榨利有相应数据，如巴西产地美元兑人民币汇率对应盘面榨利为 - 82元/吨，涨跌为12美分/蒲 [7] 库存数据 - 展示了2017 - 2025年中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存等数据变化情况 [7] 开机和压榨情况 - 展示了2020 - 2025年全国主要油厂开机率和大豆压榨量数据变化情况 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 民间出口商报告向危地马拉出口101,400吨豆饼和豆粕，2025/2026市场年度付运 [1] - 分析机构对美国9月1日大豆库存平均预估为3.23亿蒲式耳，较前一年下滑5.6%，美国农业部9月12日预计2024/25年度大豆年末库存为3.30亿蒲式耳 [1] - 截至9月18日当周，美国大豆出口销售料净增60 - 160万吨，豆粕出口销售料净增15 - 45万吨，豆油出口销售料净减1万吨至净增3万吨 [1] - HedgePoint预计巴西2025/26年度大豆产量为1.78亿吨，出口量为1.12亿吨 [1] - ANEC下调巴西9月大豆出口量预估至715万吨，豆粕出口量预估至210万吨 [1] - 印尼7月底棕榈油库存环比增长1.5%至257万吨，7月毛棕榈油产量达511万吨，环比增加6%，出口量环比下降1.92%至354万吨，国内市场对油脂化工、食品及生物柴油需求下滑 [1] - 展示了2025年9月18 - 24日豆粕、菜粕、豆油、棕榈油、菜油的现货价格 [2] 其他总结 盘面价差 - 报告提及油脂油料盘面价差，但未给出具体内容 [5] 基差 - 报告提及蛋白粕基差和油脂基差，但未给出具体内容 [3] 降水情况 - 报告提及主产国降水情况，但未给出具体内容 [1] 进口利润 - 报告提及进口大豆盘面压榨利润和油脂进口利润，但未给出具体内容 [1]