报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素内盘保供稳价主逻辑下虽受外盘情绪扰动但涨幅有限 冲突期间预计高位震荡为主 预计下周库存继续去化 需关注下游高价接受力度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 今日尿素期货低开低走日内收跌 昨日盘面拉涨后市场成交价格小幅反弹 但期货震荡反复 市场按需采购 [1] - 基本面日产维持21 - 22万吨附近 国储货源流入市场 整体供应宽裕 下游农业需求转弱但有收尾采购 春夏期间下游终端释放充足 复合肥工厂维持高开工去库存趋势 下周预计继续释放产能利用率 [1] - 价格端因成本走强及终端发运连续上涨 合成氨等均上行 但价格传导后终端预计有抑制 短期不会大范围停车 对尿素支撑稳定且强劲 [1] - 本期库存延续上周跌幅 农业及工业需求双发力 刺激尿素走货顺畅 大部分地区库存去化 国际尿素带动国内情绪 买涨不买跌促进去库 预计下周继续去化 [1] - 昨日受特朗普威胁言论影响 尿素跟随能化板块上行 今日情绪降温顺势回调 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2605合约1866元/吨开盘 低开低走 日内收跌 最终收于1864元/吨 涨跌幅 -1.06% 持仓量204042手（ -16190手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位 多头 -4953手 空头 -8763手 方正中期净多单 -742手、五矿期货净多单 +443手 中泰期货净空单 -1415手 国泰君安净空单 -1525手 [2] 现货 - 昨日期货盘面拉涨后 市场成交价格小幅反弹 但期货震荡反复 市场按需采购 河北、山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1810 - 1840元/吨 [1][4] 仓单情况 - 2026年3月24日 尿素仓单数量8712张 环比上个交易日持平 [3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定 期货收盘价下跌 以河南地区为基准 基差环比上个交易日走强 5月合约基差 -4元/吨（ +20元/吨） [8] 供应数据 - 2026年3月24日 全国尿素日产量21.58万吨 较昨日 -0.07万吨 开工率86.03% [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期农业需求有所减少，但市场情绪偏强，少数经销商补仓，复合肥厂高氮肥开工回升，对尿素工业消耗量增加，河北地区装置复产或提升负荷增多，预计开工率继续上升 [2] - 受国际地缘冲突影响，带动市场交易情绪，下游接货积极性提高，助推尿素工厂出货顺畅，多数地区尿素企业库存下降，短期预计延续去库 [2] - 美伊地缘冲突推动国际价格高位，受市场情绪影响国内尿素行情偏强波动，但工厂受指导价影响报价偏稳，UR2605合约短线预计在1850 - 1950区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1878元/吨，环比-22；5 - 9价差-41元/吨，环比-2 [2] - 主力合约持仓量244735手，环比-4869；前20名净持仓-45545 [2] - 交易所仓单8055张，环比0 [2] 现货市场 - 河北1880元/吨，环比-20；河南1870元/吨，环比0；江苏1900元/吨，环比0；山东1890元/吨，环比-10；安徽1870元/吨，环比-20 [2] - 郑州尿素主力合约基差12元/吨，环比12 [2] - FOB波罗的海570美元/吨，环比0；FOB中国主港645美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存18.9万吨，环比-0.1万吨；企业库存95.76万吨，环比-14.05万吨 [2] - 尿素企业开工率93.29%，环比-0.02%；尿素日产量219700吨，环比0 [2] - 尿素出口量28万吨，环比-32；当月产量6289610吨，环比271170吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率45.56%，环比8.54%；三聚氰胺开工率53.35%，环比3.9% [2] - 复合肥周度利润190元/吨，环比-19；三聚氰胺外采尿素周度利润286元/吨，环比534 [2] - 复合肥当月产量517.99万吨，环比18.45万吨；三聚氰胺当周产量28200吨，环比2500吨 [2] 行业消息 - 截至3月11日，中国尿素企业总库存量95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79% [2] - 截至3月12日，中国尿素港口样本库存量18.9万吨，环比减少0.1万吨，跌幅0.53% [2] - 截至3月12日，中国尿素生产企业产量153.76万吨，较上期跌0.03万吨，环比跌0.02%；产能利用率93.29%，较上期跌0.02% [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2家停车装置恢复生产，本周产量小幅减少 [2] - 复合肥厂高氮肥开工回升，对尿素工业消耗量增加，下周河北地区装置复产或提升负荷增多，预计开工率继续上升 [2] - 受国际地缘冲突影响，下游接货积极性提高，助推尿素工厂出货顺畅，多数地区尿素企业库存下降，本周国内尿素企业总库存下降，短期预计延续去库 [2] - 美伊地缘冲突推动国际价格高位，受市场情绪影响国内尿素行情偏强波动，但工厂受指导价影响报价偏稳，UR2605合约短线预计在1850 - 1950区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1875元/吨，环比涨3元/吨；5 - 9价差 - 15元/吨，环比降2元/吨 [2] - 郑州尿素主力合约持仓量223691手，环比降6014手；前20名净持仓 - 44299手，环比降2433手 [2] - 郑州尿素交易所仓单6380张，环比增947张 [2] 现货市场 - 河北、河南、江苏、山东、安徽现货价格分别为1880元/吨、1860元/吨、1890元/吨、1890元/吨、1890元/吨，环比均无变化 [2] - 郑州尿素主力合约基差18元/吨，环比降16元/吨 [2] - FOB波罗的海492.5美元/吨，FOB中国主港565美元/吨，环比均无变化 [2] 产业情况 - 港口库存19万吨，环比增1.6万吨；企业库存95.76万吨，环比降14.05万吨 [2] - 尿素企业开工率93.31%，环比增0.15%；尿素日产量219700吨，环比增300吨 [2] - 尿素出口量28万吨，环比降32万吨；当月尿素产量6289610吨，环比增271170吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率37.02%，环比增3.61%；三聚氰胺开工率49.45%，环比降6.46% [2] - 复合肥周度利润209元/吨，环比无变化；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 248元/吨，环比增13元/吨 [2] - 当月复合肥产量517.99万吨，环比增18.45万吨；当周三聚氰胺产量25700吨，环比降3400吨 [2] 行业消息 - 截至3月11日，中国尿素企业总库存量95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79%，本周期尿素企业库存明显下降 [2] - 截至3月12日，中国尿素港口样本库存量18.9万吨，环比减少0.1万吨，跌幅0.53%，本周期尿素库存窄幅波动，多数港口货源稳定 [2] - 截至3月12日，中国尿素生产企业产量153.76万吨，较上期跌0.03万吨，环比跌0.02%；产能利用率93.29%，较上期跌0.02%，趋势小幅下降，近期国内尿素产量小幅减少，下周可能2家企业装置计划停车，3家停车企业装置可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量预计波幅不大，近期农业需求有所减少，但因市场情绪偏强，少数经销商补仓 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素检修装置恢复，日均产量提升，各地区秋种基本接近尾声，农业用肥逐渐减弱，复合肥开工提升增加对尿素需求支撑，淡储逢低适量备货，港口库存重新集港累库，注册仓单增幅明显，尿素去库延续提供下方支撑，预计偏震荡格局 [3] 各目录总结 市场变化 - 尿素周度价格先跌后涨，12月28日尿素2601合约收盘价1677元/吨，较上周上调23元/吨，期间最高1687元/吨，最低1625元/吨；现货河南市场日均价1636元/吨，较上周上调6元/吨，涨幅0.37% [3][4] - 尿素主力基差先强后弱，12月28日河南市场主力基差 -41元/吨，周度基差运行区间（-41）—（-9）元/吨 [3][8] - 尿素1 - 5价差先强后弱，12月28日1 - 5价差 -66元/吨，周度运行区间（-73）—（-59）元/吨 [3][8] 基本面变化 供应端 - 中国尿素开工负荷率86.4%，较上周提升0.55个百分点，气头企业开工负荷率74.44%，较上周提升1.55个百分点，尿素日均产量20.24万吨 [3] - 下周山西等装置复产，内蒙古等装置计划年度检修 [10] 成本端 - 无烟煤市场交投有所降温，煤价持稳运行，至11月27日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价900 - 960元/吨，较上周同期收盘价格重心持平 [3][13] 需求端 - 农业需求随着秋种接近尾声，复合肥企业产能运行率37.06%，较上周提升2.45个百分点；复合肥库存66.38万吨，较上周增加0.9万吨，近期复合肥开工率提升、成品去库速度放缓 [3][22] - 三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求支撑增强 [3] - 主要尿素生产企业平均预收5.7天，尿素企业周度产销率99.3%，秋收秋播展开，农需适量跟进，淡储逢低适量备货，尿素产销边际好转 [18] 库存端 - 尿素企业库存116.9万吨，较上周减少7.7万吨 [3][29] - 尿素港口库存32.1万吨，较上周增加5万吨 [3][29] - 尿素注册仓单7587张，合计15.174万吨，较上周增加404张仓单，合计0.808万吨 [3][29] 重点关注 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期农业需求不温不火，下周农业追肥备肥继续推进，国内工业刚需减弱，复合肥企业装置开工率继续下降，企业推进秋季预收，原料走势平稳，零星检修企业计划排产但整体检修居多，产能利用率维持低位；本周国内尿素企业库存继续下降且降幅扩大，尿素集港速度加快以及国内局部农业需求推进使企业库存高位下降，近期尿素处于集港阶段，国内需求缓慢推迟，预计企业仍有去库可能；UR2509合约短线建议在1730 - 1770区间交易 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1739元/吨，环比涨18；9 - 1价差41元/吨，环比跌4889；主力合约持仓量223883手，环比降14144；前20名净持仓 - 21281；交易所仓单500张，环比持平 [3] 现货市场 - 河北现货价1790元/吨，环比降10；河南1780元/吨，环比持平；江苏1800元/吨，环比降10；山东1790元/吨，环比持平；安徽1810元/吨，环比持平；主力合约基差51元/吨，环比降18 [3] - FOB波罗的海425美元/吨，环比持平；FOB中国主港405美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 港口库存38.1万吨，环比增8.6；企业库存109.59万吨，环比降4.01 [3] - 尿素企业开工率85.78%，环比降2.5；日产量198600吨，环比降5800；出口量为0，环比持平；当月产量6293230吨，环比增448150 [3] 下游情况 - 复合肥开工率30.11%，环比降1.71；三聚氰胺开工率63.21%，环比降1.11 [3] - 复合肥周度利润173元/吨，环比降13；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 405元/吨，环比增79 [3] - 复合肥当月产量480.9万吨，环比降104.17；三聚氰胺当周产量31400吨，环比降600 [3] 行业消息 - 截至7月2日，中国尿素企业总库存量101.85万吨，较上周减少7.74万吨，环比降7.06% [3] - 截至6月26日，中国尿素港口样本库存量38.1万吨，环比增8.6万吨，环比涨幅29.15% [3] - 截至6月26日，中国尿素生产企业产量139.02万吨，较上期跌4.05万吨，环比跌2.83%；产能利用率85.78%，较上期跌2.50%，趋势由升转降 [3] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期受中东地缘冲突带动国际尿素价格大幅反弹，国内市场投机情绪转强，现货价格反弹，但成交连续两日转弱，预计现货价格短期稳定为主；期货市场进入观望期，预计暂时区间震荡为主 [2][3] - 中周期需关注国际尿素高价带动国内出口流速上升的持续性、出口对现货成交的传导力度以及出口政策调整 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1780元/吨，较前日降9元；结算价1781元/吨，较前日降3元；成交量266861手，较前日减99349手；持仓量249205手，较前日减12128手；仓单数量3881吨，较前日减484吨；成交额950292万元，较前日减356531万元；山东地区基差60，较前日增19；丰喜 - 盘面 -50，较前日增9；东光 - 盘面30，较前日增9；UR09 - UR01月差55，较前日增2 [1] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、山西丰喜、河北东光工厂价与前日持平，江苏灵谷工厂价较前日涨30元至1890元/吨；山东地区贸易商价格较前日涨10元至1840元/吨，山西地区贸易商价格与前日持平 [1] - 供应端指标：开工率87.55%，较前日降0.48%；日产量201310吨，较前日减1100吨 [1] 行业新闻 - 2025年6月18日中国尿素企业总库存量113.60万吨，较上周减4.11万吨，环比降3.49%，本周期国内尿素企业库存下降，集港量增加，国内外价格上涨带动农业需求释放，工厂出货量增加，但部分区域企业库存有增加趋势，整体去库有限 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期新增煤制生产企业装置停车致国内尿素日产量小幅下降，本周暂无企业计划停车且3 - 4家停车企业恢复生产，产量增加概率较大；农业需求不温不火，国内工业刚需减弱，复合肥企业装置开工率下降；尿素集港量增加，国际地域冲突使国内外尿素价格上涨带动国内农业需求释放，工厂出货量增加，企业库存下降但部分区域有增加趋势，整体去库有限；下周尿素预计加速集港，叠加农业需求推进，去库幅度或增大；中东局势下国际尿素价格上涨提振国内价格，短线期价或偏强，UR2509合约短线建议在1760 - 1820区间交易 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1789元/吨，环比涨15元/吨；9 - 1价差53元/吨，环比涨5元/吨 [2] - 主力合约持仓量261333手，环比减24492手；前20名净持仓15003手 [2] - 交易所仓单4365张，环比减1445张 [2] 现货市场 - 河北1800元/吨，环比涨10元/吨；河南1790元/吨，环比涨40元/吨；江苏1830元/吨，环比涨50元/吨；山东1830元/吨，环比涨20元/吨；安徽1820元/吨，环比涨40元/吨 [2] - 主力合约基差41元/吨，环比涨5元/吨 [2] - FOB波罗的海360美元/吨，环比持平；FOB中国主港355美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存24.5万吨，环比增4万吨；企业库存117.71万吨，环比增14.17万吨 [2] - 尿素企业开工率87.8%，环比降1.63%；日产量201900吨，环比降3700吨 [2] - 尿素出口量为0；当月产量6293230吨，环比增448150吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率33.81%，环比降3.32%；三聚氰胺开工率63.77%，环比降0.54% [2] - 复合肥周度利润185元/吨，环比降6.2元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 290元/吨，环比增53元/吨 [2] - 复合肥当月产量480.9万吨，环比降104.17万吨；三聚氰胺当周产量31700吨，环比降300吨 [2] 行业消息 - 截至6月18日，中国尿素企业总库存量113.60万吨，较上周减4.11万吨，环比降3.49% [2] - 截至6月12日，中国尿素港口样本库存量24.5万吨，环比增4.5万吨，环比涨幅19.51% [2] - 截至6月12日，中国尿素生产企业产量141.32万吨，较上期跌2.62万吨，环比跌1.82%；产能利用率87.80%，较上期跌1.63%，趋势继续下降 [2] 提示关注 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]