财政与政治风险 - 美国财政赤字持续扩大，未来十年将新增3.4万亿美元债务，债务上限提高5万亿美元，总债务规模达36.2万亿美元 [3] - 政治风险升温，如马斯克扬言成立"美国党"，加剧市场不确定性 [3] - 美国国债市场结构性变化，美联储和外国政府需求下降，外国私人投资者成为最大非官方持有者，可能加剧债市波动 [6] - 美债收益率与利率互换固定利率差距扩大，反映市场对美国财政可持续性敏感度上升 [6] - "滚动式迷你危机"（如债务上限博弈）可能成为常态，为黄金需求提供长期支撑 [6] 贸易摩擦与政策波动 - 美国对铜进口征收50%新关税，且不延长豁免期限，引发全球经济增长放缓担忧 [7] - 贸易政策摇摆冲击消费者信心与商业投资意愿，推动资本从美国资产重新配置 [9] - 美元指数回落至97.40附近，增强以美元计价黄金的吸引力 [9] 美联储政策与利率博弈 - 传统"利率与金价反向相关"逻辑被打破，实际利率升至2%以上但金价逆势上涨 [10] - 美联储6月会议纪要显示，若关税推升通胀，年内或启动降息 [10] - 6月就业数据强劲，市场对7月降息押注减弱，但年内宽松可能性仍存 [10] - 10年期美债收益率下行，强化黄金配置价值 [10] - "利率与金价同涨"新常态反映市场对"财政风险超越利率影响"的定价 [10] 央行购金与市场结构 - 新兴市场央行黄金储备需求显著增长，动机包括外汇储备多元化和对冲地缘政治风险 [13] - 自2022年以来，全球央行购金速度加快，与美国财政信用弱化形成对比 [13] - 市场结构从私人投资者主导转向官方机构行为影响 [13] - "去美元化"倾向与美国财政赤字扩张共同支撑金价 [13] 短期波动与长期趋势 - 黄金价格逼近100周期简单移动平均线（3335美元/盎司），若突破可能触发空头回补，目标3400美元/盎司 [14] - 若回落至3300美元下方，需关注3282美元及3247美元支撑位 [14] - 长期驱动力来自全球经济与政治结构性不确定性，如美国财政赤字扩张、贸易政策反复、美联储政策倾向等 [17] - 黄金作为"备用避险资产"角色将更加凸显 [17]

宏观经济与金融业转型 - 中国经济增长引擎结构性变化，消费新势能孕育，外贸高增长时代遇阻，投资引擎边际效应递减，常住人口城镇化率达67% [2] - 居民消费动能转换，健康医疗、文化旅游、数字内容等新兴消费类别快速扩张，绿色低碳消费理念引领新潮流，县域经济与下沉市场成为战略支点 [2] - 金融机构需由简单跟随扩张转为支持经济结构优化，构建先进制造业与战略性新兴产业的中长期融资体系，开拓跨境金融服务，布局场景化、智能化消费金融 [2] 产业结构与资金配置 - 传统领域供需失衡，行业深度整合常态化，新能源、人工智能、生物医药等新兴产业处于初创企业洗牌与龙头整合关键阶段 [3] - 投资与信贷资源配置需更具前瞻性，强化对并购重组的资本支持，动态优化信贷结构，加大对先进制造业、战略性新兴产业的战略性倾斜 [4] - 建立多层次资本市场联动机制，推动资本高效服务于科创企业全周期成长 [4] 人口结构与财富管理 - 人口拐点到来，2022年总人口负增长，老龄化提速，老年抚养系数攀升，养老金融迎来战略机遇期 [5] - 个人养老金账户制度试点推广，第三支柱养老保险加速完善，养老金融市场增量空间巨大，养老理财、养老目标基金等需求快速上升 [5] - 居民财富配置由单一房产向多元金融资产转换，财富管理机构需提供稳健可靠、全生命周期的资产配置服务 [5][6] 经济政策与金融机构应对 - 财政、货币政策重大调整，积极财政政策与适度宽松货币政策下，刺激措施不断出台 [7] - 金融机构需应对利率下行挑战，优化非利息收入结构（财富管理、投行业务），提升资产负债精细化管理水平 [8] - "耐心资本"（社保基金、保险资金、年金等）加快入市，资本市场深度改革持续深化，全面注册制推动估值体系重构 [7][8] 科技与普惠金融 - 大模型加速迭代，AI重塑金融行业，普惠金融格局变革，技术红利从大型金融机构扩散至中小机构 [9] - 金融机构重点关注智能风控、服务体验提升、运营效率质变等场景落地效果，科技成为破局普惠金融"最后一公里"的关键力量 [9] - 中小金融机构拥抱"平台+生态"模式，接入外部技术平台实现弯道超车 [9] 跨境金融与国际化 - "走出去"主体结构向技术品牌驱动的"专精特新"企业转型，新能源汽车等"绿色制造"与跨境电商抢占国际竞争优势 [10] - 金融服务伴随式国际化加速跨境金融体系成型，区域布局多元化，服务类型专业化，提供项目融资、供应链金融等全链条支持 [10][11] - 数字化能力增强跨境资金流动透明度与结算效率，汇率和流动性风险管理成为国际业务核心竞争要素 [12] 金融监管与行业整合 - 金融监管以"回归本源、服务实体"为核心逻辑，聚焦科技创新、绿色发展与普惠领域，差异化功能定位强化 [13] - "四早"机制（早识别、早预警、早发现、早处置）逐步建立，推动金融机构风险防控关口前移 [13] - 金融领域马太效应加剧，头部机构扩大市场份额，中小机构面临并购重组或退出市场，行业集中度提升 [14][15] 金融机构竞争策略 - 竞争逻辑从扩表竞赛转向差异化经营，"以量取胜"模式渐行渐远，追求"结构优化"与"内涵式发展"成为战略方向 [16] - 降低资本消耗、聚焦核心能力，提升资产价值收益，差异化战略模式和经营模式成为竞争优势关键 [16] - 差异化竞争与模式创新成核心生存法则，洞察趋势、突破传统思维边界的机构将在变局中领航 [16]

玛莎拉蒂及超豪华品牌在华表现 - Stellantis考虑出售玛莎拉蒂并聘请麦肯锡提供建议 尽管官方否认但品牌近年表现堪忧 [1] - 2025年1-5月玛莎拉蒂在华进口销量384辆同比下滑44% 下滑幅度远超宾利(-20%)、劳斯莱斯(-23%)等竞品 [1] - 2024年玛莎拉蒂全球销量仅11300辆同比暴跌57% 运营亏损达2.6亿欧元(约21.8亿人民币) [2] - 产品线青黄不接 Levante和Ghibli已停产 继任车型2027-2028年才上市 [2] 超豪华品牌整体市场趋势 - 2023年超豪华品牌进口量全面下滑 玛莎拉蒂(-12%)、宾利(-15%)、劳斯莱斯(-12%)等均两位数下跌 [3] - 2024年下滑加速 玛莎拉蒂(-71%)、劳斯莱斯(-40%)、阿斯顿·马丁(-44%)等跌幅扩大 [3] - 2025年Q1百万级新车销量2.1万辆同比腰斩(-53%) 5月单月玛莎拉蒂107辆(-2%)、兰博基尼24辆(-50%) [4] - 上海车展超豪华品牌集体缺席 包馆盛况不再反映市场疲软 [4] 自主品牌高端化突破 - 比亚迪仰望U8上市两年销量破万 U8L将于2025年下半年上市 产品矩阵覆盖62.8-168万元区间 [5] - 江淮华为尊界S800上市首月大定超5000台 指导价70.8-101.8万元对标迈巴赫 [6] - 长城成立超豪车事业群 小米SU7 Ultra定价52.99-81.49万元 极氪9X光辉版叫价百万级 [6] - 自主品牌以技术创新(如仰望U7六种驾驶模式+500kW快充)抢夺原豪华品牌客户 [5][6] 行业格局重构 - 迈凯伦前5月销量仅19辆 与仰望两年破万形成鲜明对比 [7] - 进口超豪华品牌集体遇冷 自主品牌加速抢占高端市场份额 [7] - 超豪华车市场正经历前所未有的结构性变革 [7]

公司表现 - Labubu玩偶拍卖价达108万元，推动公司市值突破3800亿港元 [2] - 2024年初至今股价涨幅达1235% [2] - 创始人王宁身家增至224亿美元，成为河南新首富 [4] 行业趋势 - 消费市场呈现"物质消费理性化，精神消费奢侈化"的二元结构 [6] - 潮玩行业核心竞争力在于系统化IP运营能力而非单一爆款 [4] - IP消费实现身份标识与圈层认同，"IP+竞技"强化社交属性 [8] 产品特性 - 盲盒机制利用蔡格尼克效应和可变比率强化机制刺激消费 [6] - 产品兼具艺术属性与稀缺性，社交资本价值超越使用价值 [8] - 与传统玩具相比，盲盒提供更丰富的情绪体验和社交互动 [9] 市场观点 - Labubu搜索热度超越Hello Kitty，被视为新一代超级IP [8] - 摩根士丹利看好IP多样性，将目标价上调至302港元 [10] - 浦银国际认为海外市场增长潜力巨大，目标价293.9港元 [11] 竞争格局 - 港股消费板块强势，港股通消费主题指数年内涨超25% [9] - 新消费"三巨头"泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团股价创新高 [9] - 行业存在需求与供给阶段性错配的可能性 [10][12] 消费者行为 - 消费者购买动机包含"集邮"心理和随机奖励机制 [6] - 商品成为文化选择载体，叙述权转交消费者 [9] - 现代符号消费强调快速获得社会认同 [9]

Z世代的消费者正在改变中国奶粉市场竞争逻辑。 5月30日晚，履新7个月的荷兰皇家菲仕兰专业营养品中国总裁张展红首次接受媒体专访时表示，目前国内奶粉市场阶段性回暖趋势明显，但持续性尚难判 断，而且随着市场消费需求的快速转变和竞争的持续加剧，奶粉市场逻辑也正在重构，菲仕兰计划下一阶段将继续加大在华投资，以便于更贴近本地市场。 "中国奶粉市场的下滑趋势正在明显减缓。"张展红表示，在龙年生育回暖的带动下，中国奶粉行业的数据正在呈现一些积极的改变。国内婴幼儿配方奶粉 （婴配粉）品类销售额增速跌幅已经从2024年的-5.9%收窄至2025年一季度的-0.8%。而且，一段、二段奶粉（适合0-12个月婴幼儿产品）都呈现正增长态 势。此外，跨境渠道中，婴配粉的增长也从2024年的22%增长至今年一季度的34.5%。 值得注意的是，高端化、功能化的新趋势也在国内奶粉市场引发了新一轮配方竞赛。2024年以来，包括进口主要品牌雀巢、达能，以及国内头部企业飞鹤、 君乐宝等都在加速新技术和新配方产品上市。 在独立乳业分析师宋亮看来，在婴配粉供给饱和的局面下，市场竞争已经从品牌、价格和渠道等基础层面，转向精细化营养、专业科研层面，来实现差 ...

中化新网讯 5月下旬，中石化丁二烯出厂价上调至1.11万元(吨价，下同)，较前一交易日上涨800元。山 东地区主流送到价区间为1.12万～1.19万元，华东地区出罐自提价1.1万～1.13万元，部分区域价格仍维 持高位，创近5年价格新高。 面对丁二烯供需双重博弈，广发期货研究院分析师王海明认为，短期来看，供给收缩是丁二烯价格上涨 的主因，中期需关注下游ABS扩能是否持续。随着新能源汽车和智能家电的快速发展，ABS树脂需求有 望继续增长，从而进一步提振丁二烯市场。(车玉花) 而丁二烯下游市场则呈现"冰火两重天"态势。传统领域如丁苯橡胶、ABS树脂因成本压力出现减产，但 高端应用领域则需求激增。在新能源汽车轮胎方面，轻量化需求推动氢化丁腈橡胶(HNBR)用量增长， 万华化学开发的专用料售价达3.8万元，较通用料溢价120%。在航空航天材料方面，特种丁二烯共聚物 在密封件、胶管等领域的应用增长超30%。这种需求结构变化导致产业链利润向原料端集中。今年前4 个月，丁二烯装置理论盈利达3000～5000元。 业内人士认为，这一轮涨势并非偶然。2024年中国丁二烯总产能达669.7万吨，2025年计划新增100万～ 12 ...

法国对俄能源制裁方案 - 法国拟对俄罗斯能源出口及购买俄油的国家实施惩罚性措施，特定能源产品的关税税率可能高达500% [1] - 该政策旨在通过极限施压手段切断外国与俄罗斯的能源贸易联系 [1] - 与前期部分国家对特定商品加征145%关税的案例相比，法国此次提出的500%税率堪称史无前例 [3] 制裁政策影响范围 - 制裁范围不仅针对俄罗斯能源出口方，更扩大至进口方，可能波及全球能源供应链 [3] - 政策实际效果取决于欧盟其他成员国的配合程度，单边实施超高关税违反世贸组织规则 [3] - 欧盟强行推进此类关税政策可能加速全球能源市场重构 [3] 能源市场现状 - 外国已构建多元化能源进口体系，对单一来源的依赖度持续降低 [3] - 数据显示外国通过长期布局已形成稳定的能源供应网络 [3] - 任何试图通过关税武器干涉他国正常贸易的行为可能反噬施压方自身的产业竞争力 [3] 欧盟内部协调问题 - 欧盟内部对俄制裁政策已显现裂痕，多国因能源价格飙升面临民生压力 [5] - 法国激进方案未充分考虑成员国承受能力和对全球产业链的连锁反应 [5] - 在俄乌冲突持续和欧洲经济疲软背景下，解决本国产业困境和民生诉求更具现实意义 [5]

以下文章来源于旅界 ，作者theodore熙少 旅界 . 跟踪时代浪潮，讲述文旅商业好故事。 本文来自微信公众号： 旅界 （ID：tourismzonenews） ，作者：theodore熙少，题图来自：AI生成 最近，我一直在看坟，看了一座又一座。 别误会，我不是在国内扫墓，也不是考古发掘，而是在乌兹别克斯坦旅游，这边的特色就是陵，或者说是墓地。 据我肉眼观察，乌兹别克斯坦旅游资源除了首都塔什干有些前苏联建筑、博物馆，无论是撒马尔罕的夏伊辛达陵、帖木儿陵，还是布哈拉的萨曼尼 陵、乔巴克陵，那是一座坟包接一座坟包， 蓝色圆顶、金色尖塔，在阳光下熠熠生辉，气派中带着几分说不清道不明的阴郁。 一 在撒马尔罕，看坟像逛宫殿，在布哈拉，逛坟又像进教堂。 总之，乌兹别克斯坦阴间的东西太多，时间长了，真需要点阳间的东西来缓缓。 幸好今年五一，在这个中亚国家围观看坟的人山人海都是中国同胞，乡音有时很吵，乡音有时也能舒缓心情。 比方说，在布哈拉的萨曼尼陵墓，全是朴素的砖砌，不用瓷砖，不玩马赛克，老老实实用土色宣誓自己的存在感，人少空旷的时候还是有点渗人的， 但是今年五一，就完全不用担心这个。 萨曼尼陵随便逛一圈，耳边都充斥着 ...

以下文章来源于旅界 ，作者theodore熙少 旅界 . 跟踪时代浪潮，讲述文旅商业好故事。 中国游客，无处不在。 文 ｜ theodore熙少 来源｜ 旅界（ID：tourismzonenews） 封面来源 ｜ Unsplash 最近，我一直在看坟，看了一座又一座。 别误会，我不是在国内扫墓，也不是考古发掘，而是在乌兹别克斯坦旅游，这边的特色就是陵，或者说是墓地。 据我肉眼观察，乌兹别克斯坦旅游资源除了首都塔什干有些前苏联建筑、博物馆，无论是撒马尔罕的夏伊辛达陵、帖木儿陵，还是布哈拉的萨曼尼陵、乔巴 克陵，那是一座坟包接一座坟包，蓝色圆顶、金色尖塔，在阳光下熠熠生辉，气派中带着几分说不清道不明的阴郁。 撒马尔罕夏伊辛达陵/旅界实拍 在撒马尔罕，看坟像逛宫殿，在布哈拉，逛坟又像进教堂。 总之， 乌兹别克斯坦阴间的东西太多，时间长了，真需要点阳间的东西来缓缓。 幸好今年五一，在这个中亚国家围观看坟的人山人海都是中国同胞，乡音有时很吵，乡音有时也能舒缓心情。 无论哪种风格陵墓，中国游客热情一样高涨，都能一窝蜂挤进去打卡、拍短视频、发朋友圈、发小红书，用行动证明： 只要是坟，都值得咱们看看。 比方说，在布哈拉的萨曼 ...

文章核心观点 - 乌兹别克斯坦对中国免签后，五一期间中国游客大量涌入，当地旅游市场火爆，反映出中国出境游市场正重构，游客倾向低预算探索冷门目的地 [12][16][45] 分组1：乌兹别克斯坦旅游资源与中国游客热情 - 乌兹别克斯坦旅游资源以陵墓为主，如撒马尔罕的夏伊辛达陵、帖木儿陵，布哈拉的萨曼尼陵、乔巴克陵等 [2] - 中国游客对乌兹别克斯坦各类陵墓热情高涨，五一期间在各陵墓打卡、拍短视频、发朋友圈等 [7] 分组2：旅游市场现状 - 乌兹别克斯坦对中国免签后游客数量大增，布哈拉古城巷子挤满中国游客，交通工具告急，火车票一票难求 [12][13][14] - 疫情后乌兹别克斯坦给中国游客免签10天，土库曼斯坦推出电子签证，中亚国家加入旅游军备竞赛 [21][23] - 自2010年初重大签证变更以来，哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦和塔吉克斯坦旅游收入翻三倍，乌兹别克斯坦旅游收入增加六倍 [24] 分组3：乌兹别克斯坦的现代化成果 - 乌兹别克斯坦首都塔什干现代化程度高，地铁刷卡闸机齐全，支持多种支付方式，站务员英语好，标识清晰，车厢干净 [25][26][28] - 乌政府为吸引外资给予五年免税政策，2022年吸引90亿美元外资，推动了地铁现代化等改革 [31] 分组4：旅游市场新趋势 - 乌兹别克斯坦很多景点收取“照相票”，乌兹人提醒游客出片重要，交钱更重要 [39][40][41] - 中国出境游市场重构，年轻人用更低预算探索更边角的世界地图，乌兹别克斯坦开了个头，后续可能是黑山、阿尔巴尼亚、亚美尼亚等地 [45][48]