货币政策执行情况 - 上半年货币政策逆周期调节效果较为明显 金融总量平稳增长 社会融资成本处于低位 信贷结构不断优化 人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定 [3] - 央行逐步转变宏观调控思路 支持推进经济结构转型升级 [3] 信贷结构优化 - 新增贷款结构由2016年房地产、基建贷款占比六七成转变为2025年上半年科技、绿色、普惠、养老、数字等领域贷款占比六七成 [6] - 中长期贷款更多用于企业投资和扩大再生产 近十年人民币中长期贷款占比上升近11个百分点 制造业中长期贷款增速持续快于全部贷款增速 [7] 直接融资占比 - 2025年上半年企业债券、政府债券和非金融企业境内股票融资等直接融资在社会融资规模中的占比相较2018年末提升4.4个百分点 [9] 宏观调控思路转变 - 宏观政策更加关注惠民生、促消费 居民消费尤其是高质量的服务消费空间巨大 有助于实体经济供求动态平衡 未来服务消费有望保持蓬勃发展势头 成为推动经济增长的重要引擎 [11] 下阶段货币政策方向 - 落实落细适度宽松的货币政策 保持流动性充裕 使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 持续营造适宜的金融环境 [13]

货币政策执行情况 - 央行2025年第二季度货币政策执行报告指出，下一阶段将落实落细适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施力度和节奏 [1] - 业内专家表示，实施好适度宽松货币政策的关键是抓好落实，密切跟踪前期政策传导情况和实际效果，保持连续性，增强灵活性，充分释放政策效应 [1] - 2020年以来人民银行已累计降准12次，累计下调政策利率9次，带动1年期和5年期以上LPR分别下降115个、130个基点 [2] 货币政策支持实体经济 - 货币政策组合拳与其他宏观政策相互配合，为推动经济回升向好持续营造适宜的环境 [2] - 人民银行逐步转变宏观调控思路，支持推进结构优化，更加注重金融服务实体经济的质效 [2] - 央行每期货政报告安排金融"五篇大文章"相关主题专栏，引导金融机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 [2] 信贷结构优化 - 新增贷款结构由2016年房地产、基建贷款占比六七成，转变为目前科技、绿色、普惠、养老等领域贷款占比六七成 [3] - 近十年来人民币中长期贷款占比上升近11个百分点，制造业中长期贷款增速持续快于全部贷款增速 [3] - 企业贷款占比稳步上升，在每年新增贷款中，企（事）业单位贷款占比持续上升 [3] 金融支持消费升级 - 我国居民人均消费支出结构中服务消费占比低于50%，还有较大增长空间 [4] - 金融部门要支持推动改善高品质服务消费供给，以高质量供给创造有效需求，助力释放消费增长潜能 [4] - 5月人民银行推出服务消费和养老再贷款工具，近期国家宣布发放育儿补贴，并对个人消费贷款和服务业经营主体贷款进行贴息 [5] 宏观调控效果显现 - 宏观政策思路加快转变，更加关注惠民生、促消费，宏观调控思路转变效果逐步显现 [5] - 随着人均收入水平提高，居民消费结构将逐渐从商品消费主导向服务消费主导转变，未来服务消费有望保持蓬勃发展势头 [5] - 我国服务业估值有进一步完善和改进空间，比如自有住房、公共医疗卫生服务等方面 [6]

货币政策执行与展望 - 央行2025年第二季度货币政策执行报告强调落实落细适度宽松的货币政策 把握好政策实施力度和节奏 保持连续性并增强灵活性 [1] - 2020年以来人民银行累计降准12次 下调政策利率9次 带动1年期和5年期以上LPR分别下降115个和130个基点 [2] - 货币政策组合拳与其他宏观政策相互配合 为经济回升向好营造适宜环境 注重金融服务实体经济的质效 [2] 信贷结构优化与金融支持 - 新增贷款结构显著变化 从2016年房地产和基建贷款占比六七成转变为当前科技、绿色、普惠、养老等领域占比六七成 [4] - 近十年人民币中长期贷款占比上升11个百分点 制造业中长期贷款增速持续快于全部贷款增速 [4] - 企业贷款需求稳步增加 企（事）业单位贷款占比持续上升 反映经济增长动能和模式转换 [4] 金融支持重点领域 - 央行引导金融机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章 盘活低效占用的金融资源 [3] - 大量信贷资源投向科技领域 服务消费占比低于50% 未来增长空间较大 [5] - 金融部门需支持改善高品质服务消费供给 以高质量供给创造有效需求 释放消费增长潜能 [6] 宏观调控思路转变 - 5月推出服务消费和养老再贷款工具 发放育儿补贴 对个人消费贷款和服务业经营主体贷款进行贴息 [7] - 宏观政策思路加快转变 更加关注惠民生和促消费 服务消费有望成为推动经济增长的重要引擎 [7] - 服务业估值有进一步完善空间 如自有住房和公共医疗卫生服务等领域 [7]