报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁均为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁短期走势均以震荡为主，关注终端需求及国内外相关政策变化 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面冲高回落，螺纹表需短期趋稳，产量回升，库存去化放缓；热卷需求回落，产量高位，库存稍有累积 [2] - 高炉有利润，铁水产量高位，负反馈预期缓解，关注淡季需求承接能力 [2] - 基建回暖缺乏持续性，地产销售低位，投资、新开工等指标下滑，6月PMI回升至49.7，制造业有韧性 [2] - 成本中枢上移，盘面反弹，上方空间受制约，整体震荡，关注终端需求及政策变化 [2] 铁矿 - 今日盘面震荡，近期基差收窄 [3] - 供应端全球发运环比回落，低于去年同期，澳洲巴西发运下滑，非主流国家发运反弹，国内到港量本期下降，短期预计维持高位 [3] - 需求端淡季终端需求符合预期，钢厂盈利率尚可，铁水产量高位，主动减产意愿不强 [3] - 宏观层面外部地缘政治风险下降，中美贸易缓和，市场情绪好转 [3] - 基本面变化不大且矛盾有限，预计短期走势震荡 [3] 焦炭 - 日内价格下行，焦化有提涨预期，生产利润微薄，日产较年内高位回落 [4] - 整体库存下降，贸易商采购意愿低 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，关税影响行情，盘面价格反弹 [4] - 盘面升水，库存压力下反弹大概率为短期行情 [4] 焦煤 - 日内价格下行，政策或加强超产管控，产量或下降 [6] - 炼焦煤矿产量回落，部分煤矿因环保检查减产，停产煤矿增至25个 [6] - 现货竞拍成交市场好转，成交价格小涨，终端库存下降 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存持续下降，短期内持续去库 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季未下滑，市场有乐观预期，关税影响行情，盘面价格反弹 [6] - 盘面升水，库存压力下反弹大概率为短期行情 [6] 硅锰 - 价格下行，前期减产致库存下降，周度产量回升，表内库存又降转增 [7] - South32对华8月远期货价格，南非半碳酸块涨0.05至3.9美元/吨度，澳块降0.05至4.35美元/吨度 [7] - 中长期锰矿库存震荡累增，短期库存水平偏低，锰矿山挺价意愿增加 [7] - 短期内康密劳氧化矿现货资源紧缺，价格上行 [7] - 盘面交易逻辑转变速率抬升，建议反弹试空 [7] 硅铁 - 价格下行，铁水产量维持在242以上，出口需求3万吨左右，边际影响小 [8] - 金属镁产量环比抬升，次要需求高位持稳，需求整体尚可 [8] - 供应下行，市场成交一般，表内库存下降，产端库存累增，下降来自仓单库存 [8] - 部分生产亏损现金流，或采用盘面接货转手出售贸易模式，利于去库，观察去库持续性 [8] - 盘面交易逻辑转变速率抬升，建议反弹试空 [8]