转自：新华财经 作为服务国家战略的政策性金融机构，中国进出口银行广西分行始终以"稳外贸、促发展"为己任，为外 贸企业注入金融"活水"。今年1至8月，该行外贸领域新签约项目67个、金额146.31亿元，投放项目71 个、金额143.01亿元，有效助力广西外贸增幅持续领先。 构建多方联动机制，强化政策性金融赋能。主动争取总行专项政策和额度倾斜支持，设立200亿元外贸 专项额度及9亿元贸易融资产品额度，组建"一把手"挂帅工作小组，按月调度、动态优化，确保政策落 地见效。依托商务厅指导成立的广西对外经济合作服务保障中心，为"桂企出海"提供综合方案，联动发 展改革委将外贸制造业和基础设施项目纳入新型政策性金融工具项目储备。结合东部产业转移政策需 求，联动17家经营单位护航46个自治区重大项目，累计投放贷款超250亿元；今年投放外贸产业贷款占 比达45.96%。 精准滴灌企业成长，构建全链条外贸产业生态。保障柳钢、金川、铝业、华友等骨干企业大宗商品原料 进口需求，支持工程机械、新能源汽车等"桂品出海"，助力柳钢等企业开辟东盟市场。培育高能级进出 口贸易平台，推动广西供应链集团成长为骨干龙头企业，支持钦州自贸开投、南宁供应 ...

股价表现 - 2025年8月26日收盘价12.05元 较前一交易日下跌0.20元 当日开盘价12.24元 最高价12.24元 最低价12.00元 [1] - 当日成交量317,883手 成交金额3.84亿元 [1] 资金动向 - 8月26日主力资金净流出1,662.21万元 近五个交易日累计净流出4,980.89万元 [1] - 2025年第二季度获得保险资金增持 符合险资整体加大顺周期行业配置趋势 [1] 公司概况 - 煤炭行业重要企业 业务涵盖煤炭生产贸易、煤化工、煤矿装备制造等领域 [1] - 总部位于北京 属于大型能源央企 [1] 行业动态 - 险资在2025年第二季度对化工、机械、电气设备等顺周期行业增持动作明显 [1]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2.04%至5.51元/股，成交额6.51亿元，换手率1.87%，总市值352.20亿元 [1] - 主力资金净流入4986.86万元，特大单买入占比24.42%（1.59亿元），卖出占比14.47%（9416.92万元） [1] - 大单买入占比19.63%（1.28亿元），卖出占比21.92%（1.43亿元） [1] - 年初至今股价下跌9.94%，近5日上涨2.99%，近20日下跌0.18%，近60日上涨4.59% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至7月31日股东户数20.11万户，较上期增加0.76%，人均流通股31,787股，减少2.35% [2] - 睿远成长价值混合A（007119）为第二大流通股东，持股1.46亿股，较上期减少910.16万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股9212.14万股，较上期增加1307.33万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF（510880）为第五大流通股东，持股7379.15万股，较上期增加64.12万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年第一季度营业收入89.02亿元，同比减少11.34% [2] - 2025年第一季度归母净利润6.94亿元，同比减少14.07% [2] - A股上市后累计派现183.58亿元，近三年累计派现137.20亿元 [3] 公司基本情况 - 公司位于新疆乌鲁木齐市，成立于1999年4月10日，2000年5月26日上市 [1] - 主营业务以LNG、煤炭、煤化工、石油为核心，能源物流为支撑，涵盖天然气液化、煤化工、石油天然气勘探开发三大板块 [1] - 收入构成：煤炭47.69%、天然气销售35.85%、煤化工13.71%、其他2.74% [1] - 所属申万行业为石油石化-炼化及贸易-油品石化贸易，概念板块包括油气改革、页岩气、清洁能源等 [1]

公司股价表现 - 广汇能源最新股价5.39元 较前一交易日上涨0.04元 [1] - 盘中最高触及5.45元 最低下探5.35元 [1] - 成交额达8.63亿元 [1] 公司主营业务 - 公司属于石油石化行业 [1] - 主营业务涵盖天然气、煤炭、煤化工等领域 [1] 公司资金流向 - 当日主力资金净流出1.25亿元 [1] - 近五个交易日累计净流出6.21亿元 [1] 行业表现 - 石油石化行业整体表现活跃 [1] - 板块内39只个股上涨 [1] - 准油股份以10.05%的涨幅领跑 [1] 行业资金流向 - 行业主力资金呈现净流出状态 [1] - 合计净流出9142.62万元 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价39.23元 一年最高最低47.50/34.78元 总市值7794.42亿元 流通市值6469.43亿元 [2] - 预计2025-2027年归母净利润为513.1/530.8/535.4亿元 同比-12.5%/+3.5%/+0.9% EPS为2.58/2.67/2.69元 对应PE为15/14.5/14.4倍 [4] 核心观点 - 拟发行A股及支付现金收购国家能源集团旗下12家公司股权及西部能源内蒙建投股权 涉及煤炭/坑口煤电/煤化工等资产 显著提升一体化运营能力 [4] - 标的资产2024年合计总资产2584亿元 营收1260亿元 扣非净利润80亿元 其中国源电力/神延煤炭/新疆能源分别贡献27.91/25.52/7.61亿元净利润 [5] - 收购后预计增厚ROE/EPS等指标 标的资产ROE最高达41.6%（煤炭运销公司） 最低为-4.94%（包头矿业） [5] 财务与估值 - 2024年货币资金1424亿元 资产负债率23.42% 经营性现金流933亿元（同比+4.2%） 具备充足支付能力 [6] - 2025-2027年营收预测3365/3548/3631亿元 毛利率30.6%/30.0%/29.3% ROE10.8%/10.6%/10.1% [7] - 维持高分红政策 2025-2027年最低现金分红比例不低于65% 2024年分红率已达76.5% [6] 业务布局 - 现有六大板块：煤炭/铁路/港口/航运/煤电/煤化工 本次收购新增6项煤炭资产/1项坑口煤电/2项化工/4项运输销售资产 [5] - 重点收购标的包括国源电力（ROE8.26%）/新疆能源（ROE6.53%）/化工公司（ROE3.82%）等 将优化产业链完整性 [5]

并购交易概况 - 中国神华拟向控股股东国家能源集团收购13家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工及物流运输领域[2][5] - 交易方式为发行A股股份（发行价30.38元/股，停牌价37.56元/股）及支付现金，并拟向不超过35名特定投资者募集配套资金[2] - 公司股票将于2025年8月18日复牌[2] 标的资产详情 - 标的公司包括国源电力、新疆能源、化工公司等13家企业，涉及股权比例从41%至100%不等[5] - 2024年标的资产合计总资产2583.62亿元，归母净资产938.88亿元，营业收入1259.96亿元，扣非归母净利润80.05亿元[6] - 部分标的公司2024年扣非净利润：神延煤炭25.52亿元、乌海能源15.24亿元、新疆能源7.61亿元、化工公司6.69亿元[5] 战略价值与资源整合 - 标的资产包含新疆准东露天煤矿（核定产能3500万吨/年，可采储量超20亿吨）、红沙泉一号露天煤矿（3000万吨/年）等国内领先煤矿[8] - 交易将实现煤炭资源地理空间互补，强化"西煤东运"通道节点功能，完善煤电一体化产业链[8][9] - 通过整合煤炭开采、坑口煤电、煤化工及物流业务，公司资源储备规模与核心产能将大幅提升，优化全产业链布局[9] 财务与股东回报 - 2025年上半年预计归母净利润236亿至256亿元[11] - 拟进行2025年中期利润分配，分配金额不低于上半年净利润的75%且不超过净利润总额[11] - 2025-2027年每年现金分红比例承诺不低于当年净利润的65%[11]

市场表现 - 上证指数收盘3683.46点，上涨0.48%（17.55点），创近四年新高[1][2] - 深证成指收盘11551.36点，上涨1.76%（199.73点），创业板指涨幅达3.62%（87.11点）[2] - 沪深两市成交额2.17万亿元，较前一交易日放量2694亿元，时隔114个交易日重返2万亿上方[6] 板块表现 - 申万行业涨幅前五：通信（4.91%）、有色金属（2.37%）、电子（2.01%）、医药生物（1.73%）、电力设备（1.66%）[3] - 概念板块涨幅前五：液冷服务器（3.24%）、PEEK材料（2.84%）、共封装光学（2.83%）、PET铜箔（2.72%）、中船系（2.50%）[3] - 调整板块：银行（-1.06%）、煤炭（-0.81%）、食品饮料（-0.42%）、纺织服饰（-0.40%）、公用事业（-0.20%）[3] 政策与市场动态 - 财政部宣布个人消费贷款财政贴息政策和服务业经营主体贷款贴息政策，旨在刺激消费需求端和供给端[5] - 美国7月CPI同比上涨2.7%（预期2.8%），核心CPI同比上涨3.1%（预期3%），市场对9月美联储降息预期升至94.3%[6] 后市展望 - 沪指突破2024年高点3674点，市场呈现低波动、低回撤特征，两融资金持续增加显示信心回升[6] - 短期建议关注大金融、机械设备、TMT和大消费板块，中期在资金面支撑下指数中枢或逐级抬升[6]

公司股价表现 - 股价报5.51元 较前一交易日下跌0.01元 [1] - 开盘价5.53元 最高价5.55元 最低价5.49元 [1] - 成交量57.27万手 成交金额3.15亿元 [1] 公司业务概况 - 主营业务涵盖天然气、煤炭、煤化工领域 [1] - 公司位于新疆地区 涉及碳交易业务 [1] 行业资金流向 - 石油石化行业8月11日整体下跌0.41% [1] - 行业主力资金净流出6.09亿元 [1] - 47只成分股中27只出现资金净流出 [1] - 中国海油净流出2.22亿元 中国石油净流出1.52亿元 [1] 公司资金流向 - 当日主力资金净流出3352.86万元 [1] - 近五个交易日累计净流出7786万元 [1] - 资金呈现持续外流态势 [1]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[4] 核心观点 - 报告认为中国神华通过收购国家能源集团资产解决同业竞争问题，增强煤炭产业全链条资源优化配置和一体化运营能力[6] - 2025年上半年预计扣非归母净利润233亿元至253亿元，同比下降14.2%至21.0%，符合疲软煤价下的预期[6] - 预计2025年股息率为5.4%（基于2024年分红率测算）[6] - 煤价或已进入底部区间，供给端政策出清压力增强，预计秦皇岛港5500大卡动力煤价格中枢维持在700元/吨[6] 公司财务数据 - 2025年8月1日收盘价37.56元，总市值7462.61亿元，资产负债率23.71%，每股净资产21.80元[2] - 2025E营业收入3310亿元（同比-2.18%），归母净利润530.65亿元（同比-9.55%），每股收益2.67元[5] - 2025E毛利率31.76%，净利率18.82%，ROE 11.84%[7] - 2025E经营性现金流870.39亿元，投资性现金流-98.69亿元[7] 收购资产详情 - 收购国家能源集团旗下12家公司股权，预计资产总额达千亿量级[6] - 新疆能源为最大标的：资产400亿元，煤炭资源356亿吨，产能10150万吨/年，电力装机192.3万千瓦[6] - 乌海能源焦煤资源储量15.92亿吨，可采储量5.02亿吨，产能1500万吨/年[6] - 此前2025年2月已完成杭锦能源收购，新增在产产能1570万吨及在建产能1000万吨（预计2029年达产）[6] 行业与估值 - 当前PE估值：2025E 14.1倍，2026E 13.6倍，2027E 13.2倍[6] - 煤炭行业处于供需再平衡初期，供给收缩支撑煤价，龙头股息吸引力凸显[6] - 维持"买入"评级，认为公司抗行业波动能力显著优于平均水平[6]

交易公告 - 公司于2025年8月1日发布公告，筹划发行股份及支付现金购买国家能源集团持有的煤炭、坑口煤电、煤制油、煤制气、煤化工等相关资产并募集配套资金 [3] - 此次交易是对2005年、2018年及2023年签订的避免同业竞争协议的落实，涉及14项原神华集团及其附属企业的优先收购资产 [4] 资产注入与产能空间 - 国家能源集团2024年煤炭产量6.2亿吨（销量8.5亿吨），中国神华产量3.3亿吨（销量4.6亿吨），集团仍有3亿吨产能未注入上市公司 [5] - 根据协议，公司未启动收购的煤炭产能超过1.8亿吨，后续业务规模增长可能超市场预期 [4][5] 收购案例与对价参考 - 2025年1月公司以8.5亿元收购杭锦能源100%股权，包含1000万吨在建煤矿、1570万吨在产煤矿及2×600MW煤电机组 [6] - 杭锦能源资源量38.4亿吨，净资产-42.5亿元，对应资源价款仅1.3元/吨，显著低于内蒙古霍林河矿区四号井田2.9元/吨的竞拍价 [6]