全球贸易趋势 - 2025年初市场乐观指数下滑2 9个百分点至72 7% 第二季度进一步降至71% [1] - 贸易摩擦升级导致企业信心遭遇两年首降 中端市场企业基本面仍稳固 [1] - 关税政策呈现突发性与不可预测性特征 或对全球经济增长造成实质性拖累 [3] 中端市场企业应对策略 - 企业需深化本地市场价值挖掘 构建区域化业务矩阵 [4] - 中端市场企业计划拓展的海外市场数量下降3 7个百分点至47 8% [5] - 31 8%的企业将供应链韧性建设列为首要投入方向 较8 3%的挑战认知比例提升近三倍 [6] 竞争格局重塑 - 传统出口市场结构性变化 新型贸易关系将重构增长曲线 [4] - 当前关税引发的市场重构与过往危机存在本质差异 压缩非本土业务对冲空间 [4] - 部分企业需在关税成本超收益市场实施业务收缩或战略性撤退 [6] 核心能力与转型压力 - 中端市场三大关键生存要素为业务聚焦力 决策敏捷度 战略领导力 [5] - 企业同时面临人工智能产业化 网络安全威胁升级等四大转型压力 [8] - 敏捷响应机制与趋势预判能力构成应对新挑战的基石 [8] 潜在发展机遇 - 中端市场板块或成为经济下行周期中的韧性支点 [8] - 通过多情景推演模型与精准市场切入 部分企业有望在关税战中实现超额收益 [8] - 意外赢家正在新赛道建立竞争优势 [8]

财政与政治风险 - 美国财政赤字持续扩大，未来十年将新增3.4万亿美元债务，债务上限提高5万亿美元，总债务规模达36.2万亿美元 [3] - 政治风险升温，如马斯克扬言成立"美国党"，加剧市场不确定性 [3] - 美国国债市场结构性变化，美联储和外国政府需求下降，外国私人投资者成为最大非官方持有者，可能加剧债市波动 [6] - 美债收益率与利率互换固定利率差距扩大，反映市场对美国财政可持续性敏感度上升 [6] - "滚动式迷你危机"（如债务上限博弈）可能成为常态，为黄金需求提供长期支撑 [6] 贸易摩擦与政策波动 - 美国对铜进口征收50%新关税，且不延长豁免期限，引发全球经济增长放缓担忧 [7] - 贸易政策摇摆冲击消费者信心与商业投资意愿，推动资本从美国资产重新配置 [9] - 美元指数回落至97.40附近，增强以美元计价黄金的吸引力 [9] 美联储政策与利率博弈 - 传统"利率与金价反向相关"逻辑被打破，实际利率升至2%以上但金价逆势上涨 [10] - 美联储6月会议纪要显示，若关税推升通胀，年内或启动降息 [10] - 6月就业数据强劲，市场对7月降息押注减弱，但年内宽松可能性仍存 [10] - 10年期美债收益率下行，强化黄金配置价值 [10] - "利率与金价同涨"新常态反映市场对"财政风险超越利率影响"的定价 [10] 央行购金与市场结构 - 新兴市场央行黄金储备需求显著增长，动机包括外汇储备多元化和对冲地缘政治风险 [13] - 自2022年以来，全球央行购金速度加快，与美国财政信用弱化形成对比 [13] - 市场结构从私人投资者主导转向官方机构行为影响 [13] - "去美元化"倾向与美国财政赤字扩张共同支撑金价 [13] 短期波动与长期趋势 - 黄金价格逼近100周期简单移动平均线（3335美元/盎司），若突破可能触发空头回补，目标3400美元/盎司 [14] - 若回落至3300美元下方，需关注3282美元及3247美元支撑位 [14] - 长期驱动力来自全球经济与政治结构性不确定性，如美国财政赤字扩张、贸易政策反复、美联储政策倾向等 [17] - 黄金作为"备用避险资产"角色将更加凸显 [17]

又一"靴子"落地！ 4月17日，美国贸易代表办公室（USTR）发布公告，公布针对中国航运、物流和造船业301调查结果，并公布对中国航运企业及中国造船舶收费标准。 执行细则 USTR此前在3月24日和26日举行了两场闭门听证会，此次发布可以视为执行细则，具体执行措施分两个阶段，主要内容如下： 第一阶段在180天后生效，明确了针对中国船东和运营的船舶及非中国航运企业使用中国建造的船舶征收费用，两种船舶的计费标准有差异，但计费方式 基本相同，都按照船舶净吨位计算，在挂靠美国海关管理的第一个港口时收费，每年最多5次，费率随时间递增。此外，也将外国建造的汽车运输船 （Vehicle Carrier/car Carrier）纳入收费范围。 第二阶段是3年后生效，对挂靠美国港口的非美国液化天然气船进行收费——所谓美国天然气船，指由美国建造、船旗国是美国并由美国公司运营——费 率逐年升高。其他则是一些豁免条款等。 对比第一版议案，最新公布的版本的主要改变是：增加了180天的缓冲期；删掉了拥有中国建造船舶的船队中，非中国建造船舶挂靠美国港口的收费；在 船队层面，缩小了收费船舶标准范围，增加对中国的针对性；在汽车运输船和液化天然 ...