目录 钢材：原料发动补库，钢价触底反弹 研究员：戚纯怡 期货从业证号：F03113636 投资咨询证号：Z0018817 供给：本周螺纹小样本产量181.68万吨（+2.90），热卷小样本产量291.91万吨（-16.8）。247家钢厂高炉铁水日 均226.55万吨（-2.65），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率34.9%（+0.4）。电炉端，华东平电电炉成本在 3374（折盘面）元/吨左右，电炉平电利润-54.26元/吨左右，谷电成本3209（折理记）元左右，华东三线螺纹谷电 利润+111元/吨。近期废钢供到货有所下滑，电炉成本有福增加，但钢材价格出现回升，导致电炉利润上涨，电炉产 能利用率继续上升，废钢日耗在50.54万吨，预计后续仍有继续增产空间；长流程钢利润维持小幅盈利，铁水产量本 周继续下滑，但后续可能出现回升。 需求：Mysteel统计本周小样本螺纹表需208.64万吨（+5.55），小样本热卷表需298.28万吨（-13.69），本周受 温度计资金情况影响，建材需求表现尚可，但热卷需求加速下滑；1-11月中国固定资产投资增速均环比继续下跌，国 内项目投资增量不足；11月房屋销售数据、拿地、新开 ...

1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积656066万平方米，同比下降9.6%。其中，住宅施工面积457551万平方米，下降10.0%。房屋新开工面积53457 万平方米，下降20.5%。其中，住宅新开工面积39189万平方米，下降19.9%。房屋竣工面积39454万平方米，下降18.0%。其中，住宅竣工面积28105万平方 米，下降20.1%。 二、新建商品房销售和待售情况 1—11月份，新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；其中住宅销售面积下降8.1%。新建商品房销售额75130亿元，下降11.1%；其中住宅 销售额下降11.2%。 全国新建商品房销 智通财经12月15日讯，国家统计局今日公告，1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。 一、房地产开发投资完成情况 1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。 1—11月份，房地产开发企业到位资金85145亿元，同比下降11.9%。其中，国内贷款13149亿元，下降2. ...

新华财经北京12月15日电国家统计局15日发布的数据显示，1—11月份，全国房地产开发投资78591亿 元，同比下降15.9%（按可比口径计算）；其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。 1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积656066万平方米，同比下降9.6%。其中，住宅施工面积 457551万平方米，下降10.0%。房屋新开工面积53457万平方米，下降20.5%。其中，住宅新开工面积 39189万平方米，下降19.9%。房屋竣工面积39454万平方米，下降18.0%。其中，住宅竣工面积28105万 平方米，下降20.1%。 数据显示，1—11月份，房地产开发企业到位资金85145亿元，同比下降11.9%。其中，国内贷款13149 亿元，下降2.5%；利用外资23亿元，下降24.6%；自筹资金30628亿元，下降11.9%；定金及预收款 25098亿元，下降15.2%；个人按揭贷款11786亿元，下降15.1%。 数据还显示，11月份，房地产开发景气指数（简称"国房景气指数"）为91.90。 （文章来源：新华财经） 1—11月份，新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；其中住宅销 ...

会上，付凌晖介绍，1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长 0.8%。 分领域看，基础设施投资同比下降1.1%，制造业投资增长1.9%，房地产开发投资下降15.9%。全国新建商品房销售面积78702万平方米，同比 下降7.8%；新建商品房销售额75130亿元，下降11.1%。 分产业看，第一产业投资同比增长2.7%，第二产业投资增长3.9%，第三产业投资下降6.3%，民间投资同比下降5.3%；扣除房地产开发投资， 民间投资下降0.7%。高技术产业中，信息服务业，航空、航天器及设备制造业投资同比分别增长29.6%、19.7%。11月份，固定资产投资（不 含农户）环比下降1.03%。 12月15日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖介绍2025年11月份国民经 济运行情况，并答记者问。 ▲示意图 图据图虫创意 ...

国家统计局发布的数据显示，1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%；其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。 一、房地产开发投资完成情况 1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资60432亿元，下降15.0%。 1—11月份，房地产开发企业房屋施工面积656066万平方米，同比下降9.6%。其中，住宅施工面积457551万平方米，下降10.0%。房屋新开工面积53457万平 方米，下降20.5%。其中，住宅新开工面积39189万平方米，下降19.9%。房屋竣工面积39454万平方米，下降18.0%。其中，住宅竣工面积28105万平方米， 下降20.1%。 二、新建商品房销售和待售情况 1—11月份，新建商品房销售面积78702万平方米，同比下降7.8%；其中住宅销售面积下降8.1%。新建商品房销售额75130亿元，下降11.1%；其中住宅销售 额下降11.2%。 全国新建商品房销 20 10 -2.6 -2.1 -2.8 0 -2.9 I -3.0 -3.2 -3.8 -5.1 -12.9 -- 14.3 ...

2025年1-11月全国房地产开发与销售核心数据总结 - 2025年1-11月，全国房地产市场各项核心指标同比普遍下降，行业整体处于调整期，房地产开发景气指数为91.90，处于较低景气水平 [1][3][4][8][11][15] 房地产开发投资 - 全国房地产开发投资总额为78,591亿元，同比下降15.9% [1][15] - 住宅投资为60,432亿元，同比下降15.0%，占总投资的主体 [1][15] - 分物业类型看，办公楼投资下降21.4%，商业营业用房投资下降12.5% [15] - 分地区看，东北地区投资额下降25.9%，降幅最大；西部地区下降9.0%，降幅相对最小 [16] 房屋建设情况 - 房屋施工面积为656,066万平方米，同比下降9.6%，其中住宅施工面积下降10.0% [3][15] - 房屋新开工面积为53,457万平方米，同比下降20.5%，其中住宅新开工面积下降19.9% [3][15] - 房屋竣工面积为39,454万平方米，同比下降18.0%，但住宅竣工面积下降20.1% [3][15] - 办公楼竣工面积逆势增长11.8%，是唯一正增长的竣工指标 [15] 商品房销售情况 - 新建商品房销售面积为78,702万平方米，同比下降7.8%，其中住宅销售面积下降8.1% [4][15] - 新建商品房销售额为75,130亿元，同比下降11.1%，其中住宅销售额下降11.2%，销售额降幅大于销售面积降幅 [4][15] - 分地区看，东部地区销售面积与销售额的同比降幅均为最大，分别为-10.1%和-12.6% [17] 库存与资金情况 - 截至11月末，商品房待售面积为75,306万平方米，比10月末减少301万平方米，其中住宅待售面积减少284万平方米 [8] - 但同比来看，商品房待售面积增长2.6%，其中住宅待售面积增长4.3% [15] - 房地产开发企业到位资金总额为85,145亿元，同比下降11.9% [8][15] - 国内贷款为13,149亿元，同比下降2.5%，降幅相对较小；定金及预收款、个人按揭贷款均下降约15% [8][15]

国家统计局：1—11月份，全国房地产开发投资78591亿元，同比下降15.9%，其中，住宅投资60432亿 元，下降15.0%。 （文章来源：国家统计局） ...

核心观点 - 2025年12月第一财经首席经济学家信心指数为50，持平于荣枯线，表明经济学家认为当前经济处于弱复苏状态 [1] - 宏观政策预计将延续宽松基调，以稳定经济增长并为“十五五”规划开局奠定基础 [1][8] - 经济学家普遍预测2025年11月主要经济指标较10月将有所回升，包括物价、消费、工业生产和金融数据 [1][9][10][11][16][17][18] 经济景气与总体展望 - 2025年12月第一财经首席经济学家信心指数为50，稍低于上月的50.3 [1][3][6] - 经济学家认为在稳增长政策发力及外部不确定性缓和的带动下，整体经济处于弱复苏通道 [1][8] - 预计2025年全年实际GDP增速能达到5.0%左右，年底宏观经济总体平稳运行 [8] - 四季度宏观政策呈现“托而不举、精准发力”的特征，协调推进逆周期与跨周期调节 [8] 物价指标预测 - 2025年11月CPI同比增速预测均值为0.72%，高于10月0.2%的公布值，预测区间为0.2%至1% [1][3][9] - 2025年11月PPI同比增速预测均值为-2.05%，高于10月-2.1%的公布值，预测区间为-2.6%至-1.9% [1][3][9] - 制造业PMI中，出厂价格指数和主要原材料购进价格指数在11月分别上行0.7和1.1个百分点 [9] 消费与零售 - 2025年11月社会消费品零售总额同比增速预测均值为3.09%，稍高于10月2.9%的公布值，预测区间为2%至5.6% [1][3][10] - “双11”购物节提振及餐饮回暖趋势延续是消费回升的主要支撑因素 [1][10] - “双11”期间全网销售总额较上年同期增长17.6%，但日均销售额同比下降6.0% [10] - 11月邮政快递揽收量同比增长7.9%，较10月回升2.2个百分点 [10] 工业生产 - 2025年11月工业增加值同比增速预测均值为5.0%，高于10月4.9%的公布值，预测区间为4.5%至5.8% [1][3][11] - 11月官方制造业PMI回升0.2个百分点至49.2%，生产指数回升至50.0%的荣枯线 [11] - 新订单指数和新出口订单指数分别回升0.4和1.7个百分点，均强于季节性 [11] 固定资产投资 - 2025年11月固定资产投资累计增速同比预测均值为-2.1%，低于10月-1.7%的公布值，预测区间为-2.6%至-1% [1][3][12] - 基建投资面临下行压力，房地产投资降幅可能扩大，制造业投资受企业盈利回落抑制但高技术制造业或获支撑 [12] - 2025年11月全国房地产开发投资累计增速预测均值为-15.1%，预测区间为-15.5%至-15% [3][14] 对外贸易 - 2025年11月出口同比增长5.9%，进口同比增长1.9%，贸易顺差为1116.8亿美元，符合经济学家预期 [1][3][15] - 经济学家此前对11月贸易顺差的预测均值为999.87亿美元 [3] - 制造业转型升级加速、全球经济温和增长及中美经贸关系缓冲期利好出口，但需警惕外需下滑等风险 [15] 金融数据预测 - 2025年11月新增贷款预测均值为6791亿元，较10月2200亿元的公布值大幅回升，预测区间为3000亿至15520亿元 [1][3][16] - 2025年11月社会融资总量预测均值为2.32万亿元，高于10月0.81万亿元的公布值，预测区间为2万亿至3.32万亿元 [1][3][17] - 2025年11月M2同比增速预测均值为8.29%，略高于10月8.2%的公布值，预测区间为7.9%至8.5% [1][3][18] 货币政策与利率 - 经济学家预计2025年11月LPR利率和存款准备金率调整的可能性较小 [1] - 未来适度宽松的货币政策将维持宽松的市场流动性，以配合财政发力、降低融资成本 [2][20] - 2026年LPR预计将继续下行0.3个百分点以上，以促进信贷合理增长 [20] 汇率与外汇储备 - 2025年11月28日人民币对美元中间价为7.0789，经济学家对2025年底中间价的预测均值为7.07 [2][3][21] - 经济学家预计到2026年6月底，人民币对美元中间价可能会调整至6.98 [2][3][21] - 截至2025年11月末，官方外汇储备规模为33464亿美元，较10月末上升30亿美元，升幅0.09% [3][22][23] - 11月末黄金储备环比增加3万盎司至7412万盎司，为连续第13个月增持 [23] 未来政策展望 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，宏观政策预计将维持积极宽松基调，更加强调质效并重 [24][26] - 财政政策可能更加积极，在赤字、特别国债、地方债等方面加大力度；货币政策保持适度宽松，可能有进一步降准降息 [24] - 政策着力点预计将聚焦科技自立自强、产业创新融合、扩大内需、稳定房地产市场及稳投资稳出口等领域 [27][28][29][30] - 2026年GDP增长目标预计在4.5%至5.0%之间 [30]

房地产开发投资 - 1-10月全国房地产开发投资总额73563亿元，同比下降14.7% [1][2][11] - 住宅投资56595亿元，同比下降13.8% [1][2][11] - 分地区看，东部地区投资43030亿元下降16.8%，西部地区投资14300亿元下降8.2% [12] 房地产建设情况 - 房屋施工面积652939万平方米，同比下降9.4%，其中住宅施工面积455253万平方米下降9.7% [4][11] - 房屋新开工面积49061万平方米，同比下降19.8%，其中住宅新开工面积35952万平方米下降19.3% [4][11] - 房屋竣工面积34861万平方米，同比下降16.9%，其中住宅竣工面积24866万平方米下降18.9% [4][11] 商品房销售情况 - 新建商品房销售面积71982万平方米，同比下降6.8%，其中住宅销售面积60272万平方米下降7.0% [1][5][11] - 新建商品房销售额69017亿元，同比下降9.6%，其中住宅销售额60687亿元下降9.4% [1][5][11] - 分地区看，东部地区销售额41405亿元下降11.0%，中部地区销售额12677亿元下降7.3% [13] 房地产企业资金状况 - 房地产开发企业到位资金78853亿元，同比下降9.7% [7][11] - 国内贷款12160亿元下降1.8%，自筹资金28419亿元下降10.0% [7][11] - 定金及预收款23257亿元下降12.0%，个人按揭贷款10834亿元下降12.8% [7][11] 房地产市场供需指标 - 10月末商品房待售面积75606万平方米，较9月末减少322万平方米 [1] - 住宅待售面积减少292万平方米 [1] - 10月国房景气指数为92.43 [9]

房地产开发投资与建设 - 1—10月房屋施工面积652,939万平方米，同比下降9.4%，其中住宅施工面积455,253万平方米，下降9.7% [2] - 房屋新开工面积49,061万平方米，同比下降19.8%，其中住宅新开工面积35,952万平方米，下降19.3% [2] - 房屋竣工面积34,861万平方米，同比下降16.9%，其中住宅竣工面积24,866万平方米，下降18.9% [2] 商品房销售市场 - 1—10月新建商品房销售面积71,982万平方米，同比下降6.8%，其中住宅销售面积下降7.0% [2] - 新建商品房销售额69,017亿元，同比下降9.6%，其中住宅销售额下降9.4% [2] - 10月末商品房待售面积75,606万平方米，较9月末减少322万平方米，其中住宅待售面积减少292万平方米 [5] 房地产开发企业资金状况 - 1—10月房地产开发企业到位资金78,853亿元，同比下降9.7% [5] - 国内贷款12,160亿元，下降1.8%；利用外资19亿元，下降37.5%；自筹资金28,419亿元，下降10.0% [5] - 定金及预收款23,257亿元，下降12.0%；个人按揭贷款10,834亿元，下降12.8% [5] 行业景气指数 - 10月份房地产开发景气指数（国房景气指数）为92.43 [6]