2025年全国房地产市场核心观点 - 2025年全国房地产市场各项核心指标均呈现同比下滑态势，行业整体处于收缩周期 [1][2][3][6][9] - 房地产开发投资、新开工面积、销售面积与销售额、企业到位资金等关键指标均录得两位数或接近两位数的负增长，显示行业供需两端均面临压力 [1][2][3][6] - 2025年12月国房景气指数为91.45，处于“较低景气水平”区间，印证了行业的整体低迷 [9][19] 房地产开发投资完成情况 - 2025年全国房地产开发投资总额为82,788亿元，同比下降17.2% [1][11] - 其中，住宅投资额为63,514亿元，同比下降16.3%，是投资下滑的主要部分 [1][11] - 分地区看，东北地区投资额下降最为显著，同比下降27.0%，住宅投资下降26.4% [12][33] - 东部地区投资额同比下降19.7%，住宅投资下降18.4% [12][33] - 中部地区投资额同比下降15.3%，住宅投资下降16.1% [12][33] - 西部地区投资额同比下降9.8%，住宅投资下降8.5% [12][33] 新建商品房销售和待售情况 - 2025年全国新建商品房销售面积为88,101万平方米，同比下降8.7% [2][11] - 新建商品房销售额为83,937亿元，同比下降12.6%，销售额降幅大于销售面积降幅 [2][11] - 住宅销售表现弱于整体，销售面积下降9.2%，销售额下降13.0% [2][11] - 分地区看，东部地区销售面积下降11.3%，销售额下降14.4%，降幅最大 [13][34] - 西部地区销售面积下降6.3%，销售额增长0.9%，是唯一实现销售额正增长的地区 [13][34] - 中部地区销售面积下降2.0%，销售额下降9.8% [13][34] - 东北地区销售面积下降10.0%，销售额下降11.2% [13][34] - 截至2025年末，商品房待售面积为76,632万平方米，同比增长1.6%，库存压力有所增加 [5][11] - 其中，住宅待售面积为40,236万平方米，同比增长2.8% [5][11] 房地产开发建设情况 - 2025年房屋施工面积为659,890万平方米，同比下降10.0% [3][11] - 其中住宅施工面积为460,123万平方米，同比下降10.3% [3][11] - 房屋新开工面积为58,770万平方米，同比下降20.4%，降幅显著 [3][11] - 其中住宅新开工面积为42,984万平方米，同比下降19.8% [3][11] - 房屋竣工面积为60,348万平方米，同比下降18.1% [3][11] - 其中住宅竣工面积为42,830万平方米，同比下降20.2% [3][24] 房地产开发企业到位资金情况 - 2025年房地产开发企业到位资金总额为93,117亿元，同比下降13.4% [6][11] - 国内贷款为14,094亿元，同比下降7.3%，是各类资金来源中降幅最小的 [6][11] - 自筹资金为33,149亿元，同比下降12.2% [6][11] - 定金及预收款为28,089亿元，同比下降16.2% [6][27] - 个人按揭贷款为12,852亿元，同比下降17.8% [6][11] - 利用外资为25亿元，同比下降20.8% [6][11]

房地产开发投资完成情况 - 2025年全国房地产开发投资总额为82,788亿元，同比下降17.2% [1][2] - 其中住宅投资为63,514亿元，同比下降16.3% [1][2] - 按物业类型分，办公楼投资下降22.8%至3,203亿元，商业营业用房投资下降14.0%至5,947亿元 [11] - 按地区分，东北地区投资降幅最大，为-27.0%，投资额1,726亿元；西部地区降幅最小，为-9.8%，投资额16,401亿元 [12] 房地产开发建设情况 - 房屋施工总面积659,890万平方米，同比下降10.0%，其中住宅施工面积460,123万平方米，下降10.3% [3][11] - 房屋新开工面积58,770万平方米，同比下降20.4%，其中住宅新开工面积42,984万平方米，下降19.8% [3][11] - 房屋竣工面积60,348万平方米，同比下降18.1%，但办公楼竣工面积逆势增长6.7%至2,071万平方米；住宅竣工面积42,830万平方米，下降20.2% [3][11] 商品房销售情况 - 新建商品房销售面积88,101万平方米，同比下降8.7% [1][4] - 新建商品房销售额83,937亿元，同比下降12.6%，销售额降幅大于销售面积降幅 [1][4] - 住宅销售面积73,299万平方米，下降9.2%；住宅销售额73,335亿元，下降13.0% [4][11] - 按地区分，东部地区销售额降幅最大，为-14.4%，销售额50,210亿元；中部地区销售面积降幅最小，为-5.9%，销售面积23,435万平方米 [13] 企业资金与库存情况 - 房地产开发企业到位资金93,117亿元，同比下降13.4% [7] - 资金来源中，国内贷款14,094亿元，下降7.3%；个人按揭贷款12,852亿元，下降17.8%；定金及预收款28,089亿元，下降16.2% [7][11] - 商品房待售面积76,632万平方米，同比增长1.6%，其中住宅待售面积40,236万平方米，增长2.8% [11] 行业景气度 - 2025年12月国房景气指数为91.45，处于95点以下的较低景气水平 [9][17]

2025年中国房地产开发投资情况 - 2025年全国房地产开发投资总额为82788亿元，按可比口径计算，较上年下降17.2% [1] - 其中住宅投资额为63514亿元，同比下降16.3% [1] 2025年房地产开发建设情况 - 房屋施工总面积659890万平方米，同比下降10.0% [3] - 住宅施工面积460123万平方米，同比下降10.3% [3] - 房屋新开工面积58770万平方米，同比下降20.4% [3] - 住宅新开工面积42984万平方米，同比下降19.8% [3] - 房屋竣工面积60348万平方米，同比下降18.1% [3] - 住宅竣工面积42830万平方米，同比下降20.2% [3] 2025年新建商品房销售与库存情况 - 新建商品房销售面积88101万平方米，同比下降8.7% [4] - 其中住宅销售面积同比下降9.2% [4] - 新建商品房销售额83937亿元，同比下降12.6% [4] - 其中住宅销售额同比下降13.0% [4] - 2025年末商品房待售面积76632万平方米，较上年末增长1.6%，但较11月末增速回落1.0个百分点 [6] - 其中住宅待售面积同比增长2.8% [6] 2025年房地产开发企业资金状况 - 房地产开发企业到位资金总额93117亿元，同比下降13.4% [7] - 国内贷款14094亿元，同比下降7.3% [7] - 利用外资25亿元，同比下降20.8% [7] - 自筹资金33149亿元，同比下降12.2% [7] - 定金及预收款28089亿元，同比下降16.2% [7] - 个人按揭贷款12852亿元，同比下降17.8% [7] 2025年行业景气度 - 2025年12月国房景气指数为91.45 [9]

房地产开发投资完成情况 - 1—11月全国房地产开发投资总额为78591亿元，同比下降15.9% [1][2][15] - 其中住宅投资额为60432亿元，同比下降15.0% [1][2][15] - 分物业类型看，办公楼投资下降21.4%至2979亿元，商业营业用房投资下降12.5%至5603亿元 [15] - 分地区看，东部地区投资额最高为45834亿元但降幅最大为-18.3%，东北地区投资额最低为1677亿元且降幅最深为-25.9% [17] - 房屋新开工面积同比下降20.5%至53457万平方米，其中住宅新开工面积下降19.9%至39189万平方米 [4][16] - 房屋施工面积同比下降9.6%至656066万平方米，其中住宅施工面积下降10.0%至457551万平方米 [4][16] - 房屋竣工面积同比下降18.0%至39454万平方米，其中住宅竣工面积下降20.1%至28105万平方米 [4][16] 新建商品房销售和待售情况 - 1—11月新建商品房销售面积同比下降7.8%至78702万平方米，销售额同比下降11.1%至75130亿元 [1][5][16] - 其中住宅销售面积下降8.1%至65818万平方米，住宅销售额下降11.2%至66008亿元 [1][5][16] - 分物业类型看，办公楼销售面积下降8.4%，销售额下降10.2%；商业营业用房销售面积下降9.2%，销售额下降12.0% [16] - 分地区看，东部地区销售额最高为45013亿元但降幅最大为-12.6%，中部地区销售面积降幅最小为-5.1% [18] - 截至11月末商品房待售面积为75306万平方米，较10月末减少301万平方米，其中住宅待售面积减少284万平方米 [8] - 但同比来看，商品房待售面积增长2.6%，其中住宅待售面积增长4.3% [16] 房地产开发企业资金状况 - 1—11月房地产开发企业到位资金总额为85145亿元，同比下降11.9% [9][16] - 国内贷款为13149亿元，同比下降2.5%，是各资金来源中降幅最小的 [9][16] - 利用外资仅为23亿元，同比下降24.6% [9][16] - 自筹资金为30628亿元，同比下降11.9% [9][16] - 定金及预收款为25098亿元，同比下降15.2% [9][16] - 个人按揭贷款为11786亿元，同比下降15.1% [9][16]

文章核心观点 - 2025年1-11月，全国房地产市场各项核心指标同比普遍下降，行业仍处于调整期 [1][3][4][7] - 房地产开发投资、新开工、销售及企业到位资金均呈现负增长，但商品房待售面积在11月末出现环比减少 [1][3][4][6][7] - 国房景气指数为91.90，处于较低景气水平 [9][31] 房地产开发投资完成情况 - 1-11月全国房地产开发投资完成78,591亿元，同比下降15.9% [1][12] - 其中住宅投资完成60,432亿元，同比下降15.0% [1][12] - 分物业类型看，办公楼投资下降21.4%，商业营业用房投资下降12.5% [12] - 分地区看，东北地区投资额同比下降25.9%，降幅最大；西部地区同比下降9.0%，降幅最小 [13][35] 房地产开发建设情况 - 1-11月房屋施工面积656,066万平方米，同比下降9.6% [3][24] - 其中住宅施工面积457,551万平方米，同比下降10.0% [3][24] - 房屋新开工面积53,457万平方米，同比下降20.5% [3][12] - 其中住宅新开工面积39,189万平方米，同比下降19.9% [3][12] - 房屋竣工面积39,454万平方米，同比下降18.0% [3][12] - 其中住宅竣工面积28,105万平方米，同比下降20.1% [3][12] 新建商品房销售和待售情况 - 1-11月新建商品房销售面积78,702万平方米，同比下降7.8% [4][25] - 其中住宅销售面积65,818万平方米，同比下降8.1% [4][12] - 1-11月新建商品房销售额75,130亿元，同比下降11.1% [4][25] - 其中住宅销售额66,008亿元，同比下降11.2% [12] - 分地区看，东部地区销售面积和销售额降幅最大，分别为-10.1%和-12.6%；中部地区销售面积降幅最小，为-5.1% [14][35] - 11月末商品房待售面积75,306万平方米，同比增长2.6%，但较10月末减少301万平方米 [6][12][27] - 其中住宅待售面积39,361万平方米，较10月末减少284万平方米 [6][27] 房地产开发企业到位资金情况 - 1-11月房地产开发企业到位资金85,145亿元，同比下降11.9% [7][28] - 国内贷款13,149亿元，同比下降2.5%，是降幅最小的资金来源 [7][12][28] - 利用外资23亿元，同比下降24.6% [7][12] - 自筹资金30,628亿元，同比下降11.9% [7][12] - 定金及预收款25,098亿元，同比下降15.2% [7][12] - 个人按揭贷款11,786亿元，同比下降15.1% [7][12]

核心观点 - 2025年1-11月，中国房地产市场整体仍处于深度调整期，主要指标如投资、开工、销售、资金等同比均呈下降趋势，但商品房待售面积在11月末出现环比减少，显示库存去化出现积极信号 [1][3][4][7][8][11] 房地产开发投资 - 1-11月全国房地产开发投资总额为78,591亿元，同比下降15.9% [1][14] - 住宅投资为60,432亿元，同比下降15.0%，是投资的主要构成部分 [1][14] - 分物业类型看，办公楼投资下降21.4%，商业营业用房投资下降12.5% [14] - 分地区看，所有区域投资均同比下降，东北地区降幅最大，为-25.9%，西部地区降幅最小，为-9.0% [16] 房屋建设情况 - 房屋施工总面积656,066万平方米，同比下降9.6%，其中住宅施工面积457,551万平方米，下降10.0% [3][15] - 房屋新开工面积53,457万平方米，同比下降20.5%，其中住宅新开工面积39,189万平方米，下降19.9% [3][15] - 房屋竣工面积39,454万平方米，同比下降18.0%，其中住宅竣工面积28,105万平方米，下降20.1% [3][15] - 办公楼竣工面积逆势增长11.8%，是唯一实现正增长的竣工指标 [15] 商品房销售情况 - 新建商品房销售面积78,702万平方米，同比下降7.8%，其中住宅销售面积65,818万平方米，下降8.1% [4][15] - 新建商品房销售额75,130亿元，同比下降11.1%，其中住宅销售额66,008亿元，下降11.2% [4][15] - 销售额降幅大于销售面积降幅，表明销售均价有所下滑 [4][15] - 分地区看，东部地区销售面积和销售额的降幅最大，分别为-10.1%和-12.6% [17] 商品房库存情况 - 截至11月末，商品房待售面积75,306万平方米，同比增长2.6% [15] - 但相比10月末，待售面积减少301万平方米，其中住宅待售面积减少284万平方米，显示库存去化在月度层面有所改善 [7] 房地产开发企业资金状况 - 1-11月房地产开发企业到位资金85,145亿元，同比下降11.9% [8][15] - 国内贷款13,149亿元，同比下降2.5%，降幅相对最小 [8][15] - 定金及预收款25,098亿元，个人按揭贷款11,786亿元，分别下降15.2%和15.1%，降幅显著 [8][15] - 利用外资仅23亿元，同比下降24.6% [8][15] 行业景气指数 - 11月份国房景气指数为91.90，处于100以下的较低景气水平 [11][21]

房地产开发投资 - 1—10月全国房地产开发投资总额为73563亿元，同比下降14.7% [1][12] - 其中住宅投资额为56595亿元，同比下降13.8%，办公楼投资下降20.2%，商业营业用房投资下降11.2% [1][12] - 分地区看，东北地区投资额同比下降24.5%，降幅最大，西部地区同比下降8.2%，降幅相对最小 [14] 商品房建设情况 - 房屋施工面积为652939万平方米，同比下降9.4%，其中住宅施工面积下降9.7% [13] - 房屋新开工面积为49061万平方米，同比下降19.8%，其中住宅新开工面积下降19.3% [13] - 房屋竣工面积为34861万平方米，同比下降16.9%，但办公楼竣工面积逆势增长17.2% [13] 商品房销售情况 - 新建商品房销售面积为71982万平方米，同比下降6.8%，销售额为69017亿元，同比下降9.6% [4][13] - 其中住宅销售面积下降7.0%，销售额下降9.4%，商业营业用房销售额下降12.3% [4][13] - 分地区看，东部地区销售额同比下降11.0%，降幅最大，东北地区销售额同比下降6.7%，降幅相对最小 [15] 企业资金与库存情况 - 房地产开发企业到位资金总额为78853亿元，同比下降9.7% [6][13] - 国内贷款下降1.8%，利用外资大幅下降37.5%，定金及预收款下降12.0%，个人按揭贷款下降12.8% [6][13] - 商品房待售面积同比增长3.3%至75606万平方米，其中住宅待售面积增长5.4% [13] 行业景气指数 - 10月份房地产开发景气指数（国房景气指数）为92.43，处于较低景气水平 [9][21]

房地产开发投资 - 1-9月全国房地产开发投资总额67706亿元，同比下降13.9% [1][13] - 住宅投资额52046亿元，同比下降12.9% [1][13] - 分地区看，东北地区投资下降23.4%最为显著，西部地区下降7.3%相对缓和 [14] 房地产开发建设情况 - 房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%，其中住宅施工面积452165万平方米，下降9.7% [3][13] - 房屋新开工面积45399万平方米，同比下降18.9%，其中住宅新开工面积33273万平方米，下降18.3% [3][13] - 房屋竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%，但办公楼竣工面积逆势增长16.5% [3][13] 商品房销售情况 - 新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，销售额63040亿元，下降7.9% [4][13] - 住宅销售面积55063万平方米，同比下降5.6%，销售额55329亿元，下降7.6% [4][13] - 分地区看，东部地区销售面积下降8.0%幅度最大，中部地区下降2.5%相对较小 [15] 商品房库存情况 - 9月末商品房待售面积75928万平方米，较8月末减少241万平方米 [7] - 住宅待售面积39937万平方米，较8月末减少292万平方米 [7][13] 房地产开发企业资金状况 - 1-9月房地产开发企业到位资金72299亿元，同比下降8.4% [8][13] - 国内贷款11294亿元，同比下降1.4%，降幅相对较小；利用外资18亿元，大幅下降37.3% [8][13] - 自筹资金26111亿元，下降9.3%；定金及预收款21138亿元，下降10.3%；个人按揭贷款9884亿元，下降10.6% [8][13] 行业景气指数 - 9月份房地产开发景气指数（国房景气指数）为92.78 [10]

房地产开发投资 - 1-9月全国房地产开发投资总额67706亿元，同比下降13.9% [1][10] - 住宅投资额52046亿元，同比下降12.9% [1][10] - 分地区看，东北地区投资降幅最大为23.4%，西部地区降幅最小为7.3% [11] 房地产开发建设情况 - 房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%，其中住宅施工面积452165万平方米，下降9.7% [2][10] - 房屋新开工面积45399万平方米，同比下降18.9%，其中住宅新开工面积33273万平方米，下降18.3% [2][10] - 房屋竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%，但办公楼竣工面积逆势增长16.5% [2][10] 新建商品房销售情况 - 新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，销售额63040亿元，下降7.9% [3][10] - 住宅销售面积55063万平方米，同比下降5.6%，销售额55329亿元，下降7.6% [3][10] - 分地区看，东部地区销售额最高达38129亿元，但同比下降8.0% [12] 商品房待售与资金情况 - 9月末商品房待售面积75928万平方米，较8月末减少241万平方米 [6] - 房地产开发企业到位资金72299亿元，同比下降8.4% [6][10] - 国内贷款11294亿元，同比下降1.4%，降幅相对较小；利用外资18亿元，大幅下降37.3% [6][10] 行业景气指数 - 9月份房地产开发景气指数为92.78，处于较低景气水平 [8][17]

房地产开发投资 - 1—9月份全国房地产开发投资总额67706亿元，同比下降13.9% [1][12] - 住宅投资额52046亿元，同比下降12.9% [1][12] - 分地区看，东北地区投资额同比下降23.4%，降幅最大；西部地区同比下降7.3%，降幅最小 [14] 房屋建设活动 - 房屋施工面积648580万平方米，同比下降9.4%，其中住宅施工面积452165万平方米，下降9.7% [3][13] - 房屋新开工面积45399万平方米，同比下降18.9%，其中住宅新开工面积33273万平方米，下降18.3% [3][13] - 房屋竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%，其中住宅竣工面积22228万平方米，下降17.1% [3][13] 商品房销售情况 - 新建商品房销售面积65835万平方米，同比下降5.5%；销售额63040亿元，下降7.9% [4][13] - 住宅销售面积55063万平方米，同比下降5.6%；销售额55329亿元，下降7.6% [4][13] - 分地区看，东部地区销售额同比下降8.9%，降幅最大；东北地区销售额同比下降4.9%，降幅最小 [15] 企业资金状况 - 房地产开发企业到位资金72299亿元，同比下降8.4% [7][13] - 国内贷款11294亿元，同比下降1.4%，降幅相对较小；利用外资18亿元，大幅下降37.3% [7][13] - 自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款分别下降9.3%、10.3%和10.6% [7][13] 市场库存与景气度 - 9月末商品房待售面积75928万平方米，较8月末减少241万平方米，其中住宅待售面积减少292万平方米 [6] - 9月份国房景气指数为92.78，处于较低景气水平 [9][19]