长江商报消息 ●长江商报记者 汪静 其中，第一梯队中，财通基金获配6.94亿元，赣州发展投资基金管理有限公司—共青城定增拾号股权投 资合伙企业（有限合伙）获配3亿元，诺德基金获配2.8亿元，国泰海通证券获配2.13亿元。 第二梯队中，华福资本管理有限公司—泉州交发福惠股权投资合伙企业（有限合伙）获配1.68亿元，中 汇人寿保险股份有限公司获配1.3亿元，杭州信持力资产管理有限公司—信持力定增精选28号私募证券 投资基金获配1.2亿元，中国国有企业混合所有制改革基金有限公司获配1.1亿元。 安迪苏（600299.SH）大规模定增靴子落地，一众资方积极响应。 12月17日晚间，安迪苏披露定增发行情况报告书，公司本次向特定对象发行股票3.98亿股，募集资金总 额30亿元，最终发行对象有20名，获得机构投资者热捧。 其中，财通基金获配份额最高，获配金额达6.94亿元。本次发行完成后，财通基金取代香港中央结算有 限公司，一跃成为安迪苏的第二大股东，持股比例为2.99%。 本次募集资金，安迪苏将用于功能性产品项目、特种产品项目等，进一步强化产业竞争力。 二级市场上，截至12月18日收盘，安迪苏每股股价达8.93元。长江商 ...

近期，国内硫酸铵市场受企业装置运行降负影响，价格高位运行。生意社监测数据显示，12月12日山东地区硫酸铵价格运行平 稳，其中己内级硫酸铵主流价在1150～1250元(吨价，下同)，焦化级硫酸铵主流价在950～1050元。对于后市，业内人士普遍认为 将进入震荡调整阶段。 生产降负 价格上扬 隆众资讯分析师石璐指出，硫酸铵虽为副产品，但产能规模可观，能为企业贡献丰厚利润，特别是在主产品持续亏损的状态下。 今年10月，己内酰胺产品每吨亏损上千元，但部分厂家可以通过副产硫酸铵获得的收益来弥补亏损，一定程度上缓解了经营压 力。 为扭转行业"内卷"局面、保障产业持续健康发展，11月己内酰胺主流厂家多次落实减产保价措施。数据显示，12月5日全国己内 级硫酸铵装置开工率降至76.79%，比11月初下降8.72个百分点；按照己内级硫酸铵年产能1210万吨折算，日产量减少约3200吨。 随着己内酰胺装置开工降负措施落地，己内酰胺价格快速反弹，己内级硫酸铵价格也顺势拉高，企业逐步减亏且盈利改善。生意 社商品行情分析系统显示，11月26日己内级硫酸铵市场均价达1096元，较月初上涨5.79%；之后主流厂家继续上调价格，12月5日 市 ...

近期，国内硫酸铵市场受企业装置运行降负影响，价格高位运行。生意社监测数据显示，12月12日山东 地区硫酸铵价格运行平稳，其中己内级硫酸铵主流价在1150～1250元(吨价，下同)，焦化级硫酸铵主流 价在950～1050元。对于后市，业内人士普遍认为将进入震荡调整阶段。 生产降负 价格上扬 华鲁恒升化肥销售公司产品经理司振宇介绍说，随着己内酰胺、焦炉烟气净化、锅炉烟法脱硫等副产硫 酸铵产能快速释放，预计今年总产能将超过2800万吨。其中，己内级硫酸铵是国内供应占比超四成的主 工艺副产品，因品质优良价格相对偏高。而含氨尾气制取的硫酸铵杂质较多，主要用于农业生产，价格 相对较低。 隆众资讯分析师石璐指出，硫酸铵虽为副产品，但产能规模可观，能为企业贡献丰厚利润，特别是在主 产品持续亏损的状态下。今年10月，己内酰胺产品每吨亏损上千元，但部分厂家可以通过副产硫酸铵获 得的收益来弥补亏损，一定程度上缓解了经营压力。 为扭转行业"内卷"局面、保障产业持续健康发展，11月己内酰胺主流厂家多次落实减产保价措施。数据 显示，12月5日全国己内级硫酸铵装置开工率降至76.79%，比11月初下降8.72个百分点;按照己内级硫酸 铵年 ...

巴西化肥进口格局变化 - 2024年前10个月，巴西从中国进口化肥977万吨，首次略超从俄罗斯进口的972万吨，中国成为巴西最大的化肥供应国 [1] - 同期，巴西从中国进口化肥总量同比增长51%，自俄罗斯进口总量仅增长5.6%，增速差异显著 [1] - 中国和俄罗斯合计占巴西化肥进口总量约50% [1] 巴西化肥进口市场总体情况 - 2024年1至10月，巴西化肥进口总量达到3830万吨，同比增长4.6% [1] - 同期，巴西化肥进口额达132亿美元，同比增长16% [1] - 巴西前五大化肥进口供应国依次为中国、俄罗斯、加拿大、摩洛哥和埃及 [1] 主要化肥品类贸易结构 - 巴西从中国进口的硫酸铵显著增长，是推动进口总量提升的主要因素之一 [1] - 俄罗斯继续保持在氯化钾供应方面的领先地位 [1] 全球及巴西化肥市场动态 - 全球磷肥市场需求疲软，主要消费国（巴西、印度、美国）未出现明显需求升温，价格短期难以大幅上涨 [2] - 钾肥价格因巴西和美国库存充足而保持稳定 [2] - 氮肥市场波动较大，中国增加供应与印度加大采购成为关键变量 [2] - 巴西国内市场10月化肥价格较9月有所下降，但仍高于去年同期水平 [2] 巴西国内化肥需求与交付 - 截至2024年8月，巴西向农户交付的化肥累计达3050万吨，同比增长9% [2] - 业内预计，在耕地面积扩大和农业科技投入提升带动下，巴西化肥需求将在2025年创下新高，并有望在2026年继续增长 [2] 巴西主要作物种植者成本分析 - 对于大豆、玉米和咖啡种植者而言，购肥比价（化肥与作物价格之比）有所改善 [2] - 棉花种植者仍受磷肥高成本与棉纤维价格下滑的双重压力 [2] 巴西农药进口情况 - 2024年前10个月，巴西进口除草剂、杀虫剂和杀菌剂等农药共86.3万吨，同比增长33% [2] - 同期，农药进口额达46.7亿美元，同比增长21% [2] - 中国占巴西农药进口量的70%，印度约占11% [2] 巴中农业贸易关系趋势 - 中国在农资贸易中的重要性提升，在巴西农业投入品供应链中展现出更加突出的战略地位 [1] - 巴西在农业投入品方面与中国的贸易联系持续加强，中国成为巴西农资供应链中不可或缺的合作伙伴 [2] - 随着巴西农产品对华出口保持增长，双边农业贸易将呈现更紧密的双向互动态势 [2]

报告日期 - 2025年12月2日 [1] 期货收盘价及价差 - 部分期货合约11月28日较11月27日有涨跌变化，如01合约收盘价1677元/吨涨至1668元/吨，涨幅0.54%；甲醇主力合约收盘价2135元/吨降至2114元/吨 [2] - 期货合约价差方面，01合约 - 05合约价差从 -59元/吨变为 -66元/吨，跌幅11.86%；05合约 - 09合约价差从 -5元/吨变为 -14元/吨，跌幅55.56% [2] 主力持仓 - 11月28日多头前20持仓127004，较11月27日减少494，跌幅0.39%；空头前20持仓153617，较11月27日减少4045，跌幅2.63% [2] - 多空比从0.83变为0.85，单边成交量14693，较11月27日增加158743，涨幅9.26% [2] 郑商所仓单数量 - 11月28日郑商所仓单数量7587张，较11月27日增加406张，涨幅5.65% [2] 上游原料价格 - 无烟煤小块（舌城）价格930元/吨，与11月27日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）价格620元/吨，较11月27日降10元/吨，跌幅1.59% [2] - 动力煤港口（秦皇岛）价格821元/吨，较11月27日降1元/吨，跌幅0.12%；合成氨（山东）价格2446元/吨，较11月27日涨15元/吨，涨幅0.62% [2] 现货市场价 - 山东（小颗粒）现货价1670元/吨，较11月27日涨20元/吨，涨幅1.21%；山西（小颗粒）现货价1530元/吨，较11月27日涨10元/吨，涨幅0.66% [2] - 河南（小颗粒）现货价1660元/吨，较11月27日涨10元/吨，涨幅0.61%；东北地区（小颗粒）现货价1720元/吨，与11月27日持平 [2] - 广东（小颗粒）现货价1770元/吨，较11月27日涨10元/吨，涨幅0.57%；广西（小颗粒）现货价1810元/吨，较11月27日涨10元/吨，涨幅0.56% [2] - FOB中国：小颗粒400美元/吨，与11月27日持平；美湾FOB：大颗粒375美元/吨，与11月27日持平 [2] 跨区价差 - 山东 - 河南跨区价差10元/吨，与11月27日持平；广东 - 河南跨区价差110元/吨，与11月27日持平 [2] - 广东 - 山西跨区价差240元/吨，与11月27日持平；内外盘价差26美元/吨，与11月27日持平 [2] 基差 - 山东基差11元/吨，较11月27日涨18元/吨，涨幅61.11%；山西基差1元/吨，较11月27日涨1元/吨，涨幅0.68% [2] - 河南基差 -17元/吨，较11月27日涨1元/吨，涨幅5.56%；广东基差92元/吨，较11月27日涨1元/吨 [2] 下游产品价格 - 三聚氰胺（山东）价格5190元/吨，与11月27日持平；复合肥45%S（河南）价格3000元/吨，与11月27日持平 [2] - 复合肥45%CL（河南）价格2580元/吨，与11月27日持平；复合肥尿素比1.68，较11月27日降0.01，跌幅0.60% [2] 化肥市场价格 - 硫酸铵（山东）价格1070元/吨，较11月27日涨2.5元/吨，涨幅0.23%；硫磺（镇江）价格3960元/吨，与11月27日持平 [2] - 氯化钾（景海）价格304.5美元/吨，较11月27日降1.5美元/吨，跌幅0.49%；磷酸一铵（江苏）价格3750元/吨，与11月27日持平 [2] - 磷酸一铵（波罗的海）价格605.0美元/吨，与11月27日持平；磷酸二铵（江苏）价格4250元/吨，与11月27日持平 [2] - 磷酸二铵（美湾地区）价格647.7美元/吨，与11月27日持平 [2] 供需面数据 日度数据 - 国内尿素日度产量20.34万吨，较11月27日涨0.24万吨，涨幅1.19%；煤制尿素日产量16.40万吨，较11月27日涨0.18万吨，涨幅1.11% [2] - 气制尿素日产量3.94万吨，较11月27日涨0.06万吨，涨幅1.55%；尿素小颗粒日产量16.59万吨，较11月27日涨0.24万吨，涨幅1.47% [2] - 尿素生产厂家开工率84.10%，较11月27日涨0.99%，涨幅1.19% [2] 周度数据 - 国内尿素周度产量141.70万吨，较11月21日降0.34万吨，跌幅0.24%；国内尿素装置检修损失量（周）20.94万吨，较11月21日涨2.71万吨，涨幅12.94% [2] - 国内尿素厂内库存（周）136.39万吨，较11月21日降7.33万吨，跌幅5.10%；国内尿素港口库存（周）10.00万吨，与11月21日持平 [2] - 国内东北地区尿素流入量（周）16.50万吨，较11月21日降8.50万吨，跌幅34.00%；国内尿素生产企业订单天数（周）6.65天，较11月21日降0.47天，跌幅6.60% [2]

出口数量与金额 - 2025年10月中国硫酸铵出口数量为201万吨，同比增长14.6% [1] - 同期出口金额为3.17亿美元，同比增长17.2% [1] 行业数据来源 - 出口数据来源于中国海关 [1] - 数据由智研咨询整理 [1]

事件概述 - 墨西哥对中国产硫酸铵作出反倾销肯定性初裁并征收临时反倾销税 [1][2] 裁定细节 - 初步裁定对涉案产品征收0.1807美元/千克的临时反倾销税 [1][2] - 涉案产品的TIGIE税号为3102.21.01 [1][2] - 该临时措施自公告发布次日起生效，有效期为四个月 [1][2] 程序信息 - 利益相关方可于公告发布次日起20个工作日内提交案件评述意见及补充材料 [1][2] - 墨西哥于2025年2月20日对原产于中国的硫酸铵启动此次反倾销调查 [1][2]

腾俊国际陆港运营成果 - 截至10月30日，通过“中老铁路+保税”模式进口的老挝钾肥入库量突破5万吨，货值突破亿元 [1] - 该模式为全国首创，体现了运营团队的专业性与创新力，凸显了其作为中老铁路进入昆明第一站的枢纽价值 [1][2] - 该模式已形成进口老挝钾肥与出口硫酸铵的双向贸易流通 [5] “中老铁路+保税”模式优势 - 依托区位与功能优势，实现与中老铁路货物运输的高效无缝中转，显著缩短化肥中转运输时间，提升整体物流效率 [5] - 腾俊保税物流中心享有“进口暂缓缴税、出口提前退税、区内流转免税”等政策优惠，可整进零出、延缓缴税 [5] - 据客户反馈，该模式降低了物流成本，极大减轻了企业仓储和资金周转压力 [5] 钾肥进口格局与战略意义 - 中国氮肥、磷肥相对充足，但钾肥长期依赖进口，全球市场被少数国家寡头掌控 [2] - 开拓稳定多元的进口渠道成为当务之急，老挝凭借丰富钾矿储量与中老铁路优势成为重要新兴来源地 [2] - 2024年中国从老挝进口钾肥达207万吨，占进口总量的16%，较2021年的6%实现跨越式增长 [2] - 该模式为保障化肥供应链产业链韧性与安全、维护国家粮食安全大局具有重要意义 [7] 昆明国际化肥交易集散中心发展 - 11月6日，“昆明国际化肥交易集散中心”在腾俊国际陆港正式揭牌，标志其迈入规模化运营新阶段 [5] - 中心有效衔接国内外买方和卖方市场，筑牢区域化肥产业链供应链稳定防线 [5] - 中心正逐步打造成为辐射南亚东南亚的化肥产业定价中心与供应链服务枢纽 [5] - 未来将进一步拓展中老铁路跨境物流通道效能，丰富服务品类 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为3.74亿美元，同比下降约6% [8] - 调整后EBITDA为2500万美元，同比下降2800万美元，调整后EBITDA利润率为6.6% [8] - 销售额下降约一半由销量驱动，主要因化学中间体和尼龙终端市场需求疲软 [8] - 原材料转嫁定价下降5%，主要因关键原料苯的成本下降 [8] - 基于市场的定价有利约2%，受植物营养品业务持续强劲表现推动 [8] - 收益同比下降主要受丙酮价差收窄、尼龙和化学中间体销量及产量下降、以及天然气价格上涨导致的公用事业成本上升影响 [8][9] - 环比第二季度，收益下降近2000万美元，主要受新肥料年度开始导致的硫酸铵典型季节性因素影响 [9] - 2025年资本支出预期为1.2亿至1.25亿美元，通过优化节省了3000万美元现金 [6][15] - 预计2026年资本支出在1.25亿至1.35亿美元之间 [15] - 预计未来几年现金税率低于10% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 植物营养品业务表现突出，第三季度收入创历史新高，年同比定价上涨，销售组合有利 [10][28] - 植物营养品业务颗粒硫酸铵销量同比增长20% [28] - 尼龙解决方案和化学中间体市场需求持续疲软，公司战略性地降低生产率以管理库存 [4][9] - 丙酮定价已从2024年的多年高点回落，符合预期 [10][22] - 丙酮约占化学中间体销售额的50%，其市场正从高点回落至周期平均水平 [22] - 公司产品组合在大小买家之间平衡良好，具有市场灵活性 [23] - 半导体领域NADON需求在第三季度同比下降，但预计第四季度和2026年将环比改善 [12][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 农业和肥料是最大终端市场，预计硫营养需求年均增长3-4% [11] - 建筑建设市场需求基本未变，预计随着利率缓和，需求将在2026年逐步恢复 [12] - 塑料行业仍面临挑战，反映宏观疲软，汽车行业库存减少，消费耐用品和其他工业应用疲软 [12] - 溶剂市场需求好坏参半，建筑、制药和电子行业增长放缓 [12] - 食品包装领域，尼龙6因优异性能被青睐，但通胀压力和关税影响需求 [13] - 公司近90%销售额在美国，关键产品线处于净进口行业地位，因此基本不受互惠关税的一阶影响 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于优化运营和商业表现，战略性地调整生产率以管理库存和自由现金流 [4] - 持续增长计划（解锁20万吨颗粒硫酸铵产能）资本支出比预算低约15%，最后两个项目将在未来一年内完成 [6] - 企业资源规划系统升级已在第三季度上线，旨在简化流程并增强管理工具和数据分析 [7] - 公司整合资产和商业模式是其持久竞争优势的核心，包括全球低成本的己内酰胺垂直整合生产 [16] - 公司正在定位以赢得长期市场，注意到欧洲苯酚、丙酮、己内酰胺和硫酸铵的产能合理化行业行动 [17] - 公司计划在2026年实施成本削减计划，重点针对非人力固定成本，预计为一项为期两年的计划 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正在应对具有挑战性的行业动态，似乎处于一个长期低迷的宏观环境中 [4][5] - 在不确定性时期，公司专注于可控因素，包括优化生产产出和销量组合，以及推动生产力 [6] - 公司对现金管理采取纪律性方法，优先考虑基础资本投资，并预期2026年从45Q碳税抵免和近期税收立法中获得顺风 [6][15] - 公司认为其在几个市场正达到一个拐点 [17] - 公司具有韧性，正在以纪律和敏捷性应对挑战性市场环境，同时继续做出风险调整后的投资决策 [52] 其他重要信息 - 9月中旬切斯特菲尔德尼龙工厂发生全厂停电，重启时发生孤立火灾，影响一条聚合生产线，预计对第四季度EBITDA产生700万至900万美元负面影响 [5] - 霍普韦尔的硫酸和发烟硫酸工厂计划检修已成功完成，成本处于目标范围低端 [5] - 上一季度董事会新增两名成员，Dana O'Brien和Daryl Roberts [7] - 截至第三季度的过去12个月自由现金流大致收支平衡，但公司仍以2025年全年实现正自由现金流为目标 [14] - 公司就Easy Blocks知识产权纠纷达成和解，包括货币赔偿和专利使用许可协议，预计将带来销售额增长 [46][47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于化学中间体市场和定价环境的更多细节，收入下降和利润率压力是否主要来自丙酮，还是扩展到其他关键产品或终端市场 [21] - 丙酮约占化学中间体销售额的50%，第三季度表现符合预期，正从2024年高点回落至周期平均水平 [22] - 其他终端市场如电子、油漆涂料、粘合剂、农用化学品等普遍疲软，这与整个化工行业主题一致 [23] - 半导体领域NADON需求有迹象在第四季度回升，并预计2026年改善 [24] 问题: 关于第三季度硫酸铵业务强劲表现的原因，是否 disproportionately 销往美国市场或存在提前采购 [27] - 颗粒硫酸铵销量同比增长20%，这主要得益于持续增长计划和秋季备货计划带来的有利定价和销售组合 [28] - 地理组合考虑不如以往重要，因为标准产品销量普遍减少 [28] 问题: 关于第四季度原材料成本趋势的看法，公司是否是现货采购者或进行了对冲 [30] - 公司通常不执行对冲策略，硫磺对冲需溢价，天然气也未采取对冲策略 [31] - 天然气价格从去年平均每十撒姆2.30美元升至今年3.40美元，公司对此高度敏感 [31] - 虽然硫酸铵主要基于价值定价，但投入成本会对边际生产商构成压力，产生间接影响，且尼龙业务中的公式定价包含天然气成分，提供一定覆盖 [32] 问题: 关于45Q碳捕获税收抵免的申请进展和时机，以及明年可能申请的内容 [33] - 基于已完善的2018-2020年申请，公司提交了修正申报表，目前正处于审计流程，因政府停摆，预计抵免款项将推迟至2026年收到，但2025年正自由现金流目标已考虑此延迟 [33] - 公司已提交2021年生命周期评估，正常审批需3-4个月，预计累计收益为1亿至1.2亿美元 [34] 问题: 关于奖金折旧如何影响财务报表（GAAP/非GAAP）还是仅影响税务申报 [35] - 100%奖金折旧主要影响现金税率，对有效税率影响不显著 [36] - 2025年符合条件项目的现金税收优惠为200万美元，2026年预计增至中高个位数百万美元，2027年更大 [37][38] 问题: 关于2026年成本削减计划的具体内容 [41] - 计划重点针对非人力固定成本，是一项计划性举措，可能为为期两年的计划，具体目标和机会率将在明年2月明确 [42] 问题: 关于Easy Blocks知识产权纠纷和解的性质 [45] - 和解包括货币赔偿以及关于专利使用和许可的协议，有助于建立正确的客户和分销基础，抵御侵权进口，预计将带来销售额增长 [46][47][48]

出口数量与金额 - 2025年9月中国硫酸铵出口数量为225万吨，同比增长30.8% [1] - 2025年9月中国硫酸铵出口金额为3.81亿美元，同比增长45.1% [1]