RLI (NYSE:RLI) Q3 2025 Earnings Call October 21, 2025 11:00 AM ET Company ParticipantsJen Klobnak - COOJamie Inglis - Managing DirectorTodd Bryant - CFOAaron Diefenthaler - CIO and TreasurerNone - Company RepresentativeCraig Kliethermes - President and CEOConference Call ParticipantsMark Hughes - AnalystAndrew Andersen - AnalystMichael Phillips - AnalystOperatorGood morning, and welcome to the RLI Corp Third Quarter Earnings Teleconference. After management's prepared remarks, we will open the conference up ...

RLI (NYSE:RLI) Q3 2025 Earnings Call October 21, 2025 11:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to the RLI Corp. Third Quarter Earnings Teleconference. After management's prepared remarks, we will open the conference up for questions and answers. Before we get started, let me remind everyone that through the course of the teleconference, RLI management may make comments that reflect their intentions, beliefs and expectations for the future. As always, these forward looking statements are subject to cert ...

RLI (NYSE:RLI) Q3 2025 Earnings Call October 21, 2025 11:00 AM ET Speaker2Good morning and welcome to the RLI Corp third quarter earnings teleconference. After management's prepared remarks, we will open the conference up for questions and answers. Before we get started, let me remind everyone that through the course of the teleconference, RLI management may make comments that reflect their intentions, beliefs, and expectations for the future. As always, these forward-looking statements are subject to certa ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度核心综合成本率为89 5% 同比改善3 8个百分点 连续第十一个季度实现承保盈利 [7][11] - 第二季度基础股本回报率为17% 高于12%-15%的周期目标范围 上半年基础股本回报率为15 4% [6][48] - 第二季度毛保费增长10% 连续第五个季度实现两位数增长 净保费增长8% [7] - 第二季度核心承保收入6800万美元 同比增长83% [18] - 稀释后每股账面价值增长4% 上半年增长10% 第二季度基础每股收益0 66美元 同比增长超过100% [15] - 上半年净投资收入1 39亿美元 略低于去年同期 [22][42] 各条业务线数据和关键指标变化 保险和服务业务 - 净保费增长15% 快于毛保费增长 [7][8] - 事故与健康、财产和其他专业险种实现两位数增长 而责任险保费下降 [8] - 第二季度综合成本率为89 3% 同比改善6 7个百分点 [25] - 事故与健康业务占保险业务约一半 上半年保费增长14% [28] - 财产险保费实现两位数增长 主要来自国际业务和2023-2024年建立的合作伙伴关系 [33] 再保险业务 - 第二季度毛保费增长5%至3 7亿美元 其他专业险种实现两位数增长 [34] - 第二季度综合成本率改善0 4个百分点至89 8% [34] - 航空再保险受印度航空事故影响 导致900万美元大额损失 [35] - 财产再保险保费下降5% 反映市场环境严峻 [37] 各个市场数据和关键指标变化 事故与健康保险 - 美国医疗保险费率持续上涨 达到或超过损失趋势 [29] - 个人意外险费率继续小幅下降 人寿再保险定价趋向疫情前水平 [29] 责任险 - 超额责任险费率保持两位数增长 [29] - 商业车险业务持续缩减 因费率跟不上损失趋势 [30] 财产险 - 航空保险续保费率上涨5%-10% 印度航空事故影响将在四季度续保时体现 [31] - 能源保险费率分化 能源责任险平均上涨5% 上游能源大型风险费率下降约10% [32] - 海运保险费率普遍下降 货运和船舶险下降个位数 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 新增4个MGA合作伙伴 其中3个是与现有长期合作伙伴的扩展 [9] - 继续拒绝80%的MGA合作机会 保持严格筛选标准 [10] - 战略重点是通过增加保留率来提高净保费 随着合作关系成熟 [8] - 持续优化业务组合 将资本重新配置到更具吸引力的机会 [36] - 通过2019-2022年的投资组合调整 显著降低了巨灾风险敞口 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对事故与健康业务前景保持乐观 认为该业务提供了稳定的承保利润和投资组合多元化 [27] - 财产再保险市场竞争加剧 非损失影响业务的费率下降达两位数 [38] - 对电力业务保持乐观 认为费率仍然充足 [32] - 人员流失率降至15% 员工净推荐值显著提升 有助于吸引行业顶尖人才 [13][14] 其他重要信息 - 第二季度BSCR比率为223% 保持在目标范围内 [12][43] - 债务资本比率降至24 4% [44] - 持有的三家MGA账面价值8300万美元 过去12个月净服务费收入4500万美元 [46] - 上半年获得A M Best和惠誉评级展望上调至正面 [45] 问答环节所有的提问和回答 关于新MGA项目的影响 - 公司采取逐个项目评估的方式 没有固定公式 但随着合作关系成熟会增加净保留率 [53][54] - 预计现有增长趋势将持续 净保费可能超过毛保费增长 [54][56] 关于事故与健康业务 - 该业务是投资组合的"波动性减震器" 使公司能在其他领域承担更多风险 [60] - 业务具有2-3年的短尾特征 采用保守的初始准备金策略 [80][81] 关于伦敦MGA业务 - 伦敦业务通过劳合社和自有承保能力吸引MGA 正在成为增长领域 [67][68] 关于投资收入 - 投资收入略高于全年指引中点 新投资收益率超过4 5% [74][76] - 指引考虑了下半年可能的降息因素 [75] 关于责任险业务 - 对责任险保持谨慎态度 特别是在商业车险领域 [63] - 减少业务是资本配置决策 而非对业务质量的担忧 [89] 关于财产险增长 - 财产险增长部分来自伦敦MGA业务 包括欧洲风灾和洪水风险 [93] - 严格管理PM L风险 保持稳定的风险敞口 [95] 关于净保费增长策略 - 增加净保留率取决于能否达到ROE目标 通常需要2年左右观察期 [100][104] - 多数MGA合作关系包含利润分享机制 确保利益一致 [102] 关于MGA行业整合 - 目前行业整合趋势对公司业务模式和合作渠道没有重大影响 [106]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司多项重要财务指标表现出色 ，每股账面价值增长近20% ，包含股息后增长超24% [11] - 第四季度综合比率为77.8% ，核心营业收入达4090万美元 ，核心运营股本回报率为25% ；全年综合比率略低于80% ，净收入达1.352亿美元 ，核心营业收入近1.45亿美元 ，平均股本回报率为22.6% ，核心运营平均股本回报率为24.2% [19][20] - 全年总收入微增不到2% ，第四季度毛保费增长近6% ，全年毛保费增长近2% [19][27] - 第四季度净收入为3000万美元 ，全年净收入略高于1.35亿美元 ，较上年增长近15% [35] - 总资产增长近11% ，超20亿美元 ；投资和现金组合增长超14% ；固定收益投资占比约78% ，投资收入近5200万美元 ，较上年增长近30% ，收益率为4.3% [37] - 总股本增长21.1% ，至12月31日超6.5亿美元 ；年末总股本受第四季度债券投资组合按市值计价损失约2200万美元影响 [38] - 第四季度回购超22万股普通股 ，全年回购近150万股 ；截至12月31日 ，现有750万美元回购授权下约剩230万股 [39] - 第四季度平均股东权益回报率为18.4% ，全年为22.6% ；核心运营股本回报率第四季度为25% ，全年为24.2% ；年末每股账面价值为14.85美元 ，同比增长近20% [40] 各条业务线数据和关键指标变化 短尾业务 - 第四季度毛保费略有增长 ，全年增长近3% ；已赚保费与2023年第四季度相比基本持平 ，全年增长超8% [30] - 第四季度承保收入下降 ，主要因损失增加 ，但全年仍增长近5% [31] - 工程、意外、海洋运输等新业务机会被航空业务超25%的收缩所抵消 [31] 再保险业务 - 全年毛保费增长超36% ；第四季度和全年承保收入及净已赚保费均显著增长 [32] 长尾业务 - 第四季度业务规模下降约1.5个百分点 ，全年下降近10个百分点 [33] - 净已赚保费较2023年同期下降 ；第四季度承保收入翻倍 ，但全年下降超30% [34] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 2024年公司在美国市场的总毛保费超1.2亿美元 ，市场规模近2万亿美元 ，增长空间大 [55][56] 欧洲市场 - 2024年公司在欧洲市场的毛保费约9000万美元 ，市场更注重关系 ，渗透需要时间 [56][58] 中东和亚太地区 - 公司在当地有优秀人才 ，加强了营销活动和区域办公室与伦敦之间的协作 ，带来了良好机会 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司过去五年将承保业务规模扩大一倍 ，进入美国等新市场 ，加强资产负债表 ，平均核心运营股本回报率达20.1% ，每股账面价值复合年增长率为12.3% ，向股东返还1.163亿美元股息和股票回购 [14] - 公司注重底线盈利能力 ，若新业务机会盈利能力不达标 ，将不开展相关业务 [28] - 公司凭借技术能力、承保纪律和服务质量差异化竞争 ，承保团队经验丰富 ，注重关系维护 [44][45] - 公司将继续寻找新业务机会 ，利用多元化风险组合优势 ，聚焦费率上升和利润率高的领域 ，同时保持纪律性和选择性 [41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年行业开局具有挑战性 ，损失活动显著增加 ，特别是短尾、再保险和长尾业务线 ，长尾业务费率仍面临压力 ，短尾业务费率总体稳定但竞争加剧 [46] - 公司预计第一季度加利福尼亚野火及其他风险损失可控 [55] - 公司对自身发展充满信心 ，认为具备优秀基础 ，将继续为客户提供稳定市场 ，为股东创造价值 [60][62] 其他重要信息 - 公司上市五年来 ，员工从约225人增至超450人 ，办公室从5个增至8个 ，保费从不足4亿美元增至超7亿美元 ，进入新市场 ，增加新业务线 ，建立欧洲平台 ，提高运营效率 [23][24] - 公司保持独特文化 ，以高性能、协作和相互尊重为特点 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何平衡业务增长和利润率 - 公司有增长野心 ，但风险偏好和承受能力因公司而异 ；公司会在风险承受范围内寻找新机会 ，坚持纪律性 ，宁愿以80%的综合比率承保7亿美元业务 ，也不愿以90%的综合比率承保10亿美元业务 [68][73] 问题2: 加利福尼亚野火损失对公司业务的影响及对再保险的影响 - 目前难以判断对再保险的影响 ；若市场出现积极变化 ，提供更有吸引力的机会 ，公司将积极参与 [76][78] 问题3: 市场条件变化时对使用管理总代理（MGA）的看法 - 无论市场好坏 ，使用MGA都需谨慎 ；公司会支持能为投资组合增值、与现有业务有差异的MGA ，并加强内部监督职能 [80][82] 问题4: 公司核心损失率低于同行的原因及长尾业务损失趋势 - 公司认为这得益于业务方法和对底线的关注 ，通过纪律性和灵活调整业务重点实现 ；如收缩航空业务 ，拓展再保险业务 [87][90] 问题5: 如何看待美国和欧洲业务的增长及盈利能力 - 欧洲市场竞争激烈 ，公司逐步取得进展 ；美国市场进入时机有利 ，业务规模逐渐扩大 ，市场虽更具竞争性 ，但多数领域费率仍充足 ，公司将继续追求增长 [94][96] 问题6: 欧洲、中东和亚洲市场的定价环境及增长机会 - 各市场情况不同 ，欧洲长尾业务更具挑战性 ，短尾和再保险业务与全球市场同步 ；中东和亚洲市场竞争加剧 ；建筑和工程领域机会大 ，费率总体充足 ，但增长面临竞争压力 [99][103] 问题7: 公司是否有飓风米尔顿的损失 - 飓风米尔顿对公司的损失可忽略不计 [105]