交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-11-28 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率再次出现回升，综合库存回落。需求端，农业需求受东北影响 回升，工业需求按需为主，复合肥、三聚氰胺开工率同比有所回升。随着新疆中能等新增产能中 旬投产，供应端压力再次增加。出口内外价差大，出口较前期好转，提振盘面情绪。国内尿素整 体仍供过于求。交割品现货1650（+20），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2601合约基差-18，升贴水比例-1.1%，偏空； • 3. 库存：UR综合库存153.7万吨（-2.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空； • 6. 预期 ...

尿素早报 2025-11-26 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率再次出现回升，综合库存回落。需求端，农业需求受东北影响 回升，工业需求按需为主，复合肥、三聚氰胺开工率同比有所回升。随着新疆中能等新增产能中 旬投产，供应端压力再次增加。出口内外价差大，出口较前期好转，提振盘面情绪。国内尿素整 体仍供过于求。交割品现货1630（-10），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2601合约基差0，升贴水比例0.0%，中性； • 3. 库存：UR综合库存153.7万吨（-2.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； • 6. 预期：尿素主力合约盘面，工业需求按需为主，农业需求回升，出口 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-11-25 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：当前日产及开工率再次出现回升，综合库存回落。需求端，农业需求受东北影响 回升，工业需求按需为主，复合肥、三聚氰胺开工率同比有所回升。随着新疆中能等新增产能中 旬投产，供应端压力再次增加。出口内外价差大，出口较前期好转，提振盘面情绪。国内尿素整 体仍供过于求。交割品现货1640（-10），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2601合约基差2，升贴水比例0.1%，中性； • 3. 库存：UR综合库存153.7万吨（-2.8），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空； • 6. 预期：尿素 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着储备需求和出口备货推进，国内尿素需求好转，复合肥开工季节性回升带动需求走高，供应端开工小幅回落，供需小幅好转，盘面价格窄幅运行，现货底部抬升，基差走强 [12] - 企业开工83.91%，环比降0.17%，日产20.15万吨，短期预期高位窄幅波动；复合肥开工34.61%，环比升4.29%，后续继续季节性回升 [12] - 各工艺利润处于低位，出口利润高位，国内相对低估；企业库存143.72万吨，环比降4.64万吨，港口库存10万吨，环比升1.8万吨，后续集港预计增多 [12] - 储备需求叠加出口利好，企业库存高位去化，供需小幅好转，但绝对库存水平仍偏高，价格震荡筑底；尿素价格底部震荡回升，下方有出口政策和成本支撑，向上短期无更多利好驱动，预计震荡筑底 [12] - 后续需求关注出口及淡储需求，供应端关注冬季气头停车及成本支撑；策略上观望或逢低关注多配机会 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情回顾：储备和出口备货带动需求好转，供应开工回落，供需好转，盘面窄幅运行，现货底部抬升，基差走强 [12] - 基本面：供应端企业开工83.91%环比降0.17%，日产20.15万吨高位窄幅波动，预收订单7.12日环比降0.59日；需求端复合肥开工34.61%环比升4.29%，后续季节性回升，各工艺利润低位，基差走强，1 - 5价差震荡回升，出口利润高位，国内相对低估；库存方面企业库存143.72万吨环比降4.64万吨，港口库存10万吨环比升1.8万吨 [12] - 市场逻辑：储备和出口利好使企业库存去化，供需好转，但绝对库存仍高，价格震荡筑底；尿素价格底部回升抗跌，供应利润低开工同比高位，需求有好转，库存边际去化但同比仍高，下方有支撑，向上无驱动 [12] - 小结：预计震荡筑底，后续关注出口和淡储需求，供应关注冬季气头停车和成本支撑 [12] - 策略：观望或逢低关注多配机会 [12] 期现市场 - 盘面合约：09合约最新1734，较一周前降14；01合约最新1654，较一周前升2；05合约最新1728，较一周前升1；9 - 1价差最新80，较一周前降16；1 - 5价差最新 - 74，较一周前升1；5 - 9价差最新 - 6，较一周前升15 [13] - 国内现货市场：山东最新1650，较一周前升60；河南最新1630，较一周前升30；河北最新1650，较一周前升20；内蒙通辽最新1700，较一周前升50；山东基差最新 - 4，较一周前升58；河南基差最新 - 24，较一周前升28；河北基差最新 - 4，较一周前升18 [13] - 下游价格：复合肥（45%S）山东价格最新3000，较一周前升20，山东复合肥利润最新67.8，较一周前降26；湖北价格最新3030，较一周前升50，湖北复合肥利润最新135.4，较一周前升30；三聚氰胺价格最新5134，较一周前升41，三聚氰胺利润最新14，较一周前降79 [13] - 国际价格：FOB阿拉伯海湾最新412.5，较一周前升6；FOB波罗的海最新367.5，较一周前升10；FOB尤日内最新372.5，较一周前升10；FOB中国最新400，较一周前升15；CFR巴西最新400，与一周前持平；尿素出口利润最新1107，较一周前升67 [13] 利润库存 - 生产利润：固定床、水煤浆、气头生产利润均处于低位小幅回升 [30] - 库存：企业库存143.72万吨环比降4.64万吨，港口库存10万吨环比升1.8万吨；库存变化推演显示月末企业库存和港口库存有相应变化，且与出口数量有关 [12][38] 供给端 - 尿素开工：企业开工83.91%，环比降0.17%，重回同比高位 [12][41] - 装置检修：众多企业有检修情况，包括常规性、故障性、政策性、亏损（成本）性检修；还有部分企业有计划检修，如安徽六国化工、海洋石油富岛等 [44][45] - 企业预收订单：主产区企业预收订单天数变化可反映市场需求预期 [46] - 月产量推演：不同年份各月产量有差异和变化趋势 [46] 需求端 - 消费量推演：不同年份各月消费量有变化 [50] - 复合肥：开工率34.61%，环比升4.29%，季节性回升为主，生产利润有变化，与尿素比价关系也有相应表现 [12][53] - 氮源比价：尿素与合成氨、硫酸铵、氯化铵、磷酸一铵的比价有变化 [56] - 三聚氰胺：开工率有变化，利润和出口量也有相应数据表现 [60][61] - 终端：胶合板出口量、房屋开工竣工面积、商品房成交面积等终端数据反映需求情况 [67][71] - 外盘价格：中国FOB等外盘价格有变化，与其他地区价格差值也有相应表现 [75] - 出口：出口利润高位，出口量有变化，中国 - 印度海运费有数据体现，还有硫酸铵、氯化铵等其他含氮肥料出口量情况 [77][78] 期权相关 - 尿素期权：持仓量、成交量、持仓PCR、成交PCR、波动率与期货价格有相应数据和变化关系 [89][97] 产业结构图 - 展示尿素产业链、研究框架分析思维导图、产业链特点等内容，体现尿素产业的结构和特点 [100][102][104] - 尿素产业链特点：全球化肥需求大国为中国、印度、美国、巴西；我国3 - 7月为化肥需求旺季，印度6 - 10月，美国旺季提前约一个月，拉美8 - 9月；我国6、7月用肥量大，5月底前备肥基本结束 [107][108]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素整体供过于求，预计UR今日走势震荡，出口好转提振盘面情绪但工业需求中性偏弱、农业需求走弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率回升，综合库存回落，农业需求短期走弱，工业需求中性偏弱，新增产能投产使供应端压力增加，出口好转提振盘面情绪 [4] - 基差：UR2601合约基差 -33，升贴水比例 -2.0%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存156.6万吨（-9.2），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素：出口好转 [5] - 利空因素：国内供过于求、新产能投放 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1630|0|01合约|1665|2| |山东现货|1640|10|基差|-35|-2| |河南现货|1630|0|UR01|1665|2| |FOB中国|2845|/|UR05|1735|0| |/|/|/|UR09|1739|-5| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|7183|0| |UR综合库存|156.6万吨|-9.2| |UR厂家库存|148.4万吨|/| |UR港口库存|8.2万吨|/| [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 预计尿素主力合约今日走势震荡，因工业需求中性、农业需求回升、国际尿素价格偏强、出口预期兑现提振盘面情绪，但国内整体供过于求仍明显 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率回升，综合库存小幅回落；农业需求受天气影响回升，工业需求中性偏弱，复合肥开工同比中性、三聚氰胺开工率回落；出口内外价差大，出口量提升，出口预期逐渐兑现，提振盘面情绪，国内尿素整体仍供过于求，交割品现货1600（-0），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2601合约基差 -58，升贴水比例 -3.6%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存165.7万吨（-0.7），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 利多因素：国际价格偏强、农需回升 [5] - 利空因素：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格和国内需求边际变化 [5] 现货与期货行情 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1600|0|01合约|1658|3|仓单|6958|0| |山东现货|1600|0|基差|-58|-3|UR综合库存|165.7|-0.7| |河南现货|1610|0|UR01|1658|3|UR厂家库存|157.8|0| |FOB中国|2732|/|UR05|1731|3|UR港口库存|7.9|0| |/|/|/|UR09|1754|6|/|/|/| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，当前日产及开工率回升，综合库存小幅回落，农业需求回升，工业需求中性偏弱，出口量提升，国内整体仍供过于求，预计今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率回升，综合库存小幅回落，农业需求受天气影响回升，工业需求中性偏弱，复合肥开工同比中性、三聚氰胺开工率回落，出口内外价差大，出口量提升，国内尿素整体供过于求，交割品现货1620（+20） [4] - 基差：UR2601合约基差 -40，升贴水比例 -2.5%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存165.7万吨（-0.7），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：工业需求中性，农业需求回升，国际尿素价格偏强，出口预期兑现提振盘面情绪，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素：国际价格偏强、农需回升 [5] - 利空因素：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1620（+20），山东现货价格1620（+20），河南现货价格1620（0），FOB中国价格2741 | |期货盘面|01合约价格1660（-7），基差 -40（+27），UR05价格1732（-2），UR09价格1755（+2） | |库存|仓单6415（+1830），UR综合库存165.7万吨（-0.7），UR厂家库存157.8万吨，UR港口库存9.7万吨 [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素整体供过于求，预计今日走势震荡，主要受国际价格、国内需求边际变化影响，利多因素为国际价格偏强、农需回升，利空因素为国内供过于求 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率高位回落，综合库存小幅回落，农业需求回升，工业需求偏弱，复合肥开工同比中性、三聚氰胺开工率回落，出口量提升，国内仍供过于求，交割品现货1570（+0），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2601合约基差 -74，升贴水比例 -4.7%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存166.4万吨（-17.6），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：工业需求偏弱，农业需求回升，国际价格偏强出口量提升，国内供过于求明显，预计UR今日走势震荡 [4] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1570|0|01合约|1644|11| |山东现货|1580|0|基差|-74|-11| |河南现货|1570|0|UR01|1644|11| |FOB中国|2690|/|UR05|1727|12| |/|/|/|UR09|1750|11| [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，预计今日走势震荡，国际价格偏强、农需回升是利多因素，国内供过于求是利空因素，主要逻辑基于国际价格和国内需求边际变化 [4][5] 各部分总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率高位回落，综合库存小幅回落，农业需求受天气影响回升，工业需求偏弱，复合肥开工同比中性、三聚氰胺开工率回落，出口内外价差大、出口量提升，国内整体仍供过于求，交割品现货1580（-0） [4] - 基差：UR2601合约基差 -45，升贴水比例 -2.8%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存166.4万吨（-17.6），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：工业需求偏弱，农业需求回升，国际尿素价格偏强出口量提升，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡 [4] 现货行情、期货盘面及库存 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1580，无变化；山东现货1590，降10；河南现货1580，无变化；FOB中国2666 [6]| |期货盘面|01合约价格1625，降2；基差 -45，升2；UR05价格1703，降2；UR09价格1736，升1 [6]| |库存|仓单1455，降1515；UR综合库存166.4万吨，降17.6万吨；UR厂家库存155.4万吨，降7.6万吨；UR港口库存11.0万吨，降10.0万吨 [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素当前日产及开工率高位回落，综合库存小幅回落，农业需求受天气影响回升，工业需求显著偏弱，出口内外价差较大但有所回落，出口量提升，国内整体仍供过于求，行情短期预计回暖，今日走势震荡偏强 [4] - 利多因素有国际价格偏强、出口回升、短期日产回落；利空因素为国内供过于求；主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率高位回落，综合库存小幅回落，农业需求回升，工业需求偏弱，出口量提升，国内仍供过于求，交割品现货1590（+0），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2601合约基差 -45，升贴水比例 -2.8%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存184万吨（-20.1），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面反弹，工业需求偏弱，农业需求回升，国际尿素价格偏强出口量提升，国内整体供过于求仍明显，短期价格预计回暖 [4] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1590|0|01合约|1635|-5| |山东现货|1610|0|基差|-45|5| |河南现货|1590|0|UR01|1635|-5| |FOB中国|2662|/|UR05|1708|-5| |/|/|/|UR09|1736|-9| [6] 库存情况 - UR综合库存184万吨（-20.1），仓单2970（-2318），UR厂家库存163万吨，UR港口库存21万吨 [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]