报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕报告落地、美豆微涨，连粕或反弹震荡；豆一或反弹震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货数据：DCE豆一2509收盘价日盘4141元/吨，跌3（-0.07%），夜盘4146元/吨，跌1（-0.02%）；DCE豆粕2509收盘价日盘2961元/吨，涨23（+0.78%），夜盘2965元/吨，涨7（+0.24%）；CBOT大豆11收盘价1027.5美分/蒲，涨2.25（+0.22%）；CBOT豆粕12收盘价289.5美元/短吨，涨1.3（+0.45%） [1] - 现货数据：山东豆粕现货价格2900元/吨，较昨+20或+50；华东2800 - 2900元/吨，较昨+30或+40；华南2860 - 2900元/吨，较昨+30或+50。各地区不同月份基差有持平或不同幅度变动 [1] - 主要产业数据：豆粕前一交易日成交量8.17万吨/日，前两交易日25.8万吨/日；前两交易日库存47.12万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 6月30日CBOT大豆期货收盘互有涨跌，近弱远强，基准期约小幅收高 [3] - 2025年美国大豆种植面积预计8338万英亩，低于3月预测的8349.5万英亩和分析师平均预测的约8365.5万英亩，比上年减少4.2% [3] - 截至6月1日，美国大豆库存总量10.08亿蒲，高于市场预期约9.8亿蒲，比去年同期增长3.9% [3] - 截至6月29日，美国大豆优良率为66%，一周前为66%，上年同期为67%，市场预期67% [3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为+1（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [3]

USDA季度库存报告 - 截至2025年6月1日美国旧作大豆库存总量为10.08亿蒲式耳 [1] - 市场预期旧作大豆库存为9.8亿蒲式耳 [1] - 去年同期旧作大豆库存为9.7亿蒲式耳 [1]

大豆库存 - 预计美国季度大豆库存10.08亿蒲式耳 高于分析师预期的9.7426亿蒲式耳 但低于前值的10.10亿蒲式耳 [1] 大豆种植面积 - 预计大豆种植面积8338.0万英亩 低于分析师预期的8352.3万英亩 也显著低于前值的8610万英亩 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周豆粕震荡运行 美英达成关税协议利好美豆出口 中美接触会谈短期影响有限 上周美豆出口净销售符合预期支撑美豆震荡走高 但美豆干旱面积稳定、阿根廷上调大豆产量对美豆形成利空 [6] - 国内进口大豆通关恢复 油厂开机率增加 豆粕现货供应由紧转松 基差大幅回落 油厂大豆及豆粕库存偏低但将步入累库周期 [6] - 多空交织下美豆震荡运行 国内豆粕供应由紧转松 5 - 7月大豆供应充足 油厂开机恢复正常压制近月连粕震荡偏弱 节后下游补库需求支撑豆粕现货短期偏稳 中长期美豆播种面积下调确定 减产支撑远月豆粕看多情绪 中美关税发展对远期美豆利多 建议逢低做多远月豆粕 策略上在2900 - 3000区间低位做多豆粕09 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 当周CBOT大豆收于1052.25美分/蒲 较上周收盘下跌6.00点 周跌幅0.57% [8] - 当周M2509豆粕收于2899元/吨 较上周收盘下跌21点 周跌幅0.72% [8] 基本面分析 成本端 - 美豆产区降雨一般 气温逐步下降 [12] - 截至2025年5月4日当周 美国大豆种植率为30% 低于市场预期 高于去年同期和五年均值 [12][21] - 截至5月1日当周 2024/2025年度美国大豆出口净销售为37.7万吨 较前一周减少 2025/2026年度净销售1万吨 较前一周减少 [12][24] - 截至5月3日 2024/25年度巴西大豆收割率为97.7% 高于上周、去年同期和五年均值 [12][27] - 截至5月2日 阿根廷大豆收割率为23% 高于上周 低于去年同期 [12][30] - 巴西大豆5月出口预估1260万吨 同比减少87万吨 随着大量出口 近月升贴水再次回落 [34] 供给 - 2025年第18周（4月26日 - 5月2日）国内全样本油厂大豆到港共计25船约162.5万吨 [12][38] 需求 - 第19周（5月3日至5月9日）油厂大豆实际压榨量184.6万吨 开机率为51.89% 较预估高10.3万吨 [12][38] - 第19周 豆粕成交105.84万吨 提货60.39万吨 [12][42] 库存 - 2025年第18周 全国主要油厂大豆库存474.64万吨 较上周增加15.16万吨 增幅3.30% 同比增加55.63万吨 增幅13.28% 豆粕库存8.21万吨 较上周增加0.73万吨 增幅9.76% 同比减少44.30万吨 减幅84.36% [12][45] 价差跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预期国内豆粕库存逐步恢复，现货紧张情绪缓解，基差承压，盘面预期震荡偏弱运行，但受进口成本支撑预期跌幅有限，建议等待低位做多机会 [5] 各部分总结 基差数据 - 4月25日43%豆粕现货基差中，大连为6901，较之前涨跌-72；天津为1019，涨跌-222；日照为628，涨跌-112；张家港为618，涨跌-82；东莞为819，涨跌-62；煤江为869，涨跌-12；防城为819，涨跌128 [3] - 4月25日菜粕现货基差广东为-224，较之前涨跌41 [3] 价差数据 - 4月25日豆粕 - 菜粕现货价差（厂东）为1390，较之前涨跌-90；盘面价差（主力）为347，涨跌13 [4] 升贴水及汇率数据 - 4月25日美元兑人民币汇率为7.2342，大豆CNF升贴水（美分/蒲）为189.00，盘面榨利（元/吨）为155，较之前涨跌5 [4] 库存数据 - 报告提及全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数的历史数据情况 [4] 开机和压榨情况 - 报告提及全国主要油厂开机率、全国主要油厂大豆压榨量的历史数据情况 [4] 供需情况 - 供给端现货供应紧张，部分地区海关通关时间延长至20天以上；国内5、6月巴西大豆预期巨量到港；贸易战下预期新作美豆种植面积进一步缩减；美豆产区近期多雨，预期改善土壤墒情，但或推迟播种进度 [4] - 需求端从存栏推断，生猪供应在9月前预期稳步增加；上半年肉禽预期维持高位，蛋禽存栏目前预期维持高位，近期豆粕性价比大幅降低；部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量，下游成交提货表现较差 [5] - 库存方面国内大豆库存增至高位，豆粕库存处于极低水平，预期逐步恢复；饲料企业豆粕库存天数下降至低位，预期补库意愿改善 [5]