现货价格与基差 - 截至12月29日，无锡宏旺304冷轧价格13050元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格13000元/吨，日环比持平 [1] - 基差为310元/吨，日环比上涨45元/吨 [1] 原料市场动态 - 镍矿方面，印尼2026年工作计划和预算提出的镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨目标大幅下降 [1] - 菲律宾苏里高矿区进入雨季，镍矿供应减少 [1] - 印尼12月(二期)镍矿内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，主流内贸升水+25，内贸价格预计仍将下跌 [1] - 镍铁原料支撑强化，成交价格拉涨至920元/镍(舱底含税)附近，铁厂利润亏损有所修复 [1] - 铬铁现货资源流通较少，供应增量放缓，零售价格仍较坚挺 [1] 供应与排产情况 - 11月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计345.92万吨，月环比减少6.18万吨，降幅1.6%，同比增加4.2% [2] - 11月300系产量179.38万吨，月环比减少0.62万吨，降幅0.3%，同比增加0.4% [2] - 12月粗钢排产322.58万吨，月环比减少7.65%，同比减少6.29% [2] - 12月300系排产171.47万吨，月环比减少4.4%，同比减少7.6% [2] - 目前钢厂整体减产力度有限，年末检修增加，部分企业可能提前安排年度检修，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产 [2] 库存情况 - 社会库存去化整体加快，截至12月26日，无锡和佛山300系社会库存47.71万吨，周环比减少0.7万吨 [2] - 12月29日不锈钢期货库存47462吨，周环比减少850吨 [2] - 高库存的现实压力依然突出，但仓单维持趋势性回落 [2] 市场逻辑与驱动因素 - 近期现货市场入场询单采购增加，交投情况好转，月末代理及贸易商让利出货，元旦节前备货动作基本完成 [3] - 宏观方面，美联储年内如期降息；国内央行投放流动性，政策窗口在稳增长促消费方面有一定表态 [3] - 原料收紧预期下，镍铁价格底部支撑走强，华南某钢厂高镍铁询盘910元/镍(舱底含税) [3] - 供应端年底部分企业可能年度检修减产，钢厂控量分货，供应压力稍缓 [3] - 需求处于淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交普遍刚需为主，大批量囤货意愿低 [3] - 基本面供应压力稍缓，矿端和镍铁成本支撑强化，但淡季需求提振仍不足 [3] - 短期市场情绪提振，但基本面供需博弈持续，消息面情绪释放完毕后进一步驱动有限，短期预计震荡调整为主 [3] 价格展望与操作参考 - 短期观点为偏强震荡 [4] - 主力合约参考价格区间为12500-13200元/吨 [3][4]

现货价格与原料市场 - 无锡和佛山304冷轧不锈钢现货价格均为13000元/吨，日环比分别下跌50元/吨和100元/吨，基差为180元/吨，日环比上涨35元/吨 [1] - 印尼2026年镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨目标大幅下降，市场对矿端收紧预期强化 [1][3] - 印尼12月（二期）镍矿内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，镍矿内贸价格预计仍将有所下跌 [1][3] - 镍铁成交价格拉涨至920元/镍（舱底含税）附近，原料支撑强化，铁厂利润亏损有所修复 [1][3] - 铬铁价格平稳运行，工厂以交付订单为主 [1][3] 供应与库存 - 11月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计345.92万吨，月环比减少6.18万吨，降幅1.6%，同比增加4.2% [2] - 11月300系不锈钢产量179.38万吨，月环比减少0.62万吨，降幅0.3%，同比增加0.4% [2] - 12月粗钢排产322.58万吨，月环比减少7.65%，同比减少6.29%，其中300系排产171.47万吨，月环比减少4.4%，同比减少7.6% [2] - 年末钢厂检修增加，部分企业可能提前安排年度检修，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产，供应压力稍缓 [2][3] - 截至12月26日，无锡和佛山300系不锈钢社会库存47.71万吨，周环比减少0.7万吨，社会库存去化整体加快 [2] - 截至12月25日，不锈钢期货库存47580吨，周环比减少1275吨，仓单维持趋势性回落 [2] 市场逻辑与需求 - 不锈钢盘面窄幅震荡，现货市场商家让利出货增加，但交投氛围未有明显好转，市场成交反馈一般 [3] - 需求处于淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交以刚需为主，大批量囤货意愿低 [3] - 基本面呈现供应压力稍缓、矿端和镍铁成本支撑强化的格局，但淡季需求提振不足 [3] - 短期不锈钢市场情绪改善，但基本面供需博弈持续，预计以震荡调整为主，主力参考区间12500-13200元/吨 [3][4] - 后续需关注镍矿端消息面情况和钢厂的减产执行力度 [3]

现货价格与基差 - 截至12月22日，无锡宏旺304冷轧价格12900元/吨，日环比持平 [1] - 截至12月22日，佛山宏旺304冷轧价格12900元/吨，日环比上涨50元/吨 [1] - 基差为220元/吨，日环比下跌130元/吨 [1] 原料市场动态 - 印尼2026年镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨目标大幅下降 [1] - 菲律宾北部矿山Eramen 1.4%镍矿FOB40成交落地 [1][3] - 印尼12月(二期)内贸基准价预计走跌0.11-0.18美元/湿吨，主流内贸升水+25，镍矿内贸价格预计仍将下跌 [1][3] - 镍铁成交价格上涨至900元/镍(舱底含税)附近，市场议价区间上调，铁厂利润亏损有所修复 [1][3] - 铬铁价格平稳运行，工厂以交付订单为主 [1][3] 行业供应情况 - 11月国内43家不锈钢厂粗钢产量预计345.92万吨，月环比减少6.18万吨，降幅1.6%，同比增加4.2% [2] - 11月300系产量179.38万吨，月环比减少0.62万吨，降幅0.3%，同比增加0.4% [2] - 12月粗钢排产322.58万吨，月环比减少7.65%，同比减少6.29% [2] - 12月300系排产171.47万吨，月环比减少4.4%，同比减少7.6% [2] - 年末钢厂检修增加，部分企业可能提前安排年度检修，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产 [2][3] 库存状况 - 截至12月19日，无锡和佛山300系社会库存48.4万吨，周环比减少1.14万吨 [2] - 截至12月18日，不锈钢期货库存48855吨，周环比减少12523吨 [2] - 社会库存去化整体加快，但高库存的现实压力依然突出 [2][3] 市场逻辑与基本面 - 不锈钢盘面维持偏强运行，现货市场涨价氛围转浓，钢厂代理领涨 [3] - 部分贸易商及下游逢低补库，成交量有所回升，但高价成交较少 [3] - 宏观方面，美联储年内如期降息，国内央行投放流动性，政策窗口在稳增长促消费方面有一定表态 [3] - 供应端相对高位，但年底检修及亏损压力可能迫使减产，供应压力稍缓 [3] - 需求处于淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交以刚需为主，大批量囤货意愿低 [3] - 基本面供应压力稍缓，矿端和镍铁成本支撑强化，但淡季需求提振不足 [3] - 短期市场情绪改善，但基本面供需博弈持续，预计震荡调整为主 [3] 操作参考与观点 - 操作建议主力参考区间12500-13000 [4] - 短期观点为偏强震荡 [4]

库存与到港情况 - 截至2025年9月22日当周，中国针叶原木港口样本库存量为292万立方米，环比减少10万立方米，库存转为去化 [1] - 上周实际到港量为23.56万立方米，环比减少23.44万立方米，其中新西兰口径到港量为21万立方米，环比减少20.9万立方米 [1] - 本周新西兰预计到港量将增加至33.6万立方米左右 [1] 市场供需与出库数据 - 中国7省13港针叶原木日均出库量为6.33万立方米，较上周下降0.09万立方米 [1] - 供需关系上没有太大矛盾，但现货成交较弱，呈现强预期和弱现实的博弈格局 [2] - 供应端趋紧，本周原木到港量预计环比增加 [3] 现货价格表现 - 9月24日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/立方米，较昨日持平 [2] - 同日江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/立方米，较昨日持平 [2] - 整体现货市场价格偏稳运行 [3] 市场展望 - 行业关注旺季现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [2] - 目前市场暂无明显上涨动力，预计原木价格将呈现区间震荡走势 [3]