国泰君安期货·能源化工 尿素周度报告 国泰君安期货研究所 杨鈜汉 投资咨询从业资格号：Z0021541 日期：2025年07月06日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 综述：震荡运行 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 Special report on Guotai Junan Futures 2 ➢ 国际现货：中国散装小颗粒离岸价375.01-390.01美元/吨，较上周下调15-30美元/吨；黑海小颗粒港口离岸价390.01-410.01美元/吨，下调5-55美 元/吨；波罗的海小颗粒港口离岸价385.01-405.01美元/吨，下调5-55美元/吨；中东小颗粒港口离岸395.01-440.01美元/吨，上调1-18美元/吨；巴 西小颗粒CFR价格415.01-435.01美元/吨，下调5-35美元/吨；印度到岸价399.01美元/吨，较上周持平。 ➢ 尿素现货：短期尿素市场内贸刚需采购及出口提货做支撑，价格震荡运行。预计下周震荡运行格局延续。2025年6月25日，中国尿素企业总库存量 109.59万吨，较上 ...

报告行业投资评级 - 单边：偏弱 [6] - 套利：观望 [6] - 期权：反弹卖看涨 [6] 报告的核心观点 - 市场情绪低迷，主流地区尿素现货出厂报价跌幅扩大、成交乏力，预计出厂报价继续下跌，期现短期偏弱运行，需关注中东冲突 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货增仓下跌，报收 1711（-35/-2%） [3] - 现货市场：出厂价跌幅扩大、成交乏力，各地区有不同报价区间 [3] 重要资讯 - 6 月 23 日，尿素行业日产 19.98 万吨，较上一工作日增加 0.47 万吨，较去年同期增加 2.86 万吨；开工 86.31%，较去年同期 79.07%回升 7.24% [4] 逻辑分析 - 市场情绪低迷，山东、河南等地区出厂报价下跌、成交乏力，预计继续下跌；交割区周边区域出厂价跟跌，预计延续跌势 [5] - 部分装置检修，日均产量降至 20 万吨以下但仍处同期最高水平 [5] - 需求端受中东冲突影响，国际市场价格坚挺上涨，国内外价差大，印标最低送到价格 399 美元/吨，对国内市场情绪有提振 [5] - 华中、华北地区复合肥生产积极性偏低，基层抵制高价货，复合肥厂开工率高位回落，尿素库存可用天数一周后，采购情绪不高 [5] - 本周尿素生产企业库存小幅降至 104 万吨附近但依旧偏高 [5] - 国内供应量较大，下游需求下滑，贸易商谨慎操作；印标结果使出口订单增加，下游需求释放，但现货上涨后下游观望，厂家收单乏力 [5] 交易策略 - 单边操作建议偏弱 [6] - 套利操作建议观望 [6] - 期权操作建议反弹卖看涨 [6] 相关图表 - 展示尿素日均产量、开工率、煤制开工率、气制开工率、产量、日度产量、煤制产量、气制产量等数据的历史变化 [10] - 展示尿素企业库存、港口库存、山东企业库存、河南企业库存、复合肥开工率、复合肥厂库、三聚氰胺开工率、东北地区到货量等数据的历史变化 [13]

2025 年 06 月 16 日 尿素：短期或有反弹，日内波动关注现货成交 | | 杨鈜汉 | 投资咨询从业资格号：Z0021541 | | yanghonghan025588@gtjas.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | | | 尿素基本面数据 | | | | | | | 项 目 | | 项目名称 | 昨日数据 | 前日数据 | 变动幅度 | | 期货市场 | 尿素主力 （09合约） | 收盘价 （元/吨） | 1,661 | 1,646 | 1 5 | | | | 结算价 （元/吨） | 1,665 | 1,654 | 1 1 | | | | 成交量 （手） | 263,369 | 232,160 | 31209 | | | | 持仓量 （手） | 284,793 | 307,079 | -22286 | | | | 仓单数量 （吨） | 5,962 | 5,967 | - 5 | | | | 成交额 （万元） | 877,243 | 768,173 | 109071 | | | 差 | 山东地区基差 | 4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日尿素价格高开低走午后明显下跌收跌近2% 昨日市场降价收单好转价格小涨 但今日期货下跌预计市场情绪继续转弱 [1] - 供应端山西天泽及安徽临泉临检日产下降 但多口径尿素日产均在20万吨左右限制盘面上方空间 [1] - 需求端盘面价格下降市场情绪冷淡 小麦收麦未结束农需不温不火 复合肥工厂灵活排产夏季肥收尾以去库存为主开工负荷低 [1] - 库存被动与主动累库并行 需求疲弱叠加出口检验等待库存同比偏高 [1] - 小麦收割结束后农需预计增加 但对尿素支撑有限无法改变供需过剩逻辑 目前价格低行情或反弹 强度关注出口动态 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现行情 期货方面 - 尿素主力2509合约1700元/吨高开低走收于1678元/吨 收阴线 涨跌-1.24% 持仓量268833手（+2976手） [2] - 前二十名主力持仓席位多头-6305手 空头+955手 东证期货净多单减少5973手 银河期货净多单增加2105手 中信期货净空单增加6995手 方正中期净空单减少3107手 [2] - 2025年6月10日尿素仓单数量6051张 环比上个交易日-2张 其中衡水棉麻-2张 [2] 现货方面 - 昨日市场下调价格后收单好转价格小涨 但今日期货下跌预计市场情绪继续转弱 [3] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1700 - 1730元/吨 河北工厂报价偏高端 [3] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价稳定 期货收盘价下跌 以山东地区为基准 基差环比上个交易日走强 9月合约基差82元/吨（+19元/吨） [7] 供应数据 - 2025年6月10日全国尿素日产量20.22万吨 较昨日-0.14万吨 [9]