证券之星消息，10月20日贸易板块较上一交易日上涨1.0%，*ST沪科领涨。当日上证指数报收于 3863.89，上涨0.63%。深证成指报收于12813.21，上涨0.98%。贸易板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600608 | *ST沪科 | 3.87 | 4.31% | | 1.70万 | 647.54万 | | 600128 | 示索5小 / | 10.74 | 2.58% | | 4.87万 | 5177.90万 | | 002072 | 訓瑞德 | 7.15 | 2.29% | | 5.39万 | 3817.13万 | | 000151 | 中成股份 | 12.05 | 2.21% | | 2.82万 | 3354.40万 | | 600250 | 南京商旅 | 10.54 | 2.13% | | 7.62万 | 7994.79万 | | 600981 | 亦蒙汇鸿 | 2.88 | 2.13% | | 21.70万 | 6217. ...

贝森特的"妙计" 特朗普的摇摆态度 美国现在似乎陷入了两难境地。特朗普一方面威胁要加大对中国的关税，宣称不再与中国进行谈判；但 没过多久，他又改变了语气，表示愿意与中国展开对话。美国政府这种态度的频繁变化让人不禁疑惑： 特朗普到底想要什么？而与此同时，美国财政部长贝森特却提出了一个看似聪明的计划——"中国控制 不了美国"，这番话语十分直接，也让人好奇其背后隐藏着什么深层次的策略。 特朗普对中国的态度一直变化莫测。几乎每一次言辞的变化都会引发全球市场的剧烈波动。最初，他的 策略非常强硬，尤其是在他最新的讲话中，明确表示会启动更高的关税，并且排除了与中国谈判的可能 性。然而，几小时后，特朗普的立场发生了180度的转变，他开始表示愿意与中国展开对话。 前言 在特朗普态度突然软化的同时，美国财政部长贝森特也提出了一些颇为引人注目的看法。贝森特不仅暗 示高关税政策可能不会完全按原计划实施，还明确表示希望通过国际合作来共同应对中国。他在采访中 提到，美中关系已经出现了缓和，未来的谈判可能不像预想中的那么棘手。特别是对于稀土资源的问 题，贝森特承认美国过去几十年忽视了这一战略性资源的重要性，导致现在在稀土领域依赖中国。 尽 ...

尽管今年上半年美国关税政策对全球经济的冲击作用小于最初预计，但其展现的政策不确定性加剧，以 及保护主义抬头等，仍是导致增速放缓的主要因素。报告预计，2025年发达经济体的经济增速将达到 1.6%。其中，美国经济增速将放缓至2.0%；新兴市场和发展中经济体增速将达到4.2%；全球通胀率将 在2025年下降至4.2%，2026年将进一步下降至3.7%，其中，美国通胀将高于目标，其他国家和地区通 胀将保持在较低水平；全球贸易额在2025年预计实现2.9%的平均增长率，不仅明显低于2024年3.5%的 增速水平，持续性的贸易碎片化问题还将进一步限制贸易收入。 报告指出，当前全球经济面临的下行风险仍继续占主导地位。长期存在的政策不确定性将抑制消费和投 资；贸易保护主义措施的进一步升级，包括非关税壁垒的使用，将产生压制投资、破坏供应链、遏制生 产力增长等负面影响；限制性移民政策对劳动力供给造成的冲击也将弱化增长，尤其对面临人口衰老和 技能短缺的经济体将产生更大影响；财政和金融市场脆弱性将与借贷和展期成本上升风险叠加共振；由 于气候冲击或地缘政治紧张局势而导致的大宗商品价格飙升带来了额外的风险，尤其是对低收入的大宗 商品进 ...

文章核心观点 - 美国对欧盟商品征收的关税措施对企业和消费者信心产生负面影响 尤其对爱尔兰就业者影响最为严重 [1] - 欧盟大多数就业者对失业的担忧在关税协议公布后并未加剧 但爱尔兰等对美出口依赖度高的国家担忧比例更高 [1][2] 关税影响范围 - 美国于今年7月同意对所有欧盟商品征收15%关税 协议于8月敲定 [1] - 爱尔兰因大量出口商品（主要是药品）需运往美国而尤其容易受到美国关税影响 [1] - 爱尔兰对美国商品和服务出口依赖型就业岗位占比最高 为6.7% 是排名第二的荷兰（3.2%）的两倍多 [1] 就业者担忧情绪调查结果 - 欧洲央行调查显示 85%的欧盟就业者在关税实施后对失业的预期保持不变或有所降低 [1] - 其余15%的欧盟就业者认为失业可能性上升 [1] - 在爱尔兰等劳动力更依赖对美出口的国家 担心失业的工人比例更高 [2] 易受影响的行业与群体 - 工业 建筑和贸易行业的工人更易受到关税负面影响 因这些行业更依赖对美出口或更易受经济波动影响 [2] - 金融服务以及信息和通信技术行业的就业者也更易受美国关税影响 对失业的担忧程度更高 [2] - 爱尔兰和荷兰的就业者尤为突出 因许多美国企业的欧洲总部设在这两国 且其经济高度开放 使其更易受贸易政策影响 [2]

行业与公司 * 宏观市场与全球流动性 [1][2] * 港股市场（特别是恒生科技指数） [1][3][4][10] * 中国A股市场（包括双创板块、上证指数、50指数） [1][6][8][11] * 债券市场 [11][19] * 黄金市场 [11] * 中美经贸关系及相关产业（如稀土、半导体、农产品） [20][21][22][25] 核心观点与论据 **全球流动性及市场驱动力** * 2025年市场的主要驱动力是弱美元带来的非美权益资产上涨 [2] * 美联储降息和美元贬值推动全球流动性扩张 美元指数从115跌至100以下 [1][2] * 美联储坚持2025年降息75个基点 但将2026年降息幅度指引调整为每年25个基点 压缩了未来流动性扩张预期 [5] * 三季度75个基点降息预期可能已被定价 未来小幅降息预期使流动性扩张前景不确定 [1][5] **主要市场表现与预期** * 港股市场过去一年经历三次与美联储政策和全球流动性变化相关的脉冲走势 [1][3][4] * 预计恒生科技指数可能要到12月或明年1月才会再次上行 [1][10] * 康波周期萧条期内 资产泡沫化行情预计持续到2026年11月美国中期选举前后 整体牛市趋势延续 [1][9] * 当前A股市场尚未出现明确显著上涨迹象 需保持耐心等待更明确信号 [11] **投资者行为与市场状态** * 投资者年底获利了结或调仓 对双创板块不坚定的投资者因成本高而迅速减仓 导致市场加速下跌 [1][8] * 央行对金融性公司债权大幅下降 表明国家队可能获利了结 [1][6] * 市场存在不均衡状态 双创板块涨幅较大 而上证指数和50指数涨幅较小 需关注是否导致未来波动加剧 [1][6] * 黄金在权益资产调整阶段充当蓄水池角色 近期价格涨幅放缓表明市场风险情绪有所改善 [11] **中国社融与信贷状况** * 当前社融增速同比少增2,300亿 增速为8.7% 较前期回落0.1个百分点 [3][12] * 社融回落速度略低于预期 部分原因是政府债净融资量仍然较高 [12] * 从结构看 信贷同比少增 政府债同比少增3,500亿 非标和企业直接融资同比多增 [3][13] * 本月新增信贷1.3万亿 同比少增3,000亿 企业中长期贷款同比少增500亿但相对较好 [14] * 预计5,000亿政策性金融工具可撬动1.5万亿至1.8万亿信贷 [15] * 居民存款本月新增2.96万亿 同比多增7,600亿 非银行金融机构存款同比减少1.97万亿 [16] **利率与货币供求** * 利率走势主要受货币供求关系影响 [17] * 社融反映的货币融资需求呈现持续下滑趋势 预计年底社融增速将接近年初的8.0% [18] * 银行货币供给端仍较为宽松 但市场利率上升并刷新全年新高 风险偏好有所变化 [19] **中美关系与地缘政治** * 中美经贸摩擦出现缓和趋势 双方将举行会谈 聚焦框架性成果和短期成果 [3][20] * 双方缺乏足够互信 达成突破性成果难度较大 非关税贸易壁垒、技术出口、战略资源及地缘政治议题仍需磋商 [3][20] * 美国政策界对中国稀土政策解读混乱 增加了美国制定有效反制政策的难度 [21] * 11月初美国最高法院将审理特朗普政府对等关税合法性案件 若败诉相关关税可能面临取消 [24] * 美国在国家供应链安全、战略安全和科技竞争上的态度强硬 相关产业关税和行业管制将持续影响中美博弈 [25] * 美俄关系通过普京与特朗普通话有所稳定 降低了战斧导弹威胁调门 [27] 其他重要内容 **潜在风险因素** * 中美关系风险包括美国协调盟友形成施压筹码 以及美国国内政治对外政策的扰动 [26] * 中国与欧盟之间存在经贸摩擦风险 需关注欧盟是否扩大贸易保护主义政策 [26] * 地缘冲突风险包括俄乌局势、中东加沙和谈及伊朗核协议动态、美洲美国与委内瑞拉冲突 [28] **未来重点事件** * 需关注中美经贸会谈、特朗普亚洲访问及国际元首会晤 [23][28] * 关注日本临时国会首相指名选举结果 [28] * 关注美国政府停摆的持续影响 [28] * 关注美国最高法院11月初审理关税合法性案件 [24][28]

特朗普对西班牙的军费要求与施压 - 特朗普不满西班牙作为北约成员国中唯一未将军费比例提高至5%的国家，并威胁实施关税等贸易惩罚措施[3] - 特朗普此前在接见芬兰总统时也提及此问题，并威胁可能将西班牙踢出北约[3] - 特朗普要求北约成员国在未来十年内将军费比例提高至GDP的5%，大部分国家妥协但西班牙坚决反对[5] 西班牙的立场与回应 - 西班牙首相桑切斯回应称，将军费增加到5%是浪费，认为海牙峰会所定的2.1%已足够[5] - 西班牙2024年军费约为172亿欧元，占GDP的1.3%，若提升至5%需额外支出约500亿欧元[6] - 西班牙2024年整个财政预算不到2000亿欧元，额外500亿欧元的军费支出是无法承受的负担[6] 双方实力对比与潜在影响 - 2024年西班牙GDP约为1.72万亿美元，美国GDP则为29万亿美元，差距巨大[6] - 美国军队规模是西班牙的十倍，在装备、情报、后勤等方面远超西班牙[6] - 美国与西班牙的贸易总额相对较小，约为200亿欧元，关税威胁可能效果有限[7] 地缘政治与战略背景 - 西班牙地理上距离俄罗斯相对遥远，其安全问题与北约整体防务关系较小[3] - 西班牙在西方国家中敢于公开挑战美国，与通常遵循美国步伐的英国、法国、德国等大国形成对比[5] - 特朗普作为商人出身，意图通过让北约成员国增加军费来促使他们购买更多美国武器[9]

印度果然不靠谱，眼看中国打响的对美关税反击战到了关键时刻，印度政府嘴上画大饼，鼓吹要效仿中国反制美国，结果到了真刀真枪上阵时，又当起了缩 头乌龟，甚至还扯中国的后腿。 据环球网报道，印外长苏杰生表示，中国在多个领域与美国一较高下，这对印度具有启发意义，暗示要跟进中国反击美国。 实话说，印度政府也不是第一次说要反制美国了，可始终雷声大雨点小，说白了莫迪害怕印度报复后，美印关系彻底没救了。 这两天中美交锋进入白热化，美国妄图搞对华以打促谈的老把戏，中国直接用反制亮明立场。 自从国庆节以来，中国反击美国的行动堪称是眼花缭乱，不但动用了稀土底牌，还在造船业等领域与美国正面硬刚，这直接把美国打得没有脾气了。特朗普 政府在看到100%关税威胁不见效后，美副总统和美财长开始打圆场，一个呼吁中国理性，另一个澄清称对华关税不一定发生。 值得一提的是，中美在这边斗得火热，眼看中国占据了关税战上风，印度的醋坛子彻底打翻了。 早在5个月前，印度就向世贸组织发去通知，计划对美国部分商品加征报复性关税，然而至今都没有下文。 当然，印度自己没骨气反抗也就算了，我们并不指望莫迪政府对美国硬起来，但是至少不要拖后腿吧，但印度恰恰就是这种心胸狭 ...

地缘政治博弈与能源贸易格局 - 美国总统特朗普宣布印度总理莫迪同意将停止购买俄罗斯石油，并宣称中国也必须这么做 [1] - 美国对印度输美产品加征50%关税，使总关税达到50%，意在施压印度配合“能源去俄罗斯化”战略 [3] - 美国财政部长威胁对华加征500%关税，将能源博弈推向白热化阶段 [1] 印度能源进口动态 - 9月份俄罗斯仍是印度最大原油供应国，占比达34% [3] - 4-9月期间，印度日均进口175万桶俄原油，占总进口量的36%，较去年同期的40%有所下降 [3] - 同期印度对美原油进口同比增长6.8%，达到21.3万桶/日，占进口总量的4.3% [3] - 印度外交部强调“能源供应安全与价格稳定”的双重目标，提及与美国深化能源合作的长期意愿 [3] 美国政策战略意图分析 - 特朗普政策意图包括在中期选举前强化对俄强硬形象，62%美国人支持扩大制裁范围 [4] - 解决美国石油产业困境，美国作为最大产油国亟需全球第三大石油消费国印度接盘以消化库存积压 [4] - 为后续对华极限施压做铺垫，形成“合纵连横”之势 [4] - 通过加征关税保护本土产业推动复兴，并制造贸易动荡促使资本涌入美国以缓解债务压力稳固美元地位 [4] 市场反应与多极化趋势 - 新一轮关税战引发全球市场恐慌，美元资产遭遇抛售，美股多次暴跌 [6] - 各国加速推进“去美元化”进程，联合意识增强 [6] - 中俄印等大国展现出更强战略定力，印度拒绝完全切断俄油供应，中国在原则问题上寸步不让 [9] - 变化预示着单极霸权时代的终结以及多极化世界秩序的加速形成 [9] 主要国家战略立场 - 美国试图通过霸权重构能源秩序 [7] - 俄罗斯以“向东转”化解西方围堵 [7] - 印度在战略自主与经济利益间摇摆 [7] - 中国凭借全产业链优势构建抗压体系，坚决反对美方滥施非法单边制裁 [6][7]

外国直接投资流入量 - 外国直接投资流入量从2024年上半年的1.7907亿美元跃升至2025年6月的8.6296亿美元，同比增长382% [1] 投资项目概况 - 2025年上半年共新增注册76个外国直接投资项目 [1] - 投资项目分布在制造业、服务业、一般贸易和农业等领域 [1] 行业分布 - 制造业项目数量最多，共注册32个 [1] - 一般贸易吸引的投资额最大，达6.229亿美元，占同期外国直接投资总额的72%以上 [1] 投资来源国 - 中国继续保持加纳新项目主要来源国的地位，共有22个项目 [1] - 印度是第二大来源国，有14个项目 [1] - 尼日利亚有8个项目，阿联酋和英国各有4个项目，美国注册了3个项目 [1] - 其他投资者来自利比里亚、毛里求斯、新加坡和土耳其 [1] 项目地理分布 - 大多数注册项目集中在大阿克拉地区和阿散蒂地区 [1]

公司基本信息 - 广州简集商贸有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为廖德荣 [1] - 公司注册资本为1万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务包括技术进出口和货物进出口 [1] - 公司提供国内货物运输代理及运输货物打包服务 [1] - 公司经营广泛的零售与批发业务 涵盖化妆品 建筑材料 家居用品 电子产品 汽车装饰 服装服饰等类别 [1] - 公司销售范围包括互联网销售（除销售需要许可的商品）及计算机软硬件及辅助设备零售 [1] - 公司业务涉及个人卫生用品 母婴用品 体育用品 乐器 户外用品等多个消费品领域 [1]