行业整体表现 - 2025年全球对冲基金行业实现了自2009年全球金融危机以来最强劲的年度业绩，HFRI基金加权综合指数全年上涨12.6% [1] - 行业在2025年12月单月上涨1.6%，主要由宏观商品、趋势跟踪和能源基金策略引领 [1] - 截至2025年9月底，全球对冲基金行业规模达4.98万亿美元，其支持者认为行业已证明其分散投资者投资组合的能力 [1] 主要驱动策略 - 做多做空股票市场的选股策略和利用多种资产交易宏观经济主题的宏观基金是2025年收益的主要驱动力，这两种策略年度涨幅均超过17% [1] - 股票对冲基金策略在2025年表现领先，HFRI股票对冲指数全年累计上涨17.3%，创下自2020年以来的最大年度涨幅 [2] - 宏观策略表现强劲，HFRI宏观(总)指数在12月上涨1.9%，并实现了连续七个月的上涨，期间累计上涨9.9% [4] 表现突出的子策略与主题 - 专注于医疗保健的股票对冲基金在2025年表现极为突出，全年上涨33.8% [3] - 专注于能源和基础材料的股票对冲基金同样表现优异，全年上涨23.4% [3] - 事件驱动型策略在12月上涨1.5%，全年上涨11%，为自2021年以来的最高涨幅，主要受2026年并购环境强劲预期的推动 [4] - 行业成功利用了由人工智能、技术和基础设施支出推动的股市繁荣，并度过了由“解放日”关税公告、加密货币贬值及科技股估值担忧引发的市场波动 [2] 表现不佳的策略 - 量化多元化基金是2025年唯一以亏损告终的策略类型，全年下跌0.65% [4] - 该策略的亏损主要受到4月份关税公告期间的波动加剧和11月份科技股抛售潮的冲击 [4]

宏观对冲基金行业表现 - 宏观对冲基金行业正迎来自2008年以来表现最佳的年份 HFR追踪的宏观对冲基金指数在11月底上涨了16% 有望创下自2008年有数据记录以来的最高年度收益 [2] - 行业复兴源于汇率、大宗商品与债券市场的大幅波动 为交易员提供了丰厚的获利土壤 基金经理称特朗普贸易战引发的市场剧烈波动构成了多年来的最佳市场环境 [2] - 部分知名基金如卡克斯顿和RCM在2025年均获得了两位数的投资回报 [2] 宏观基金交易策略与获利来源 - 宏观基金通过交易股票、债券和大宗商品来捕捉全球经济趋势获利 [2] - 成功的交易策略包括做空美元、涌入新兴市场货币与债券 美元走弱帮助新兴国家降低利率并低成本再融资 从而推升其资产价格 [2] - 部分基金通过押注长短期债券利差扩大 从长债抛售中获利 卡克斯顿与格莱姆资本借此盈利 [2][3] - 格莱姆资本创始人表示 公司2025年的回报主要来自美元、黄金和美国国债交易 团队依靠“战术性”短期策略快速应对市场波动 [2] - 卡克斯顿等基金还从黄金和铜的价格上涨中赚取了收益 [3] 现货黄金市场行情 - 截至发稿 现货黄金最新报价为4402.49美元/盎司 当日涨幅为1.49% 盘中最高上探至4403.37美元/盎司 最低触及4336.91美元/盎司 [1] - 技术分析显示 黄金价格在整理后突破了三角末端震荡区间 4380美元的关键阻力位被突破后 市场延续了多头行情 [4] - 4小时图显示行情已突破前高点4380美元 亚盘时段加速上涨挑战新高 市场关注欧盘能否延续涨势 关键支撑位于亚盘起涨点及4330美元水平 [4] - 市场对黄金的热情高涨 有欧洲家族办公室高管指出 黄金是当前市场中的绝佳机会之一 [2]

全球资金流向中国市场 - 主动配置型外资连续四周净流入中国市场1.1亿元 净流入时长创2024年以来新高[3][4] - 8月外国投资者向中国市场股票和债券投资组合净投入约390亿美元 其中中国债券获283亿美元净流入 中国股票获108亿美元净流入[3][4] - 8月新兴市场股票和债券投资组合获448亿美元净流入 为近一年来最高规模 中国市场占据主要部分[3][4] 国际投行观察与投资者兴趣 - 超过90%美国投资者明确表示愿意增加中国市场配置 比例为2021年初以来最高[4] - 美国投资者对中国股票市场兴趣远高于2021年至2024年 视野从ADR扩展至A股市场[4][6] - 瑞银研讨会显示来自美国和中东地区的国际投资者较往年显著增加[5] 资金流向分化与配置需求 - 发达市场资金大幅流出 新兴市场小幅流入 中国以外新兴市场股票资金净流出74亿美元[3][4] - 全球投资者分散化配置需求上升 因组合过度集中于美国市场[6] - 量化基金与宏观基金通过A股ETF和股指期货等工具进入中国市场[6] 投资驱动因素 - 中国在人形机器人、生物科技、新药研发等细分赛道占据全球领先地位[6] - 政策层持续发力稳增长、稳股市 市场流动性显著改善[6] - 中国经济复苏、企业盈利改善及反内卷政策提振投资者信心[7]