文章核心观点 - 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，专注于安全监测物联网解决方案，业务已从仪器制造成功转型为技术产业化平台 [3][14] - 公司连续6年实现营收与净利润双增长，展现出稳健的成长性 [9] - 公司通过技术研发、精准市场布局和科学组织管理，构建了系统化竞争优势，并受益于国家政策红利和北交所赋能，未来增长可期 [10][11][15] 公司业务与产品 - 公司主要产品包括80多类传感器以及20多类数据采集设备，年生产供货能力达数十万台套 [5] - 产品广泛应用于水利、能源、交通等行业，服务于南水北调、白鹤滩水电站、港珠澳大桥等重大工程 [3][5] - 产品体系已从硬件供应扩展到包含定制化开发、科项合作及基于感知技术、物联网和数字孪生的综合解决方案 [14] 财务业绩表现 - 公司今年前三季度实现营业收入2.65亿元，同比增长13.93% [9] - 公司今年前三季度实现归母净利润5426.48万元，同比增长16.02% [9] - 公司研发投入持续增长，今年前三季度研发投入共计2010万元，同比增长9% [10] 成长驱动因素 - 外部驱动：国家在水安全、能源安全等领域的持续大规模投资，例如前三季度全国水利建设完成投资8797.9亿元，水利建设专项债券同比增长47.4% [10] - 内部驱动：重视技术研发，参与十几项国家标准制定，产品性能已超越进口产品 [10] - 市场开拓：精准抓住国家骨干水网、抽水蓄能、核电站安全监测等细分领域机遇，并向交通、自然资源等行业渗透 [10][13] 未来发展战略 - 公司看好“十五五”规划建议带来的下游市场需求，重点布局水利枢纽、水电开发、核电站安全监测及跨江跨海桥梁健康监测系统建设 [12][13] - 积极拓展新兴领域，如海上风电监测（已适配高湿高盐环境）和油气管道监测（中国油气管网规模约21万公里） [13] - 证券简称从“基康仪器”变更为“基康技术”，标志着公司从设备供应商向技术产业化平台的战略升级 [3][14]

核心财务表现 - 2025H1营收1.68亿元 同比+13.49% 归母净利润0.32亿元 同比+14.33% 扣非归母净利润0.32亿元 同比+27.81% [1] - 2025Q2营收0.9亿元 同比+9.02% 环比+14.33% 归母净利润0.13亿元 同比-13.58% 环比-34.65% 扣非归母净利润0.13亿元 同比-12.77% 环比-34.05% [1] - 销售毛利率54.38% 同比-0.47pct 销售净利率19.35% 同比-0.26pct 管理费用同比+46.55% 主因计提股权激励费用542万元 [1] 业务板块分析 - 智能监测终端营收1.32亿元 同比+11.24% 毛利率61.41% 同比+0.29pct 含精密传感器与智能数据采集设备 [2] - 安全监测物联网解决方案及服务营收0.36亿元 同比+22.23% 毛利率28.71% 同比-0.71pct [2] - 两类业务收入结构稳定 构建以传感器/采集设备为基础、云平台为核心的监测预警系统 [2] 行业布局与增长驱动 - 深耕能源/水利/交通/自然资源行业 受益能源基建投资加速/交通数字化转型/防灾需求提升 [1] - 技术壁垒高 掌握振弦式/光纤光栅/光电传感技术及物联网集成/云服务平台技术 实现国产替代 [3] - 应用场景覆盖能源/水利/交通/智慧城市/地质灾害 拓展西部市场并在西藏设立办事处 [3] 客户与项目基础 - 下游客户多为国有企业/政府部门/事业单位 合作服务时间长且订单较大 [3] - 已提供上千个大中型工程项目技术指导与安装服务 包括国家重大水力发电工程 [3] 业绩预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润0.91/1.05/1.17亿元 对应动态PE分别为24.65/21.36/19.08倍 [3] - 维持"买入"评级 基于行业深耕与区域协同并驱策略 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][9] 核心财务表现 - 2025H1营收1.68亿元，同比增长13.49% [2] - 2025H1归母净利润0.32亿元，同比增长14.33% [2] - 2025H1扣非归母净利润0.32亿元，同比增长27.81% [2] - 2025Q2营收0.9亿元，环比增长14.33% [2] - 销售毛利率54.38%，同比下降0.47个百分点 [2] - 销售净利率19.35%，同比下降0.26个百分点 [2] 业务板块表现 - 智能监测终端业务营收1.32亿元，同比增长11.24%，毛利率61.41% [3] - 安全监测物联网解决方案及服务营收0.36亿元，同比增长22.23%，毛利率28.71% [3] - 两类业务收入结构基本保持稳定 [3] 盈利预测 - 2025E归母净利润预测0.91亿元，同比增长17.84% [1][9] - 2026E归母净利润预测1.05亿元，同比增长15.40% [1][9] - 2027E归母净利润预测1.17亿元，同比增长11.99% [1][9] - 2025E营收预测3.98亿元，同比增长11.67% [1][10] - 2025E每股收益预测0.65元/股 [1][10] 估值指标 - 当前股价27.89元 [7] - 2025E动态市盈率24.65倍 [1][9] - 2026E动态市盈率21.36倍 [1][9] - 2027E动态市盈率19.08倍 [1][9] - 市净率7.80倍 [7] - 总市值46.57亿元 [7] 公司优势 - 掌握振弦式、光纤光栅、光电等传感技术自主知识产权 [4] - 2024年成功研发光纤光栅与金属基材焊接工艺技术 [4] - 下游客户多为国有企业、政府部门及事业单位 [4] - 已服务上千个大中型工程项目 [4] - 在西藏林芝市设立办事处拓展西部市场 [4] 行业布局 - 深耕能源、水利、交通、自然资源等行业 [2][4] - 受益于能源基建投资加速、交通数字化转型升级及防灾需求提升 [2] - 产品应用于智慧城市、地质灾害等领域 [4] - 构建以云服务平台为核心的安全监测预警系统 [3]