报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素市场供需双强 供应端国储放货使现货流通充裕 日产达22万吨附近且暂无长期停车检修计划 需求端农业需求支撑盘面 工业需求边际走强 库存去化 整体去化6.62% 预计后期去库幅度或收窄 目前旺季阶段 盘面窄幅整理 震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素今日低开高走 震荡偏强 工厂报价偏稳定 少数工厂成交价格下降 河北、山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1800 - 1840元/吨 [1][3] - 市场流通货源充足 国储逐步投放 日产已至22万吨附近 短期暂无长期停车检修计划 [1] - 下游农业需求支撑盘面行情 华北地区雨雪天气后放晴 助力返青追肥备肥拿货 工业需求边际走强 本期复合肥工厂开工负荷有回升 但增速同比偏低 主要系河北地区环保检查受影响 [1] - 库存转为去化 主要系农业需求延续而工业需求复工提货增加 主交割地区山东及河南均呈现库存下降的情况 本期整体去化6.62% [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2605合约1811元/吨开盘 低开高走 震荡偏强 最终收于1830元/吨 涨跌幅+0.33% 持仓量245811手（-2699手） [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位来看 多头+1384手 空头-2303手 其中 东证期货净多单+6814手、五矿期货净多单+1225手 银河期货净空单+3676手 永安期货净空单+1106手 [2] - 2026年3月6日 尿素仓单数量2860张 环比上个交易日+1585张 其中安阳万庄+75张 河北东光+200张 安徽中能（厂库）+743张 安阳万庄（四川农资UR）+500张 中农云仓+67张 [2] 现货方面 - 工厂报价偏稳定 少数工厂成交价格下降 河北、山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1800 - 1840元/吨 [1][3] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货市场主流报价稳定 期货收盘价上涨 以河南地区为基准 基差环比上个交易日走弱 5月合约基差20元/吨（-16元/吨） [6] - 2026年3月6日 全国尿素日产量22.06万吨 较昨日持平 开工率88.42% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 春节假期前尿素收单形势尚可但未收满，价格稳定，周一期货拉涨预计收单加快；气头装置复产完成且短期无长期停产计划，过年生产正常；农需走货好，年后迎小麦返青追肥旺季，工业需求边际减弱；工厂厂内库存小幅消化，下游库存去化，供需紧平衡托底行情；上周宏观市场及大宗商品波动率放大，尿素较稳定，周六印标发放后周一拉涨，预计现货节前降价概率低，期货窄幅震荡 [2] 各目录总结 现货市场动态 春节假期前收单形势尚可但未收满，价格稳定，周一期货拉涨预计收单加快，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价 1700 - 1760 元/吨，河南工厂价格偏低端 [4] 期货动态 上周尿素主力 5 月合约走势震荡，截止 2 月 9 日报收 1788 元/吨，较 1 月 19 日结算价跌 1 元/吨；上周成交量 1288.33 万吨，周环比减 442.44 万吨，持仓量 754.89 万吨，周环比增 59.91 万吨；12 月中旬以来受淡储、出口、气头减产等影响盘面上涨，1 月 6 日受出口消息刺激反弹，上周宏观波动大但尿素波动窄，周六印标发布后期货盘面上涨；上周期货涨幅小于现货涨幅，基差走强，截至 2 月 9 日，05 合约基差 2 元/吨，周度 +1 元/吨，5 - 9 价差 40 元/吨，周度 +18 元/吨；2 月 9 日，尿素仓单数量 10860 张，周环比 -396 张 [6][9] 尿素供应端 上周尿素周产量环比增加，1 月 29 日 - 2 月 4 日，周产量 146.92 万吨，较上期增加 1.431 万吨，环比涨 0.98%，周均日产 20.99 万吨；其中煤制周产量 124.28 万吨，环比减 0.15%，气制周产量 22.64 万吨，环比增 7.71%；小颗粒周产 117.78 吨，环比 +1.32%，大颗粒周产量 29.14 万吨，环比 -0.34%；下个周期预计 4 - 5 家企业复产，2 月 9 日全国尿素日产量 21 万吨，较昨日持平，开工率 85.26%；临近过年，矿山停产放假，动力煤和无烟煤价格预计稳定，2 月 9 日秦皇岛动力末煤 Q5500 报价 701 元/吨，周度 +1 元/吨，晋城无烟煤洗小块 920 元/吨，周度持平；上周国内液化天然气价格上涨，2 月 9 日基准价 3716 元/吨，周度 +106 元/吨；上周合成氨价格下跌，2 月 9 日山东地区合成氨价格 2070 元/吨，周度 -40 元/吨，尿素现货价格上涨，合成氨尿素价差 280 元/吨，周度走弱 50 元/吨；上周甲醇现货价稳定，2 月 6 日甲醇报价 2240 元/吨，甲醇与尿素价差 460 元/吨，周度 -10 元/吨 [12][14][15] 尿素需求端 截止 2 月 9 日，45%硫基复合肥报价 3230 元/吨，周环比 +30 元/吨；上周复合肥工厂开工基本持平，节前备货生产，前期待发进行，厂内库存小幅消化，终端走货尚可，本周开工数据预计环比下降，2 月 6 日复合肥工厂开工率 41.79%，环比增 0.45%，同比 +15.45%；1 月 30 日 - 2 月 6 日，中国三聚氰胺周均产能利用率 57.95%，较上期减少 8.5 个百分点，同比偏低 7.73 个百分点，假期前下游板厂等放假，三聚氰胺生产进入假期模式且受环保预警影响，处于历年同期低位 [17] 库存数据 截至 2025 年 2 月 6 日，中国尿素企业总库存量 91.85 万吨，较上周去库 2.64 万吨，环比减少 2.79%，同比偏低 82.74 万吨；港口样本库存量 16.5 万吨，较上周 +2.1 万吨 [20] 国际市场 印度 RCF 发布新一轮尿素进口标购，截标日期 2 月 18 日，船期至 3 月 31 日，目标采购量 150 万吨，新印标提振市场信心，预计国际尿素价格继续上行；截止 2 月 9 日，小颗粒中国 FOB 价报 422.5 美元/吨，周环比 +20 美元/吨，波罗的海 FOB 报价 402.5 美元/吨，周环比 +8.5 美元/吨等；大颗粒中国 FOB 价报 455 美元/吨，周环比 +22.5 美元/吨，埃及大颗粒 FOB 价格 494 美元/吨，周环比 +16.5 美元/吨等 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日尿素低开低走且日内下跌，现货市场试探性小涨但因假期收单涨价不畅，若无利好现货预计降价吸单；春节前待发预计不断提高，年后农耕旺季下游需求将达年内高峰，拿货回暖；年前库存预计以去化为主，假期库存将增加；大宗商品普跌，尿素需求偏弱，预计价格弱稳为主 [1] 各目录总结 期现行情 期货 尿素主力 2605 合约 1784 元/吨开盘后低开低走，收于 1778 元/吨，跌幅 0.39%，持仓量 222810 手（-5461 手）；主力合约前二十名主力持仓席位中多头+1430 手，空头-5434 手；2 月 5 日尿素仓单数量 10835 张，环比-134 张 [2] 现货 昨日期货盘面翻红，今日现货市场试探性小涨但假期收单涨价不畅，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂报价多在 1700 - 1760 元/吨，河南工厂价格偏低端 [1][3] 基本面跟踪 基差 今日现货主流报价稳定、期货收盘价下跌，以河南地区为基准，基差环比走强，5 月合约基差-18 元/吨（+9 元/吨） [7] 供应数据 2 月 5 日全国尿素日产量 21 万吨，较昨日+0.1 万吨，开工率 85.26% [8][10] 企业库存数据 截至 2 月 6 日，中国尿素企业总库存量 91.85 万吨，较上周减少 2.64 万吨，环比减少 2.79% [12] 预售订单天数 截至 2 月 6 日，中国尿素企业预收订单天数 8.82 日，较上周期增加 2.23 日，环比增加 33.84% [12] 下游数据 1 月 30 日 - 2 月 6 日，复合肥产能利用率 41.79%，较上周提升 0.45 个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为 57.95%，较上周减少 8.5 个百分点 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年1月30日尿素高开低走下跌超1% ，前几日收单好现货报价上涨 ，2月上旬有复产气头装置 ，上游装置产量充裕 ，日产接近21万吨 ，农业经销商拿货积极 ，下游工厂放假增多 ，复合肥工厂开工负荷环比降1.62%但同比高19.34% ，库存本期继续去化但变动量极低 ，上下游产销基本平衡 ，农需逐渐启动 ，今日盘面下跌回吐涨幅 ，宏观环境偏弱势 ，下周农需肥拿货或进入积极阶段 ，供需紧平衡下尿素期货盘面大概率抗跌 ，以高位整理为主[1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 期货方面 尿素主力2605合约以1817元/吨开盘 ，高开低走下跌超1% ，收于1790元/吨 ，涨跌幅-1.32% ，持仓量246294手 ，较上一交易日减少14612手 ，主力合约前二十名主力持仓席位中 ，多头减少3601手 ，空头减少8962手 ，东证期货净多单减少1692手 ，中粮期货净多单减少1975手 ，中泰期货净空单减少6407手 ，一德期货净空单减少652手 ，2026年1月30日尿素仓单数量12690张 ，环比上个交易日减少9张 ，其中安徽中能（厂库）减少9张[2] 现货方面 前几日收单情况尚佳 ，今日现货报价依然上涨 ，预收支撑下价格维稳 ，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在1720 - 1760元/吨 ，河南工厂价格偏低端[1][3] 基本面跟踪 基差方面 今日现货市场主流报价上涨 ，期货收盘价下跌 ，以河南地区为基准 ，基差环比上个交易日走强 ，5月合约基差-20元/吨 ，较上一交易日增加27元/吨[7] 供应数据 2026年1月30日 ，全国尿素日产量20.9万吨 ，较昨日持平 ，开工率84.86%[10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货低开低走日内下跌，现货氛围冷清但需求仍有释放预期；供给端总体稳定，下游需求环比好转但实际拿货少，库存去化至百万吨以下；预计年前开工负荷增长有限，后续拿货回温，尿素盘面跌势放缓，震荡整理后有偏强预期[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 尿素今日低开低走日内下跌，工厂降价吸单但低价成交有限，山东、河南、河北小颗粒尿素出厂价1680 - 1720元/吨，河南价格最低[1][4] - 暂无装置停车检修计划，气头停产企业复产，日产20万吨附近；下游冬储过半，农需工需环比好转，复合肥开工和库存增加，但拿货少，库存下沉，年前开工负荷增长有限[1] - 本期库存继续去化，因期货氛围好和下游开工负荷提升；预计随备货跟进将继续去化，后续拿货回温，盘面跌势放缓，震荡后有偏强预期[1] 期现行情 期货 - 尿素主力2605合约1772元/吨开盘，收于1775元/吨，涨跌幅 - 0.34%，持仓量233074手（ - 2813手）[2] - 主力合约前二十名主力持仓，多头 + 1490手，空头 - 3446手；东证、东海期货净多单增加，银河期货净空单增加，国海良时净空单减少[2] 现货 - 工厂降价吸单但成交有限，现货氛围冷清，山东、河南、河北小颗粒尿素出厂价1680 - 1720元/吨，河南价格最低[1][4] 仓单数量 - 2026年1月20日，尿素仓单数量13355张，环比持平[3] 基本面跟踪 基差 - 今日现货报价维稳，期货收盘价上涨，以河南为基准，基差环比走弱，5月合约基差 - 25元/吨（ - 3元/吨）[8] 供应 - 2026年1月20日，全国尿素日产量20.28万吨，较昨日持平，开工率83.57%[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内气头检修装置部分回归，日均产量回升至20万吨附近，高位运行；国际市场印度招标结果出炉，整体影响有限；主流交割区出厂价格1680 - 1720元/吨附近，随着出厂价格上涨，下游抵制，贸易商出货，厂家收单转弱，出厂报价开始回落；本轮上涨来自期货拉涨，部分需求前置，复合肥企业采购力度平稳；大宗商品集体坚挺和国际局势不稳定对尿素有一定情绪性支撑 [5] 各部分总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货震荡，最终报收1783（+4/+0.22%） [3] - 现货市场：出厂价企稳，收单乏力，各地区有不同的出厂报价区间 [3] 重要资讯 - 1月12日，尿素行业日产20.20万吨，较上一工作日增加0.18万吨，较去年同期增加2.00万吨；今日开工率85.81%，较去年同期81.26%回升4.55% [4] 逻辑分析 - 各地区情况：山东、河南地区预计出厂报价坚挺；交割区周边区域预计出厂价跟涨；东北需求平稳，交投尚可，但新单成交转弱 [5] - 产量与市场影响：国内气头检修装置回归，产量高位运行；印度招标结果出炉，整体影响有限；国内外价差大，但国内暂无新增配额 [5] - 需求情况：中原和东北地区复合肥开工率提升，部分企业低价采购；淡储企业储备进度达70%以上，后期采购力度将放缓 [5] - 价格走势：主流交割区出厂价上涨后下游抵制，贸易商出货，农业采购降温，厂家收单转弱，出厂报价将回落 [5] 交易策略 - 单边：震荡 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年1月7日尿素高开低走午后翻红 前期收单多上游工厂挺价 但供应充裕价格承压 市场成交活跃度下降 需求有限库存累库 目前供需宽松 短期震荡整理[1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 尿素今日高开低走午后翻红 上游工厂挺价 山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1680 - 1720元/吨 河南偏低 新疆供应足 日产环比增加 市场成交活跃度下降 农业需求淡季 工业需求受环保预警限制 开工下滑 厂内库存小幅累库 短期震荡整理[1] 期现行情 - 期货方面 尿素主力2605合约1790元/吨开盘 最终收于1790元/吨 涨跌幅0.45% 持仓量232995手（+2435手） 主力合约前二十名多头+3300手 空头+4650手 平安期货、华泰期货有净多单 中泰期货、齐盛期货有净空单[2] - 2026年1月7日 尿素仓单数量12619张 环比持平[3] - 现货方面 前期收单多 虽今日跟进放缓 但上游工厂挺价 山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1680 - 1720元/吨 河南偏低[4] 基本面跟踪 - 基差方面 今日现货市场主流报价上涨 期货收盘价上涨 以河南地区为基准 基差环比走弱 5月合约基差 - 40元/吨（-12元/吨）[8] - 供应数据 2026年1月7日 全国尿素日产量20.2万吨 较昨日 - 0.08万吨 开工率83.24%[11] - 企业库存数据 截至2026年1月7日 中国尿素企业总库存量102.22万吨 较上周增加0.3万吨 环比增加0.29%[12] - 预售订单天数 截至2026年1月7日 中国尿素企业预收订单天数6.41日 较上周期增加0.41日 环比增加6.83%[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周尿素盘面反弹乏力，周一下挫低开；现货价格稳中上涨，企业待发充足挺价意愿强；尿素产量下降，气头装置产量降近10%，后续西南气头装置或继续停车，供货压力缓解，但成本端煤炭价格下移使尿素价格支撑乏力；下游内需向好，工厂开工负荷和成品库存增加，产能利用率接近历史同期高位，开工上涨空间不足，后续以销定产；东北地区入库量同比偏高，12月东北三省复合肥工厂开工将增加，其他工业需求上涨乏力；气头装置停产使尿素高日产压力缓解，下游需求增量使尿素持续去化且去库幅度增大；本周一尿素价格下挫，但在限气、出口及冬储支撑下难大幅下跌，移仓换月中需谨慎多空[1] 各目录总结 现货市场动态 周内尿素价格稳中上涨，高价订单成交有限，但企业待发充足挺价意愿强，周末以来价格稳运行，新单成交有限[3] 期货动态 上周尿素期货走势波动，周一高开低走，周二低开低走，周三高开高走，周四高开高走后震荡走弱，周五高开低走后震荡下跌，本周一开盘低开低走；截止12月8日，尿素主力1月合约报收1646元/吨，较12月1日结算价跌36元/吨；上周周度成交量1163.77万吨，周环比减486万吨，持仓量712.63万吨，周环比减12.13万吨；01合约临近交割，移仓换月在即；上周期货涨幅小于现货涨幅，基差走强，截至12月8日，01合约基差44元/吨，周度+39元/吨，1 - 5价差 - 86元/吨，周度 - 17元/吨；12月8日尿素仓单数量11526张，周环比+3589张[5][8] 尿素供应端 上周尿素周产量环比减少，11月27日 - 12月3日，周产量138.51万吨，较上期跌3.19万吨，环比跌2.25%，周均日产19.79万吨；其中煤制周产量113.62万吨，环比跌0.57%，气制周产量24.89万吨，环比减9.26%，小颗粒周产112.89吨，环比 - 1.45%，大颗粒周产量25.62万吨，环比 - 5.64%；下个周期预计3 - 5家停车企业装置可能恢复生产，2家企业有停车计划，近期气头装置限气停车，产量仍以减少为主；12月8日全国尿素日产量20.28万吨，较昨日+0.23万吨，开工率83.57%；动力煤价格下行，旺季需求证伪，下游刚需拿货，煤炭市场底部支撑弱，截止12月5日，秦皇岛动力末煤Q5500报价796元/吨，周度 - 22元/吨，晋城无烟煤洗小块930元/吨，周度持平；上周国内液化天然气价降，截至12月8日基准价3906元/吨，与12月1日相比周度 - 168元/吨，周环比 - 4.12%；上周合成氨价格下跌，截止12月5日，山东地区合成氨价格2300元/吨，周度 - 146元/吨，合成氨尿素价差580元/吨，周度走弱196元/吨；上周甲醇现货价下跌，截止12月5日，甲醇报价2270元/吨甲醇与尿素价差550元/吨，周度 - 30元/吨[12][13][15] 尿素需求端 截止12月5日，45%硫基复合肥报价3130元/吨，周环比+100元/吨，原料尿素价格上涨带动复合肥价格上行，工厂新订单少，高价影响终端走货情绪；本期工厂开工负荷和成品库存增加，产能利用率接近历史同期高位，开工上涨空间不足，后续以销定产；11月28日 - 12月5日，复合肥开工率40.53%，较上周+3.47%，同比偏低1.39个百分点；11月28日 - 12月5日，中国三聚氰胺周均产能利用率61.66%，较上期增加0.86个百分点，同比偏高3.12个百分点，原料价格上涨挤压工厂利润，下游走货不畅，后续开工增长乏力；截至12月5日，中国尿素企业总库存量129.05万吨，较上周去化7.34万吨，环比减5.38%，同比偏低9.95万吨，气头装置停产使尿素高日产压力缓解，下游需求使尿素持续去化且去库幅度增大；港口样本库存量10.5万吨，较上周+0.5万吨，出口集港继续，港口库存有上升预期[17][19] 国际市场 国际尿素本周全线下行，印标结束后情绪稳定，预计下轮招标明年1月开始，美国下轮采购周期预计在26年1 - 2月；截止12月5日，小颗粒中国FOB价报391.5美元/吨，周环比 - 6美元/吨，波罗的海FOB报价352.5美元/吨，周环比 - 5美元/吨，阿拉伯海湾价格395美元/吨，周环比 - 7.5美元/吨，东南亚CFR报价405美元/吨，周环比 - 5美元/吨；大颗粒中国FOB价报400美元/吨，周环比 - 2.5美元/吨，埃及大颗粒FOB价格450美元/吨，周环比 - 10美元/吨，阿拉伯海湾大颗粒FOB价格375美元/吨，周环比 - 9美元/吨，波罗的海大颗粒FOB价格360美元/吨，周环比 - 7.5美元/吨，东南亚CFR报价415美元/吨，周环比 - 5美元/吨，美湾FOB报价355.5美元/吨，周环比 - 13.5美元/吨[21][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货高开低走、日内下跌，现货价格上扬且大颗粒涨势强于中小颗粒；上游工厂复产使日产处高位压制盘面反弹，下游储蓄型需求托底、部分需求增加，供需宽松改善；印标未影响国内市场情绪，需关注期货回调后周末收单情况，若下游需求持续性不佳盘面上涨乏力 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面：尿素主力2601合约1666元/吨开盘，高开低走收于1654元/吨，涨跌幅 -0.42%，持仓量243246手（-2177手）；前二十名主力持仓席位中，多头+519手，空头+2109手，部分期货公司有不同净多单、净空单变化 [2] - 现货方面：价格上扬，大颗粒涨势强于中小颗粒，山东、河南及河北小颗粒尿素出厂价1580 - 1620元/吨，涨幅约10元/吨，高端报价在河北 [1][5] - 仓单数量：2025年11月21日，尿素仓单数量7183张，环比上个交易日持平 [3] 基本面跟踪 - 基差方面：以河南地区为基准，基差环比上个交易日走强，1月合约基差 -4元/吨（+31元/吨） [8] - 供应数据：2025年11月21日，全国尿素日产量20.71万吨，较昨日 +0.59万吨，开工率85.34% [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月13日商品期货整体偏暖，尿素平开低走后日内小幅上涨，市场交投氛围清淡，现货整体稳定；上游工厂复产及新增投产使日产推至高位，煤炭成本线预计支撑尿素价格；秋季肥收尾、复合肥工厂开工受环保影响暂时下降，冬储政策谨慎；出口配额落地后下游拿货增加，库存去化；昨日午后受出口消息影响盘面探涨，消息证伪后回归基本面逻辑 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 - 期货方面，尿素主力2601合约1652元/吨开盘，平开低走后午后拉涨，收于1658元/吨，涨幅0.36%，持仓量250538手（-5582手）；主力合约前二十名主力持仓席位中，多头-2296手，空头-3046手，方正中期和光大期货净多单分别为+397手、+599手，国泰君安和中信期货净空单分别为+761手、+926手 [2] - 2025年11月13日，尿素仓单数量6958张，环比上个交易日持平 [3] - 现货方面，市场交投氛围清淡，大颗粒价格相对坚挺，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围在1550 - 1600元/吨，高端价位成交有限 [1][5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨，以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1月合约基差-48元/吨（-3元/吨） [8] - 供应数据，2025年11月13日，全国尿素日产量20.75万吨，较昨日持平，开工率85.51% [11] - 企业库存数据，截至2025年11月12日，中国尿素企业总库存量148.36万吨，较上周减少9.45万吨，环比减少5.99% [12] - 预售订单天数，截至2025年11月12日，中国尿素企业预收订单天数7.1日，较上周期增加0.42日，环比增加5.76% [12] - 下游数据，11月7日 - 11月13日，复合肥产能利用率30.32%，较上周下降0.72个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为57.48%，较上周增加4.28个百分点 [13]