中国神华称，通过本次交易，中国神华的煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，增长率达64.72%；煤炭可采储量将提升至345亿吨，增长率达97.71%；煤炭 产量将提升至5.12亿吨，增长率达56.57%；中国神华2024年每股收益将提升至3.15元/股，增厚6.10%。2025年1月至7月每股收益提升至1.54元/股，增厚 4.40%。 作为国家能源集团下属煤炭及相关资产整合上市平台，中国神华表示，通过本次交易将进一步整合煤炭开采、坑口煤电、煤化工及物流服务业务板块，大 幅提高上市公司核心业务产能与资源储备规模，进一步优化全产业链布局，为推进清洁生产、降低运营成本、提升持续盈利能力创造有利条件，有利于公 司降低交易成本、优化产能匹配，提升公司整体盈利能力，从而实现超越简单业务叠加的"1+1>2"战略价值。 本报记者贺王娟 央企资源整合再进一步。 12月19日晚间，煤炭行业市值龙头中国神华（601088）能源股份有限公司(以下简称"中国神华")公告称，拟发行A股股份及支付现金购买控股股东国家能 源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产并于A股募集配套资金，其中整体发行股份购买资产支付和现金支付比例分别为30% ...

文章核心观点 - 中国五矿集团内部正进行大规模资产重组，核心是五矿地产与中冶置业的整合，交易总价达606.76亿元，旨在通过“瘦身强体”实现专业化分工并打造资产规模超千亿元的央企地产新平台 [2][8] - 此次合并被市场视为具有“1+1>2”的战略潜力，但合并双方均面临严重亏损，整合成功的关键在于能否妥善处理债务、亏损、组织及文化融合等挑战，最终目标是扭转亏损局面并重塑竞争力 [4][5][11] 交易概述 - 中国中冶公告，拟将所持中冶置业100%股权及相关债权出售给五矿地产控股，同时将旗下多家子公司股权出售给中国五矿，整体交易价格为606.76亿元 [2][8] - 交易中涉及五矿地产与中冶置业的部分被市场称为“312亿元的世纪合并”，旨在消除集团内部同业竞争，并为五矿地产私有化后的整合铺平道路 [4][11] 交易方背景与经营状况 - **中冶置业**：成立于2001年，布局京津冀、长三角、粤港澳大湾区及长江经济带，业务多元化。2024年亏损48.5亿元；2025年上半年营业收入31.92亿元（同比增长43.85%），但净利润亏损17.77亿元，业绩持续承压 [2][3][8][9] - **五矿地产**：作为中国五矿下属公司，自2022年起连续三年亏损，2024年净亏损37.48亿港元，销售额从2021年的260亿元骤降至2024年的79.54亿元；2025年上半年净亏损5.8亿港元 [3][9] - 五矿地产已于2025年10月23日宣布拟以每股1港元私有化，结束上市历程；整合前人事已调整，戴鹏宇于11月13日临时接任董事会主席 [3][10] 整合的战略逻辑与潜在效益 - **规模与资产**：合并后新平台资产规模有望突破千亿元，资产口径达1200亿元，土地储备将大幅增加，因中冶置业持有核心城市地块、一级开发资质及旧改项目 [2][4][8][10] - **财务与融资**：合并后可一次性计提减值，若地产复苏则报表能“轻装”反弹；符合国资委“非主业退出、同业合并”要求，有助于获得银行并购贷、票据、保函及REITs绿色通道，降低融资成本 [4][10] - **消除内部竞争**：彻底消除中国五矿集团内部中冶置业与五矿地产的同业竞争，为五矿地产退市后整合及中国中冶未来再融资扫清障碍 [4][11] 整合面临的挑战与未来展望 - **主要挑战**：合并面临债务问题、亏损惯性、组织重叠以及企业机制与文化碰撞等多重考验，若处理不当可能被高负债和高减值反噬 [5][11] - **成功路径**：若能妥善解决债务、亏损、组织、文化这“四刀”，新平台凭借千亿资产、高土地储备和低融资成本，有望在2027年回到安全区，实现“1+1>2” [5][11] - **管理任务**：新任领导戴鹏宇的核心任务是打破内部壁垒、优化资源配置、重塑核心竞争力，将交易转化为实际盈利能力，这是中国五矿集团推动地产板块战略重构的关键一步 [5][11]