制造业供需 - 6月中国制造业PMI为49.7%，环比上升0.2个百分点，连续2个月回升，生产指数51%（+0.3个百分点）和新订单指数50.2%（+0.4个百分点）均处于扩张区间，显示制造业供需两端向好运行 [1] - 制造业用钢需求呈现谷底回升态势，年初以来淡季不淡特征明显，主要受增量政策（如专项债、"两新两重"、城市更新）推动，预计下半年需求将稳中有增 [1] 美联储政策 - 美联储主席鲍威尔暗示年内降息，市场预期9月启动降息，高盛预测下半年降息3次（每次25基点），摩根士丹利预计2026年前累计降息7次 [2] - 全球货币宽松预期将改善钢材出口环境，国内流动性充裕可能刺激钢材内需 [2] 美元汇率 - 7月1日美元指数跌至96.5以下，创2022年2月以来新低，贬值幅度为1973年以来最大，主因美国"大而美"法案可能引发10年内3万亿美元财政赤字 [3] - 美元贬值压力叠加美联储降息预期，资金或流向大宗商品及新兴市场，利好中国钢材出口 [3] 贸易关系 - 中美贸易关系趋向改善，美国钢制家电关税加征50%但整体关税战力度或减弱，6月新出口订单指数47.7%（+0.2个百分点）连续两月回升 [4] 房地产行业 - 前5月房地产开发投资同比下降10.7%，但政策优化（限购取消、成本降低）推动销售回暖：6月重点城市新房成交面积同比增长（深圳+30%），北京/上海/成都二手房成交套数平均增20% [4][5] - 5月百城新建住宅均价16815元/平方米（环比+0.3%，同比+2.56%），政策持续加码有望带动房地产用钢需求改善 [5] 市场供需 - 当前钢材市场仍供强需弱，供给端压力突出，需控产防"内卷" [6]

基金概况 - 泉果思源三年持有期混合C（基金代码：018330）成立于2023年6月2日，为混合型基金，基金经理为刚登峰，总管理规模达21.38亿元 [1] - 基金投资策略为通过公司基本面研究精选优质上市公司，目标为长期稳健增值 [1] - 截至2025年6月9日，该基金近一年回报达11.02%，跑赢中证混合型基金指数（8.77%）及同类均值 [1] 基金经理背景 - 刚登峰为上海交通大学管理学硕士，16年证券从业经历，曾任东方证券资管研究员、投资经理等职 [1] - 2015-2022年管理多只东方红系列混合型基金，包括东方红睿丰、东方红策略精选等产品 [1] - 2023年6月起担任泉果思源系列基金经理，同时管理同系列A类份额（代码018329，近一年收益11.48%） [2] 投资方向与行业观点 - 技术创新领域：重点布局AI产业链，包括港股互联网龙头、软件公司及消费电子企业，看好2025年终端智能化产品突破 [2] - 新能源行业：锂电龙头已走出周期底部，2025年增长有望加速，基金保持较高仓位配置 [2] - 自动驾驶：进入产业化关键期，投资组合涵盖技术型零部件厂商及整车企业 [2] - 传统行业：电解铝、钢铁、光伏等领域供给侧政策或推动产能优化，头部企业存在阶段性机会 [2] - 房地产：一二线二手房市场回暖，行业集中度提升后幸存企业利润率或修复 [2]